在線旅游市場處于紅利期，市場進(jìn)入“三足鼎立”態(tài)勢。截至2017年，在線旅游市場交易規(guī)模高達(dá)1.17萬億元，其5年復(fù)合增速達(dá)到39.8%，顯示出強(qiáng)勁的成長性。近年來，國內(nèi)在線旅游廠商通過兼并與投資達(dá)成合縱連橫，漸成“攜程系”“美團(tuán)”“阿里系”三大派系搶占市場份額。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的在線交通票務(wù)與在線住宿市場。2015年起，受政策影響（三大國有航司的直銷比例提升至50%，代理費(fèi)下降50%），三方代理“傭金率”由2014年的5.5%下降到了2017年的2.7%，在線交通成為交叉銷售引流渠道；隨著住宿的多元非標(biāo)準(zhǔn)化趨勢，在線住宿業(yè)務(wù)競爭格局愈發(fā)激烈。

滲透率16.5%在線度假及目的地服務(wù)或?qū)⒊蔀樽畲笤隽渴袌?。截?017年，我國度假旅游頻次已超歐美，在線度假5年復(fù)合增速高達(dá)46%。各個(gè)廠商紛紛布局了較強(qiáng)行業(yè)壁壘的出境游目的地玩樂及迎合用戶的個(gè)性化定制游市場。在營銷拓展上也紛紛開設(shè)線下門店，實(shí)施O2O戰(zhàn)略。優(yōu)質(zhì)服務(wù)是組成性價(jià)比的最好配方。

建議關(guān)注公司：1）攜程：產(chǎn)品上，攜程攬括最豐富的“一站式”在線旅游產(chǎn)品，渠道上，坐擁最廣闊的線下門店（8000家），以“線上+線下”結(jié)合的營銷模式的推廣；2）途牛：途牛走差異化路線專注于度假領(lǐng)域，在線上旅游平臺(tái)在傭金率受市場擠壓的行業(yè)現(xiàn)狀下，拓展傭金率13%-15%的直采渠道，打造供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)建設(shè)；3）同程藝龍：背靠騰訊流量撐腰，坐擁最多最便宜的流量；4）美團(tuán)點(diǎn)評(píng)：美團(tuán)點(diǎn)評(píng)業(yè)務(wù)逐步下沉至三四線城市甚至輻射到周邊縣級(jí)，覆蓋全國2800個(gè)市縣區(qū)。此外其廣泛的業(yè)務(wù)面使美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在在線旅游的市場上獲得不容小覷的競爭力。

（興業(yè)證券）