鮑春華

（武漢紡織大學(xué) 數(shù)學(xué)與計(jì)算機(jī)學(xué)院，武漢 430073）

養(yǎng)老保險(xiǎn)暫緩做實(shí)個(gè)人賬戶的幾點(diǎn)理由

鮑春華

（武漢紡織大學(xué) 數(shù)學(xué)與計(jì)算機(jī)學(xué)院，武漢 430073）

文章闡述了目前學(xué)術(shù)界關(guān)于養(yǎng)老保險(xiǎn)是否應(yīng)該做實(shí)個(gè)人賬戶及做實(shí)個(gè)人賬戶的現(xiàn)狀，對(duì)做實(shí)個(gè)人賬戶對(duì)財(cái)政有巨大的壓力、增加本就過(guò)高的儲(chǔ)蓄率影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展、投資率低不能滿足將來(lái)養(yǎng)老需求、缺乏有效體制因此無(wú)法安全應(yīng)對(duì)金融危機(jī)等方面進(jìn)行研究分析，最后得出應(yīng)該暫緩做實(shí)個(gè)人賬戶的意見(jiàn)。

做實(shí)個(gè)人賬戶；財(cái)政壓力；儲(chǔ)蓄率；投資率；貶值風(fēng)險(xiǎn)

1 問(wèn)題和背景

從上世紀(jì)80年代中期，隨著經(jīng)濟(jì)體制的改革，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革。主要目的是要改變養(yǎng)老保險(xiǎn)完全由國(guó)家包下來(lái)的辦法，實(shí)行國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人三方共同負(fù)擔(dān)，1997年7月國(guó)務(wù)院 《關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》統(tǒng)一了企業(yè)和個(gè)人的繳費(fèi)比例、個(gè)人賬戶的記帳規(guī)模、養(yǎng)老金的計(jì)發(fā)比例。正式確立了我國(guó)社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的養(yǎng)老保險(xiǎn)模式。

從2001年開(kāi)始至今，政府逐步擴(kuò)大養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革試點(diǎn)工作，對(duì)個(gè)人賬戶進(jìn)行做實(shí)，實(shí)行企業(yè)和職工共同繳費(fèi)，而中央對(duì)改革產(chǎn)生的隱形負(fù)債問(wèn)題進(jìn)行不同程度的財(cái)政補(bǔ)貼。

然而，做實(shí)個(gè)人賬戶的工作仍面臨許多問(wèn)題，包括個(gè)人賬戶“做而不實(shí)”，個(gè)人賬戶存在投資安全性和貶值的風(fēng)險(xiǎn)，因此，對(duì)于是否做實(shí)個(gè)人賬戶，目前仍然存在許多爭(zhēng)議。

本文的觀點(diǎn)是，在我國(guó)目前持續(xù)財(cái)政赤字和過(guò)高儲(chǔ)蓄率等情況下，做實(shí)個(gè)人賬戶會(huì)對(duì)財(cái)政帶來(lái)巨大的壓力，也會(huì)制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展，個(gè)人賬戶基金缺乏有效的投資途徑，也無(wú)完善的管理措施，會(huì)導(dǎo)致基金貶值風(fēng)險(xiǎn)，難以應(yīng)對(duì)以后復(fù)雜的養(yǎng)老金給付。

2 做實(shí)個(gè)人賬戶的壓力

2.1 做實(shí)個(gè)人賬戶的財(cái)政壓力

以下把已經(jīng)退休并支取養(yǎng)老保險(xiǎn)金的人稱為“老人”，把已經(jīng)繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)但尚未退休的人稱為“中人”，把參加工作還未參加養(yǎng)老保險(xiǎn)的人稱為“新人”。做實(shí)個(gè)人賬戶首先就是填補(bǔ)空帳，空帳的成因是在現(xiàn)收現(xiàn)付制度下“中人”并沒(méi)有個(gè)人賬戶，因此為了實(shí)行新的制度，政府有義務(wù)為這些人填補(bǔ)個(gè)人賬戶的空白。而且實(shí)行統(tǒng)帳結(jié)合制度，原來(lái)用于支付“老人”養(yǎng)老的統(tǒng)籌部分現(xiàn)在用于年輕職工的個(gè)人賬戶積累，政府也必須填補(bǔ)這一資金缺口。因此，兩樣結(jié)合形成了政府的隱形債務(wù)，相當(dāng)于“老人”的現(xiàn)收現(xiàn)付+“中人”過(guò)渡性養(yǎng)老金+“中人”個(gè)人賬戶補(bǔ)償。

