馬光遠

作者為經(jīng)濟學(xué)博士，資深律師。學(xué)術(shù)旨趣主要在資本市場、上市公司收購和公共政策，特別關(guān)注中國的轉(zhuǎn)型和法治變遷。作為中國律師，執(zhí)業(yè)領(lǐng)域主要在上市公司收購、反壟斷、公司治理和證券訴訟等方面

中國消費的瓶頸并不在于金融的滯后，而在于社保殘缺的阻卻。當然，對于消費金融公司這樣的新生事物，還是應(yīng)該給予制度層面的呵護。

8月13日，銀監(jiān)會正式發(fā)布了《消費金融公司試點管理辦法》，啟動消費金融公司試點審批工作。按照銀監(jiān)會的試點規(guī)劃，對金融消費公司將采取先試點、后逐步放開的方式，先在北京、天津、上海和成都四地各批準一家機構(gòu)進行試點，然后全面推廣。

按照《管理辦法》的規(guī)定，消費金融是向各階層消費者提供消費貸款的現(xiàn)代金融服務(wù)方式。擬試點設(shè)立的專業(yè)消費金融公司不吸收公眾存款，設(shè)立初期的資金來源主要為資本金。在規(guī)模擴大后可以申請發(fā)債或向銀行借款。此類專業(yè)公司具有單筆授信額度小、審批速度快、無需抵押擔(dān)保、服務(wù)方式靈活、貸款期限短等獨特優(yōu)勢。因此，在中國進入應(yīng)對全球金融危機的“下半場”，銀監(jiān)會正式推出消費金融公司，用意則不僅僅在于金融創(chuàng)新，更在于通過消費金融公司這個古老的金融中介，體現(xiàn)金融支持實體經(jīng)濟的真正意圖，撬動消費的復(fù)蘇。

和5月份發(fā)布的征求意見稿比較，《管理辦法》降低了消費金融公司的準入門檻，規(guī)定消費金融公司的最低注冊資本為3億元，將消費金融公司出資人的資產(chǎn)總額由800億元降低為600億元。同時，為了降低消費金融公司的經(jīng)營風(fēng)險，不僅嚴格設(shè)定了消費金融公司的監(jiān)管指標，比如要求資本充足率不低于10％，同業(yè)拆入資金比例不高于資本總額的100％等；同時，還嚴格限定消費金融公司的業(yè)務(wù)范圍為個人耐用消費品貸款和一般用途個人消費貸款，不涉及房地產(chǎn)貸款和汽車貸款。

從邏輯上而言，通過為商業(yè)銀行和信用卡等顧及不到的客戶的消費行為提供個性化的金融產(chǎn)品，從而刺激消費，制度的初衷顯然是好的。而且，消費金融公司快捷、無擔(dān)保的專業(yè)化服務(wù)，的確可以吸引一些客戶群體，這是毫無疑問的。而且，歐美等國消費金融公司的百年實踐亦證明了其生命力和價值。然而，如果仔細分析《管理辦法》的制度設(shè)計，試點消費金融公司與商業(yè)銀行、信用卡業(yè)務(wù)比較，則存在著天然的競爭劣勢。

其一，消費金融公司的業(yè)務(wù)范圍太窄。消費金融公司最大特點是小額、短期、無擔(dān)保和抵押，這決定了其業(yè)務(wù)范圍不能包含汽車和房貸等風(fēng)險大的大宗商品。其業(yè)務(wù)只能限于家用電器、電子產(chǎn)品等耐用消費品，用于個人及家庭旅游、婚慶、教育、裝修等消費事項的一般用途個人消費貸款。這種狹窄的業(yè)務(wù)范圍注定其在《管理辦法》和商業(yè)銀行及信用卡的競爭中劣勢明顯。雖然辦法規(guī)定“消費金融公司向個人發(fā)放消費貸款的余額不得超過借款人月收入的5倍”，但除了裝修這樣的大筆支出可以體現(xiàn)外，競爭優(yōu)勢不明顯。

其二，消費金融公司很難做到快捷服務(wù)?？旖莺蜔o擔(dān)保是消費金融公司的最大競爭優(yōu)勢。而要做到快捷和無擔(dān)保，前提是必須對客戶的資信狀況有充分的了解，具有良好的信用保證。這在我國征信體系殘缺的情況下，顯然只是一個美好的愿望。有良好信用的人一般不會通過消費金融公司消費，而那些需要消費信貸的人卻又信用狀況不好。所以，消費金融公司最大的難題就是如何在一個信用體系很不健全的環(huán)境下生存下來，如何形成自己的客戶群。

其三，消費金融公司的資金來源有制度瓶頸。辦法不允許消費金融公司吸收存款，只能通過境內(nèi)同業(yè)拆借、向境內(nèi)金融機構(gòu)借款以及經(jīng)批準發(fā)行金融債券進行融資。在自有資金有限，又面臨融資困境的情況下，消費金融公司可持續(xù)發(fā)展的能力并不突出。加之每個試點城市只有一個消費金融公司，對于上海、北京等大城市而言，和遍地密布的商業(yè)銀行網(wǎng)點比較，非常不方便。

這樣，在消費金融公司自身的生存能力不樂觀的情況下，期待通過設(shè)立一個金融機構(gòu)就能啟動消費，顯然并不現(xiàn)實。中國消費的瓶頸并不在于金融的滯后，而在于社保殘缺的阻卻。當然，對于消費金融公司這樣的新生事物，還是應(yīng)該給予制度層面的呵護；同時，不宜過分夸大其在刺激消費中的作用，給其一個輕松的生存環(huán)境。