摘要:支付系統(tǒng)與貨幣政策的聯(lián)系源于支付系統(tǒng)的資金清算處理，當(dāng)前，我國日益完善的支付清算系統(tǒng)，正成為人民銀行貫徹執(zhí)行貨幣政策，掌握全國宏觀經(jīng)濟(jì)情況的重要基礎(chǔ)設(shè)施?？梢哉f，現(xiàn)代化支付系統(tǒng)在執(zhí)行國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，以及評估貨幣政策效果方面，給予了強(qiáng)大的技術(shù)支撐。本文將從支付系統(tǒng)在貨幣政策傳導(dǎo)過程中發(fā)揮的巨大作用入手，淺析其影響貨幣政策傳導(dǎo)效果的若干問題，并提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞:支付系統(tǒng);貨幣政策;效果

一、支付系統(tǒng)在貨幣政策傳導(dǎo)過程中的重要作用

(一)是制定貨幣政策的重要信息源

中國人民銀行以支付系統(tǒng)為依托，通過支付清算系統(tǒng)對社會資金流量、流向、現(xiàn)金回籠投放等信息的及時捕捉，實(shí)現(xiàn)對實(shí)施中的貨幣政策效果的分析和判斷，進(jìn)而能準(zhǔn)備把握市場經(jīng)濟(jì)脈搏，及時制定適應(yīng)性的貨幣政策，減小政策時滯帶來的負(fù)面效應(yīng)。因此，支付系統(tǒng)在市場資金供求信息上實(shí)時、客觀、準(zhǔn)確的把握為央行的宏觀調(diào)控決策提供了重要的信息，為央行有效制定貨幣政策提供了決策依據(jù)。

(二)是有效貫徹貨幣政策的重要載體

中國人民銀行以支付系統(tǒng)為載體，通過組織、管理各金融機(jī)構(gòu)的清算資金來實(shí)現(xiàn)對資金供求狀況的監(jiān)測。特別是通過提高或降低存款準(zhǔn)備金率(法定存款準(zhǔn)備金率和超額存款準(zhǔn)備金率)，縮小或擴(kuò)大信用創(chuàng)造乘數(shù)，從而限制或促進(jìn)派生存款的衍生進(jìn)程，以達(dá)到緊縮或放松銀根的效果，最終影響市場的貨幣供給量?？梢?，支付系統(tǒng)是實(shí)施貨幣政策的最直接的手段。

(三)是暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道的關(guān)鍵環(huán)節(jié)

首先，中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了公開市場操作業(yè)務(wù)資金的即時轉(zhuǎn)賬，大大提高了資金清算和公開市場操作效率，并直接影響銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的超額準(zhǔn)備，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)。例如:從2004年到2009年，隨著超額存款準(zhǔn)備金率從4%降至2.07%，金融機(jī)構(gòu)普遍存在著資金流動性受限現(xiàn)象，核算系統(tǒng)同城差額不能及時軋差，機(jī)構(gòu)占用央行資金等現(xiàn)象時有發(fā)生，這固然是源于近年來央行貨幣政策的改變，從穩(wěn)健到適度從緊，再到從緊的貨幣政策，不斷提高法定存款準(zhǔn)備金率，并通過公開市場操作回籠資金。但從中也說明了，正是安全、高效的支付清算系統(tǒng)，使金融機(jī)構(gòu)取得流動性的能力大大提高，是其能夠維持較低超額準(zhǔn)備金率的重要原因。

其次，與手工聯(lián)行時代相比，中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了異地資金清算的零在途，按照流通中實(shí)際需要貨幣供應(yīng)量等于名義貨幣供應(yīng)量除以貨幣周轉(zhuǎn)速度的公式，在名義貨幣供應(yīng)量一定的情況下，由于支付清算系統(tǒng)的高效運(yùn)行縮短了資金支付周期，加快了貨幣流通速度，有放大基礎(chǔ)貨幣和提高貨幣乘數(shù)的傾向。如在貨幣乘數(shù)的計(jì)算中，由于支付方式的轉(zhuǎn)變，降低了通貨比率，與此同時，支付系統(tǒng)的便利，降低了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的超額準(zhǔn)備金率，這兩個因素均提高了貨幣乘數(shù)，將減少流通中實(shí)際需要的貨幣供應(yīng)量。由此可見，現(xiàn)代化支付系統(tǒng)的高效運(yùn)轉(zhuǎn)是加快資金周轉(zhuǎn)，弱化貨幣政策傳導(dǎo)過程中的時滯效應(yīng)，暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道的重要保障。

