梁衛(wèi)東

摘要：在金融制度比較成熟的西方商業(yè)銀行，企業(yè)信用評級作為風險管理的一個有效工具，其結果被廣泛應用于銀行經(jīng)營管理的各個方面，包括信貸準入、授信審批、貸款定價、經(jīng)濟資本管理與績效考核等等。因此，企業(yè)評級質(zhì)量的高低直接影響商業(yè)銀行的信貸結構及信貸質(zhì)量，進而影響到商業(yè)銀行的經(jīng)營績效。本文針對目前國內(nèi)商業(yè)銀行對企業(yè)開展信用評級過程中所暴露出的一些問題予以關注，并就信用評級過程中所存在的操作風險、交易風險以及道德風險等作重點論述，同時根據(jù)巴塞爾新資本協(xié)議對風險控制的要求，討論如何降低和防范信用評級過程中所衍生的風險，以提高商業(yè)銀行的整體風險管理水平。

關鍵詞：商業(yè)銀行；信用評級；風險管理

一、我國商業(yè)銀行企業(yè)信用評級衍生風險及其形成的原因分析

中國銀行業(yè)將在2010年正式實施巴塞爾新資本協(xié)議。新協(xié)議通過內(nèi)部評級改善風險控制，將內(nèi)部評級法(IRB)融入銀行風險管理實踐，代表了未來國際先進銀行風險管理的主流方向。內(nèi)部評級法作為一種兩維評級方法，分別對借款人違約風險和特定的交易風險進行評級。第一維度與客戶評級一致，第二維度反映交易本身特定的風險要素，如風險緩釋措施、產(chǎn)品類別、債項優(yōu)先性等。為盡早將內(nèi)部評級法嵌入風險管理實踐，為2010年全面實施新協(xié)議打下堅實基礎，國內(nèi)的各家商業(yè)銀行相繼出臺了各類的信用評級辦法，評級辦法的實施有利于規(guī)范客戶信用評級的標準，提高信用評級的工作效率和質(zhì)量，在很大程度上規(guī)避和防范客戶自身原因給商業(yè)銀行帶來的風險。

國內(nèi)較先進的商業(yè)銀行的企業(yè)客戶信用評級辦法，一般采取系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng)性風險相結合的方法，從系統(tǒng)性風險、財務風險、信用記錄和基本面風險等方面進行評價，信用評級的基本流程包括初始評級(R¹)、系統(tǒng)評級(砰)和最終評級(R³)三個階段，即第一階段：根據(jù)系統(tǒng)性風險、財務風險和信用記錄等結果，系統(tǒng)計算出客戶風險分值，轉(zhuǎn)換為初始違約概率(pD¹)，并對應為初始評級(R¹)；第二階段：將客戶基本面信息錄入信用評級模型，計算出基本面等級，并以此為依據(jù)對初始評級(R¹)進行自動調(diào)整，確定系統(tǒng)評級(R²)；第三階段：直接評價人員和評價審查人員對客戶最終等級提出建議，報有權審批部門審定，確定最終評級(R³)。

(一)操作風險

一般而言，信用評級工作都有一個比較完整的操作過程和疊進的程序，從評級準備、實地調(diào)研、級別初評、級別審查與審定、跟蹤監(jiān)測，到最后的監(jiān)督檢查，各個環(huán)節(jié)都有規(guī)范性的操作規(guī)程，期間對于每個環(huán)節(jié)也有著明確的職責與分工，在國內(nèi)某先進商業(yè)銀行的評價系統(tǒng)中，按職責分工分為直接評價人、評級審查人和評級審定人，整個評級過程由直接評價人而始至評級審定人而終，由于風險衍生的比重傾向原因，本文所討論的操作風險更多關注于由直接評價人所產(chǎn)生的這一環(huán)節(jié)。

毋庸置疑，實地調(diào)研和級別初評都由直接評價人完成，評級前評級人員要對客戶進行全面的實地調(diào)研，包括與有關人員的會淡，到主管部門進行訪談以及了解客戶競爭對手的情況，客戶主要產(chǎn)品的用戶和服務對象，對客戶的反映等；在初評過程中進行基礎數(shù)據(jù)的收集整理輸入和審核，定性指標的判定和結果的錄入，評級結論的給出。但在實際操作過程中，對于實地調(diào)研這一環(huán)節(jié)，往往存在調(diào)研的不全面和深度的欠缺，導致對客戶情況的掌握的不充分，直接影響到對客戶的判斷；而對于年度評級往往疏忽于這一工作，認為平時一直聯(lián)系客戶，對客戶情況比較了解，沒有再進行全面調(diào)研的必要，忽略客戶情況的動態(tài)性變化特點。

