醞釀一年之后，全球最大的鐵礦石企業(yè)巴西淡水河谷(VALE)終于公開宣布將以香港預(yù)托證券(HDR)的方式登陸香港證交所，這是繼今年初的俄鋁(00486.HK)之后，又一家赴港上市的海外資源巨頭。

“亞洲是淡水河谷產(chǎn)品的主要市場，其重要地位正日漸提高?！?月下旬，淡水河谷發(fā)給《財經(jīng)國家周刊》的聲明中宣稱，選擇赴港上市，是因為“作為全球成長速度最快的資本市場，亞洲市場的規(guī)模已經(jīng)非?？捎^，其對淡水河谷公司股票的流動性、股東基礎(chǔ)和股票定價有著積極的預(yù)期”。

而撥開落筆于紙面的外交辭令，淡水河谷赴港上市有著更為深遠的謀劃。

“赴港上市可以看作淡水河谷進入中國的橋頭堡。”國務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所副所長李佐軍指出，淡水河谷赴港上市，無疑將密切與中國和中國投資者的親近感，其長遠目標(biāo)不外乎推進包括已經(jīng)遇阻的鐵礦石分銷中心項目在內(nèi)的中國戰(zhàn)略順利展開。

上市“不差錢”

和年初俄鋁負債累累赴港“圈錢”不同，強勁的盈利能力使得淡水河谷并不缺錢。

已經(jīng)發(fā)布的二季度財報顯示，因鐵礦石價格上漲，需求強勁，淡水河谷當(dāng)季銷售收入99.3億美元，同比增長95.3%，而凈利潤則從一年前的7.9億美元飆升至37.1億美元。

鐵礦石價格暴漲是淡水河谷收入和利潤飆升的主要因素。今年初，包括淡水河谷在內(nèi)的三大礦商強硬推動下，維持近40年的鐵礦石長協(xié)體系崩潰，取而代之的是對礦商更為有利的季度定價。

而自第二季度以來，鐵礦石的銷售價格幾乎翻了一番，這也讓全球最大的鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)賺得盆缽滿盈?！捌髽I(yè)強勁的現(xiàn)金增值能力與良好的業(yè)績前景，幫助淡水河谷吸引到了廣泛的投資?！痹谛侣劯逯?，淡水河谷并不掩飾其喜悅。

似乎是為了證實其“不差錢”，宣布赴港上市的同時，淡水河谷還做出了另兩項“花錢”舉動:斥資20億美元回購公司總流通股本5%的股票;未來5個月分兩批次向股東派息27.5億美元。

在李佐軍看來，淡水河谷赴港上市不僅僅為了融資，新投資者的進入將有助于改善其資金結(jié)構(gòu)。

此前，淡水河谷已經(jīng)分別在巴西圣保羅、美國紐約、法國巴黎和西班牙馬德里上市，此次香港上市將使其在直接吸引亞洲資本市場投資者的同時，也可以“向全球投資者提供各個時區(qū)(美國、歐洲及亞洲)交易股票的多種選擇”。

中國鋼企機會

雖然淡水河谷赴港上市仍有待監(jiān)管機構(gòu)審批，但淡水河谷已經(jīng)做好了融資前的準備工作。

“淡水河谷已經(jīng)在中國建立了足夠的人脈基礎(chǔ)，這為日后的融資提供了更方便的前提?！蔽业匿撹F網(wǎng)首席分析師賈良群告訴《財經(jīng)國家周刊》，在三大礦山中，淡水河谷一直相對溫和，和中國政府、鋼鐵企業(yè)的關(guān)系也較力拓、必和必拓更為融洽。

與必和必拓、力拓兩個“壞孩子”相比，淡水河谷在中國鋼鐵業(yè)的形象比較“乖”?？梢宰糇C的是，前幾年每每兩拓與中國方面就鐵礦石談判強烈較勁時，淡水河谷一般都處于觀望態(tài)度，而鋼鐵業(yè)人士也建議有關(guān)部門聯(lián)合淡水河谷制衡兩拓。

“乖孩子”的上市也吸引了眾多中國鋼鐵企業(yè)的關(guān)注。“(香港上市)這是好事，起碼增加了親近感?！?月27日，河北鋼鐵集團一位高層接受本刊電話采訪時表示，雖然公司并未專題研究淡水河谷赴港上市的問題，但將來不排除持股的可能。