二、支付系統(tǒng)存在的問題對貨幣政策傳導(dǎo)的影響

(一)小額支付系統(tǒng)和支票影像交換系統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，制約了支付系統(tǒng)的運(yùn)行效率

一是小額支付業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。與大額支付系統(tǒng)實(shí)時逐筆清算資金不同，小額支付系統(tǒng)是通過數(shù)據(jù)組包進(jìn)行分場次清算，一旦錯過當(dāng)天最后清算時間便不能及時到賬，這就無形中延長了資金的在途時間，加之社會公眾又對小額支付系統(tǒng)的認(rèn)知度不夠，造成了小額支付系統(tǒng)使用率低和社會經(jīng)濟(jì)活動頻繁之間的矛盾，制約了小額業(yè)務(wù)發(fā)展，支付系統(tǒng)的運(yùn)行效率受限，不利于決策部門作出高效的數(shù)據(jù)分析，進(jìn)而制定有效的政策。

二是支票影像交換系統(tǒng)資源得不到充分利用。由于支票影像交換系統(tǒng)定位于處理異地的跨行支票，需要先制作影像，再提交票據(jù)交換所發(fā)起支票影像交換業(yè)務(wù)，然后通過小額系統(tǒng)發(fā)起普通借記業(yè)務(wù)，正常情況下支票出票行收到電子清算信息和支票影像均審核后才付款，規(guī)定的付款時間最晚為T+2日，所需時間比銀行匯票最少要晚一日，加之由于操作員對業(yè)務(wù)不熟悉、支付校驗(yàn)方式落后、出票人信用度不夠、客戶該系統(tǒng)不接受等因素作用下形成的高退票率，勢必造成資金延時到賬，這無疑降低了支付系統(tǒng)加速資金周轉(zhuǎn)的效率，弱化了貨幣政策傳導(dǎo)效果。

(二)業(yè)務(wù)操作程序與制度規(guī)定的不匹配造成支付系統(tǒng)捕捉信息失真

一是一般存款準(zhǔn)備金余額錄入時間的滯后放大了貨幣政策的時滯效應(yīng)，按照《中央銀行會計(jì)制度》的規(guī)定，法定存款準(zhǔn)備金在旬后五日內(nèi)任一天都可繳存，但實(shí)際上中央銀行會計(jì)集中核算系統(tǒng)只能在旬后的第五日才能錄入，在這種情況下，一方面可能倒致地方法人金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金賬戶在旬后第五日繳存時出現(xiàn)空頭現(xiàn)象，延遲記賬時間，影響支付系統(tǒng)清算效率;另一方面可能倒致支付系統(tǒng)捕捉信息失真，以地市級法人金融機(jī)構(gòu)為例進(jìn)行說明，假如城市信用社和城市商業(yè)銀行兩家地方性法人金融機(jī)構(gòu)同時在2010年7月13日提交一般存款繳存余額表，按《規(guī)定》之要求可以在當(dāng)日記賬，但實(shí)際操作只能在2010年7月15日進(jìn)行，如果當(dāng)日對其流動性進(jìn)行監(jiān)測容易造成流動性仍然充足的假象，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)提交準(zhǔn)備金繳存表時出現(xiàn)了應(yīng)繳而未繳現(xiàn)象，倘苦在這個時點(diǎn)上對轄內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，數(shù)據(jù)的缺失很可能造成對宏觀形勢分析的不準(zhǔn)確，支付系統(tǒng)在準(zhǔn)備金功能模塊上的不足造成了對機(jī)構(gòu)流動性信息的捕捉失真;

二是中央銀行會計(jì)集中核算系統(tǒng)對繳存款業(yè)務(wù)的自動核對和自動提示功能缺失，特別是對財(cái)政性繳存款項(xiàng)目，目前對財(cái)政性存款的繳存是在金融機(jī)構(gòu)一級科目下開設(shè)二級科目進(jìn)行管理，而一級科目納入一般性繳存范圍，在沒有系統(tǒng)自動比對和提示功能下，很可能造成資金串戶，大量的財(cái)政性資金以一般存款的形式游離于金融機(jī)構(gòu)之間，致使支付系統(tǒng)也難以辨別這種資金混庫現(xiàn)象，不能準(zhǔn)確獲取數(shù)據(jù)信息。

