引 言不同于歐式期權(quán)，美式期權(quán)的期權(quán)持有人可以在期權(quán)到期日之前的任何時刻執(zhí)行該期權(quán).因此，我們無法用經(jīng)典的B-S公式為美式期權(quán)定價.當前，對于美式期權(quán)的定價主要采用數(shù)值分析的方法.對美式期權(quán)進行定價的常用數(shù)值方法有三類，其中的二項式方法和有限差分方法均采用逆向求解的方法.雖然它們可以用于美式期權(quán)定價，但是在處理具有多個標的資產(chǎn)的期權(quán)定價問題時這兩種方法均表現(xiàn)不好.蒙特卡洛模擬方法雖然在處理多個標的資產(chǎn)的期權(quán)定價問題以及有關(guān)路徑依賴的期權(quán)定價問題上具有明顯的

438000）期權(quán)是指一種合約，該合約賦予權(quán)利持有人在某一特定日期或該日期之前以固定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利。當期權(quán)持有人有利可圖時，就會選擇執(zhí)行合約；反之，就不執(zhí)行合約。由此可見，期權(quán)是一種“特權(quán)”，持有人享有某種權(quán)利而不需要承擔相應的義務。被執(zhí)行的期權(quán)，其到期日價值不為零；未被執(zhí)行的期權(quán)，過期后不再具有價值。一、期權(quán)的到期日價值期權(quán)的到期日價值，是指到期時執(zhí)行期權(quán)可以取得的凈收入，它取決于標的資產(chǎn)的到期日價格和執(zhí)行價格。執(zhí)行價格是已知的，而標的資

、300ETF 期權(quán)介紹（一）ETF 基金概念和特點ETF 是Exchange Traded Funds 的縮寫，中文名為：交易型開放式指數(shù)基金，又稱交易所交易基金。ETF 基金是一類比較特殊的基金品種，它有幾大特點，首先ETF 是可以在交易所上市并且交易的基金品種，也就是ETF 具有比常規(guī)的基金更為優(yōu)越的流動性條件，其交易途徑除了場外申贖以外，還可以像股票品種一樣，在場內(nèi)進行買賣。其次ETF 屬于開放式基金，與其他開放式基金特點一樣，可在任一交易日的交易

0029）我國的期權(quán)種類還比較少，期權(quán)現(xiàn)今在中國發(fā)展的不成熟對于投資者而言既是挑戰(zhàn)也是機會，能否迎面挑戰(zhàn)，搭上期權(quán)發(fā)展的順風車關(guān)鍵在于透徹地研究每種期權(quán)交易策略以及與中國的實際相結(jié)合，在不同的行情下及時構(gòu)造出能夠贏利的期權(quán)策略。一、基本策略（一）看漲期權(quán)預期某種資產(chǎn)處于價格上漲即牛市行情下，投資者通過買入看漲期權(quán)，當標的市價大于期權(quán)執(zhí)行價時，投資者便可按執(zhí)行價購入標的資產(chǎn)，從而提前鎖定未來購買該資產(chǎn)的最高價，執(zhí)行價與市價之差便為投資者的盈利，反之則不行權(quán)，

化理財產(chǎn)品相關(guān)的期權(quán)1.1 期權(quán)價差結(jié)構(gòu)期權(quán)價差結(jié)構(gòu)指將具有相同類型的兩個或者多個期權(quán)組合在一起的交易策略，常見的價差類交易策略主要包括牛市價差交易策略、熊市價差交易策略、盒式價差交易策略、蝶式價差交易策略和日歷價差交易策略。本文以牛市價差為例闡述。牛市價差。牛市價差是價差期權(quán)中最流行的一種價差，該價差持有者希望資產(chǎn)價格上漲。這種價差交易策略可以買入執(zhí)行價格為K1歐式股票看漲期權(quán)同時賣出執(zhí)行價格為K2的同一標的歐式股票看漲期權(quán)，這兩個期權(quán)的期限相同，并且K

王璐瑤摘要：期權(quán)作為金融衍生品中的一種重要類型，在現(xiàn)代衍生品交易中占據(jù)了半壁江山。2017年，我國推出了豆粕期權(quán)和白糖期貨期權(quán)，這無疑是中國期權(quán)市場又—創(chuàng)新發(fā)展。我國期權(quán)市場起步較晚，目前品種較少，但隨著更多新產(chǎn)品的上市和相關(guān)政策及法規(guī)的完善，國內(nèi)期權(quán)市場將迎來更快更好的發(fā)展。關(guān)鍵詞：期權(quán) 期貨一、期權(quán)的概述（一）期權(quán)的定義所謂期權(quán)，是一種選擇的權(quán)利，即買方再未來的特定時間或一段時間內(nèi)按照事先約定的價格買入或者賣出某種約定標的物的權(quán)利。期權(quán)買方具有購買或出

400000)期權(quán)交易策略分析趙龔燕(西南大學重慶400000)期權(quán)是金融市場中應用廣泛，操作靈活，由基礎(chǔ)金融工具衍生出來的新型金融工具。期權(quán)不僅可以對現(xiàn)有的資產(chǎn)主體進行風險管理，而且可以通過期權(quán)交易進行套期保值，期權(quán)對金融具有重要意義，期權(quán)交易策略非常多，不同的交易策略可以達到不同的投資目的，所以對不同期權(quán)交易策略的研究分析無疑也十分必要。期權(quán)；交易策略；期權(quán)交易策略類型；期權(quán)投資優(yōu)勢2015年6月開始股災相信所有人都刻骨銘心，無數(shù)股民在那場股災中傾家

