重慶城市管理職業(yè)學(xué)院 楊秀梅 重慶工商大學(xué) 李麗麗

柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

重慶城市管理職業(yè)學(xué)院 楊秀梅 重慶工商大學(xué) 李麗麗

一、柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理概述

柔性戰(zhàn)略是為適應(yīng)不斷復(fù)雜的環(huán)境而形成的戰(zhàn)略形式，是企業(yè)為更有效地實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)，在動(dòng)態(tài)環(huán)境下，主動(dòng)適應(yīng)變化、利用變化和制造變化以提高自身競爭能力而制定的一套可選擇的行動(dòng)規(guī)則及相應(yīng)方案。

（一）柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)管理本質(zhì) 柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)管理在本質(zhì)上與其它財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)是一致的，都是以提高企業(yè)競爭力為最終目標(biāo)。不同的是，以柔性戰(zhàn)略為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)管理重在提高企業(yè)的動(dòng)態(tài)競爭力，它是在對(duì)財(cái)務(wù)環(huán)境不確定性系統(tǒng)分析前提下，通過提高和整合財(cái)務(wù)組織、財(cái)務(wù)能力、財(cái)務(wù)資源及財(cái)務(wù)活動(dòng)柔性，主動(dòng)利用變化和創(chuàng)造變化，處理動(dòng)態(tài)環(huán)境和不確定性，使財(cái)務(wù)戰(zhàn)略預(yù)期與實(shí)際之間的差異在可掌控的范圍內(nèi)。

（二）柔性戰(zhàn)略下財(cái)務(wù)管理活動(dòng)特征 柔性戰(zhàn)略下財(cái)務(wù)管理活動(dòng)最基本的特征就在于這個(gè)柔性基礎(chǔ)，它包含兩方面的含義：一方面，為了靈活處理動(dòng)態(tài)環(huán)境下的不確定性事件，企業(yè)需要整合各種能力，提高管理組織的柔性、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、資源柔性，在變化中生存，主動(dòng)利用變化、創(chuàng)造變化實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)。另一方面，企業(yè)的管理者及財(cái)務(wù)人員，也要培養(yǎng)權(quán)變意識(shí)，拓展創(chuàng)新思維，制定柔性的激勵(lì)措施，使企業(yè)所有人員主動(dòng)參與企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理活動(dòng)。管理者在當(dāng)今的管理活動(dòng)中，面臨著更多的不確定性，基于柔性戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)就是在這樣的前提下凸顯了其價(jià)值。企業(yè)面對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性時(shí)，能主動(dòng)利用這種不確定性，甚至創(chuàng)造不確定性，自身的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也能相應(yīng)的隨之而變，使企業(yè)的資金保持長期有效的流動(dòng)，并最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大化。

二、柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理程序

在柔性戰(zhàn)略指導(dǎo)下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，其最大的特點(diǎn)是能在這種不確定的環(huán)境下，根據(jù)環(huán)境的變化而自我調(diào)整戰(zhàn)略，提升企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理效率。在具體的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)中，基本的風(fēng)險(xiǎn)管理程序不變，但卻融入了以下的柔性戰(zhàn)略思想：

（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 在充滿不確定性的財(cái)務(wù)管理環(huán)境前提下，通過正式的檢查程序，以分析財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境為起點(diǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)外環(huán)境進(jìn)行分析，綜合考察各種不確定性帶來的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 針對(duì)各種不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)及影響程度進(jìn)行評(píng)估，這一環(huán)節(jié)很重要。在方法上，有制作風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系數(shù)、情景設(shè)計(jì)、敏感性分析、決策樹等幾種方法可供參考。

（三）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)及應(yīng)對(duì)策略 按照已確定的重大程度和可能性估值，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分，并識(shí)別最為重大的風(fēng)險(xiǎn)。管理層可選的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)策略有風(fēng)險(xiǎn)降低、風(fēng)險(xiǎn)消除、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留。在制定策略的過程中，應(yīng)注意要耦合財(cái)務(wù)資源、能力、組織、活動(dòng)、文化五種柔性同財(cái)務(wù)環(huán)境不確定性。通過財(cái)務(wù)柔性與財(cái)務(wù)環(huán)境的有效動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)，主動(dòng)適應(yīng)變化、制造變化及應(yīng)對(duì)變化。

（四）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)察 企業(yè)需設(shè)立相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，對(duì)已識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)察。監(jiān)察的內(nèi)容包括財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的過程，并在外部與內(nèi)部環(huán)境變化的基礎(chǔ)上關(guān)注新的風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)損失；根據(jù)負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的成員提供的信息，進(jìn)行動(dòng)態(tài)預(yù)測、評(píng)估、測度、預(yù)警和控制，提供對(duì)已識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的可能性的最新評(píng)估，同時(shí)企業(yè)還需要經(jīng)過信息反饋系統(tǒng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。如果財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)際與預(yù)期相一致，則繼續(xù)實(shí)施原財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理方案；若不一致，則要及時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，重新評(píng)估、測算、控制和預(yù)警，對(duì)預(yù)期與實(shí)際的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略差異進(jìn)行調(diào)整，最終控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。

三、柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施機(jī)制

柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效實(shí)施機(jī)制有以下幾點(diǎn)：

（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略預(yù)算管理機(jī)制 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略預(yù)算管理機(jī)制是在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)預(yù)算過程中融入柔性的戰(zhàn)略思想，充分利用其柔性功能，面對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境下的不確定性時(shí)，能主動(dòng)應(yīng)用并有效協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)資源、能力等，對(duì)預(yù)期與實(shí)際的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略差異也能動(dòng)態(tài)調(diào)整，并最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。其具體內(nèi)容如下：