在初評環(huán)節(jié)，要求直接評價人對企業(yè)進行評價前應認真檢查錄入報表與原始報表的一致性、行業(yè)及規(guī)模選擇的準確性、基本資料及各項現(xiàn)金流補錄資料錄入的完整性，事實上，大多數(shù)的中小型企業(yè)都存在報表制作的不規(guī)范和財務數(shù)據(jù)不真實性的現(xiàn)象，而在目前情況下，評級在很大程度上是基于財務報表而進行的，由于對財務報表的審核不嚴或基于財務分析知識的欠缺，難以準確審核財務報表或更多由于特定的信貸目的而授意客戶進行目的性的財務報表的編制，甚至可以制造基于特定目的的審計報告，對于我們后面討論的這一問題更多應由道德風險分析來完成，而聯(lián)系操作風險這層面可以用逆向操作來總結，即寄予一定的信用等級結論反方向進行評級操作。而在定性評價中，由于信貸人員的優(yōu)勢偏好心理，往往喜歡給自己管理的客戶進行較好的評價，容易偏離客觀事實，即使沒有特定的信貸目的情況下，也容易發(fā)生這樣的操作風險，而對于定性打分較高，定性得分高于定量得分25％的提示往往不加以關注或重視不夠，未按照客觀公允的原則進行操作。

(二)交易風險

交易風險是在交易過程中，由于不確定性因素的影響，使實際收益與預期收益發(fā)生負背離的可能性。交易風險生成的前提條件是交易的存在，必要條件是市場的不確定性，充分條件是實際與預期收益的負背離。交易風險主要表現(xiàn)為成交風險、價格風險、競爭風險、質(zhì)量風險、違約風險、信用風險、欺詐風險。

交易風險發(fā)生機制不同的理論有不同闡釋。根據(jù)馬克思主義經(jīng)濟理論分析得出：交易風險的發(fā)生是由于商品的價值和使用價值實現(xiàn)受阻及交易原則的破壞。運用交易費用經(jīng)濟學理論進行分析得出：交易風險的發(fā)生是由于環(huán)境因素，交易主體因素、交易客體因素和交易制度因素的作用。而運用信息經(jīng)濟學理論則認為交易風險的發(fā)生是由于信息的不完全和不對稱。

在銀行內(nèi)部信用等級的評定過程中。交易風險很大程度上體現(xiàn)在由于貸款對象選擇而產(chǎn)生的衍生性風險。由于于信用環(huán)境和法制環(huán)境上的軟約束，導致客戶向銀行隱瞞真實經(jīng)營業(yè)績和風險狀況以謀求信貸支持，使得銀行無法獲得真實的“完全信息”；在全社會產(chǎn)業(yè)結構大調(diào)整的過程中，許多企業(yè)領導層無長遠的發(fā)展政略與計劃，隨波逐流，使得銀行對貸款申請人的市場應交能力，企業(yè)發(fā)展的生命力等信息把握不準，這些都可能會導致銀行作出逆向選擇，把貸款借給“目前狀況較好”的劣客戶而拒絕向極有發(fā)展?jié)摿Φ暮每蛻糍J款。由此，在信用等級的評定中給出不準確的定性判斷和結論。

此外，信用等級評定過程中所蘊涵的交易風險也往往由于納什均衡現(xiàn)象而產(chǎn)生，納什均衡指的是一種戰(zhàn)略組合，這種戰(zhàn)略組合由所有參與人的最優(yōu)戰(zhàn)略組成。這集中體現(xiàn)在對債務負擔過重的企業(yè)以及重組企業(yè)是否發(fā)放貸款的權衡決策中，目前國有商業(yè)銀行都有一些債務負擔很重的國企客戶，其中有些已有重組安排或重組意向。對這些目前現(xiàn)金流量不足，付息困難、還本無望的國營企業(yè)，銀行還能否發(fā)放新的

貸款?如果該企業(yè)無好的盈利項目或產(chǎn)品，銀行一般不會考慮再發(fā)放新的貸款。但如果有可能會盈利的項目、銀行應采取何對策?這對決定是否給予貸款的關鍵在于該項目是否能保證盈利，能否改善并增強還本付息能力，如果答案是肯定的，這時銀行貸款就必須采用一種逆向操作模式，銀行的內(nèi)部信用等級的評定也就為此進行服務。

