汪偉

老太太說,每次聽到CPI這三個(gè)字,她的心就亂跳。因?yàn)橹灰娨曇恢v這三個(gè)字,菜就要漲價(jià)。

通脹帶來的一個(gè)后果是財(cái)富縮水,工資貶值。日常必需品的價(jià)格上漲影響到所有固定收入來源的人。不管是在職的白領(lǐng)、環(huán)衛(wèi)工人,還是領(lǐng)養(yǎng)老工資的退休人員,當(dāng)然也包括吃低保的困難人群。在這種情況下,生存會(huì)變成一個(gè)非常尖銳的問題。上海電視臺(tái)最近采訪了一位退休老太太,記者跟她去菜場(chǎng)買菜,聽她對(duì)每一個(gè)賣菜的攤主抱怨;不管是賣雞毛菜的,還是賣豬肉的,她都心懷不滿。她在菜場(chǎng)里轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去,感到非常失落,因?yàn)椴藘r(jià)已經(jīng)持續(xù)漲了大半年。

精打細(xì)算的老太太現(xiàn)在遇到了空前的挑戰(zhàn)。她已經(jīng)70歲了,仍然努力了解這個(gè)變化不停的世界。雖然不懂CPI是什么意思,她對(duì)著鏡頭說,每次聽到這三個(gè)字,她的心就亂跳。因?yàn)橹灰娨曇恢v這三個(gè)字,菜就要漲價(jià)。

CPI上漲是一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,心跳加速是一種生理現(xiàn)象,當(dāng)兩者之間發(fā)生了因果聯(lián)系,說明通脹已經(jīng)深入人心,深入到了人們生活的方方面面。

每個(gè)家庭對(duì)通脹的感受與他們的恩格爾系數(shù)有關(guān)。恩格爾系數(shù)是用來衡量家庭收入水平的指標(biāo),指食物開支在家庭總開支中的占比。恩格爾系數(shù)越高,說明這個(gè)家庭的收入水平越低。收入較高的家庭中,花在吃飯上的開銷畢竟只是一個(gè)小頭,所以他們對(duì)菜價(jià)上漲,絕不會(huì)像一個(gè)退休的老太太那樣敏感。然而,通脹并不僅限于食品——至少現(xiàn)在中國(guó)遭遇的這次通脹,決不是什么“季節(jié)因素”或者“豬肉的結(jié)構(gòu)性短缺”引起的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為,目前中國(guó)的通脹是一種典型的貨幣現(xiàn)象。也就是說,中國(guó)央行發(fā)行了太多的人民幣,引起貨幣貶值,購(gòu)買力下降,從而導(dǎo)致商品價(jià)格上升。生活必需品價(jià)格普遍上漲,就是一個(gè)信號(hào)。

通脹意味著中產(chǎn)階層的存款貶值,意味著工薪階層的實(shí)際收入下降。對(duì)那些既沒有購(gòu)買黃金,也沒有二套房,并且不幸沒能在低位持有中石油股票的家庭來說,他們?nèi)狈购馔浀挠行侄?只能聽任上漲的物價(jià)蠶食工資和積蓄。通脹給普通家庭帶來的傷害可能嚴(yán)重到什么程度,取決于通脹持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)短。如果通脹持續(xù)發(fā)生,久而久之,中低收入家庭的生活水平將不可避免地下降,要求加薪的呼聲將高漲起來。

“保八”成功,“保三”失利

如果通脹持續(xù)發(fā)生,普遍加薪是遲早會(huì)出現(xiàn)的現(xiàn)象。實(shí)際上,只要通脹開始露頭,要求加薪的呼聲總是會(huì)即時(shí)地響起。這種要求本來無可厚非。對(duì)于工薪階層來說,避免生活水平下降的唯一希望,只能是來自加薪。但令人糾結(jié)的是,普遍加薪會(huì)增加對(duì)貨幣的需求,而加大貨幣供應(yīng)量的后果是使通脹形勢(shì)雪上加霜。對(duì)那些致力于治理通脹的央行官員來說,物價(jià)和工資交替上漲,會(huì)使貨幣總量進(jìn)一步增加,如同往通脹的烈火上澆一盆油,只要物價(jià)上漲的幅度和速度超出人們心理所能承受的極限,搶購(gòu)和擠兌就會(huì)發(fā)生,局面就會(huì)失去控制。