0623)?我國期權(quán)市場推行現(xiàn)狀與發(fā)展前景研究彭會青(中信建投證券，廣東 廣州 510623)期權(quán)是全球市場中必不可少的衍生品品種，我國于2015年2月9日推出了第一只期權(quán)——50ETF期權(quán)，目前有很大的突破，隨著投資者對衍生品的需求增大，標的為個股的期權(quán)品種將逐步推出，期權(quán)市場的發(fā)展前景是非常廣闊的，期權(quán)可以促進現(xiàn)貨市場的健康發(fā)展，期權(quán)也可以更好的發(fā)展實體經(jīng)濟，近兩年的股票市場波動較大，期權(quán)市場的完善可以促進市場化發(fā)展，將來的市場離不開期權(quán)衍生品。期權(quán)；

閆翠蘋期權(quán)價值計算組合圖閆翠蘋期權(quán)價值的計算較為復雜，不同的期權(quán)有不同的計算公式，而且其計算公式相似，往往容易混淆，因此，對各種期權(quán)價值的計算是期權(quán)學習的一大難點，尤其是各種期權(quán)組合到期日價值的計算，更是增加了學習的難度。本文在對期權(quán)到期日價值及凈損益計算的基礎(chǔ)上，歸納總結(jié)出期權(quán)價值計算組合圖——矩形圖與X形圖。組合圖特點鮮明，便于記憶，不僅極大的壓縮了記憶量，而且使得復雜的期權(quán)組合到期日價值計算變得簡單明了。通過本文的研究，為準確快速的計算各種復雜的期權(quán)

8038)ETF期權(quán)和股指期權(quán)概述一、ETF期權(quán)和股指期權(quán)是當前全球衍生品市場中的重要品種ETF期權(quán)是標準化的基于ETF(Exchange Traded Funds)份額的看漲或看跌而設計的一種選擇權(quán)。股指期權(quán)則是指期權(quán)購買者付給期權(quán)的出售方一筆期權(quán)費，以取得在未來某個時間股指水平買進或賣出某種股票指數(shù)合約的選擇權(quán)。據(jù)WFE公布的數(shù)據(jù)，ETF期權(quán)和股指期權(quán)在2013年成交合約數(shù)為14億張和28億張，分別占權(quán)益類衍生品(包括ETF期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)、股

動滬深300股指期權(quán)仿真交易，至今其已平穩(wěn)運行了10個月;上交所ETF期權(quán)、個股期權(quán)也已啟動仿真交易。隨著國內(nèi)首個場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品的推出時間漸近，以期權(quán)為工具構(gòu)建的各類策略也將大行其道。對沖基金作為應用各種期權(quán)策略最多最靈活的群體，有必要提前深入研究，對各基礎(chǔ)策略的要點領(lǐng)會于心，在需要時靈活應用。如果投資者預期股價在一定區(qū)間較為穩(wěn)定、出現(xiàn)滯漲;如果投資者預期股價會大起大落;或者股價在未來1個月內(nèi)會下降而在兩個月后會上升;又或是未來股價將出現(xiàn)急跌如此種種非單邊上

學院 傅 鈺一、期權(quán)簡介期權(quán)作為一種金融工具是在遠期業(yè)務基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。它可以被看作是一種附加了特殊條件的遠期業(yè)務。在這種有價的標準化金融合約中規(guī)定了合約的買方有權(quán)力（并非義務）在未來一個確定的時間點按照事先約定的價格（即Basisprice）買入（看漲期權(quán)）或賣出（看跌期權(quán)）一種有價證券或是一種物品（即合約的標的物）。期權(quán)按照一般的劃分方法有兩種不同的類型：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。在歐式期權(quán)中，合約的買方只能在合約規(guī)定的時間點行使其權(quán)利。而在美式期權(quán)中買方可以

文介紹了兩種新型期權(quán)定價模型，分別是籃子期權(quán)和亞式期權(quán).籃子期權(quán)通常比單個資產(chǎn)期權(quán)的總價值便宜，它是多種標的資產(chǎn)的一個投資組合的期權(quán).亞式期權(quán)又稱為平均價格期權(quán)，是股票期權(quán)的衍生，是在總結(jié)真實期權(quán)、虛擬期權(quán)和優(yōu)先認股權(quán)等期權(quán)實施的經(jīng)驗教訓基礎(chǔ)上推出的.對于籃子期權(quán)和亞式期權(quán)定價理論的研究都具有重要的現(xiàn)實意義.1 籃子模型作為一種新型出現(xiàn)的期權(quán)形式一籃子期權(quán) （Basket Options）從本質(zhì)上說是多種標的資產(chǎn)的一個投資組合的.它的收益是根據(jù)其標的資產(chǎn)的

用進行有效監(jiān)控。期權(quán)合約是一種交易量大的衍生金融工具之一，對于它的監(jiān)管尤為重要，不過由于期權(quán)交易的復雜性，導致對它的統(tǒng)計異常困難，在MFSM2000的基礎(chǔ)上CGMFS2008對期權(quán)合約進行了詳盡描述。 MFSM2000和CGMFS2008中期權(quán)存留量部分對比研究 MFSM2000中關(guān)于金融衍生工具的統(tǒng)計處理是以附件的形式出現(xiàn)。在附件中，僅給出了衍生金融工具統(tǒng)計的基本框架,有關(guān)期權(quán)的內(nèi)容也僅僅只是停留在概念上，并沒有明確提出期權(quán)合約的存流量分解。 存量是指