繼創(chuàng)業(yè)板、融資融券、股指期貨陸續(xù)并平穩(wěn)運(yùn)行之后，近日?qǐng)鐾饨灰资袌?chǎng)建設(shè)總體方案也逐漸明朗。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)日前下發(fā)的文件，“新三板”擴(kuò)容籌備工作將在2010年年底前完成，并將于2011年上半年正式推出。

在國(guó)內(nèi)多層次資本市場(chǎng)體系中，新三板市場(chǎng)是指中關(guān)村科技園區(qū)試點(diǎn)的非上市股份有限公司的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。根據(jù)設(shè)計(jì)方案，新三板將在原有中關(guān)村科技園區(qū)試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，將范圍擴(kuò)大到其他具備條件的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)。同時(shí)，備受關(guān)注的做市商制度也會(huì)陸續(xù)推出。而符合條件的自然人投資者也能夠參與該市場(chǎng)。

新三板在2006年1月23日由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立，如今已有71家公司掛牌。由于更適合規(guī)模較小、處于成長(zhǎng)初創(chuàng)期或者成長(zhǎng)初期的企業(yè)，在部分業(yè)內(nèi)人士看來，新三板在定位上，比創(chuàng)業(yè)板更接近“中國(guó)的納斯達(dá)克”。

多項(xiàng)擴(kuò)容

隨著新三板擴(kuò)容時(shí)間表敲定，全國(guó)50多個(gè)高新技術(shù)園區(qū)都在厲兵秣馬，積極爭(zhēng)取拿到試點(diǎn)資格。

據(jù)上海市金融辦相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，上海張江高新技術(shù)園區(qū)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有望近期正式推出。目前有36家企業(yè)明確了在該系統(tǒng)掛牌交易的意向，其中7家已與主辦券商簽署相關(guān)進(jìn)入系統(tǒng)的協(xié)議。

蘇州高新區(qū)還專門出臺(tái)了對(duì)前5家在新三板成功備案掛牌企業(yè)額外獎(jiǎng)勵(lì)50萬元現(xiàn)金的政策。

相比蘇州高新區(qū)的獎(jiǎng)勵(lì)，佛山市的獎(jiǎng)勵(lì)面更廣、獎(jiǎng)金也翻了番。佛山市金融局副局長(zhǎng)吳明表示，佛山市政府專門出臺(tái)的新三板掛牌上市企業(yè)扶持暫行辦法，把在新三板掛牌企業(yè)納入已有的上市扶持企業(yè)范圍，并明確其中前15家掛牌企業(yè)還可獲得100萬元資金扶持。

在業(yè)內(nèi)人士看來，相比試點(diǎn)數(shù)量增加，更為重要的是，新三板的擴(kuò)容還伴隨著相應(yīng)的制度創(chuàng)新。據(jù)透露，新三板的做市商制度已經(jīng)確定在設(shè)計(jì)當(dāng)中。

業(yè)內(nèi)人士向記者解釋，做市商作為特許交易商，可不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格(即雙向報(bào)價(jià))，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易。引入做市商制度將徹底解決高科技企業(yè)的定價(jià)、估值問題，以及融資難題。

但市場(chǎng)普遍關(guān)注的新三板向創(chuàng)業(yè)板直接過渡的“轉(zhuǎn)板”機(jī)制，消息面顯示并無大的突破。這意味著，科技園區(qū)的非上市股份公司上市并無特殊優(yōu)待，必須按現(xiàn)有法規(guī)，走完所有審批程序。只是審核管理權(quán)限由如今的中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)備案，改為中國(guó)證監(jiān)會(huì)非公開市場(chǎng)上市審核部，但依然為注冊(cè)備案制。

同時(shí)擴(kuò)容的還有代辦系統(tǒng)的主辦券商數(shù)量。據(jù)某券商人士透露，此次申請(qǐng)新三板業(yè)務(wù)的預(yù)備券商有國(guó)聯(lián)、方正、財(cái)富、廣州、東興、安信、國(guó)都、民生等八家證券公司。對(duì)于預(yù)備券商，監(jiān)管層要求其在正式驗(yàn)收前，向協(xié)會(huì)遞交書面承諾，并在2010年12月31日前完成股份報(bào)價(jià)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)委托系統(tǒng)的開發(fā)，并上線運(yùn)行。

但據(jù)業(yè)內(nèi)反映，雖然合規(guī)券商數(shù)目將有所增加，但券商資源還是非常短缺，企業(yè)的需求可能無法得到及時(shí)滿足。