對(duì)于隱性債務(wù)的測(cè)算，由于測(cè)算的方法不同、假設(shè)也不盡相同，所以結(jié)果也有著很大的差異。例如，世行采取的一種方法是在當(dāng)年養(yǎng)老金支付額的20～30倍進(jìn)行估算，因此，在1994年養(yǎng)老金支付額大約占當(dāng)年GDP的2.3%，因此我國(guó)的隱形債務(wù)應(yīng)當(dāng)占到GDP的46%～69%（張運(yùn)剛，2005）。而大多數(shù)學(xué)者采用的是精算的方法，不論怎樣測(cè)算，空帳的規(guī)模都在上萬(wàn)億之多，最近幾年，我國(guó)財(cái)政連年赤字，2004年，全國(guó)財(cái)政收入26355.88億元，財(cái)政支出28360.79億元，比上年增加3710.84億元，收支相抵，支出大于收入2004.91億元，因此，這上萬(wàn)億的隱形負(fù)債給財(cái)政帶來(lái)了很大的壓力。如果光靠財(cái)政補(bǔ)貼來(lái)做實(shí)個(gè)人賬戶，那么財(cái)政赤字會(huì)突然增大，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展?？刻岣呃U費(fèi)率來(lái)緩解轉(zhuǎn)軌問(wèn)題也是不可行的，我國(guó)的繳費(fèi)率已經(jīng)偏高，欠繳的情況很普遍，很多企業(yè)并不是惡意欠繳，而是高額的繳費(fèi)率讓企業(yè)無(wú)力繳納。如果再提高繳費(fèi)率，會(huì)使欠繳率更高，不僅彌補(bǔ)不了資金缺口，嚴(yán)重的話反而會(huì)給企業(yè)背上沉重的擔(dān)子，影響企業(yè)的發(fā)展。變現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)也缺乏可行性。我國(guó)資產(chǎn)質(zhì)量比較好，有可能通過(guò)國(guó)有股減持籌集更多資金的企業(yè)大都是涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的企業(yè)，如電信、電力、石油等，而一般的國(guó)有企業(yè)則存在負(fù)擔(dān)重、效益差等問(wèn)題，很難變現(xiàn)。第五次全國(guó)國(guó)有資產(chǎn)清產(chǎn)核資，國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)凈值為41250億元，除去占大比例的固定資產(chǎn)和無(wú)法變現(xiàn)的國(guó)民命脈產(chǎn)業(yè)和很多第三產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，能變現(xiàn)的國(guó)有資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠填補(bǔ)空帳。發(fā)行特殊債券的方法也不能根本解決空帳的問(wèn)題，只是將隱形的負(fù)債轉(zhuǎn)化成顯性的而已，在將來(lái)兌換的時(shí)候財(cái)政仍舊要面臨巨大的壓力。

