從實(shí)證研究來看,經(jīng)濟(jì)體在走過劉易斯拐點(diǎn)之后,往往伴隨著較長時(shí)間低端勞動(dòng)力工資水平的快速上漲,最終隨著勞動(dòng)力越來越短缺,經(jīng)濟(jì)潛在增速也會(huì)受到影響。
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劉易斯拐點(diǎn)和通貨膨脹諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者劉易斯(1 9 5 4)指出古典學(xué)派的基本假設(shè)——?jiǎng)趧?dòng)力供給曲線是垂直的——在存在二元經(jīng)濟(jì)的情況下是不正確的。所謂二元經(jīng)濟(jì)是指經(jīng)濟(jì)中存在正規(guī)部門和非正規(guī)部門,通常我們可以簡單的把農(nóng)業(yè)部門看作非正規(guī)部門,而把制造業(yè)部門看作是正規(guī)部門。
因?yàn)檗r(nóng)業(yè)部門存在大量剩余勞動(dòng)力,勞動(dòng)力的邊際產(chǎn)出非常低,只能通過一些家庭和社區(qū)內(nèi)的互助,使得個(gè)人的工資保持在維持生計(jì)的水平上,但這一水平要明顯高于勞動(dòng)力在農(nóng)業(yè)上的邊際產(chǎn)出。此時(shí),工業(yè)部門的發(fā)展會(huì)吸納農(nóng)業(yè)部門剩余的勞動(dòng)力,勞動(dòng)力供給曲線近似于水平,就業(yè)的擴(kuò)張不會(huì)導(dǎo)致工資水平上漲。
只有到農(nóng)業(yè)部門的剩余勞動(dòng)力被充分吸納的時(shí)候,勞動(dòng)力在農(nóng)業(yè)上的邊際產(chǎn)出開始高于其維持生計(jì)的水平,此時(shí)勞動(dòng)力供給曲線由水平變?yōu)橄蛴疑戏絻A斜,工資水平開始隨著就業(yè)擴(kuò)張而快速上漲。這一轉(zhuǎn)折就是所謂的劉易斯拐點(diǎn)。
那么,劉易斯拐點(diǎn)和通貨膨脹的關(guān)系如何呢?從實(shí)證研究來看,經(jīng)濟(jì)體在走過劉易斯拐點(diǎn)之后,往往伴隨著較長時(shí)間低端勞動(dòng)力工資水平的快速上漲,最終隨著勞動(dòng)力越來越短缺,經(jīng)濟(jì)潛在增速也會(huì)受到影響。
工業(yè)部門生產(chǎn)的大多都是可貿(mào)易品,特點(diǎn)是技術(shù)進(jìn)步速度較快,有較多的方法來提高勞動(dòng)生產(chǎn)效率,從而降低單位產(chǎn)品的勞動(dòng)成本。像沿海地區(qū)的工廠在人力成本快速上漲的壓力下,會(huì)選擇使用更多的機(jī)械來替代人力。比如原來洗車使用的是工人,現(xiàn)在可能利用機(jī)械進(jìn)行全自動(dòng)化洗車。雖然工人工資快速上升,但由于技術(shù)進(jìn)步的速度較快,產(chǎn)品的成本并沒有過快地上升,產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。對(duì)于技術(shù)進(jìn)步速度較慢的農(nóng)產(chǎn)品和一些服務(wù)業(yè)而言,工資快速上漲意味著成本節(jié)節(jié)走高,產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)工業(yè)品明顯上升。比如蔬菜種植,很難大量使用機(jī)械播種收割來節(jié)省人力;再比如理發(fā),很難有方法明顯地節(jié)省人工。所以發(fā)達(dá)國家的工資水平更高,對(duì)應(yīng)的蔬菜水果和服務(wù)業(yè)的價(jià)格更貴,但工業(yè)品價(jià)格和發(fā)展中國家差不太多。
