崔啟斌

在最近披露的上市公司半年報中,小盤題材股中多有券商身影出現(xiàn)。

隨著基金中報披露,部分小盤題材股的大漲之謎似乎有了答案。

基金中報顯示,一些小基金公司與券商、QFII和私募一同進駐小盤題材股,并成了這類股票大漲的最大受益者。

基金押寶ST股

回顧今年二季度,市場變調,由小盤股行情逐漸轉化為由金融地產(chǎn)主導的藍籌股行情,但這沒有影響基金對于小盤股的追逐興趣,基金在二季度繼續(xù)出擊小盤股,特別是股價較低的ST股。

地處西安的*ST海星是一只典型的重組題材股,該公司自從格力集團2008年底正式獲得17.77%的*ST海星股份之后,因各項債務訴訟,*ST海星重組一直迷霧重重。

諾安股票半年報顯示,該基金新進建倉*ST海星451.95萬股,成為唯一一只持有*ST海星的基金。而今年1季度,國海潛力、諾安靈活和嘉實研究3只基金分別新進建倉500萬股、270.72萬股和200萬股,國泰君安新進建倉該股約500萬股。

8月中下旬以來,*ST海星連續(xù)暴漲,諾安股票疑似順利出逃。公開交易席位顯示,8月18日和21日有機構席位拋售*ST海星金額多達1.07億元左右。

“合謀”小盤股

今年6月4日,重慶市金科實業(yè)集團借殼ST東源重組方案出爐,ST東源隨后一路狂拉14個漲停板。據(jù)ST東源半年報顯示,農(nóng)銀匯理行業(yè)成長和QFII富通銀行分別新進建倉ST東源304.41萬股和300萬股,而農(nóng)銀匯理行業(yè)是唯一一只建倉該股的基金。

隨后的一個月時間里,ST東源又展開了一波大漲,兩家機構獲利頗豐。7月24日,有四家機構席位高位買入ST東源金額高達1億元后,該股一路暴跌至今。

另一方面,小基金公司與私募“抱團”題材股。力圖打造成安徽省內最大地產(chǎn)商的安徽水利就是一個例子,今年2季度,新世紀成長和尚雅3期均分別新進建倉110.91萬股和109.62萬股。進入7月之后,該股一路狂飆,直到7月下旬才有機構席位陸續(xù)賣出。

小盤股大財富?

自從大盤從3400點一路暴跌以來,大盤股主導的市場風格發(fā)生變化,小盤股漸漸重奪市場人氣,具有重組、扭虧、摘帽、高送配和參股券商等題材的小盤股相繼發(fā)力。

對此,市場分析人士指出,對于這一市場上的新熱點,應該不會出現(xiàn)基金公司爭搶的局面。對于大規(guī)?；饋碚f,基金持有的小盤股占凈值比例非常小,多數(shù)小盤股對上百億規(guī)模的大基金業(yè)績幫助不大,只能貢獻微小的利潤。

不過,有基金公司內部人士坦言,其所在的公司擅長做小盤股,未來市場經(jīng)過大幅調整之后,小盤股的表現(xiàn)一定會超過大盤股,對小公司的基金經(jīng)理來說,這無疑是一次大好機會。

在最近披露的上市公司半年報中,小盤題材股中多有券商身影出現(xiàn)。同時,還有一個現(xiàn)象值得注意,部分小盤題材股,QFII大多尾隨公募基金一同建倉。

兩策略上半年大放異彩

隨著近期基金半年報的陸續(xù)披露,基金換手率數(shù)據(jù)再次成為坊間關注的一個焦點。

粗略計算幾只明星基金上半年的換手率后可以發(fā)現(xiàn),用上半年基金的交易總額除以報告期內的基金平均凈資產(chǎn)(期初和期末資產(chǎn)凈值的算術平均值),一些業(yè)績搶眼的基金上半年換手率高得離譜,交易成本非常高。

計算數(shù)據(jù)顯示,位列開放式股基業(yè)績第一名的中郵優(yōu)選換手率約為317.3%,而排名靠前的中郵成長換手率約為270.1%,友邦價值增長和興業(yè)社會責任換手率更是分別高達497.2%和515.8%。

也就是說,上述4只基金在取得高收益的同時,還要支付不低的交易費用。數(shù)據(jù)顯示,中郵優(yōu)選和中郵成長上半年的交易費用分別為6017.74萬元和8867.96萬元,加上管理費和托管費,兩只基金的運作費用分別約多達1.72億元和2.8億元。

與之相比,在上半年單邊暴漲的市場中,規(guī)模上百億的大盤基金的成功就要顯得“簡單”得多。低換手、重倉集中配置金融地產(chǎn)煤炭等主流行業(yè),大盤基金就實現(xiàn)了業(yè)績的大豐收。

以長城品牌為例,該基金上半年換手率為32.5%,期間凈值增長率為61.63%,上半年交易費用只有682萬元,占基金平均規(guī)模約0.05%,即使加上管理費、托管費等,其運作費用仍很低。

下半年投資策略顯露雛形

股市中從來就沒有一種投資法則可以常勝,任何一種策略都要隨著市場趨勢的變化而相應改變。

曾經(jīng)2007年大牛市,中郵系因三高策略(高倉位、高換手、高分紅)規(guī)模和業(yè)績雙豐收,華夏大盤因高換手和重倉小盤股策略而聲名遠揚,東方精選因超配ST股和股改股成為當年不折不扣的黑馬,光大保德信系和廣發(fā)系因“高倉位和高行業(yè)集中度”而大賺暴賺。

而到2008年單邊下跌的大熊市,高倉位、高行業(yè)集中度、低換手的多頭基金損失慘重。

下半年以來,A股頻頻出現(xiàn)大跌,基金又要以哪種策略來指導投資呢?

一家深圳的小基金公司投資總監(jiān)表示,從上輪牛市和熊市看,行業(yè)配置和倉位控制只能給基金業(yè)績帶來短時間的貢獻,這兩大策略不能持久,一只基金長期回報應該來自于個股選擇。

長城品牌基金經(jīng)理楊毅平表示,未來將適度改變持股待漲的投資策略,加大交易力度,利用市場的波動獲取超額收益。因為經(jīng)歷了上半年的大幅上漲后,市場的上漲動力將有所減弱,個股的分化將加劇,同時市場的波動幅度也將有所加大,該基金將在行業(yè)配置上尋找確定的獲利機會。