2.2 高儲(chǔ)蓄率的后果和低回報(bào)率

政府社會(huì)保險(xiǎn)制度的年度節(jié)余屬于政府儲(chǔ)蓄，而政府儲(chǔ)蓄是一國(guó)總儲(chǔ)蓄的一部分，實(shí)行做實(shí)個(gè)人賬戶，意味著社會(huì)保險(xiǎn)計(jì)劃每年會(huì)出現(xiàn)一定的收支節(jié)余，這種社會(huì)保險(xiǎn)計(jì)劃儲(chǔ)蓄量的增加會(huì)提高一國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率。對(duì)于艾隆提出的強(qiáng)制個(gè)人儲(chǔ)蓄對(duì)自愿?jìng)€(gè)人儲(chǔ)蓄的替代作用，我們認(rèn)為在中國(guó)是不適合的。據(jù)中國(guó)人民銀行進(jìn)行的居民儲(chǔ)蓄問(wèn)卷調(diào)查（邱曉彥,陳收,李雙飛，2008）,2000～2002年中國(guó)居民儲(chǔ)蓄目的依次為養(yǎng)老、攢教育費(fèi)、買房裝修,2003～2008年居民儲(chǔ)蓄的目的依次是攢教育費(fèi)、養(yǎng)老、買房裝修,因此,養(yǎng)老是造成消費(fèi)者高儲(chǔ)蓄低消費(fèi)的心態(tài)的主要原因之一。而其對(duì)每個(gè)季度對(duì)儲(chǔ)戶做的問(wèn)卷調(diào)查顯示，居民的儲(chǔ)蓄意愿連續(xù)攀升（中國(guó)人民銀行，2000～2008）。而且我國(guó)數(shù)千年來(lái)有節(jié)儉、“存錢(qián)養(yǎng)老”的傳統(tǒng)，大部分人不會(huì)因?yàn)轲B(yǎng)老制度個(gè)人賬戶的強(qiáng)制儲(chǔ)蓄而減少自己的個(gè)人自愿儲(chǔ)蓄，相反，從原來(lái)的國(guó)家全部承擔(dān)退休后養(yǎng)老金到現(xiàn)在的國(guó)家個(gè)人都承擔(dān)，很多人會(huì)不放心，對(duì)未來(lái)的不確定性導(dǎo)致了消費(fèi)需求的減少以及家庭儲(chǔ)蓄額的增多。因此本文認(rèn)為，落實(shí)個(gè)人賬戶對(duì)儲(chǔ)蓄率有加強(qiáng)的作用。

從圖1可以看出，在2000以前，基本都是利率高儲(chǔ)蓄率高，但到了2000年以后，即使利率一直在很低的水平，但是儲(chǔ)蓄率卻居高不下，上升的勢(shì)頭很強(qiáng)勁。一般來(lái)說(shuō)，利率減少的話會(huì)刺激消費(fèi)降低消費(fèi)率，而我國(guó)持續(xù)走高的儲(chǔ)蓄率卻違反了這一般經(jīng)濟(jì)規(guī)律，這也從另一個(gè)方面反映了我國(guó)居民對(duì)儲(chǔ)蓄的依賴和對(duì)未來(lái)的不確定性。

過(guò)高的儲(chǔ)蓄率會(huì)制約我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。過(guò)高的儲(chǔ)蓄率導(dǎo)致了不合理有效的投資，很多儲(chǔ)蓄基金被錯(cuò)誤的投資到了價(jià)值很低的項(xiàng)目上去，比如房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，亨利艾隆就指出：即使增加了國(guó)家總儲(chǔ)蓄，非常重要的是要考慮是否這一巨額儲(chǔ)蓄基金有一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，而中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率和大量外資流入使國(guó)家保持了多年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，但也導(dǎo)致了不合理投資，從而引發(fā)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，顯然，如果中國(guó)不想保持已經(jīng)很高的儲(chǔ)蓄率，那么就沒(méi)有利用在社會(huì)保障系統(tǒng)中積累很大的一筆資金（亨利·艾隆，1999）。

高儲(chǔ)蓄率對(duì)即期消費(fèi)有抑制作用。消費(fèi)和儲(chǔ)蓄一直是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，過(guò)高的儲(chǔ)蓄率的對(duì)應(yīng)面當(dāng)然是過(guò)低的消費(fèi)率和持續(xù)下滑的消費(fèi)傾向，中國(guó)人民銀行此前做出的調(diào)查表明，我國(guó)的最終消費(fèi)率已經(jīng)由1952年的83.6%下降到2002年的58.2%，而2003年消費(fèi)率又下降至56%左右。2008年一季度的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，在當(dāng)前物價(jià)和利率水平下，城鎮(zhèn)居民認(rèn)為“更多消費(fèi)（包括借債消費(fèi)）最合算”的人數(shù)占比30.8%，消費(fèi)意愿接近歷史最低水平，而選擇“更多儲(chǔ)蓄”的居民占比為34.7%。（中國(guó)人民銀行，2000～2008）。自1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)以來(lái)，我國(guó)的消費(fèi)需求抑制處于低迷狀態(tài)，消費(fèi)需求不足已經(jīng)成為制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素，因此，做實(shí)個(gè)人賬戶帶來(lái)的高儲(chǔ)蓄低消費(fèi)將影響我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