所以,在低端勞動(dòng)力工資水平快速上漲的沖擊下,由于有較快的技術(shù)進(jìn)步,工業(yè)品的價(jià)格壓力可能不大。但技術(shù)進(jìn)步較慢,低端勞動(dòng)密集程度較高的農(nóng)產(chǎn)品將出現(xiàn)劇烈的價(jià)格上漲。農(nóng)產(chǎn)品和一些非貿(mào)易部門價(jià)格的快速上漲,系統(tǒng)性地推高了整體的CPI中軸水平,并使之與PPI之間產(chǎn)生明顯裂口。
日本1960年代案例
以上的邏輯,在實(shí)際經(jīng)濟(jì)中發(fā)生的情況是什么樣呢?我們從日本的案例來檢查勞動(dòng)力價(jià)格上漲造成的CPI中軸抬升,以及CPI與PPI的裂口。
(一)CPI和PPI的脫鉤大概1960-1972年之間,日本的工資水平出現(xiàn)了近六十年以來最快的上升。工資水平的快速上升,一方面是因?yàn)?960年左右,日本經(jīng)濟(jì)走過劉易斯拐點(diǎn),勞動(dòng)力供需出現(xiàn)轉(zhuǎn)折;另一方面,60年代日本制造業(yè)的快速發(fā)展,生產(chǎn)率的快速提升也是工資得以持續(xù)上漲的重要原因。工資水平的快速上升,使得日本的物價(jià)水平出現(xiàn)了顯著的變化。在60年代,日本的PPI維持在平均1%左右的低位,但CPI卻在以5%為中軸進(jìn)行高位震蕩(圖1),PPI和CPI出現(xiàn)了顯著的分離。
回顧60年代的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境,當(dāng)時(shí)全球大宗商品價(jià)格處于穩(wěn)定的局面,主要發(fā)達(dá)國家的通貨膨脹水平都不高(在1968年布雷頓森林體系不穩(wěn)定之后,部分發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)匯率的大幅貶值從而呈現(xiàn)較高的通脹)。日本當(dāng)時(shí)實(shí)行固定匯率政策,國內(nèi)貨幣政策相對(duì)穩(wěn)定。在這種條件下,日本60年代的高通脹,以及表現(xiàn)出來的CPI和PPI之間的明顯裂口是值得仔細(xì)研究的。
(二)農(nóng)產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)推高CPI既然60年代日本的工業(yè)品價(jià)格穩(wěn)定,到底是什么推高了整體的CPI?我們可以檢查一下CPI的細(xì)項(xiàng)(圖2)。發(fā)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)價(jià)格在1960年之后開始系統(tǒng)地超越整個(gè)CPI,成為推高CPI的主要原因。而在1960年工資水平大幅上漲之前,農(nóng)產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)價(jià)格漲速并不是太快。從CPI細(xì)項(xiàng)中,我們也可以觀察到端倪。我們選取了鮮菜和個(gè)人護(hù)理(主要是理發(fā)等服務(wù)價(jià)格)。因?yàn)檫@兩個(gè)產(chǎn)品和服務(wù)都是非常勞動(dòng)密集型的,且技術(shù)進(jìn)步速度較慢,其價(jià)格更能反映勞動(dòng)力成本的變化。我們可以看到日本鮮菜的價(jià)格在1960年之后快速上漲,年均增速在10%以上,高于農(nóng)產(chǎn)品的平均漲速。同時(shí),日本的個(gè)人護(hù)理價(jià)格也以1960年為拐點(diǎn),出現(xiàn)了平臺(tái)式的大幅上揚(yáng),其價(jià)格的中軸水平要高于服務(wù)業(yè)的平均增速。
總結(jié)起來,日本60年代工資水平出現(xiàn)快速上漲,雖然工業(yè)品由于技術(shù)進(jìn)步等原因價(jià)格維持低位,但農(nóng)產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)的價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的上升,從而推高了整體CPI,導(dǎo)致了CPI和PPI的明顯裂口。
