摘要：基于蘇州上市企業(yè)的比較，“泉州板塊”的發(fā)展是成功利用了基于比較優(yōu)勢(shì)的低成本競(jìng)爭(zhēng)，是民營(yíng)企業(yè)家成功利用市場(chǎng)發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生變遷結(jié)果。但從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著勞動(dòng)力成本的增加，要保持“泉州板塊”的長(zhǎng)期發(fā)展必須由成本競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)。這就要求上市企業(yè)要形成核心競(jìng)爭(zhēng)力和政府做好“引路人”的角色。

關(guān)鍵詞：比較優(yōu)勢(shì)；成本競(jìng)爭(zhēng)；技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)；泉州上市企業(yè)發(fā)展

最近一段時(shí)間以來(lái)，企業(yè)上市成為泉州民營(yíng)企業(yè)家與政府官員之間，乃至學(xué)者與普通大眾之間討論的焦點(diǎn)話題。話題的核心問(wèn)題是：在資本市場(chǎng)日益發(fā)達(dá)的今天，泉州的民營(yíng)企業(yè)家為什么能上市、為了什么上市以及上市后企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?很明顯，對(duì)這個(gè)問(wèn)題的回答，不引入發(fā)展戰(zhàn)略可能是無(wú)法解的。為此本文通過(guò)與蘇州上市公司的比較，引入比較優(yōu)勢(shì)與內(nèi)生變遷的概念，通過(guò)對(duì)泉州民營(yíng)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的分析使人們了解泉州上市民營(yíng)企業(yè)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的道路以及民營(yíng)企業(yè)上市后的可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題。

一、比較優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略的實(shí)施

在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的條件下，一個(gè)地區(qū)要參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，有兩種不同的方式：一種方式是成本競(jìng)爭(zhēng)，即根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)理論，從地區(qū)的資源稟賦結(jié)構(gòu)出發(fā)，提供本地區(qū)充足生產(chǎn)要素生產(chǎn)的產(chǎn)品，以低成本生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)來(lái)提高競(jìng)爭(zhēng)力；另一種方式是技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)，即通過(guò)自主的技術(shù)創(chuàng)新來(lái)提高競(jìng)爭(zhēng)力。林毅夫在總結(jié)東亞經(jīng)濟(jì)奇跡時(shí)指出：發(fā)展戰(zhàn)略的選擇是否和資源稟賦的比較優(yōu)勢(shì)一致，是決定經(jīng)濟(jì)體制模式進(jìn)而決定經(jīng)濟(jì)發(fā)展績(jī)效的根本原因。東亞經(jīng)濟(jì)奇跡的成功歸結(jié)為基于自身資源稟賦的比較優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略的實(shí)施，亞洲金融危機(jī)也是亞洲各國(guó)實(shí)施違背自身資源稟賦的趕超戰(zhàn)略的后果。因此基于比較優(yōu)勢(shì)的成本競(jìng)爭(zhēng)是內(nèi)生的，是可持續(xù)的。而技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)需要更多的資金投入，需要更長(zhǎng)的時(shí)間進(jìn)入生產(chǎn)過(guò)程，更需要一個(gè)更加復(fù)雜、同時(shí)更加高級(jí)的社會(huì)結(jié)構(gòu)和組織系統(tǒng)來(lái)支持。但是從長(zhǎng)期來(lái)看一個(gè)地區(qū)的稟賦結(jié)構(gòu)和外部需求會(huì)發(fā)生變化，比較優(yōu)勢(shì)最終會(huì)趨于消失，要保持經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展，就必須依靠自主的技術(shù)創(chuàng)新來(lái)創(chuàng)造新的比較優(yōu)勢(shì)，或者是通過(guò)創(chuàng)新活動(dòng)的常規(guī)化直接轉(zhuǎn)向技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)。因此技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)是成本競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)態(tài)調(diào)整。

為此我們認(rèn)為“泉州板塊”當(dāng)前的發(fā)展是成功利用了基于比較優(yōu)勢(shì)的成本競(jìng)爭(zhēng)，是民營(yíng)企業(yè)家成功利用市場(chǎng)發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的結(jié)果，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著勞動(dòng)力成本的增加和各個(gè)地區(qū)優(yōu)惠政策的出臺(tái)，要保持泉州板塊的長(zhǎng)期發(fā)展必須轉(zhuǎn)向技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)，即形成企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。基于以上的邏輯結(jié)構(gòu)，以蘇州上市企業(yè)為參照，我們先從上市行業(yè)分布比較分析上市企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展方向。

由圖1可知：泉州34家上市企業(yè)中，占首位的是體育產(chǎn)業(yè)，份額為17.6％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其它的行業(yè)，這說(shuō)明體育用品是“泉州板塊”的主力軍，這主要得益于晉江體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)份額前幾位的行業(yè)分別為紡織服裝、印染織造、化纖織造、農(nóng)林開(kāi)發(fā)，份額為11.8％、8.8％、8.8％、8.8％，這得益于石獅、晉江紡織服裝產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此，體育用品和紡織服裝產(chǎn)業(yè)二者的總份額達(dá)到52.9％，成為“泉州板塊”的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，而這些產(chǎn)業(yè)也正是泉州的比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，比如下屬市——晉江形成了以體育產(chǎn)業(yè)集群為標(biāo)志的縣域發(fā)展道路，是“中國(guó)鞋都”、“中國(guó)紡織名城”、“中國(guó)傘都”“中國(guó)運(yùn)動(dòng)服裝名城”“中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)基地”等，因此“泉州板塊”的出現(xiàn)是泉州產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略發(fā)展的結(jié)果。

