如今投資者寧願(yuàn)以熱錢的形式隱匿於農(nóng)產(chǎn)品、糧食和部分能源市場，乃至製造藝術(shù)品證券化的新泡沫。他們多頭並進(jìn)、全面開花，再也不會(huì)專注於某個(gè)單一的投資品種。況且A股市場的好公司真是稀少，只剩下了題材的輪番炒作；實(shí)體經(jīng)濟(jì)極度低迷，製造業(yè)夾縫中生存，國進(jìn)民退大潮席捲神州，由此看來，短期內(nèi)A股市場上升乏力也在意料之中。

近來，大陸上證綜指屢次想穩(wěn)定在3000點(diǎn)以上，可是跌跌撞撞，一直不是很穩(wěn)定。2011年4月19日，上證綜指再次停留在2999，很多心存希望的股民不僅長歎一聲：「怎麼又跌下3000點(diǎn)了，豈不是又白忙活了？」仔細(xì)一想，確實(shí)A股這兩年真的在白忙活。

遠(yuǎn)遠(yuǎn)落後國際市場的A股

自從2009年夏天上證綜指創(chuàng)出3400點(diǎn)的高位後，A股就一直處於低位徘徊的悲慘境地。雖然近期樂觀預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，黃金10年和「萬點(diǎn)論」重現(xiàn)江湖，但是在如此糾結(jié)的宏觀敏感期，A股企圖跳出3400點(diǎn)的高位，迎來一輪大牛市實(shí)在是困難重重。

過去的一年多，如果我們將A股與外圍市場的紛紛急升進(jìn)行對(duì)比，我們不得不感歎A股投資者幾乎是白忙活了。美國道瓊斯指數(shù)從金融危機(jī)時(shí)的6000多點(diǎn)觸底，至現(xiàn)今的12000多點(diǎn)，早就實(shí)現(xiàn)了翻番的急漲。多數(shù)國家的股指，在後危機(jī)時(shí)代都錄得了不菲的升幅。而與商品市場的諸位「大佬」相比，A股簡直是「沒臉見人」。過去一年多，銀價(jià)和銅價(jià)都漲了三倍，黃金也有一倍漲幅，石油價(jià)格一升再升，糧食價(jià)格亦是迭創(chuàng)新高。

就在大陸股民為此鬱鬱寡歡的時(shí)候，大陸的經(jīng)濟(jì)卻是在危機(jī)後最快實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的。各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在2008年11月就開始逐步回暖，當(dāng)月新增貸款還創(chuàng)出了4000億（人民幣，下同）的「巨量」。這之後的故事更是一發(fā)不可收拾：2009年和2010年大陸銀行系統(tǒng)放出了近18萬億的天量信貸，基礎(chǔ)貨幣激增到72萬億，GDP規(guī)?！赋兆访馈?，新一輪的五年規(guī)劃快速啟動(dòng)，各個(gè)產(chǎn)業(yè)似乎都開始迎來新一輪的優(yōu)化升級(jí)的可能。但是，A股市場何以居然長時(shí)間趴在那如同「僵屍」？眼看著別的地方的投資者，處處是激情飛揚(yáng)的套取暴利，而大陸的股民只能忍受著深套的命運(yùn)。

資金為何不青睞A股？

如果從基本面分析，A股市場真找不到不大漲的理由：一來流動(dòng)性格局十分寬鬆，這是上一輪6124點(diǎn)大牛市能夠成為現(xiàn)實(shí)的最直接原因。眼下較之那時(shí)候，貨幣環(huán)境更為寬鬆，雖然貨幣政策表面上一直在從緊，但是信貸增量卻一直未回到正常狀態(tài)；二來投資渠道狹窄，說實(shí)話，過剩的流動(dòng)性可去的地方並不多。

尤其，曾經(jīng)的「吸金」大戶房地產(chǎn)市場，正在遭受史無前例的政策打壓，他們的日子很不好過。按道理上來講，股市和房市存在一定的蹺蹺板效應(yīng)，政策高壓下的房地產(chǎn)市場被擠出來的巨額資金，湧向股票市場完全合乎邏輯。這是不少著名分析師，去年初鼓吹A(chǔ)股大牛的主要分析框架。不過，事實(shí)說明，這一邏輯只是看起來很有道理。

這就是A股市場另一層的悲慘景象。對(duì)於炒房資金而言，他們中的不少人都是經(jīng)歷了上一輪A股過山車行情的，對(duì)這輪悲劇的切身體會(huì)，讓他們?cè)僖膊桓逸p易染指所謂的「股毒」。雖然在上一輪超大牛市的時(shí)候，有些人因此一夜「紙面」暴富，但是只有極少數(shù)人能從中全身而退，真正實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，從此遠(yuǎn)離喧囂過著幸福的日子。而更多的人是傾家蕩產(chǎn)，折戟塵沙，淹沒在資本市場的大風(fēng)大浪之中。

於是，現(xiàn)如今他們寧願(yuàn)以熱錢的形式隱匿於農(nóng)產(chǎn)品、糧食和部分資源能源市場，乃至製造藝術(shù)品證券市場的新泡沫。我們現(xiàn)在幾乎每天都能看到最新的漲價(jià)商品，這與這些資金多頭並進(jìn)、全面開花密切相關(guān)，再也不會(huì)專注于某個(gè)單一的投資品種，對(duì)他們而言，模仿股票模式，炒作超級(jí)短線、迅速實(shí)現(xiàn)暴利成為不二選擇。

從這個(gè)角度分析開去，不僅能夠理解A股死活不大漲的原因，也能夠說明目前新增漲價(jià)因素何以不斷出現(xiàn)。對(duì)於這些「來無影去無蹤」的、以熱錢形式存在的民間資金來說，股票沒什麼可留戀，況且A股市場的好公司真是稀少，只剩下了題材的輪番炒作；實(shí)體經(jīng)濟(jì)極度低迷，製造業(yè)夾縫中生存，國進(jìn)民退大潮席捲神州，縱使民資有回歸實(shí)業(yè)之心態(tài)，也無做企業(yè)之環(huán)境。於是，現(xiàn)在看到的諸多經(jīng)濟(jì)亂象也就能夠完全理解。

當(dāng)然，以目前滬深兩市A股的平均市盈率水平，遠(yuǎn)沒有達(dá)到泡沫化的程度。只要產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型能夠看到希望，房地產(chǎn)泡沫慢慢洩?dú)猓瑦盒酝浀母吹靡韵?，製造業(yè)生存環(huán)境逐步改善，上市公司治理不再臭氣沖天，那麼A股市場隨國際大潮流而動(dòng)，迎接嶄新的歷史性行情的可能性還是有的。不過，上面所講的似乎只是一幅壯麗的遠(yuǎn)景圖，從目前的政治經(jīng)濟(jì)格局來看，達(dá)成這些目標(biāo)實(shí)在是遙遙無期?？墒牵@些事情如果都做不成，真看不到大陸經(jīng)濟(jì)的未來在哪？