韓國和中國臺(tái)灣的案例
學(xué)術(shù)界公認(rèn)的經(jīng)歷劉易斯拐點(diǎn)和工資水平大幅上升的經(jīng)濟(jì)體并不多見,除了日本以外,一般認(rèn)為韓國和中國臺(tái)灣也有這樣的過程。我們來檢查韓國和臺(tái)灣當(dāng)時(shí)的通貨膨脹。
(一)韓國的案例
在韓國80年代初期到90年代中期,隨著制造業(yè)的發(fā)展和出口能力的增強(qiáng),勞動(dòng)力市場出現(xiàn)了劉易斯拐點(diǎn),工資水平快速上升。與此同時(shí),韓國的CPI和PPI出現(xiàn)了較為明顯的分離(圖3)。但韓國在歷史上是高通脹的國家,較長時(shí)間都保持兩位數(shù)的通脹,相對(duì)而言那段時(shí)期的絕對(duì)通脹水平并不高。韓國80年代之前的高通脹,是由當(dāng)時(shí)的政局和貨幣政策導(dǎo)致的,體現(xiàn)出來的是整體的高通脹,PPI和CPI的漲幅非常一致。而1982-1994年期間的通貨膨脹,CPI和PPI出現(xiàn)了明顯的裂口。查看CPI細(xì)項(xiàng),我們發(fā)現(xiàn)CPI食品的走高對(duì)推高CPI起到了一定的作用。
(二)中國臺(tái)灣的案例
中國臺(tái)灣的案例也比較類似。大概在80年代中期到90年代初期,臺(tái)灣工資水平出現(xiàn)了快速的上漲(圖4)。與此同時(shí),臺(tái)灣的CPI大概到了4%左右的平均水平(圖5)。但WPI(批發(fā)物價(jià)指數(shù),和PPI類似)一直是負(fù)的,CPI的走高是由CPI食品推動(dòng)的。
日本、我國臺(tái)灣和韓國的案例,比較顯著地證明了勞動(dòng)力價(jià)格快速上升將導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品和非貿(mào)易部門的價(jià)格壓力,從而推高通脹。
中國:從農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格看劉易斯拐點(diǎn)
(一)劉易斯拐點(diǎn)的判定
劉易斯拐點(diǎn)的定義是勞動(dòng)力供給曲線由水平變?yōu)閮A斜的點(diǎn)。但在實(shí)際中,我們很難直接測定勞動(dòng)力供應(yīng)曲線的形態(tài),所以一般采取一些間接的辦法,有從總量供需的角度推測,有從勞動(dòng)力工資水平和邊際生產(chǎn)率的變化入手。中國的就業(yè)和收入體系的統(tǒng)計(jì)范圍較小,低端勞動(dòng)力的就業(yè)和工資一般并不納入其內(nèi)。按照國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),2008年全國就業(yè)人員合計(jì)7.75億,但統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的在崗職工數(shù)量僅為1.15億人。而國家統(tǒng)計(jì)局估計(jì)的2009年農(nóng)民工總量為2.30億人 ,占總就業(yè)人口的約30%。從各種抽樣和估算的勞動(dòng)力教育程度來看,中國大部分的勞動(dòng)力為低端勞動(dòng)力,初中及以下受教育程度的勞動(dòng)力占總量接近80% 。如果沒有宏觀的數(shù)據(jù),如何能從總量層面判斷經(jīng)濟(jì)走過劉易斯拐點(diǎn)呢?在自然科學(xué)中,如果我們無法直接觀測到一些物體的存在,通常使用觀察其他效應(yīng)的方法。比如宇宙中大量的暗物質(zhì)并不發(fā)光(也不發(fā)射其他波段電磁輻射),我們看不到它。但如果暗物質(zhì)存在,它必定有質(zhì)量,從而產(chǎn)生重力場,我們可以通過暗物質(zhì)的重力場透鏡效應(yīng)觀察到它。
