打開各大基金公司的官方網(wǎng)站，對於基金定投的宣傳無處不在，在宣傳定投業(yè)務(wù)時，眾多基金公司紛紛向投資者描述了20年、30年的基金定投產(chǎn)生豐厚收益的「大餅」?；鸲ㄍ兜降资遣皇钦嫦裾f的那樣「美」？

以排名論「英雄」

很多基金在宣傳營銷時都會拿出某一段時間的收益率、分紅史或是排名說事，但是一時的業(yè)績並不能成為甄選基金的標(biāo)準(zhǔn)，徘徊在後的幾名一定不是好基金，但是好基金卻不一定一直排在前幾名。關(guān)鍵是要認識基金排名與基金風(fēng)格之間的關(guān)係，當(dāng)資本市場的波動性加強時，經(jīng)常發(fā)生績優(yōu)基金「風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)」的現(xiàn)象。在牛市中，業(yè)績突出、排名靠前的一般都是高倉位的進取型基金，而市場一旦有牛市轉(zhuǎn)為熊市，這類基金最不抗跌，呈現(xiàn)W形走勢。在低迷市場中業(yè)績亮眼的通常是倉位控制較低、風(fēng)格較為保守的基金，它們的收益曲線就相對平滑一些，跌也跌不深，漲也漲不太高。

既然鮮有「常勝將軍」，定投投資者就應(yīng)該選擇波動率較小、抗跌性較強的基金。每個基金都有自己的風(fēng)險收益特徵，排名靠前的基金所獲高收益可能對應(yīng)的是高風(fēng)險，也就是其回報不確定性會特別高，對於風(fēng)險規(guī)避型投資者而言，收益最高的基金未必是最適合的。其次，當(dāng)一個基金擠進排行榜前列時，其所投資的股票可能早已漲了一大段，在這個時點進去，不一定能享受到這些資產(chǎn)增值的收益，還可能損失淨(jìng)值。

長期投資不等於長期持有

很多投資者都會被各類機構(gòu)灌輸「基金需要長期投資」，定投是最佳的長期投資的渠道的理念，但實際上誤導(dǎo)投資者兩個概念，即長期投資和長期持有，長期投資意味著買入基金以後要不斷根據(jù)市場的情況進行調(diào)整，低吸高拋，在市場預(yù)期走入下降通道時應(yīng)積極贖回、降低配置比率，預(yù)期回暖時應(yīng)適度追加申購，提升配置比率，而不是一動不動地長期持有死捂到底。反觀定投，實際上只是一個長期買入並持有的操作，除此之外並沒有任何動態(tài)的管理過程，盡管說購買基金本身就是對專家理財?shù)男刨?，將資產(chǎn)交由基金公司基金經(jīng)理去打理，但實際上以目前大陸公墓基金業(yè)態(tài)的成熟度而言，投資者在基金投資方面還遠未達到「甩手掌櫃」的程度，因此即便是基金定投也要主動加強管理。

降低波動率陷阱

市場一直是動態(tài)變化著的，每天都有眾多因素左右著市場的走勢。除了定基金之外，基金定投的關(guān)鍵還在於定時和定額，很多機構(gòu)會告訴投資者，定投的妙處就在於可以抹平市場的波動。當(dāng)市場低迷的時候，很多人克服不了自己的恐懼之心不敢投資，當(dāng)市場高漲時，很多人有抑制不住自己的貪婪之心，基金定投可以讓投資者不用去考慮入市或離市時的時間點。常年平均下來，定投雖不可能總在最低的成本點入市，但也不至於在最高的成本點入市，這樣就可以長期跑贏市場。

但是，這只是一種理論上的推測，實際情況或許不如那麼理想。市場的走勢無外乎上漲、下跌和震蕩三種：對於一個單邊上漲的牛市，基金定投無疑是逐步抬高了入市成本；對於一個單邊下跌的熊市，基金定投只是不斷擴大了投資損失；對於一個震蕩市場而言，定投的週期和市場震蕩節(jié)奏緊密相關(guān)，極端情況下也有可能會發(fā)生總在高點入市的情況。因此，定投可以多大程度降低波動率並不重要，關(guān)鍵是定投是否能為投資者有效降低投資成本從而提高投資收益。同時，投資者也需要克服定投只買不賣的交易弱點，當(dāng)市場高漲充盈泡沫的時候應(yīng)該主動止盈停止定投，而不是一味地追漲入市。

定投的淨(jìng)值變動陷阱

有些基金具備「智能定投」的功能，即「定期不定額」，當(dāng)指數(shù)上漲時減少定投金額，反之則增加定投金額，借此降低定投的平均入市成本。眾所周知，開放式基金是金額申購、份額贖回的「未知價交易」，也就是說在購買的當(dāng)時投資者並不知道基金的淨(jìng)值是多少，要等到日終收盤之後才能準(zhǔn)確了解。很多情況下，投資者可以根據(jù)當(dāng)時大盤的走勢情況來作方向性的判斷，當(dāng)大盤上漲的時候，當(dāng)天的基金淨(jìng)值多數(shù)會上漲，反之則下跌。而實際上，由於市場的結(jié)構(gòu)性分化以及基金的風(fēng)格選擇，大盤指數(shù)和基金的淨(jìng)值波動很多時候會出現(xiàn)偏離，賺了指數(shù)虧了基金，或是虧了指數(shù)賺了基金。當(dāng)市場啟動二八行情轉(zhuǎn)換、權(quán)重拉升中小板受挫之時，指數(shù)大漲但一些重倉中小板的基金反而會淨(jìng)值縮水。另外，基金倉位的高低也會影響到基金淨(jìng)值能否跑贏大盤指數(shù)。因此，「定期不定額」的「智能定投」還是需要輔以人工決策和判斷，否則會使投資偏離市場、南轅北轍。