此外，高儲(chǔ)蓄利還不利于我國(guó)融資格局的優(yōu)化。儲(chǔ)蓄率過(guò)高使我國(guó)融資以銀行貸款為主。2003年,國(guó)內(nèi)非金融企業(yè)和部門(mén)各種融資方式所占的比例,銀行貸款高居85.1%,包括國(guó)債、股票和企業(yè)債在內(nèi)的直接融資僅占14.9%。這種融資格局的最大弊端,就是隱含著內(nèi)在的不穩(wěn)定性,因?yàn)樽鳛榻鹑谥薪榈你y行的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)是以高負(fù)債、低資本金為特征的,銀行貸款方面出現(xiàn)任何問(wèn)題,都會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表的惡化,并有可能釀成金融危機(jī);另外,這種融資格局易使企業(yè)形成以外源融資為主,尤其是以銀行貸款為主的資本結(jié)構(gòu),事實(shí)說(shuō)明,這種資本結(jié)構(gòu)是不利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)、穩(wěn)定發(fā)展。（周茂清，2004）

即使不考慮儲(chǔ)蓄率問(wèn)題，那么巨大的個(gè)人賬戶累積基金依照國(guó)家的辦法，不能隨意投資到金融市場(chǎng)上去，而是以約定利率存在銀行或是購(gòu)買國(guó)債，如果不做實(shí)個(gè)人賬戶的話，勞動(dòng)者個(gè)人也會(huì)將這筆錢(qián)的一部分存入銀行，而將另一部分拿到金融市場(chǎng)進(jìn)行投資增值，因此，不管是否要將“空賬”做實(shí)，實(shí)際上這筆資金都是要投資的。區(qū)別在于是以社會(huì)保障基金的形式集中投資還是社會(huì)分散投資。如果社會(huì)分散投資的投資收益率高于社會(huì)保障基金的投資收益率，那就不應(yīng)該通過(guò)填補(bǔ)個(gè)人“空賬”來(lái)擠占社會(huì)投資，因?yàn)檫@會(huì)減少社會(huì)產(chǎn)出。事實(shí)上，如果上述假設(shè)成立，不填補(bǔ)“空賬”反而更有利于應(yīng)對(duì)人口老齡化的問(wèn)題。我們學(xué)過(guò)的投資學(xué)中指出，長(zhǎng)期投資中，股票收益率最高，其次是基金、收益率最低的便是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（包括國(guó)債和銀行存款）。那么，與其將資金投入到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的個(gè)人賬戶上，不如社會(huì)分散投資到股市或者基金市場(chǎng)上，這樣會(huì)提高社會(huì)產(chǎn)出，而提高勞動(dòng)產(chǎn)出率則是解決養(yǎng)老難題的根本方法。另外，根據(jù)著名的“艾隆條件”，只有當(dāng)人口增長(zhǎng)率和工資增長(zhǎng)率之和大于市場(chǎng)實(shí)際利息率時(shí)，現(xiàn)收現(xiàn)付式養(yǎng)老金計(jì)劃才是可取的。反言之，如果人口增長(zhǎng)率和工資增長(zhǎng)率之和大于市場(chǎng)實(shí)際利息率，基金積累模式的養(yǎng)老金計(jì)劃就是不可取的。在這種情況下，采取“名義賬戶”的做法也許是更為明智的選擇。從上面的表中可以看到，我國(guó)的實(shí)際利率是比較低的，明顯小于人口增長(zhǎng)率和工資增長(zhǎng)率之和，因此采取“名義賬戶”、暫緩落實(shí)個(gè)人賬戶是可取的。