中國的劉易斯拐點(diǎn),正如暗物質(zhì)一樣,我們很難觀察到勞動(dòng)力供應(yīng)曲線的變化;我們?nèi)狈べY和就業(yè)宏觀層面可靠的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù);總量層面的供需估計(jì)也需要太多的假設(shè)??傊苯犹幚磉@個(gè)問題非常困難。但我們可以觀察劉易斯拐點(diǎn)的“重力場效應(yīng)”—農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格變化。
劉易斯提出二元?jiǎng)趧?dòng)力結(jié)構(gòu)理論的時(shí)候,就指出觀察劉易斯拐點(diǎn)非常重要的指標(biāo)是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的快速上漲。在農(nóng)村有過剩勞動(dòng)力的階段,農(nóng)業(yè)部門的勞動(dòng)力邊際產(chǎn)出很小;但在劉易斯拐點(diǎn)之后,農(nóng)業(yè)部門的勞動(dòng)力價(jià)格迅速地和工業(yè)部門拉平,造成了農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)出的下降壓力和價(jià)格相對(duì)的快速提升。我們觀察1993年以來的CPI、PPI和CPI食品的定基數(shù)。大概最近六七年,食品價(jià)格開始系統(tǒng)性地超越整體物價(jià)水平(圖6)。在2004年之前,食品價(jià)格和整體物價(jià)水平的漲幅比較一致,但在2003年之后,兩者之間出現(xiàn)越來越大裂口。雖然在2000年之后,原油價(jià)格出現(xiàn)逐漸的上漲,但CPI食品和PPI的價(jià)格裂口,也在2006年之后出現(xiàn)越來越大的背離。五年以上的價(jià)格裂口,很難認(rèn)為是食品生產(chǎn)部門的超額利潤導(dǎo)致的,很難認(rèn)為是天氣波動(dòng)因素導(dǎo)致的。食品價(jià)格和其他產(chǎn)品價(jià)格、以及成本的長期背離,最重要原因是農(nóng)民農(nóng)業(yè)生產(chǎn)機(jī)會(huì)成本的大幅提升。這從糧食種植的成本的定基數(shù)也可以看到(圖7),糧食單價(jià)從1990-2008年間上漲了211%,而單位產(chǎn)量的物質(zhì)成本只上漲了164%。在2004年后,雖然伴隨著大宗商品的沖擊,農(nóng)藥、化肥和汽油價(jià)格的全面上漲,但物質(zhì)費(fèi)用的漲幅系統(tǒng)性地慢于糧食價(jià)格的上漲。這種長期裂口增大,很難認(rèn)為是糧食種植的利潤率短期景氣加劇造成的,也很難認(rèn)為是短期的天氣沖擊造成的。如果考慮到2004年之前有農(nóng)業(yè)稅,而2004年之后相關(guān)補(bǔ)貼的增加,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大漲顯得更為奇怪。所以糧食價(jià)格的大幅上漲,本質(zhì)上是由于另一塊成本—農(nóng)民外出打工的機(jī)會(huì)成本出現(xiàn)了大幅度的上升。
一些低端服務(wù)業(yè)的價(jià)格數(shù)據(jù)也能說明問題。CPI里的家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)費(fèi)主要包括:家政保姆、藍(lán)領(lǐng)維修工人等低端勞動(dòng)力服務(wù)。它的走勢(shì)能代表低端勞動(dòng)力的價(jià)格方向。這個(gè)指標(biāo)在2004年以后出現(xiàn)拐點(diǎn)。之前的走勢(shì)和整體物價(jià)水平一致,顯示低端勞動(dòng)力的回報(bào)相對(duì)物價(jià)并沒有顯著地上升。而在2004、2005年之后,這個(gè)指標(biāo)開始系統(tǒng)性超越CPI,暗示著低端勞動(dòng)力價(jià)格開始出現(xiàn)迅速攀升。
