周　菁　李　昊

2009年2月2日,中國春節(jié)長假后的第二個工作日,也是第一個股市期貨市場的第一個交易日,對于一般市民來說CCTV新聞聯(lián)播播報的華北100天無降雨,受旱面積達1.37億畝的報道有些陌生和突然,并沒有引起大家的重視。但后續(xù)幾天新聞聯(lián)播大篇幅的報道,以及地方省份、農業(yè)部、國務院各級政府部門的重視,旱災馬上占據了人民的視野,抗旱也成為一場人民戰(zhàn)爭。此次特大旱災除帶給我們困難外,又帶給我們那些積極的影響呢?給我們的糧食安全、金融市場、中國經濟又帶來那些積極的因素呢?

一、旱災及抗旱進程

早在2月2日之前,人們或沉浸在新年喜悅中,或憂慮春運買票難時,旱災已經悄然而至。旱災面積從1.37億畝,逐步擴大直到2月7日的頂峰的1.61億畝,隨后災情逐漸減緩,截止到2月15日,受旱面積已減少了三分之一,新聞聯(lián)播的播報重點也從抗災轉到春播方面。旱災發(fā)展的同時,全國人民抗旱也在迅速展開,從地方政府到部委到國務院,從農民到科技工作者到軍隊都投入其中。以新聞聯(lián)播的首次播報為始點,以停止“抗旱總動員”專題報道為終點,抗旱全民范圍的戰(zhàn)爭持續(xù)了16天時間,或12個交易日,此期間國內的期市和股市都對此做出了相應的反應,應該看到旱災帶給我們?yōu)碾y的同時,也帶給我們機遇。

二、防止小麥期貨價格走低

資本市場對旱災反映最迅速的是小麥期貨市場,以鄭州期貨交易所強麥主力合約0905為例,隨著旱災爆發(fā),嚴重,緩解,小麥期貨價格也經過了增長,見頂,下滑的過程。如果將受災面積也做成一條曲線的話,以2月2日的1.37億畝為起點,以2月7日的1.61億畝為頂點。可發(fā)現(xiàn)兩者在大部分時間內不是同步的。災情報道當天,期貨迅速借勢而起,時間幾乎沒有延遲,可見期貨市場對旱災是有預期的;當受災面積累計逐步增加時,期貨價格已在2月4日見頂,并掉頭向下;2月8日以后抗旱效果顯著,受害面積逐步下降,期貨價格則借勢隨波逐流的下行。

期貨是炒預期的,本次小麥期貨炒作時間相對短暫,是受小麥市場的大環(huán)境影響。美國CBOT小麥主力合約,09年3月到期合約,在中國旱災期間內總體趨勢是下降的,只是從2月5日開始有2天的小幅反彈行情,反彈有多少成分是因于中國旱災不好估計,可見國外市場對中國旱災反應相對平淡。

但國外期貨市場對中國小麥期貨的影響是可以發(fā)現(xiàn)的。國際期貨價格的下跌壓縮了中國小麥期貨的上升空間,也縮短了本輪價格反彈延續(xù)的時間。也可以說旱災阻止了國內小麥期貨價格跟隨國外期貨下跌,保護了農民的部分利益。

三、A股市場的抗旱戰(zhàn)役

國內的A股市場在2月4日前已經悄然啟動,抗旱題材的股票也隨大盤變化而變化的。2月5日,旱災報道的第四天,抗旱板塊走勢開始明顯強于大盤,且形成板塊普漲的格局,而小麥期貨價格以與3天前啟動,并在1天前見頂?？购殿}材的股票快速上漲后,于在2月9日左右板塊開始分化,此時距小麥期貨拐點已經落后了3個交易日。

由于股市對于期市有滯后性,假設股票投資者在2月3日根據中國期貨價格走勢,并參考輿論宣傳導向,買入抗旱題材的股票,并在期市價格見頂后,2月16日前抗旱結束時賣出,以市場廣為推崇的抗旱股票為例,其所得利潤如下(以收盤價計算):節(jié)水器材生產企業(yè),新疆天業(yè)(600075),收益31.1%;水務企業(yè),洪城水業(yè)(600461),收益22.3%;水泵產品生產企業(yè),天一科技(000908),收益47.73%。此受益是疊加了大盤上漲因素,扣除上證綜合的16.52%的收益,深成指的20.61%收益等大盤因素。收益仍能達到:新疆天業(yè)14.58%;洪成水業(yè)5.79%;天一股份27.12%。

對單一事件的反應,股市的變化需要醞釀時間,一般會落后于期市的反應,延后的時間也是有規(guī)律可循,抗旱題材給投資者帶來實在的利潤。A股的抗旱題材股票除給投資者帶來利潤外,也給整個股市帶來題材,帶來股市上揚的空間。