一是設(shè)立扁平化的財(cái)務(wù)預(yù)算管理委員會(huì)?；谌嵝詰?zhàn)略的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)需要各個(gè)部門之間的信息能及時(shí)、準(zhǔn)確、有效地溝通。

二是設(shè)立適度的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略預(yù)算方法和財(cái)務(wù)預(yù)算指標(biāo)體制，并在其中融入權(quán)變意識(shí)。為了滿足柔性戰(zhàn)略管理下的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)需要，提高財(cái)務(wù)管理活動(dòng)面對(duì)不確定性的處理能力，在預(yù)算方法上可以選擇更具伸縮性的財(cái)務(wù)預(yù)算方法，如彈性預(yù)算、零基預(yù)算、滾動(dòng)預(yù)算等。在預(yù)算評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建中，也要?jiǎng)側(cè)峤Y(jié)合，具體在柔性指標(biāo)上，要選擇能反映戰(zhàn)略長遠(yuǎn)發(fā)展的指標(biāo)。

三是柔性戰(zhàn)略下的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)控制?；谌嵝詰?zhàn)略的財(cái)務(wù)預(yù)算可以對(duì)不確定性采用科學(xué)的方法進(jìn)行量化，這種方法具有一定的收縮性，使得財(cái)務(wù)管理活動(dòng)具有更強(qiáng)的適應(yīng)能力和財(cái)務(wù)預(yù)測能力。較為突出的優(yōu)點(diǎn)是，這種戰(zhàn)略思想指導(dǎo)下的預(yù)算能根據(jù)環(huán)境的變化作出相應(yīng)的調(diào)整，對(duì)預(yù)期與實(shí)際的差異進(jìn)行適時(shí)調(diào)整，利用變化、創(chuàng)造變化，將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整到能接受的水平。

（二）期權(quán)管理機(jī)制 財(cái)務(wù)管理活動(dòng)在應(yīng)對(duì)動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要能做到及時(shí)識(shí)別和創(chuàng)造新的、多樣化的戰(zhàn)略組合，而柔性的戰(zhàn)略思想中的期權(quán)思想，正是針對(duì)不斷變化的環(huán)境，相應(yīng)調(diào)整和選擇風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略，以達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)甚至消滅風(fēng)險(xiǎn)的目的。期權(quán)是一種允許持有者在未來某天或某天前，按照某個(gè)特定價(jià)格買入或賣出某種特定資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)能更好地體現(xiàn)財(cái)務(wù)的柔性思想，因?yàn)槠跈?quán)是一種沒有義務(wù)代價(jià)的權(quán)利，或者以有限成本獲取無限報(bào)酬的權(quán)利。因此，期權(quán)的持有者可以充分考慮企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，并利用這種不確定性去創(chuàng)造價(jià)值。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)中運(yùn)用期權(quán)管理思想主要體現(xiàn)在以下方面：一是套期保值轉(zhuǎn)嫁財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)的管理活動(dòng)中，如果預(yù)期某項(xiàng)資產(chǎn)會(huì)出現(xiàn)價(jià)格的下跌，這時(shí)可以買入看漲期權(quán)或者買入看跌期權(quán)。標(biāo)的資產(chǎn)如果真的出現(xiàn)不利的變動(dòng)，那么這些損失可以從期權(quán)的收益中得到部分彌補(bǔ)，如果資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)是反方向的，這時(shí)只要不執(zhí)行期權(quán)就可將損失降到最小化。這樣在面對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的不確定波動(dòng)時(shí)，可以有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將企業(yè)不愿意承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給其他風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。二是期權(quán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換主動(dòng)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。由圖1可以看出，面對(duì)眾多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，對(duì)應(yīng)也有很多財(cái)務(wù)應(yīng)對(duì)措施，每種被選措施都可看成一個(gè)期權(quán)。因此從整體上看，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理過程就是一個(gè)期權(quán)的復(fù)合體。其中企業(yè)潛在的一系列財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理決策可看成影子期權(quán)。要行使這些期權(quán)，系統(tǒng)首先要對(duì)被識(shí)別出來的現(xiàn)有及潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步估計(jì)和評(píng)價(jià)。

如果企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略活動(dòng)面臨的前景不明確，無法測度財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)或者測度的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)可調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)度之外，則看成是一個(gè)終止看跌期權(quán)，終止財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；如果企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)未來不確定性前景明確，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)可接受范圍之內(nèi)，企業(yè)識(shí)別潛在的財(cái)務(wù)管理決策，形成真實(shí)的復(fù)合期權(quán)，企業(yè)采取既定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理方案；期權(quán)被執(zhí)行后，應(yīng)對(duì)實(shí)施情況進(jìn)行監(jiān)控，及時(shí)反饋，當(dāng)形勢發(fā)生變化和獲得新的信息時(shí)，企業(yè)應(yīng)迅速經(jīng)濟(jì)地重新配置財(cái)務(wù)資源和能力，形成新的期權(quán)，即新的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理策，使財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理得到進(jìn)一步延伸、延期或調(diào)整；最后對(duì)實(shí)施的效果及差異進(jìn)行評(píng)估，以不斷優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。

圖1

［1］騰靜：《基于柔性戰(zhàn)略的全面預(yù)算管理體系研究》：中國海洋大學(xué)出版社2008年版。

（編輯 向玉章）