在一個(gè)快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體內(nèi),隨著勞動(dòng)生產(chǎn)率不斷提高,物價(jià)和工資交替上漲的情況時(shí)有發(fā)生。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)界也傾向于認(rèn)為,適度的通脹有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但要把通脹維持在一個(gè)既促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),又不至于養(yǎng)虎為患的合適的度內(nèi),不僅困難,也是一件有風(fēng)險(xiǎn)的事。中國(guó)政府向來認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)通脹的容忍度為3%。所以,和GDP“保八”一樣,CPI“保三”也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要目標(biāo)。

目前CPI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)超過這個(gè)預(yù)定的心理底線。剛剛公布的10月CPI指數(shù)為4.4%。上一次達(dá)到這個(gè)水平,是2008年9月的事情。眾所周知,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的泡沫水平在2007年至2008年達(dá)到高峰:A股指數(shù)在2007年10月站上6000點(diǎn),房?jī)r(jià)暴漲,貨幣寬松,熱錢持續(xù)涌入,資產(chǎn)價(jià)格上漲也傳遞到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,原材料和工資都在上漲。為了抑制泡沫繼續(xù)生成和吹大,央行從2007年開始,連續(xù)7次加息,2008年上半年又連續(xù)6次提高準(zhǔn)備金率,同時(shí)實(shí)施財(cái)政緊縮,限制政府投資的規(guī)模。

后來的故事大家都知道了:股指從崖頂落入了深淵,物價(jià)終于企穩(wěn)。當(dāng)然,這種逆轉(zhuǎn)并非僅僅是中國(guó)政府調(diào)控的結(jié)果。財(cái)政政策和貨幣政策雖然在抑制2008年的通脹中發(fā)揮了作用,但自然災(zāi)害和金融危機(jī)在抑制通脹的過程中發(fā)揮的作用更明顯。2008年上半年的四川大地震和下半年席卷歐美的金融危機(jī),都對(duì)當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)起了重要的影響。地震救災(zāi)和災(zāi)后重建吸收了大量資金,尤其是對(duì)口重建這一項(xiàng),轉(zhuǎn)移了沿海和發(fā)達(dá)的中東部地區(qū)的政府投資。而歐美的蕭條導(dǎo)致中國(guó)的出口企業(yè)訂單減少,生產(chǎn)環(huán)節(jié)的資金需求隨之大大減少。沿海加工制造業(yè)的工資水平雖然沒有明顯的下跌,但隨著加班減少或者企業(yè)關(guān)閉,制造業(yè)內(nèi)的工資總量下降了。

2008年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是非常戲劇性的。在北京奧運(yùn)會(huì)開幕前,人們擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)釀成一個(gè)巨大的、無法消化的泡沫,但奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后,所有的人發(fā)現(xiàn),中國(guó)面臨的是一個(gè)外需和內(nèi)需都萎靡不振的市場(chǎng)。通脹的危險(xiǎn)已經(jīng)成為過去,經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)心被疲軟的現(xiàn)實(shí)所取代。貨幣和財(cái)政政策隨之發(fā)生了一百八十度的大轉(zhuǎn)彎。貨幣供應(yīng)由緊縮變?yōu)閷捤?下半年連續(xù)4次降息,財(cái)政支出由穩(wěn)健變?yōu)榉e極。中國(guó)政府出臺(tái)了一攬子“4萬億”的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。這還不是全部。據(jù)測(cè)算,2008年三季度至今,在刺激經(jīng)濟(jì)的名義下,中國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施和固定資產(chǎn)領(lǐng)域的投資總額,已經(jīng)超過了10萬億人民幣。投資的主體主要是各級(jí)政府和大型國(guó)企,資金來源則無一例外是國(guó)有銀行的貸款。