四、減弱了通貨緊縮的預期

受世界經濟危機影響,2008年中國的經濟已經從防通脹過渡到保增長。2月23日晚間央行發(fā)布的《2008年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》進一步稱:“在總需求萎縮的大背景下,目前推動價格上行動力較弱,下行壓力則相對較強,通貨緊縮風險較大”。1月份CPI同比增幅為1%,連續(xù)第9個月下跌,PPI同比降幅達3.3%,連續(xù)第5個月大幅走低。并且1月既有上一年的盈余影響,也有年頭春節(jié)等因素的刺激作用,數(shù)據可能會有所失真,通縮是否會發(fā)生,還要看2月份的數(shù)據。部分專家也對此發(fā)表過看法,摩根大通中國區(qū)董事總經理、中國首席經濟學家龔方雄認為,二月份CPI可能進入負的區(qū)域,有可能進入通縮的區(qū)域,今年上半年為負的可能性很大,因為去年的基數(shù)較高。CPI和PPI的雙降,以及房地產業(yè)的繼續(xù)下滑有可能會使市場產生通貨緊縮。

摩根斯坦利曾出報告預測,2009年中國GDP增長速度可能將下滑至5.5%,而我國的2009年GDP增長目標是“保8”。假設今年出口對GDP的貢獻值為零,那么大規(guī)模投資、刺激消費、拉動內需將成為政府“保8”的重要手段。目前中國正大力刺激農村消費,如果糧食價格和生豬價格過低,將嚴重影響農民收入,從而影響農村的消費,影響農村對GDP的貢獻。

旱災的發(fā)生卻避免了糧食價格的下滑,從最近統(tǒng)計看,糧價還有小幅攀升。糧價的上升既保護了農民利益,保持農村消費的穩(wěn)定,也將阻止CPI的進一步下滑。據報道,在災情嚴重時,北方冬麥區(qū)各省日最高投入抗旱人數(shù)1119萬人、抗旱機動設備103萬多臺套,抗旱本身就刺激了消費,拉動了內需,對GDP增長做出了貢獻。

附:旱災與抗旱進展的背景資料

中央電視臺新聞聯(lián)播節(jié)目對此次旱災進行了全面的大力的報道,從中可以發(fā)現(xiàn)旱災發(fā)展的過程和全國人民抗旱的進程。

2月2日,從去年11月份以來,華北、黃淮等地連續(xù)100多天無有效降水,冬小麥主產區(qū)遭遇嚴重冬旱,受旱面積總計達1.37億畝;河南省委省政府再次緊急布置抗旱工作。

2月4日,主產區(qū)小麥受旱1.43億畝,其中嚴重受旱5692萬畝;農業(yè)部啟動抗旱一級應急響應。

2月5日,新聞聯(lián)播提高播報等級,啟動“抗旱總動員”專題報道;國務院召開會議貫徹落實胡錦濤等對抗旱工作批示,決定在中央財政已經緊急撥付1億元特大抗旱補助資金的基礎上,增加3億元特大抗旱補助經費和農業(yè)生產救災資金。

2月6日,主產區(qū)小麥受旱1.57億畝,其中嚴重受旱6482萬畝;北方冬麥區(qū)各省日最高投入抗旱人數(shù)1119萬人、抗旱機動設備103萬多臺套,完成抗旱澆灌面積1.21億畝,占受旱面積的78%。

2月7日,全國作物受旱面積已達1.61億畝,其中北方冬麥區(qū)受旱1.54億畝,重旱5372萬畝,干枯394萬畝;空軍實施人工降雨的飛機,擔負人工增雨的高炮部隊和民兵預備役全部到位,一旦氣象允許,隨時實施人工增雨。

2月8日,冬麥區(qū)受旱面積總計1.52億畝,比2月6日下降200萬畝。

2月9日,受旱面積較2月7日高峰時減少2437萬畝,重旱面積減少1558萬畝。

2月11日,新聞聯(lián)播降低抗旱的播報等級;全國作物受旱面積1.34億畝,受旱面積穩(wěn)步下降。

2月12日,小麥主產區(qū)麥田受旱面積比高峰時下降了近四分之一,但目前全國仍有近40%的小麥受旱。

2月13日,國家開發(fā)銀行日前專項劃撥10億元貸款緊急支持部分省區(qū)抗旱工作,第一筆投向蘇北旱區(qū)的3200萬元應急貸款目前已發(fā)放完畢。

2月15日,全國作物受旱面積為1.04億畝,比2月7日高峰時的1.61億畝減少三分之一,約5700多萬畝。

2月17日,新聞聯(lián)播停止“抗旱總動員”專題報道。

(作者單位:中國普天集團)