自23國金融監(jiān)管層達成新巴塞爾協(xié)議，同意對所有銀行大幅度提高一級資本比率至7%(提高逾三倍)后，全球外匯市場在周一開盤之后歐系貨幣即跳漲，全球股市連續(xù)幾天表現(xiàn)都是上漲，唯獨中國股市暴跌。

于是我們產(chǎn)生疑問:國際銀行業(yè)監(jiān)管從嚴(yán)，對全球金融市場是利空還是利好?全球風(fēng)險貨幣以及股市都出現(xiàn)上漲，是因為國際市場認(rèn)為，嚴(yán)格銀行業(yè)監(jiān)管有利于緩解歐洲各大銀行所面臨的歐債威脅，同時也更激勵亞洲銀行業(yè)的擴張——因為它們的資本金比例一般早就高于7%。

反觀中國股市，雖然各大銀行核心資本金比例都在9%以上，但市場仍然擔(dān)心，中國銀行業(yè)監(jiān)管層會借機出臺更嚴(yán)厲的銀行業(yè)監(jiān)管措施，例如進一步提高核心資本金比例，提高風(fēng)險資產(chǎn)撥備率，因此會限制銀行業(yè)發(fā)展空間。銀行業(yè)甚至有可能成為微利企業(yè)，抑或出現(xiàn)虧損，因此中國股市才在銀行股引領(lǐng)下暴跌。

全球主要國家的金融業(yè)監(jiān)管為什么需要從嚴(yán)?反思2008年美國次貸危機以及2010年上半年歐債危機，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營、風(fēng)險監(jiān)管門檻太低、銀行業(yè)杠桿比例過高、金融創(chuàng)新泛濫、金融業(yè)收入過高導(dǎo)致忽視長期風(fēng)險等弊病是罪魁禍?zhǔn)?。因此，新巴塞爾協(xié)議將全球金融業(yè)風(fēng)險監(jiān)管的預(yù)警機制門檻提升，是后危機時代全世界人民的心聲，也是各國政府的必然反應(yīng)。不如此，無法防止類似危機的重演。

痛定思痛，歐美日終于開始對危機的禍源動大手術(shù)。2010年7月22日，美國出臺了《多德——弗蘭克法案》，形成聯(lián)邦體系下對金融衍生品的統(tǒng)一監(jiān)管框架，同時還竭力斬斷對沖基金與銀行業(yè)的長期聯(lián)姻關(guān)系，銀行業(yè)投資私募和對沖基金的行為被禁止。這樣一來，銀行在顧客服務(wù)與自營之間的“對賭”沖動就遠不如前了。

最新出臺的新巴塞爾共識，也同樣側(cè)重于限制銀行業(yè)的風(fēng)險追逐欲望，將最低核心一級資本比率提高到7%，其中包括2.5%的緩沖資本，它極大地降低了銀行業(yè)的杠桿率，當(dāng)然也就降低了銀行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

隨即，日本政府于2010年9月15日決定入市干預(yù)日元過度升值，與長期做多日元的投機客宣戰(zhàn)，以保護日本國內(nèi)資本市場的穩(wěn)定和實體經(jīng)濟的復(fù)蘇;不久將召開的G20會議還將討論銀行“大到不能倒”的問題，以降低全球金融風(fēng)險蔓延的問題，阻斷個別國家的金融危機演化為全球經(jīng)濟危機的可能性。

應(yīng)該說，西方各國政府對銀行業(yè)加強監(jiān)管的決心使全球金融市場獲得了信心，外匯市場和股票市場反應(yīng)正面。

但是，為什么中國股市卻對新巴塞新共識反應(yīng)負面呢?為什么已經(jīng)達到新巴塞爾協(xié)議要求的中國銀行業(yè)還要大幅度地補充資本金?為什么中國銀行股在市盈率已經(jīng)很低的情況下仍然會再下臺階?為什么剛剛上市的農(nóng)業(yè)銀行根本在不可能再度增發(fā)(補充資本金)的情況下，還是破發(fā)了呢?

根本原因，恐怕是市場對經(jīng)濟的未來有些擔(dān)心。

8月中國各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖好，但可能更加深我們對后4個月經(jīng)濟運行的擔(dān)憂。原因在于，房地產(chǎn)新政有可能因為數(shù)據(jù)較好而加碼，甚至導(dǎo)致地方政府“變臉”(由依靠土地財政轉(zhuǎn)為同意今后依靠房產(chǎn)稅、物業(yè)稅生存);加息論調(diào)很可能甚囂塵上，一些打著替老百姓請命旗號的經(jīng)濟學(xué)家很可能鼓動加息;臨近年關(guān)，為了完成今年節(jié)能減排目標(biāo)，一些地方可能加入不惜犧牲GDP而拉閘限電的行列，對各個經(jīng)濟門類不分青紅皂白來個“一刀切”。加上各地大幅度地提高一線勞動者工資，國際國內(nèi)糧價上漲，未來由食品價格上漲而導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性通脹，很有可能轉(zhuǎn)變?yōu)橛沙杀就苿拥娜嫱ㄘ浥蛎洝?/p>

必須強調(diào)，國際銀行業(yè)監(jiān)管從嚴(yán)，對全球金融市場是利好，對中國經(jīng)濟也是利好，周邊國家經(jīng)濟重大隱患排除，經(jīng)濟加快復(fù)蘇，可以避免中國單兵突進的風(fēng)險。而在全球主要國家仍然堅持寬松貨幣政策的情況下，如果我們加息，或者采取更嚴(yán)厲的打壓經(jīng)濟措施，則不利于經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。

最新出臺的新巴塞爾共識，同樣側(cè)重于限制銀行業(yè)的風(fēng)險追逐欲望，它極大地降低了銀行業(yè)的杠桿率，當(dāng)然也就降低了銀行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險