(二)糧食種植的機(jī)會(huì)成本變遷
如果認(rèn)為糧食價(jià)格中包含著相關(guān)的機(jī)會(huì)成本,我們通過產(chǎn)值扣除其他費(fèi)用,再除以用工數(shù)量可以來間接計(jì)算種糧的機(jī)會(huì)成本(圖8)。我們發(fā)現(xiàn),農(nóng)民的機(jī)會(huì)成本在1990年-2002年變化不太大,圍繞著中軸接近10元/日的均值進(jìn)行波動(dòng)。而在2003年之后,種糧的機(jī)會(huì)成本開始出現(xiàn)系統(tǒng)性的上揚(yáng),至2008年機(jī)會(huì)成本大概達(dá)到53元/日的水平,折合成月度(按農(nóng)民工每月25個(gè)工作日計(jì)算)在1300元左右。這個(gè)數(shù)量大概和草調(diào)研的農(nóng)民工外出務(wù)工的工資(表2)比較接近。當(dāng)然,糧食價(jià)格的調(diào)整波動(dòng)幅度較大,不總是在均衡水平附近。但從糧食價(jià)格看中長期勞動(dòng)力機(jī)會(huì)成本的趨勢(shì)還是比較可靠的。從數(shù)據(jù)觀察中(圖8),我們發(fā)現(xiàn)從2 0 0 0年-20 08年,農(nóng)民種糧的機(jī)會(huì)成本上漲了大概4倍,從10元/日到50元/日,上漲漲幅明顯大于一般認(rèn)為的農(nóng)民工工資水平漲幅(從大概400元到1200元)。農(nóng)民工機(jī)會(huì)成本在2004年之前顯著地低于同期的農(nóng)民工工資,但在后期確迅速接近。這種種糧機(jī)會(huì)成本和工資的不匹配是我們的估算方法存在問題嗎?
其實(shí),農(nóng)民機(jī)會(huì)成本相對(duì)外出打工工資漲幅更大,是劉易斯理論的自然結(jié)果。在劉易斯拐點(diǎn)之前,農(nóng)業(yè)部門存在大量剩余勞動(dòng)力,很多勞動(dòng)力即使想離開農(nóng)業(yè)生產(chǎn)也找不到工作。此時(shí),農(nóng)業(yè)邊際勞動(dòng)生產(chǎn)率很低,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本低于農(nóng)民的生存成本,個(gè)人依靠家庭和村莊間的互助來生存。而工業(yè)部門的工資水平不低于農(nóng)民的生存成本。但在劉易斯拐點(diǎn)之后,農(nóng)業(yè)和工業(yè)的回報(bào)水平迅速拉平并一同上漲。所以,農(nóng)民種糧機(jī)會(huì)成本的上漲幅度大于農(nóng)民工工資的漲幅是劉易斯理論的自然結(jié)果,恰恰證明了中國經(jīng)過劉易斯拐點(diǎn)的現(xiàn)實(shí)。
農(nóng)民工工資的快速上漲在草根層面比較容易看到。是國家統(tǒng)計(jì)局的入戶調(diào)查數(shù)據(jù)。從2003-2009年農(nóng)民工收入的增速都在兩位數(shù),其中中西部地區(qū)平均都在16%,東部地區(qū)在10%以上。這種農(nóng)民工收入的快速增長在2000年之前是沒有出現(xiàn)過的。
(三)農(nóng)產(chǎn)品漲幅和勞動(dòng)密集度
前面我們觀察到了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的相對(duì)快速上升,我們認(rèn)為近幾年中國經(jīng)濟(jì)走過劉易斯拐點(diǎn),以及導(dǎo)致的低端勞動(dòng)力價(jià)格快速上升是其中主要的原因。如果我們的想法是正確的,更為嚴(yán)格的檢驗(yàn)是,我們將可以在不同勞動(dòng)力密集的農(nóng)產(chǎn)品上看到不同的價(jià)格漲幅。圖9顯示主要的糧食和油料作物的勞動(dòng)力密集度和累計(jì)生產(chǎn)者價(jià)格漲幅的關(guān)系。我們看到勞動(dòng)力密集程度相對(duì)較高的谷子、花生等作物在此期間的漲幅顯著地高于小麥等勞動(dòng)力不那么密集的農(nóng)產(chǎn)品。從統(tǒng)計(jì)參數(shù)來看,勞動(dòng)力密集程度,對(duì)價(jià)格漲幅的差異有很強(qiáng)的解釋能力。這種線性關(guān)系是統(tǒng)計(jì)顯著的,方程的擬合優(yōu)度較高。