在兩年時(shí)間里,中國(guó)鋪設(shè)了數(shù)千公里高速鐵路,進(jìn)行了一系列的海外收購(gòu)和投資,并且催生出一個(gè)接一個(gè)的“地王”。這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要?jiǎng)恿碜再Y金投入,而非新技術(shù)的應(yīng)用或生產(chǎn)效率的提高。所以,毫不意外地,經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃沒有給普通中國(guó)人的生活帶來改善,反而使工資和家庭收入在GDP中的占比進(jìn)一步下降。

光漲價(jià),不漲工資?

寬松的信貸和大量政府投資必然帶來貨幣超發(fā)和財(cái)政赤字,它們將進(jìn)一步讓中國(guó)家庭的存量財(cái)產(chǎn)貶值。對(duì)普通人而言,他們將要面對(duì)的局面是悲劇性的:物價(jià)高漲,生活水平下降,財(cái)富(主要是銀行存款)縮水。

在某種程度上,央行和政府是這一局面的始作俑者。尤其是在中國(guó),貨幣超發(fā)往往是由政府投資帶動(dòng)的。媒體已經(jīng)不止一次報(bào)道,每到年終,掌握著立項(xiàng)和財(cái)政撥款大權(quán)的中央機(jī)關(guān)里,即使是低級(jí)公務(wù)員,都能決定上億資金的流向。這些項(xiàng)目有沒有經(jīng)過嚴(yán)格的市場(chǎng)評(píng)估,是很值得懷疑的。最近有媒體報(bào)道,寧夏的一個(gè)汽車項(xiàng)目已經(jīng)投入18個(gè)億,卻只生產(chǎn)了4輛樣車,現(xiàn)在整個(gè)生產(chǎn)基地被關(guān)閉。不管這樣的項(xiàng)目資金是來自財(cái)政撥款,還是銀行貸款,都是巨大的浪費(fèi)。這些投資占用了大量的銀行資金,消耗了大量的工業(yè)原材料,卻沒有創(chuàng)造出新的技術(shù)和需求,客觀上為通脹火上澆油。官員并不會(huì)因?yàn)闆Q策錯(cuò)誤或違反規(guī)定而被追究責(zé)任。相反,他們很可能已經(jīng)因?yàn)镚DP數(shù)據(jù)獲得了升遷。這進(jìn)一步鼓勵(lì)了不負(fù)責(zé)任的投資行為。最后為他們——也為通脹埋單的,是普通中國(guó)家庭,是這個(gè)國(guó)家的納稅人。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)過分依賴投資、特別是政府投資的拉動(dòng),不僅會(huì)帶來了一系列的麻煩,也隱藏著極大的風(fēng)險(xiǎn)。這就像一個(gè)運(yùn)動(dòng)員,如果他需要興奮劑來保持狀態(tài),結(jié)果只能是毀了自己的身體。他的優(yōu)異表現(xiàn)很難長(zhǎng)久,而且,已經(jīng)取得的成績(jī)也很有可能被證明是虛幻的騙局,因?yàn)檫^于依賴投資的結(jié)果就是抑制居民消費(fèi)。

最近10年來,工資和家庭收入在GDP中所占的比重持續(xù)下降,使得中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)越發(fā)疲軟。在金融危機(jī)之前,美國(guó)(被房地產(chǎn)市場(chǎng)刺激)的需求是中國(guó)制造業(yè)的主要?jiǎng)恿?這個(gè)動(dòng)力雖然沒有消失,但不再像從前那樣強(qiáng)勁了。激活國(guó)內(nèi)市場(chǎng)勢(shì)在必行。為了把更多的人口從農(nóng)業(yè)部門轉(zhuǎn)移到工業(yè)部分,中國(guó)需要制造業(yè)提供的大量工作機(jī)會(huì),因此保持制造業(yè)的產(chǎn)能是必要的。那么,中國(guó)的居民有能力取代美國(guó)人,成為中國(guó)制造的主要消費(fèi)者嗎?