(三)支付系統(tǒng)各類風(fēng)險(xiǎn)的存在影響貨幣政策傳導(dǎo)效果

一是支付系統(tǒng)作為一個混合系統(tǒng)，各系統(tǒng)模塊獨(dú)立存在但缺少有效聯(lián)結(jié)，例如，支票影像交換系統(tǒng)獨(dú)立處理異地支票影像信息，資金清算仍需小額支付系統(tǒng)完成，兩個系統(tǒng)在運(yùn)行時間上的差異將延緩資金到賬時間，不利于多種支付業(yè)務(wù)和資金清算的順暢進(jìn)行，不利于對清算賬戶頭寸的監(jiān)控和管理。

二是目前支付系統(tǒng)應(yīng)對突發(fā)事件的能力不足，雖然現(xiàn)有的應(yīng)急備份系統(tǒng)在保障系統(tǒng)業(yè)務(wù)連續(xù)性方面發(fā)揮了積極的作用，但系統(tǒng)恢復(fù)功能有限，不能滿足主備系統(tǒng)隨時切換和業(yè)務(wù)連續(xù)性處理的要求，存在支付風(fēng)險(xiǎn)隱患。

三、相關(guān)建議

(一)深化個人、企業(yè)及社會團(tuán)體對小額支付業(yè)務(wù)和支票業(yè)務(wù)的認(rèn)識，擴(kuò)展支付系統(tǒng)信息源

一是加大宣傳力度，提高社會公眾對現(xiàn)代化支付系統(tǒng)各功能模塊的認(rèn)知度，引導(dǎo)社會公眾形成對小額支付業(yè)務(wù)和支票業(yè)務(wù)積極使用的意識，以便充分發(fā)揮支付系統(tǒng)綜合資源優(yōu)勢，促使更多反映國民經(jīng)濟(jì)狀況的有效數(shù)據(jù)能納入到支付系統(tǒng)信息平臺，擴(kuò)大支付系統(tǒng)捕捉信息的范圍。

二是加大培訓(xùn)力度，通過提升金融機(jī)構(gòu)一線人員的業(yè)務(wù)能力努力提高對小額支付業(yè)務(wù)和支票業(yè)務(wù)的處理效率，避免由于業(yè)務(wù)不會、不妥造成的操作流程延時、延期、退回等現(xiàn)象，借以加強(qiáng)社會公眾對現(xiàn)代化支付手段的認(rèn)可，確保支付系統(tǒng)各功能模塊處理流程有效率，無冗余。

(二)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，充分發(fā)揮支付系統(tǒng)各功能模塊的載體作用

一是鼓勵商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)大膽進(jìn)行行內(nèi)系統(tǒng)改造，直接接入現(xiàn)代化支付系統(tǒng)，促進(jìn)現(xiàn)代化支付系統(tǒng)由有形載體向無形載體轉(zhuǎn)換，減少中間轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)，提高社會資金的周轉(zhuǎn)效率。

二是整合現(xiàn)有支付系統(tǒng)資源，促進(jìn)支付系統(tǒng)各功能模塊在制度規(guī)定、業(yè)務(wù)操作、關(guān)聯(lián)使用上的適應(yīng)性和一致性，保障支付系統(tǒng)各功能模塊對貨幣政策傳導(dǎo)的高效性和一致性。

(三)完善核算系統(tǒng)功能并加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急的管理，強(qiáng)化支付系統(tǒng)在落實(shí)貨幣政策過程中的關(guān)鍵作用

一是完善核算系統(tǒng)各模塊功能并增設(shè)自動風(fēng)險(xiǎn)提示模塊，通過升級改造實(shí)現(xiàn)操作流程與制度規(guī)定的統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)對機(jī)構(gòu)流動性的日間自動監(jiān)測，推動央行部門能充分的運(yùn)用好法定存款準(zhǔn)備金這一貨幣政策工具。

二是建立起以防范支付系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為核心，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和評估制度，維護(hù)和更新支付系統(tǒng)硬件設(shè)置，強(qiáng)化支付系統(tǒng)應(yīng)急演練為內(nèi)容的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急管理體系，保障支付系統(tǒng)的實(shí)時性、持續(xù)性、有效性應(yīng)用，使支付系統(tǒng)成為貫徹貨幣政策的強(qiáng)大技術(shù)支撐。

(作者單位:中國人民銀行廊坊市中心支行)