吳明表示，現(xiàn)在全國(guó)100多家券商里僅28家有資格做新三板業(yè)務(wù)。而北京、上海、深圳等已要求當(dāng)?shù)厝?，首先要保證幫助當(dāng)?shù)仄髽I(yè)做改制工作。佛山“下手較早”，省證監(jiān)局也專門給佛山安排了8家券商，但即便如此，也仍然難以全部滿足本地企業(yè)的需求。

創(chuàng)業(yè)板“孵化器”

新三板批準(zhǔn)設(shè)立后，由于掛牌公司少，且交易制度和交易方式不完善、交投不夠活躍等原因，一直未受太多關(guān)注。

然而，自創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)之后，尤其2009年在新三板掛牌的久其軟件(002279.SZ)、北陸藥業(yè)(300016.SZ)兩家公司通過IPO分別成功登陸中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，新三板的價(jià)值迅速被“嗅覺靈敏”的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)現(xiàn)。

目前已有PE機(jī)構(gòu)在募集資金做定向投資，專門投資于新三板和預(yù)備登陸新三板的高科技企業(yè)。

資料顯示，在創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)前，僅世紀(jì)瑞爾、聯(lián)飛翔、紫光華宇、北京時(shí)代四家新三板掛牌公司提出或完成定向增資，累計(jì)融資金額僅1.7億元左右，新增機(jī)構(gòu)投資者19名。但創(chuàng)業(yè)板開啟至今不到一年時(shí)間，就已有8家新三板掛牌公司發(fā)起或完成定向增資，共吸引33家機(jī)構(gòu)投資者參與。

登上創(chuàng)業(yè)板是這些新三板掛牌公司共同的夢(mèng)想。而事實(shí)上，被作為創(chuàng)業(yè)板“蓄水池”的新三板，2010年上半年的利潤(rùn)增幅已遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)板。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，新三板70家掛牌公司中的69家發(fā)布了2010年中報(bào)，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.54億元，凈利潤(rùn)3.59億元，合計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)75%，遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板中報(bào)同比26%的增幅。

根據(jù)規(guī)定，申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市的公司主要財(cái)務(wù)門檻是“最近兩年連續(xù)盈利，且最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬元;或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%?！?/p>

深圳證券信息公司數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至2010年6月30日，已有25家中關(guān)村新三板公司符合創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市財(cái)務(wù)要求。而至中報(bào)披露期結(jié)束，最新統(tǒng)計(jì)顯示，符合創(chuàng)業(yè)板這一財(cái)務(wù)指標(biāo)要求的新三板公司，已經(jīng)達(dá)到37家，占比超過半數(shù)。

據(jù)記者了解，在上述公司中，已經(jīng)有12家就發(fā)行或申請(qǐng)上市召開了董事會(huì)及股東會(huì)，世紀(jì)瑞爾、紫光華宇、星昊制藥、合縱科技、海鑫科金、佳訊飛鴻、東土科技和雙杰電氣等8家公司的申請(qǐng)材料，已獲證監(jiān)會(huì)受理。

對(duì)于新三板公司的“轉(zhuǎn)板”熱情，西部證券新三板業(yè)務(wù)部總經(jīng)理程曉明表示并不認(rèn)同。在他看來，新三板本身就是獨(dú)立的市場(chǎng)，不存在“轉(zhuǎn)板”的問題。證券市場(chǎng)的劃分也不應(yīng)該以財(cái)務(wù)指標(biāo)來分配，而應(yīng)該以交易制度來劃分，主板是為傳統(tǒng)企業(yè)服務(wù)，新三板是為創(chuàng)新企業(yè)服務(wù)，所以“轉(zhuǎn)板”沒有必要。

新“投資樂園”

據(jù)接近證券業(yè)協(xié)會(huì)的人士透露，擴(kuò)容后的新三板還將向個(gè)人投資者放開。此前新三板交易最小單位為每手3萬股，為方便散戶參與投資，新三板擴(kuò)容后，監(jiān)管層有意將交易最小單位大幅縮小，可能將降為每手1000股。

對(duì)此，市場(chǎng)人士分析，一旦新三板市場(chǎng)對(duì)個(gè)人投資者開放，其發(fā)展?jié)摿屯顿Y機(jī)會(huì)必定會(huì)吸引大量個(gè)人投資者。因?yàn)榧词共荒茉谄髽I(yè)掛牌新三板之前進(jìn)入，在新三板市場(chǎng)投資，也相當(dāng)于是投資了原始股，價(jià)格相對(duì)便宜。等這些公司培育成熟再到主板或者創(chuàng)業(yè)板上市，投資者即可坐享投資收益。

東方財(cái)富證券研究所的研究員江峰表示，市場(chǎng)總是喜新厭舊，尤其新三板比創(chuàng)業(yè)板盤子更小，很多公司行業(yè)更獨(dú)特，因此預(yù)計(jì)接下來就會(huì)有很多投資者涌入。