(三)信息不對稱及道德風險

傳統(tǒng)經(jīng)濟學基本假設前提中，重要的一條就是“經(jīng)濟人”擁有完全信息。實際上人們早就知道，現(xiàn)實生活中市場主體不可能占有完全的市場信息。信息不對稱必定導致信息擁有方為牟取自身更大的利益使另一方的利益受到損害，這種行為在理論上就稱作道德風險和逆向選擇。

所謂道德風險，梅耶森(Myeson，1991)將其定義為“參與人選擇錯誤行動引起的問題”。根據(jù)信息經(jīng)濟學的理論，一般認為道德風險是指由于經(jīng)營者或參與市場交易的人士，在得到來自第三方面的保障的條件下，其所作出的決策及行為即使引起損失，也不必完全承擔責任，或可能得到某種補償，這將“激勵”其傾向于作出風險較大的決策，以博取更大的收益。

在信息經(jīng)濟學中，常常將在交易中擁有信息優(yōu)勢的一方(知情者)稱為代理人，將不具備信息優(yōu)勢的一方(不知情者)稱為委托人。在商業(yè)銀行的風險管理中，借貸關系中的借款者即為代理人，貸款人為委托人：在金融機構內(nèi)部的日常經(jīng)營管理中，業(yè)務的執(zhí)行者、操作者是代理人，管理者是委托人。在這種委托——代理關系中，代理人(知情者)所擁有的信息影響委托人(不知情者)的利益，換言之，委托人不得不為代理人的行為承擔風險。

二、防范我國商業(yè)銀行企業(yè)信用評級衍生風險的對策措施

(一)充實行業(yè)信息庫和客戶數(shù)據(jù)庫

不同行業(yè)的發(fā)展前景、市場結構和主要風險因素各不相同，只有通過行業(yè)比較，才能比較客觀地估計不同行業(yè)受評對象的信用風險水平，并使不同行業(yè)的信用評級具有可比性。為此，銀行評級人員應充分重視行業(yè)研究的重要性。鑒于各分支行的技術力量有限，商業(yè)銀行總行可以組織專業(yè)人員進行此項工作，建立行業(yè)信息庫，既包括對各個行業(yè)系統(tǒng)詳細的分析，又能及時發(fā)布國內(nèi)外的最新信息，做到資源共享，提高評級工作效率。

1、增加數(shù)據(jù)庫中風險分析因素，建立一套完整和連續(xù)的風險預警數(shù)據(jù)庫。風險分析數(shù)據(jù)庫應主要包括：①宏觀經(jīng)濟信息，包括經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃、社會消費、固定資產(chǎn)投資和進出口貿(mào)易等；以及國家有關財政、金融、外貿(mào)、外資等方面的政策法規(guī)。②中觀經(jīng)濟信息：包括地區(qū)的自然資源、社會環(huán)境、經(jīng)濟發(fā)展等方面的數(shù)據(jù)信息；以及行業(yè)產(chǎn)品結構、技術動態(tài)、投資重點、生產(chǎn)規(guī)模、財務標準等。③微觀經(jīng)濟信息，包括企業(yè)技術裝備、組織管理、財務狀況、產(chǎn)品市場供求及價格變動等。④信貸信息，包括各行業(yè)信貸資產(chǎn)的存量和增量，行業(yè)信貸資產(chǎn)在不同地區(qū)、信貸品種、擔保方式、貸款期限的分布狀況，以及銀行在信貸經(jīng)營管理方面的政策法規(guī)等。

2、加強對現(xiàn)有數(shù)據(jù)庫中數(shù)據(jù)清洗和補錄，按照巴塞爾資本協(xié)議規(guī)定，實施IRB法的一個重要前提數(shù)據(jù)庫要有5年以上觀察期。而我國銀行風險管理最薄弱之處，也就在于數(shù)據(jù)的連續(xù)性，數(shù)據(jù)質(zhì)量的真實性和完整性，這都是目前需要改進的當務之急。

3、目前，國內(nèi)商業(yè)銀行的信用評級模型大多建立在企業(yè)財務分析基礎上，其特點是偏重于考察企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)負債水平，但這種分析時常給信貸決策帶來誤導。隨著經(jīng)濟發(fā)展，企業(yè)間業(yè)務往來日益復雜，不確定因素增多，銀行在信用分析時，不能光看資產(chǎn)負債表和損益表，而應更多關注財務管理的“王牌”——現(xiàn)金流量表。另外，在缺乏有效審計的情況下，企業(yè)財務欺詐時有發(fā)生，但數(shù)據(jù)作假主要集中在資產(chǎn)負債表和損益表，現(xiàn)金流量表作假的難度較大。因此，重點增設了現(xiàn)金流分析模塊，作為財務數(shù)據(jù)異常波動檢驗的重要補充，以得到更符合實際情況的信用評級。

