曾超玨

摘要:在市場經(jīng)濟(jì)條件下,現(xiàn)金流量表是直接反映企業(yè)真實詳細(xì)情況的晴雨表,科學(xué)地分析和利用現(xiàn)金流量表是企業(yè)進(jìn)行正確決策的前提之一,它揭示了企業(yè)財務(wù)狀況變動的原因、后果及趨勢,為報表使用者進(jìn)行決策提供正確的依據(jù)。

關(guān)鍵詞:現(xiàn)金流量表;現(xiàn)金流量;企業(yè)

中圖分類號:F231.5文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)20-0148-02

一、現(xiàn)金流量表分析的目的

現(xiàn)金流量表是一張以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的反映企業(yè)財務(wù)變動狀況的報表,綜合反映企業(yè)一定會計期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出信息的報表。有助于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的能力,現(xiàn)金流量表最終體現(xiàn)的是企業(yè)現(xiàn)金獲利能力、支付能力、償債能力的報表。但現(xiàn)金流量表上的信息是對企業(yè)現(xiàn)金流動的歷史、現(xiàn)狀和結(jié)果所做的全面和系統(tǒng)的描述,它所反映的現(xiàn)金流量表上的信息具有歷史性和概括性,不能直接滿足財務(wù)報表使用者的需要。報表使用者還必須借助于財務(wù)分析方法,按照特定的目的將現(xiàn)金流量表上的信息進(jìn)行再加工,才能在掌握企業(yè)以往經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金變動的基礎(chǔ)上,推斷和把握企業(yè)經(jīng)營的前景和未來的現(xiàn)金流量信息。現(xiàn)金流量表分析的目的就是為了將表中數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有助于企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策的信息。具體來說,主要包括:

(一)對獲取現(xiàn)金的能力作出評價

一個正常經(jīng)營的企業(yè),在獲取利潤的同時還應(yīng)獲取現(xiàn)金收益?！艾F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”是由經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動這三類活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額所組成的,因此,這就必須進(jìn)一步分析是由哪一類活動產(chǎn)生的,各類活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是多少。一般來說,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額最能反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。通過對現(xiàn)金流入來源分析,可以對獲取現(xiàn)金能力作出評價,并可對企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力作出預(yù)測。

(二)對償債能力、支付能力作出評價

現(xiàn)金流量信息可以從現(xiàn)金角度對企業(yè)償還短期債務(wù)能力作出更全面的評價。一個企業(yè)獲取了較多的利潤,同時又產(chǎn)生了較多的現(xiàn)金流量凈額,就具有了較強(qiáng)的償債與支付能力。如果這個企業(yè)在獲取了較多利潤的同時,大量進(jìn)行固定資產(chǎn)投資,同樣會出現(xiàn)現(xiàn)金短缺,降低償債能力和支付能力。相反,如果獲取利潤不多,但由于處置和變賣固定資產(chǎn),或增加了直接融資等,增加了現(xiàn)金流量凈額,也可以保持較強(qiáng)的償債能力和支付能力。因此,通過對三類活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入信息和流出信息的分析,可以對企業(yè)的償債能力和支付能力作出更準(zhǔn)確和更可靠的

評價。

(三)對收益的質(zhì)量作出評價

在利潤表中,企業(yè)的凈利潤是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)計算出來的,而現(xiàn)金流量是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的。一般說來,凈收益增加,現(xiàn)金流量凈額也增加。但在某些情況下,比如,雖然大量銷售商品,但貨款和勞務(wù)流入款項沒有按時收回,會計收益是否最終轉(zhuǎn)化為企業(yè)的現(xiàn)金收益,還取決于應(yīng)收賬款能否及時足額地收回等其他因素。事實上,有些企業(yè)雖然有較好的財務(wù)收益,但還是免不了面臨財務(wù)危機(jī),危及企業(yè)生存。如W.T.格蘭特公司和帕思結(jié)算銀行就是因為沒有足夠的現(xiàn)金支付債務(wù)而宣告破產(chǎn)。因此,“盈利必須輔以良好的現(xiàn)金流入”才是最有利的。通過現(xiàn)金流量和凈利潤的比較分析,可以對收益的質(zhì)量作出評價。