2.3 金融危機(jī)下對(duì)做實(shí)個(gè)人賬戶的壓力

假設(shè)一名“新人”從2007年20歲時(shí)開(kāi)始進(jìn)入統(tǒng)賬結(jié)合體系，60歲退休，前39年的投資回報(bào)率假設(shè)相同，均為6%，退休前一年的投資回報(bào)率設(shè)為R，工資為年平均工資24932元，繳費(fèi)率等于8%，工資增長(zhǎng)率為5%，生命表采取《全國(guó)城鎮(zhèn)從業(yè)人口生命表(1989～1990)》，終極年齡為90歲，那么個(gè)人賬戶的替代率可以表示為；

分別設(shè) R=0.06、0、-0.06、-0.12、-0.18，用 excel表進(jìn)行模擬運(yùn)算，得出的結(jié)果如表1所示：

表1 最后一年收益率對(duì)替代率影響

可以看到，僅僅是最后一年收益率不同，就能導(dǎo)致替代率的明顯不同，如果碰到像愛(ài)爾蘭那樣收益率為-34%，替代率只有0.14，這對(duì)于退休者來(lái)說(shuō)將面臨巨大的養(yǎng)老難題，從而也為我國(guó)政府提出嚴(yán)峻考驗(yàn)。

目前我國(guó)尚未開(kāi)展個(gè)人賬戶擔(dān)保機(jī)制，一旦出現(xiàn)養(yǎng)老賬戶積累價(jià)值的巨大貶值，而社會(huì)統(tǒng)籌部分不足以解決養(yǎng)老最基本的問(wèn)題時(shí)，那么會(huì)有兩種結(jié)果：一種是老年貧困人口迅速增加，另一種是突然增加政府支出。在前一種情況下,某一代退休人口可能會(huì)陷入極度貧困,這樣,不但是政府的社會(huì)目標(biāo)沒(méi)有達(dá)成,還很有可能因?yàn)榇罅控毨丝诘拇嬖诙斐上M(fèi)總需求的不足在第二種情況下,由于政府?dāng)U大了救濟(jì)支出，所以,老年人口的貧困問(wèn)題會(huì)減輕,但是,由于是一代退休人口需要政府的資助,其財(cái)政支出量必定不會(huì)太小,而且在時(shí)間上相當(dāng)?shù)募?突然增加的財(cái)政支出,很有可能造成不可預(yù)期的財(cái)政赤字。這一結(jié)果也是政府不愿意看到的（李珍，1997）。國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)是成立養(yǎng)老金擔(dān)保公司，例如美國(guó)就于1974年成立了養(yǎng)老金擔(dān)保公司 （PBGC，Pension Benefit Guaranty Corporation），主要通過(guò)私人養(yǎng)老金計(jì)劃經(jīng)辦機(jī)構(gòu)繳納的保費(fèi)和接管的私人養(yǎng)老金計(jì)劃的存量資產(chǎn)來(lái)保障雇員的利益，以減輕政府負(fù)擔(dān)。但結(jié)合我國(guó)的情況，我國(guó)個(gè)人賬戶的累積基金并不是像美國(guó)私人養(yǎng)老金那樣分散組成，而是全由國(guó)家有關(guān)部門(mén)保管，如果要進(jìn)行投資，也是全部一起投資，那么風(fēng)險(xiǎn)就沒(méi)有分散，如果基金貶值，那么所有人的基金都貶值，養(yǎng)老金擔(dān)保公司就失去了分散風(fēng)險(xiǎn)、提供擔(dān)保的價(jià)值，貶值造成的重?fù)?dān)依舊是由政府來(lái)背。此外，個(gè)人賬戶基金的管理混亂，現(xiàn)行的制度并沒(méi)有規(guī)定由誰(shuí)來(lái)投資，如果基金的管理者缺乏相應(yīng)的金融知識(shí)，那么養(yǎng)老基金的投資將會(huì)有很大的風(fēng)險(xiǎn)，更無(wú)法應(yīng)對(duì)金融危機(jī)帶來(lái)的沖擊。我國(guó)的金融市場(chǎng)還不完善，基金投資的收益率上下波動(dòng)很大，《養(yǎng)老金擔(dān)保與政府或有風(fēng)險(xiǎn)》一文中指出，管理金投資組合收益率的方差越大,政府擔(dān)保的或有風(fēng)險(xiǎn)也越大（呂偉，鐘健，2005），因此，在金融市場(chǎng)不完善的情況下，政府將承擔(dān)極大的養(yǎng)老金貶值風(fēng)險(xiǎn)，給我國(guó)的發(fā)展帶來(lái)負(fù)擔(dān)。