從勞動(dòng)力密集度和產(chǎn)品漲幅的彈性關(guān)系里,我們可以推測勞動(dòng)力價(jià)格漲幅。(相關(guān)的技術(shù)細(xì)節(jié)請(qǐng)參考附錄二:彈性和勞動(dòng)力價(jià)格估算)。我們計(jì)算得到,農(nóng)民的種植機(jī)會(huì)成本在2007年相對(duì)2000年上漲了大概6倍。這樣的測算有估算的成分,但對(duì)照時(shí)間序列的種糧機(jī)會(huì)成本數(shù)據(jù)(圖8)在2000-2007年的上漲幅度為5倍,從數(shù)值上兩種方法估算的差別并不是很大。
反過來,我們可以根據(jù)不同農(nóng)產(chǎn)品的勞動(dòng)力密集程度,假設(shè)勞動(dòng)力價(jià)格的上漲速度來推算出不同農(nóng)產(chǎn)品的潛在生產(chǎn)者價(jià)格漲幅(圖10)。(相關(guān)的參數(shù)細(xì)節(jié)請(qǐng)參考附錄二:彈性和勞動(dòng)力價(jià)格估算)。在勞動(dòng)力價(jià)格年均增長20%的假設(shè)下,可以看到勞動(dòng)力密集度為50%的糧食作物的價(jià)格潛在增速為6-7%,勞動(dòng)力更加密集的蔬菜價(jià)格增速為8-9%。如果考慮到中間流通環(huán)節(jié)的人工,那么像蔬菜這種流通環(huán)節(jié)勞動(dòng)力密集產(chǎn)品的終端價(jià)格的漲幅可能會(huì)更大。推算的糧食蔬菜價(jià)格漲速和我們近兩年觀察到的數(shù)據(jù)變化比較一致,也暗示了低端勞動(dòng)力成本年均漲速可能不會(huì)顯著地低于20%。
近期的趨勢(shì)
(一)2007-2008年通脹的不同之處
CPI中軸的抬升,以及和PPI的脫鉤主要是因?yàn)榈投藙趧?dòng)力價(jià)格水平的快速上升。而勞動(dòng)力價(jià)格快速上漲是2005年以后就存在的趨勢(shì),所以CPI和PPI的脫鉤不是2011年就突然發(fā)生的,一些先兆在過去幾年的物價(jià)變化就能發(fā)現(xiàn)。過去二十年,中國經(jīng)歷了三輪比較明顯的通貨膨脹(圖11):1993年-1994年,2003年-2004年和2007年-2008年。但從經(jīng)濟(jì)層面來看,07-08年的通脹和之前兩輪有較大的不同。在93-94年和03-04年,我們能觀察到中上游行業(yè)普遍的產(chǎn)能短缺,煤電油運(yùn)的全面緊張。發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)處于很高的位置,經(jīng)常出現(xiàn)拉閘限電的現(xiàn)象。以上兩輪通脹很大程度上是因?yàn)橘Y本短缺和產(chǎn)能缺口造成的。但反觀07-08年的通脹,中上游行業(yè)普遍存在產(chǎn)能相對(duì)過剩,在2007年,CPI要顯著地高于PPI,兩者的差距較前一輪通脹顯著縮小。如果沒有2008年的大宗商品沖擊,在當(dāng)時(shí)我們就能看到CPI和PPI的逐漸脫鉤。
(二)民工荒和農(nóng)產(chǎn)品加速上漲
2008年金融危機(jī)大量農(nóng)民工失業(yè)返鄉(xiāng),但到2010年初就明顯出現(xiàn)了一定程度的民工荒。經(jīng)濟(jì)短期加速,民工荒問題會(huì)暴露出來。這說明中國低端勞動(dòng)力市場的供求已經(jīng)相對(duì)緊張,勞動(dòng)力供應(yīng)曲線已經(jīng)陡峭向上,更多的供應(yīng)需要工資水平的快速上漲。