(四)對投資活動和籌資活動作出評價

企業(yè)的投資、籌資和經(jīng)營活動都以增加企業(yè)價值和股東財富為目標(biāo),相互之間密切聯(lián)系,又相互矛盾。經(jīng)營活動以投資為前提,而為了投資和經(jīng)營必須籌資。搞好經(jīng)營活動,不僅可以為投資提供現(xiàn)金來源,也使得從外部籌資變得更加容易。但是,從現(xiàn)金的分配來看,三類活動又相互矛盾,過度投資會使日常營運(yùn)的資金不足而失去盈利機(jī)會,過度籌資會提高資金成本并加重經(jīng)營活動的負(fù)擔(dān)。因此,企業(yè)必須統(tǒng)籌兼顧,使三項決策相互協(xié)調(diào)。通過現(xiàn)金流量表關(guān)于三類活動的現(xiàn)金流量信息,可以評價投資活動和籌資活動與經(jīng)營活動的協(xié)調(diào)性,為投資決策和籌資決策提供依據(jù)。

二、企業(yè)決策過程中對現(xiàn)金流量表的利用

決策需要信息,各種報表使用者由于其決策目的的不同,在利用現(xiàn)金流量表分析進(jìn)行決策時會有明顯的差別。

(一)為投資者進(jìn)行投資決策提供有效支持

作為投資者,投資的目的是為了增加未來的現(xiàn)金資源,主要應(yīng)評價企業(yè)獲利能力與支付能力、經(jīng)營風(fēng)險及變動趨勢,以作出是否進(jìn)行投資或繼續(xù)持有企業(yè)股票,是否更換主要的管理者的決策,以及決定股利分配政策。他們對現(xiàn)金流量表分析,主要是了解企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金來支付即期股利,分析企業(yè)在未來能否保持良好的獲利能力,以保證其投資升值。利潤表中的凈收益一直被作為反映企業(yè)獲利能力的重要指標(biāo),也被認(rèn)為是企業(yè)有無能力支付投資利潤的指示器,但由于受多種影響,凈收益逐漸暴露出其局限性。凈收益是按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則,在幣值不變和配比原則以及歷史成本原則的基礎(chǔ)上確認(rèn)的,包含了大量的估計和判斷成分,并且受通貨膨脹因素影響,凈收益的多少并不能真正代表企業(yè)實際的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和支付能力。在很多情況下,公司的銷售狀況良好,銷售額不菲,并不意味著其經(jīng)營現(xiàn)金凈流量就一定高。某些公司看似經(jīng)營狀況良好,但是潛藏著款項收不回來、經(jīng)營業(yè)績不能兌現(xiàn)的風(fēng)險,應(yīng)該引起投資者的注意。通過對凈收益和經(jīng)營現(xiàn)金流量之間的差異進(jìn)行分析,可以了解上市公司利潤的含金量,揭示利潤的真實程度。通過分析“每股經(jīng)營現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流通在外的普通股股數(shù)”比率,可了解企業(yè)支付股利的能力強(qiáng)弱;通過分析“每元銷售現(xiàn)金凈流入=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/主營業(yè)務(wù)收入”比率,可了解企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞、獲取現(xiàn)金能力強(qiáng)弱;通過分析企業(yè)“獲利能力品質(zhì)的現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤”比率,可了解收益質(zhì)量。該比率大于或等于1,說明企業(yè)凈利潤真實,其反映的獲利能力可信;該比率若小于1,比率越低,說明企業(yè)凈利潤越不真實,利潤質(zhì)量不高。關(guān)于凈收益和凈現(xiàn)金流量之間最佳比例關(guān)系,需視行業(yè)、企業(yè)而定,可采用比較法,即與企業(yè)歷史時期相對比,與同行業(yè)其他企業(yè)的平均水平和先進(jìn)水平相對比,以提高決策的準(zhǔn)確性。

(二)是債權(quán)人決定其授信對象和授信額度的重要憑據(jù)