“中小鋼企的投資熱情會比較高?！鄙鲜龊颖变撹F集團高層說。這也正是淡水河谷希望看到的，以持股建立起的紐帶無疑將越發(fā)融洽與下游客戶的關(guān)系。

發(fā)力中國戰(zhàn)略

“赴港上市是淡水河谷亞洲戰(zhàn)略的一部分，后續(xù)具體的戰(zhàn)術(shù)還是建造鐵礦石分銷中心，打造其虛擬礦山?！辟Z良群分析說，雖然其鐵礦石分銷中心的計劃因中國鋼企的抵制遇阻，但淡水河谷從未放棄建設(shè)的決心。

事實也確實如此。9月27日，國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)司一位人士向《財經(jīng)國家周刊》證實，“(淡水河谷)一直在爭取(批準分銷中心)。”此前，國家發(fā)改委已經(jīng)就淡水河谷擬建鐵礦石分銷中心的事宜進行過調(diào)研。

“只要中國方面同意，我們馬上就可以開建(分銷中心)?！苯衲?月，淡水河谷CEO羅杰·安乃利在上海表示，淡水河谷并未放棄建設(shè)分銷中心。

淡水河谷在中國建設(shè)鐵礦石分銷中心的決心由來已久。按照淡水河谷的計劃，分銷中心將成為“虛擬礦山”，一方面可以有效克服巴西與中國之間的長距離帶來的阻礙，此外還將承載混合符合客戶不同需求礦石產(chǎn)品的生產(chǎn)功能。

為配合虛擬礦山建設(shè)，2008年8月，淡水河谷還專門從江蘇熔盛重工訂購了12艘40萬噸的“中國型”特大鐵礦石運輸船，將于2011年初陸續(xù)交付使用。

但淡水河谷分銷中心遭到中國鋼鐵企業(yè)的堅決抵制，領(lǐng)頭者即為河北鋼鐵。今年初，河北鋼鐵致函工信部和發(fā)改委，明確要求兩部委否決淡水河谷擬在中國建立分銷中心的計劃，理由是“需要限制礦山提高鐵礦石現(xiàn)貨價格的可能性”。

“分銷中心的建設(shè)將增強礦山的控制力，這無疑是鋼鐵企業(yè)最不愿意看到的?！辟Y深鋼鐵分析人士徐向春說，但是對于地方政府和港口而言，分銷中心會為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟帶來足夠的投資，也會給港口帶來可觀的利潤回報。

此前在接受《財經(jīng)國家周刊》采訪時，有淡水河谷中國區(qū)人士向記者透露，鐵礦石分銷中心兼具鐵礦石儲備、混合生產(chǎn)、鐵路運輸?shù)榷囗椆δ?，“投資總額將在60~100億美元?！?/p>

港口方面的積極性很高。9月27日，青島港方面向《財經(jīng)國家周刊》證實，青島港董家口新港區(qū)40萬噸礦石碼頭引堤引橋已經(jīng)成功貫通，整個碼頭年底就將投入使用，這將使得淡水河谷的“中國型”礦船有港可靠。

但與此前市場傳聞淡水河谷將投資新碼頭不同，該40萬噸級碼頭由青島港集團獨資建設(shè)。此前，淡水河谷方面與青島港接觸頻繁，雙方就港口和碼頭進行過合資方面的探討。“下一步可能是合資建設(shè)分銷中心。”前述青島港人士說。

除青島港外，淡水河谷攜手湛江港的工作也在運作之中，“(合資)談判還在進行?！闭拷鄯矫嫒耸扛嬖V《財經(jīng)國家周刊》，除青島港外，湛江港將是全國第二個可以停泊40萬噸“中國型”鐵礦船的港口。

徐向春認為，淡水河谷赴港上市是其為長遠目標(biāo)謀劃的跳板，近期也將有助于其推進分銷中心的開設(shè)，尤其是在中國鋼鐵企業(yè)成為其投資者之后，反對的聲音或?qū)⒉辉購娏摇?/p>

但是，分銷中心將使本已形成壟斷的礦山企業(yè)的控制力越發(fā)強大，這對中國鋼鐵企業(yè)而言無疑是個負面消息。

“赴港上市是個好事，但淡水河谷不可能就此完全改變其鐵礦石霸頭的固有形象?！敝袊苯鹨?guī)劃研究院院長李新創(chuàng)說。