美國(guó)的人均GDP是3萬美元,大概是中國(guó)人均GDP的10倍。消費(fèi)占美國(guó)GDP比重超過50%,而在中國(guó),這個(gè)數(shù)字是28%。中國(guó)家庭的收入只占GDP的比重28%,而且,很大部分的收入以儲(chǔ)蓄的形式放在銀行里,并沒有投入消費(fèi)。

中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不僅對(duì)中國(guó)至關(guān)重要,對(duì)全世界也舉足輕重。美國(guó)之所以在匯率問題上一再對(duì)中國(guó)施壓,是因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易存在高額順差。如果中國(guó)市場(chǎng)有能力消費(fèi)更多的美國(guó)產(chǎn)品,中美貿(mào)易的不平衡就會(huì)收窄,既有利于提振美國(guó)的經(jīng)濟(jì),也有利于緩解中國(guó)在匯率問題上的壓力。但這很困難。任何國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面都有路徑依賴的問題,而在中國(guó),這個(gè)問題表現(xiàn)得更加突出。

過去的10年里,中國(guó)制造業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高了2.3倍,但工人工資上漲最快的沿海地區(qū),其幅度也遠(yuǎn)低于勞動(dòng)生產(chǎn)率提高速度。

為了提振消費(fèi),必須提高勞動(dòng)所得在GDP中的占比。在一個(gè)通脹水平較低而經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的過程中提高工人的工資,有一個(gè)明顯的好處,那就是勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高可以抵消工資上漲帶來的通脹壓力。今年中國(guó)各大城市都提高了最低工資水平,一些企業(yè)也在工人罷工的壓力下,提高了工人的薪酬。加薪早就該進(jìn)行,當(dāng)然現(xiàn)在也不晚,不過已經(jīng)錯(cuò)過了最好的時(shí)候,因?yàn)橥泴⒑芸焱淌晒べY的增幅。

除了制造業(yè)工人,白領(lǐng)和公務(wù)員、事業(yè)單位人員也要求加薪,以對(duì)抗通脹。據(jù)信,新一輪的公務(wù)員加薪正在醞釀之中。通脹在前,給公務(wù)員加薪本身是可以理解的,但中國(guó)財(cái)政的問題在于支出不透明,也很少接受人大機(jī)關(guān)和媒體的監(jiān)督。公務(wù)員加薪一方面會(huì)加劇財(cái)政負(fù)擔(dān),另一方面往往造成分配不公平。因此,除了給收入最低的困難人群以食品補(bǔ)貼,任何財(cái)政措施都要謹(jǐn)慎地使用,防止適得其反。

加薪不如減稅

從技術(shù)的角度而言,減稅比加薪更有助于社會(huì)公平和對(duì)抗通脹。關(guān)于通脹,經(jīng)濟(jì)學(xué)的第一常識(shí)是,通脹是一種貨幣現(xiàn)象。也就是說,引起物價(jià)上漲的并不是物資短缺,而是發(fā)行了過多的貨幣導(dǎo)致了貨幣貶值。