作為企業(yè)的債權(quán)人,由于向企業(yè)提供資金或作為供應(yīng)商向企業(yè)賒銷商品,非常關(guān)心的是其債權(quán)的保障、利息的獲取及債務(wù)人是否能按期償付債務(wù)等。對債權(quán)人來講,償債能力的強(qiáng)弱是他們作出貸款決策的基本依據(jù)和決定性條件。雖然資產(chǎn)負(fù)債表中的流動比率、速動比率也能反映資產(chǎn)的流動性或償債能力,但這種反映有一定的局限性,這是由于真正用于償還債務(wù)的最直接的資產(chǎn)還是現(xiàn)金,因此,用現(xiàn)金流量和債務(wù)比較可以更好地反映企業(yè)的償債能力。債權(quán)人對該指標(biāo)特別感興趣。通過分析“現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負(fù)債”比率,可了解該企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)弱;通過分析“債務(wù)保障率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/債務(wù)總額”比率,可了解企業(yè)中長期償債能力強(qiáng)弱。債權(quán)人通過對短期償債能力,長期償債能力分析,結(jié)合企業(yè)的盈利能力及未來獲利趨勢,判斷債權(quán)的風(fēng)險度,以作出是否給企業(yè)提供信用,以及是否需要提前收回債權(quán)的決策。

(三)是企業(yè)管理者進(jìn)行經(jīng)營管理和財務(wù)管理的重要信息

企業(yè)作為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的獨(dú)立法人,其經(jīng)營、理財?shù)幕緞訖C(jī)是追求利潤最大化。作為企業(yè)管理當(dāng)局非常關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位、獲利能力、發(fā)展?jié)摿徒?jīng)營風(fēng)險,通過現(xiàn)金流量表分析企業(yè)現(xiàn)金流量的來源和用途全面、系統(tǒng)、總括地了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況、財務(wù)狀況,企業(yè)管理者據(jù)以掌握企業(yè)經(jīng)營和理財中存在的問題,并結(jié)合企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃和市場環(huán)境的變化,預(yù)測其可能的變動趨勢,迅速作出決策,并采取有效措施,改善經(jīng)營管理,提高經(jīng)濟(jì)效益,防范財務(wù)風(fēng)險,審慎配置資源,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。對企業(yè)管理當(dāng)局來說,對現(xiàn)金流量表分析,不僅要分析投資者和債權(quán)人關(guān)心的獲利、能力和償債能力,而且要分析投資和籌資效果,不斷根據(jù)企業(yè)發(fā)展趨勢,確定理想的現(xiàn)金流量,編制現(xiàn)金預(yù)算,進(jìn)行動態(tài)分析與管理。采用結(jié)構(gòu)分析法分析經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動各項目現(xiàn)金流量的變化,這三種類型的現(xiàn)金流量互相聯(lián)系,互相影響,其中經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量是基礎(chǔ),企業(yè)必須對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量以及投資需求進(jìn)行分析,在此基礎(chǔ)上,合理確定籌資需要量。一般而言,營活動凈現(xiàn)金流量越多,所需籌資資金越少;反之,企業(yè)必須進(jìn)行外部籌資或者變現(xiàn)資產(chǎn),以滿足對資金的需求。在投資機(jī)會較多時,可以在關(guān)注流動性的同時,最大限度使用資金,現(xiàn)金的收益性很弱(利息)。閑置不用基本沒有收益,充分利用現(xiàn)金資源,把現(xiàn)金投入經(jīng)營活動、投資活動以賺取更多的利潤,科學(xué)的決策是在流動性和收益性之間作出最佳組合或選擇,以實現(xiàn)利潤最大化。

總之,現(xiàn)金流量表是有特殊重要性的會計報表。其特殊重要性主要體現(xiàn)在企業(yè)可依據(jù)現(xiàn)金流量表提供的信息,進(jìn)行多層次、全方位的分析,為經(jīng)濟(jì)決策提供支持。企業(yè)要使其特殊重要性轉(zhuǎn)變?yōu)樘厥庥杏眯?必須結(jié)合自身決策的需要,在正確閱讀和理解的基礎(chǔ)上,有針對性的進(jìn)行分析,在分析時,除進(jìn)行定量分析與定性分析外,還應(yīng)考慮社會環(huán)境變化及企業(yè)會計政策對現(xiàn)金流量表信息的影響,以消除決策分析的不利因素。

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[責(zé)任編輯 王 莉]