葉檀

銀監(jiān)會(huì)在寬松的貨幣政策周期一再?gòu)?qiáng)調(diào)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，似乎顯得很突兀。有人認(rèn)為是與寬松的貨幣政策唱對(duì)臺(tái)戲。

其實(shí)銀監(jiān)會(huì)的做法是正確的，寬松的貨幣政策是一回事，嚴(yán)格的監(jiān)管是另一回事，兩者相輔相成，并行不悖。否則，在本輪寬松的貨幣政策之后，出現(xiàn)“一地雞毛”的信貸壞賬，銀監(jiān)會(huì)難逃失職之責(zé)。

另外，在目前一切經(jīng)濟(jì)政策以“保八”為重的情況下，銀監(jiān)會(huì)也不會(huì)公然與當(dāng)下貨幣政策唱反調(diào)。未來(lái)中國(guó)的貨幣政策將追隨宏觀經(jīng)濟(jì)的步伐，用央行行長(zhǎng)周小川先生5月115號(hào)在陸家嘴金融論壇上的說(shuō)法，“根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需要，貨幣政策進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)是可以的，需要走一步看一步”。換言之，只要宏觀經(jīng)濟(jì)需要，就繼續(xù)開(kāi)閘。

“平衡”各方利益

越是處于寬松的貨幣政策周期，對(duì)于信貸的監(jiān)管越是不可少。

5月18日，國(guó)家審計(jì)署發(fā)布今年第3號(hào)審計(jì)公告，首次公告了積極財(cái)政政策的執(zhí)行情況，印證了人們對(duì)于寬松的貨幣政策存在漏洞的擔(dān)憂。報(bào)告部分釋疑了市場(chǎng)最關(guān)注的資金去向與效率問(wèn)題，指出地方政府配套資金無(wú)法跟進(jìn)。截zF2009年3月底，審計(jì)抽查顯示，中央投資資金平均到位率為94%，但有的項(xiàng)目按工程進(jìn)度地方配套資金到位僅為48%。一些企業(yè)利用虛假貼現(xiàn)牟利。一些基層銀行審核把關(guān)不嚴(yán)，導(dǎo)致一些企業(yè)利用虛假合同和發(fā)票辦理票據(jù)貼現(xiàn)，部分貼現(xiàn)資金被存八銀行牟取利差，而未注入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中。

由于審計(jì)署公告并未指出具體比例，無(wú)從得知有多少企業(yè)的信貸資金轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行存款和資本市場(chǎng)的凈流入資金，但有一點(diǎn)可以肯定，信貸大增與企業(yè)存款大增、信貸大增與股市樓市“小陽(yáng)春”在時(shí)間上恰好吻合。這說(shuō)明，有一些信貸資金成為資本市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)泡劑，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)有多大的拉動(dòng)作用，還有待觀察。

筆者擔(dān)心的倒不是銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)會(huì)減小信貸規(guī)模，而是擔(dān)心銀監(jiān)會(huì)無(wú)法抵擋上下壓力，對(duì)于監(jiān)管“睜只眼閉只眼”，或者有選擇地實(shí)行部分控制，使肥水流入自家田地。

以房貸為例，銀監(jiān)會(huì)主席劉日月康日前在《亞洲銀行家》雜志第十屆峰會(huì)上強(qiáng)調(diào)，為進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)繼續(xù)要求商業(yè)銀行控制房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商貸款權(quán)重，嚴(yán)控二套房貸的有關(guān)措施，審慎推進(jìn)資產(chǎn)證券化進(jìn)程。但與止匕同時(shí)，各家銀行早已放松了二套房貸。面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)”保八”和銀行的贏利壓力，銀監(jiān)會(huì)如何平衡各方利益？

事后“堵漏”

令人關(guān)注的是，銀監(jiān)會(huì)5月20號(hào)出臺(tái)《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，同時(shí)起草的還有《流動(dòng)資金貸款管理辦法》、《個(gè)人貸款管理辦法》和《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》，加上去年12月發(fā)布的《并購(gòu)貸款管理辦法》及《并購(gòu)貸款管理指引》，形成對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的精細(xì)式監(jiān)管。

但這系列文件出臺(tái)之時(shí)，銀行信貸高潮已經(jīng)落幕，銀行一年的信貸最低額度已經(jīng)完成，競(jìng)爭(zhēng)壓力大大減輕，此時(shí)出臺(tái)文件不是事先防控。而是事后堵漏。今年1到4月，新增貸款共計(jì)5.17萬(wàn)億元，已完成全年信貸的最低目標(biāo)，今后只要滿足流動(dòng)性所需即可，如果在一季度出臺(tái)這樣的文件，恐怕信貸數(shù)據(jù)的增量不會(huì)像現(xiàn)在這么恐怖。

支付與貸后管理環(huán)節(jié)的調(diào)整是《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》的核心，《辦法》規(guī)定，貸款資金的支付方式分為“貸款人受托支付”和“借款人自主支付”兩類，并提出具體操作要求。固定資產(chǎn)貸款中，單筆金額超過(guò)項(xiàng)目總投資5%或超過(guò)500萬(wàn)元，原則上要求采用貸款人受托支付方式，是指一家企業(yè)找銀行貸款購(gòu)買生產(chǎn)用的大型設(shè)備，通過(guò)貸款人受托支付的方式，商業(yè)銀行直接將貸款打到設(shè)備生產(chǎn)商的賬上。

這當(dāng)然可以防止企業(yè)挪用貸款混充資本金，甚至挪用貸款炒樓炒股，不過(guò)此舉擴(kuò)張了銀行的權(quán)力而無(wú)端削減了企業(yè)的權(quán)利。企業(yè)貸款以后支付給銀行利息，就有資金支配權(quán)，現(xiàn)在居然不能全部動(dòng)用，企業(yè)除了不應(yīng)繼續(xù)支付其余部分的利息，還應(yīng)該懷疑銀行是否用這筆屬于企業(yè)的錢進(jìn)行短期借債謀利。

從理論上來(lái)說(shuō)，銀行根本不該貸巨款給資本金不足的企業(yè)?，F(xiàn)在銀監(jiān)會(huì)的做法是給銀行更多的權(quán)利，讓它們?cè)讷@得貸款業(yè)務(wù)的同時(shí)減少風(fēng)險(xiǎn)，這不是市場(chǎng)化的做法，而是壟斷企業(yè)的霸道做法。銀監(jiān)會(huì)本可以更加公道。