李　璇

摘 要:美國次貸危機還在全球肆虐,它在物質(zhì)上給世界各國帶來無窮損失的同時,在精神上也給世界人民帶來巨大痛苦。中國三聚氰胺事件,不僅摧毀了三鹿集團自己,也重創(chuàng)了中國的乳業(yè)行業(yè),使國人深陷痛苦和迷茫之中深入研究這兩起事件發(fā)生的前因后果,對探討保證我國經(jīng)濟持續(xù)增長,有一定的啟發(fā)作用。

關鍵詞:次貸危機;三聚氰胺;貪婪;監(jiān)管

中圖分類號:F046文獻標識碼:A文章編號:1003-949X(2009)-07-0072-02

一、在巨大利益的誘惑下,人類貪婪的本性暴露無遺

1.次貸危機

在上世紀末和本世紀初,隨著全球性互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅,為了挽救美國經(jīng)濟,保持美國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長,美聯(lián)儲開始了大幅度的降息政策,實行了寬松的貨幣政策。從2001年初聯(lián)邦基準利率下調(diào)50個基點開始,通過此后的13次降低息,到2003年6月,基準利率從2001年初的6.25%,一直降低到1%,達到過去46年以來的最低水平。低利率通過降低借貸成本來刺激經(jīng)濟活性,使居民和企業(yè)在采購和建設方面更加輕松。寬松的貨幣政策環(huán)境,反映在房地產(chǎn)市場上,就是房貸利率也同期下降。30年固定按揭貸款利率從2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%;一年可調(diào)息按揭貸款利率從2001年底的7.0%,下降到2003年的3.8%。2000至2006年,美國房產(chǎn)指數(shù)上漲了130%,是歷次上升周期中漲幅最大的。

那些專做資產(chǎn)證券化的投資銀行家,在收購那些不良的抵押貸款后,應該按照這些貸款的原有風險,做成風險級別不同的證券,以滿足不同層次投資者的需要。但是,為了能更快,更多地銷售出以這些不良抵押貸款為資產(chǎn)的證券,賺取更多更豐厚的利益,投資銀行先注入少部分優(yōu)質(zhì)抵押貸款,然后努力“精耕細作”,重新打包、分級,再經(jīng)過那些表面上“公正客觀”而實際上有厲害沖突的信用評級機構的“嚴格審核”下,一個個身披最高信用級別---AAA級信用的MBS產(chǎn)品,開始從投資銀行源源不斷地流向其他金融機構、從美國流向全世界。

然而,從2004年中開始,美國連續(xù)加息17次,2006起房價止生回落,一年內(nèi)全國房價下跌3.5%,為自1930年的首次,部分地區(qū)的房價下降超過20%。當美國居民債臺高筑難以支持房產(chǎn)泡沫時,房價調(diào)整就在所難免。無力還貸的人、房屋違約事件越來越多。

2.三聚氰胺

中國的乳業(yè)經(jīng)營者,為了在高速增長的市場中占有更多的份額,獲取更多的利益,開始在全國各地進行圈奶運動。就在他們大肆爭奪奶源的同時,一些非法收購點也開始降低標準,收集不合格的生奶。在收集后的生奶進入生產(chǎn)車前,由于工廠檢測人員和檢測標準的“缺失”,也就放行了這些不合格的原料。再經(jīng)過這些“著名”企業(yè)的“精心”包裝,工廠質(zhì)檢部門和檢測標準的再次“缺失”,這些不合格或有害的奶制品開始“冠冕堂皇”地流遍全國,流向國內(nèi)外市場。

如果這些生乳收購點不貪婪,能執(zhí)行嚴格的收購標準;如果這些乳業(yè)企業(yè)不貪婪,在生乳進入生產(chǎn)線前,在制成品出廠前都能執(zhí)行嚴格的檢驗標準,那么這些有毒奶制品的就不可能流入社會,去毒害那些嗷嗷待哺的嬰兒,去毒害海內(nèi)外每一位消費者。

二、相關監(jiān)督管理機構的缺失

1.在過去的70年里,美國相關機構對投行、證券和其他金融機構的監(jiān)管,對金融市場的發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)揮了巨大的作用。