4、由專門人員及時對數(shù)據(jù)進行收集和整理，并按要求錄入銀行信貸信息管理系統(tǒng)。

(二)借助中介機構的作用

1、政府部門采取措施建立起企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫。對于我國來說，政府的調(diào)控能力和動員資源的能力是最強，要在短時間內(nèi)建立起企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，如果沒有政府的權力做基礎，充分利用財政、稅務、審計、銀行等部門現(xiàn)有資料，很難完成。

向中介機構購買數(shù)據(jù)。例如目前，世界上典型的企業(yè)資信數(shù)據(jù)庫有美國鄧白氏公司的“世界數(shù)據(jù)庫”和歐盟的“歐洲大門”。世界數(shù)據(jù)庫是世界上最大的企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，所有世界各國近5700萬個企業(yè)的信用檔案，其中中國企業(yè)的資信檔案有20萬個。這個方案的問題是中介機構的合作意愿不會競爭太強烈，主要是因為數(shù)據(jù)是體現(xiàn)中介機構競爭力的核心之一，數(shù)據(jù)共享，大大削弱其競爭優(yōu)勢。

我國商業(yè)銀行在目前內(nèi)部評級水平不高、專業(yè)人員不足、社會信用體系不健全、企業(yè)資料的真實性得不到保證的情況下，可以考慮將某些重點企業(yè)、重點項目的評級委托給專業(yè)機構，包括國內(nèi)機構、中外合資的機構、外資機構等，或者與專業(yè)機構共同進行評級，以充分提示風險。

(三)建立健全評級監(jiān)測檢查制度

要建立健全監(jiān)測檢查制度，定期或隨機了解評緞過程，檢查評級質(zhì)量，防范可能出現(xiàn)的道德風險和操作風險，隨時發(fā)現(xiàn)并解決評級中出現(xiàn)的問題；各行在年度評級結束后要及時對轄屬機構評級工作進行總結和檢查，增加不道德風險交易的成本，加大對于對弄虛作假，人為拔高客戶信用等級的責任人和責任行處理的力度。

此外要按照信貸檔案管理規(guī)定強化對客戶評級檔案資料的管理，并將客戶的審計報告、評級報告、評級申請及客戶基本資料納入信貸業(yè)務檔案庫。

(四)形成具有約束力的信用文化

一個組織可能會設立非常復雜的政策及程序，通過檢查、報告等手段來控制其風險承載，但是如果這個組織缺乏一個良好的風險文化內(nèi)核，所有這些都將是徒有形式，不能發(fā)揮應有的效果。在一些組織中，信用文化是機構風險文化的一個固有的組成部分，并在其后有一個明確而有力的目標推動著。如果信用文化真的融入了一個機構的血液，那么，這個機構的政策、程序就能提供有力的支持。

信用文化是一種無形的約束，使每個職員都知道什么是對的，什么是錯的，以及會因什么而得到懲罰，會因什么而得到獎賞，從而可以有效地防止職員的道德風險。好的信用文化首先要有一個明確的信用目標，即銀行所承擔的風險的安全范圍；其次，還取決于管理者的言傳身教；另外，一個銀行的報酬系統(tǒng)也是營造信用文化的最有效的工具之一。

(五)借鑒國際性銀行內(nèi)部評級方法

經(jīng)過多年的發(fā)展和積累，國際銀行形成了一整套成熟的、行之有效的評級方法。如1997年1月1日。美聯(lián)儲及聯(lián)邦其他金融監(jiān)管部門對CAMEL評級體系進行了重大修訂，形成新的評級體系即CAMELS。新體系與舊體系相比，一是增加了市場風險敏感度指標。二是充分重視風險監(jiān)管和風險管理的重要性，在各個具體評級項目中普遍強調(diào)風險因素和對管理層的考證，突出M即管理水平的決定性作用。它的出臺，對發(fā)展中國家的評級工作是一個很好的借鑒。當然，我們既要借鑒國際性銀行的評級技術和經(jīng)驗，又要積極探索適合中國國情的內(nèi)部評級方法體系，這是健全和完善中國商業(yè)銀行內(nèi)部評級系統(tǒng)的關鍵所在。