因此，如何應(yīng)對(duì)投資可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)也是落實(shí)個(gè)人賬戶后養(yǎng)老基金管理者要認(rèn)真思考的問(wèn)題，但實(shí)際的問(wèn)題是：(1)必須投資，不投資不能滿足人民退休后生活需求，養(yǎng)老保障失去了根本的意義。(2)中國(guó)金融市場(chǎng)不完善，投資了也不能保證預(yù)期收益，反而會(huì)有巨大的貶值風(fēng)險(xiǎn)，而且缺乏有效的擔(dān)保機(jī)制。

3 結(jié)論

通過(guò)上面的分析，本文認(rèn)為，我國(guó)是社會(huì)主義國(guó)家，應(yīng)該講究社會(huì)互濟(jì)性和公平性，做實(shí)個(gè)人賬戶實(shí)際上削弱了養(yǎng)老保險(xiǎn)的這個(gè)性質(zhì)，而我國(guó)目前仍滿足艾隆條件，且少兒負(fù)擔(dān)率下降，因此保持“名義賬戶”、暫且實(shí)施隱形的現(xiàn)收現(xiàn)付制度是可行的。而且做實(shí)個(gè)人賬戶的隱形負(fù)債給財(cái)政帶來(lái)了巨大的壓力,這種壓力暫時(shí)還沒(méi)有合適的辦法來(lái)解決。另一方面，我國(guó)近年來(lái)的儲(chǔ)蓄率一直很高，抑制了消費(fèi)需求，嚴(yán)重影響了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，做實(shí)個(gè)人賬戶對(duì)我國(guó)的儲(chǔ)蓄率是加強(qiáng)的作用，對(duì)我國(guó)發(fā)展并沒(méi)有促進(jìn)作用。再進(jìn)一步，一旦做實(shí)個(gè)人賬戶，那么必須考慮投資收益問(wèn)題，我國(guó)現(xiàn)行的基金管理策略收益率穩(wěn)定但較低，不能完全滿足將來(lái)養(yǎng)老的需要，而如果將基金投資到我國(guó)尚未完善的金融市場(chǎng)中去，則會(huì)有巨大風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)金融危機(jī)，將會(huì)給個(gè)人及政府帶來(lái)嚴(yán)重的負(fù)擔(dān)。因此，綜上所述，在我國(guó)目前的情況下，應(yīng)該暫緩落實(shí)個(gè)人賬戶。

[1]陳婷，丁建定.從“性別中立”到“性別歧視”——現(xiàn)收現(xiàn)付制與基金制的養(yǎng)老金性別利益差異[J].人口與經(jīng)濟(jì),2009,(2).

[2]陳海軍.關(guān)于做實(shí)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶的思考[J].天津社會(huì)保險(xiǎn),2008，(1).

[3]呂偉，鐘健.養(yǎng)老金擔(dān)保與政府或有風(fēng)險(xiǎn)[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2005,(4).

[4]馬蘭芬.淺談個(gè)人賬戶做實(shí)后面臨的問(wèn)題[J].知識(shí)經(jīng)濟(jì),2008，(5).

[5]張運(yùn)剛.人口老齡化背景下的中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度[M].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2005.

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1002－6487（2011）11－0151-03

(責(zé)任編輯/易永生)