(1)對行業(yè)機構監(jiān)管的缺失。近幾十年來,美國政府看到金融界 CEO天文數(shù)字般的薪水與福利沒有加以約束,反而放松相關的規(guī)章、法律。譬如美國國會在1999年取消投資銀行與商業(yè)銀行的界限,讓高風險的投資銀行和低風險的商業(yè)銀行合在一起經(jīng)營。2004年,美國證監(jiān)會修改了規(guī)定,把資產(chǎn)負債比從1975年規(guī)定最高不能超過1:12的上限,改為1:40;并允許資本在50億美元以上的無需交納估值折扣。這就放松了對證券和投行的凈資本和杠桿率的控制。這樣一來,在利益的誘惑下,華爾街CEO更加“理直氣壯、放心大膽“地去從事高風險,高杠桿的業(yè)務。

(2)對新產(chǎn)品監(jiān)管的缺失。MBS的誕生,一方面,它可以把銀行等金融機構持有的流動性較低的長期住房抵押貸款轉(zhuǎn)化為流動性較高的證券,這極大地改善了這些機構的資產(chǎn)流動性。而且,不會增加這些機構的負債率,還可以釋放資本金。另一方面,由于MBS的基礎資產(chǎn)是違約率較低的優(yōu)級抵押貸款,現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定且易于預測,因此市場投資者也很喜歡這種投資工具。

2.經(jīng)過近60年的發(fā)展,我國迅速建立GMP、SSOP等規(guī)范,建立ISO、HACCP等體系。

(1)對企業(yè)缺乏監(jiān)管。三聚氰胺事件的整體曝光,竟然是在三鹿的股東之一——新西蘭恒天然公司的一再堅持下才得以被國人知曉的。恒天然在2008年8月得知三鹿奶粉遭污染后,即要求全面公開地召回所有受波及產(chǎn)品,但卻遭到阻撓。2008年9月8日,新西蘭外交官員在聯(lián)系河北地方官員無果的形勢下,直接上報中國中央政府之后,河北省的地方官員才開始采取行動。

(2)對經(jīng)營環(huán)節(jié)的監(jiān)督管理。我國在20世紀70年代前的對“奶”標準有這樣明確規(guī)定之一:“既不得任何添加也不得任何提取”。但是此后的國家標準則就缺失這一條款。生奶本身處于整個奶制品加工的原始起點,它的質(zhì)量定位決定了下游所有的儲存、運輸、加工,直到產(chǎn)品最終消費全過程安全質(zhì)量的基礎水準。在國家標準層面上恢復該規(guī)定,將有助于規(guī)范加工企業(yè)的行為和整頓終端消費市場的秩序。

在奶業(yè)的生產(chǎn)和制造工藝標準的上,我們可以借鑒在美國已經(jīng)執(zhí)行了80多年的成熟法規(guī)《Grade“A”Pasteurized Milk Ordinance(PMO)》。因為其內(nèi)容不僅是巴氏殺菌鮮奶,還包括了直接和間接式超高溫瞬時滅菌奶(UHT)、以及延長保質(zhì)期鮮奶(在美國稱為UP,歐洲稱ESL)等各液態(tài)奶品種的制造工藝;涵蓋了它們“從飼料到生奶到加工再到市場”全過程的監(jiān)測監(jiān)督管理辦法,此外還明確了奶業(yè)行業(yè)自身以及業(yè)內(nèi)專家在社會監(jiān)管體系中的作用和地位。

(3)建立獨立的檢驗機構。這樣可以避免因利益相關而降低檢驗標準,同時,也因權責分明可以體現(xiàn)檢驗結果的公正、公平性。50年前,丹麥奶業(yè)聯(lián)合會制定的“生奶按質(zhì)計價程序(The program of raw-milk payment depending on the quality)”,對生奶的檢測標準、原則和方法都進行了詳細規(guī)定。時至今日,仍被奶業(yè)發(fā)達國家所認可并應用。上海奶業(yè)在1985年派員赴丹麥學習,于1987年起開始分步實施了“上海市生鮮牛奶質(zhì)量管理辦法”,主要借助經(jīng)濟杠桿推進了上海地區(qū)的生奶質(zhì)量的提高,不僅有效防范了摻假摻雜非法行為,而且對全面提高生奶質(zhì)量產(chǎn)生了顯著效果。

責任編輯:肖杰仁