短缺也會(huì)帶來漲價(jià),但隨著物資供應(yīng)的改善,價(jià)格就會(huì)趨于穩(wěn)定。在中國(guó),一說到通脹,人們的第一反應(yīng)是食品漲價(jià)。其實(shí),通脹會(huì)帶來食品漲價(jià),但食品漲價(jià)并不等于通脹。將通脹和食品漲價(jià)畫上等號(hào),主要是歷史和文化方面的特殊原因?qū)е碌摹Ｔ诠I(yè)化和城市化的過程中,農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)是一種不可避免的現(xiàn)象,中國(guó)也不例外。工廠和城市占據(jù)了大量土地,使可供種植農(nóng)作物的耕地減少,工業(yè)和服務(wù)業(yè)的工資高于農(nóng)業(yè),也會(huì)引導(dǎo)勞動(dòng)力從農(nóng)村轉(zhuǎn)移到城市。假定農(nóng)業(yè)技術(shù)沒有革命性的突破,隨著耕地和勞動(dòng)力減少,農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)必定會(huì)減少,同時(shí)價(jià)格上升。中國(guó)正處在這樣一個(gè)歷史時(shí)期。雖然中央政府努力想守住18億畝耕地的紅線,但建設(shè)用地和耕地的矛盾始終存在,并且會(huì)變得越來越尖銳。只要工業(yè)和服務(wù)業(yè)的產(chǎn)出高于農(nóng)業(yè),土地就會(huì)進(jìn)一步向前者集中,這是市場(chǎng)規(guī)律使然。因此,中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格還會(huì)進(jìn)一步攀高,直到與國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的價(jià)格持平。到那時(shí),中國(guó)將越來越依賴國(guó)際糧食市場(chǎng)。但就目前而言,農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)的幅度雖然大,但并不是推動(dòng)物價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿?。食品在中?guó)CPI體系中權(quán)重過高,所以對(duì)CPI的貢獻(xiàn)頗高,但如果綜合PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和貨幣供應(yīng)增幅等數(shù)據(jù),可以看出這次通脹并沒有超出經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書的描述,仍然是一種貨幣現(xiàn)象。

央行否認(rèn)這一輪通脹是貨幣超發(fā)引起的,并稱經(jīng)濟(jì)總量和廣義貨幣發(fā)行量(M2)之間的關(guān)系非常復(fù)雜。但對(duì)兩年多來一直警告中國(guó)廣義貨幣發(fā)行量過大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家來說,這只是一種托辭。2000年至今,中國(guó)GDP平均增速為9.84%,而貨幣供應(yīng)從12萬億元飆升至67萬億元,增加了5倍以上。當(dāng)M2達(dá)到GDP總量1倍的水平時(shí),通脹已經(jīng)不可避免,過于寬松的貨幣政策當(dāng)然難辭其咎。

為了遏制通脹進(jìn)一步發(fā)展,央行的責(zé)任是收緊貨幣供應(yīng)。加息、提高銀行準(zhǔn)備金率、包括一些央行票據(jù)操作,都是為了回籠市場(chǎng)上的貨幣。鑒于目前的形勢(shì),加息還僅僅是個(gè)開始。

關(guān)于通脹的第二個(gè)常識(shí)認(rèn)為,通脹是一種變相的稅收。貨幣超發(fā)往往和財(cái)政赤字聯(lián)系在一起。赤字是政府欠債。對(duì)一個(gè)掌握著貨幣發(fā)行權(quán)的債務(wù)人來說,最輕松的還債方式就是開動(dòng)印鈔機(jī)。當(dāng)新增貨幣供應(yīng)通過政府投資的項(xiàng)目進(jìn)入市場(chǎng),就抬高了土地、人工和原材料等生產(chǎn)要素的價(jià)格,那些主要不是憑銀行貸款、而是依靠自有資金經(jīng)營(yíng)的企業(yè)成本跟著上升。當(dāng)然,國(guó)有企業(yè)有價(jià)格低廉的貸款可用,通脹等于讓民營(yíng)企業(yè)多交了一筆營(yíng)業(yè)稅。而當(dāng)新增貨幣進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域,就抬高了消費(fèi)品的價(jià)格,消費(fèi)者等于向國(guó)家交了一筆額外的消費(fèi)稅。

因此,要應(yīng)對(duì)通脹,與其加薪,不如減稅。道理很簡(jiǎn)單:減稅不僅能夠增加家庭收入,而且能夠逼著政府削減開支,是不傷害經(jīng)濟(jì)而提升家庭抗通脹能力的最好選擇。