與此同時(shí),中國的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在最近兩年的上漲勢(shì)頭也很猛烈。我們首先考察蔬菜的價(jià)格。因?yàn)樾迈r蔬菜很少有國際貿(mào)易,而且不易保存,生產(chǎn)周期短(一般為3-6個(gè)月)。所以,除去短期的天氣雨雪和冷熱的影響,蔬菜價(jià)格能較好地反應(yīng)其成本趨勢(shì)。我們觀察CPI鮮菜的兩年復(fù)合同比增長率,采用復(fù)合增長能相對(duì)有效地刨去一些短期沖擊。我們發(fā)現(xiàn)從2002年-2007年的5年時(shí)間,蔬菜價(jià)格的復(fù)合年增長率的中軸大概在5%左右的水平,而在2008年之后的兩年半時(shí)間里,蔬菜價(jià)格增速的中軸從5%逐漸抬升至15%左右的水平,顯示出明顯的趨勢(shì)。長達(dá)兩年半的價(jià)格增速的中軸抬升,很難用短期的天氣因素去解釋。2008年存在大宗商品沖擊,但在2008年其后化肥農(nóng)藥的價(jià)格是下降的,我們還是看到蔬菜的價(jià)格漲速是越來越快,其背后是農(nóng)民外出務(wù)工機(jī)會(huì)成本的更快地上漲。
糧食價(jià)格也是如此。今年以來,糧食價(jià)格的復(fù)合增速快速地提升,增速比2008年化肥農(nóng)藥快速上漲的時(shí)候更快。包括其他各類農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格快速上升,背后比較一致的原因是勞動(dòng)力機(jī)會(huì)成本的上升。
總體來看,今年以來民工荒的趨勢(shì),保姆價(jià)格的上漲,蔬菜和糧食價(jià)格的上漲,背后都有低端勞動(dòng)力價(jià)格快速上升的作用。而且這種趨勢(shì)形成時(shí)間不短,只是之前一定程度上被金融危機(jī)的沖擊所打斷。我們認(rèn)為,勞動(dòng)力成本抬升的趨勢(shì)不可避免,這將會(huì)系統(tǒng)性提高中國未來的農(nóng)產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)等非貿(mào)易部門的價(jià)格,從而推高CPI的中軸水平。
總結(jié)和展望
我們認(rèn)為,未來幾年中國CPI的中軸水平將出現(xiàn)系統(tǒng)性地抬升。CPI將從過去十年2%的均值水平上升到3-4%。由于CPI的中軸抬升,而PPI的水平并沒有太明顯的變化,CPI將會(huì)持續(xù)高于PPI,從而形成明顯的通貨膨脹裂口。未來CPI的中軸抬升并于PPI背離的主要原因是中國經(jīng)過劉易斯拐點(diǎn),低端勞動(dòng)力工資水平的快速上升推高了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格,而工業(yè)部門因?yàn)榭焖俚募夹g(shù)進(jìn)步,有效地消除了工業(yè)品的價(jià)格壓力。于是,農(nóng)產(chǎn)品以及一些非貿(mào)易部門的價(jià)格上漲系統(tǒng)性地推高了CPI,并與PPI產(chǎn)生裂口。從日本的例子,我們可以清楚地看到,1960年日本走過劉易斯拐點(diǎn)經(jīng)歷的CPI中軸抬升,以及CPI和PPI之間的裂口擴(kuò)大。
我們利用中國農(nóng)產(chǎn)品的時(shí)間序列和橫斷面數(shù)據(jù),有效地證明了中國經(jīng)過劉易斯拐點(diǎn),以及對(duì)應(yīng)的低端勞動(dòng)力工資水平的快速上升。從從近幾年的趨勢(shì)來看,低端勞動(dòng)力工資水平的上漲有加速的趨勢(shì),CPI中軸的抬升難以避免。
CPI中軸的系統(tǒng)性抬升,以及和PPI裂口的形成,使得根據(jù)歷史簡單預(yù)測通脹會(huì)出現(xiàn)低估。未來的通貨膨脹水平可能顯著得高于市場之前的預(yù)期。