由圖2可知：蘇州31家上市企業(yè)中，占首位的是通信設(shè)備制造業(yè)和普通機(jī)械制造業(yè)(各位16.1％)，這反映了制造業(yè)成為蘇州上市企業(yè)的主力軍，而其它一些主要的行業(yè)有紡織業(yè)(9.6％)，建工建材業(yè)、有色金屬及設(shè)備制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)和汽車(chē)及設(shè)備制造業(yè)(各占6.5％)?！疤K州板塊”的特色是制造業(yè)，這是從蘇州地區(qū)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)出發(fā)。傳統(tǒng)的蘇南模式曾經(jīng)作為政府導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的樣板，而政府導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)就是國(guó)有企業(yè)投資于重工業(yè)，這和東北老工業(yè)基地的發(fā)展模式相似，傳統(tǒng)的投資是基于中央政府的經(jīng)濟(jì)政策，而不是地區(qū)的比較優(yōu)勢(shì)，重工業(yè)的建立如果是基于地區(qū)的比較優(yōu)勢(shì)有可能獲得發(fā)展，如果違背當(dāng)?shù)氐馁Y源稟賦結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有可能轉(zhuǎn)化為比較劣勢(shì)，由于蘇南地區(qū)并不具備重工業(yè)的發(fā)展條件，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢。

泉州和蘇州兩者進(jìn)行比較具有三大特征：(1)泉州上市產(chǎn)業(yè)基本上是輕工業(yè)，蘇州基本上是重工業(yè)；(2)泉州上市產(chǎn)業(yè)是基于地區(qū)比較優(yōu)勢(shì)策略發(fā)展的結(jié)果，蘇州是基于中央政府經(jīng)濟(jì)政策的結(jié)果；(3)泉州上市企業(yè)的主體是民營(yíng)企業(yè)家的，蘇州是國(guó)有企業(yè)。

二、內(nèi)生變遷過(guò)程

泉州民營(yíng)企業(yè)為什么能上市是民營(yíng)企業(yè)家基于地區(qū)比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略的結(jié)果，但是這種低成本的競(jìng)爭(zhēng)方式隨著勞動(dòng)力成本的增加、原材料價(jià)格的上漲以及要素價(jià)格的調(diào)整，優(yōu)勢(shì)逐步消失，此時(shí)由成本競(jìng)爭(zhēng)上升到技術(shù)創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)是泉州民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展的保證，這也是泉州企業(yè)為了什么上市的根本原因。通過(guò)完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，達(dá)到企業(yè)上市要求，民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了向現(xiàn)代企業(yè)制度的重要轉(zhuǎn)折，在企業(yè)上市后受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響和外部世界的沖擊，這是一個(gè)企業(yè)制度信息的發(fā)現(xiàn)過(guò)程，企業(yè)會(huì)逐步修正原有制度的不足，引入更先進(jìn)的制度結(jié)構(gòu)，達(dá)到完善企業(yè)制度的目的。同時(shí)通過(guò)上市吸收社會(huì)閑散資金，投資自身品牌建設(shè)，形成企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。這是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生過(guò)程，是上市后企業(yè)內(nèi)部硬約束和外部監(jiān)管的作用的結(jié)果，因此上市給民營(yíng)企業(yè)提供了向技術(shù)創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)的內(nèi)生變遷過(guò)程，這在民營(yíng)企業(yè)選擇上市地點(diǎn)上尤為明顯。

由圖3可知：泉州34家上市企業(yè)香港主板上市占47％，新加坡主板上市占26.5％，中小企業(yè)板上市占11.8％，上海A股上市占8.8％，深圳A股2.9％，法蘭克福主板2.9％，境外上市占了76.5％，因而泉州上市企業(yè)融資主要來(lái)自境外。蘇州31家上市企業(yè)深圳上市占45.2％，上海上市占25.8％，新加坡上市占12.9％，香港上市占9.7％，美國(guó)上市占6.5％，境內(nèi)上市達(dá)到77.4％，因而蘇州上市企業(yè)融資主要來(lái)自境內(nèi)。

為什么晉江企業(yè)主要在境外上市，蘇州企業(yè)主要在境內(nèi)上市?蘇州的上市企業(yè)主要是國(guó)有企業(yè)，中國(guó)的股市設(shè)立的初始目標(biāo)就是為國(guó)有企業(yè)擺脫困境，因而在境內(nèi)上市對(duì)國(guó)有企業(yè)有“天時(shí)地利人和”的優(yōu)勢(shì)，在境內(nèi)上市是國(guó)有企業(yè)的最優(yōu)選擇。而民營(yíng)企業(yè)為什么在境外上市，有以下幾個(gè)原因：①由于海外華僑的關(guān)系，泉州企業(yè)大多是“洋帽子”(假外資或出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)的外資，名為三資企業(yè)，實(shí)際上是民營(yíng)企業(yè))，“洋帽子”企業(yè)可以有效地規(guī)避目前國(guó)家對(duì)境外上市的監(jiān)管和并購(gòu)的限制，節(jié)省在境外設(shè)立殼公司的重組成本，并享受各種境內(nèi)外稅收優(yōu)惠；②海外成熟市場(chǎng)積極吸引境內(nèi)優(yōu)秀民企上市。泉州擬在境外上市的企業(yè)早在三、五年前就與海外中介機(jī)構(gòu)簽訂了海外上市意向，完成紅籌設(shè)立法律手續(xù)及審計(jì)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)給民營(yíng)企業(yè)上市的機(jī)會(huì)不多，門(mén)檻高，不確定性大是導(dǎo)致大量企業(yè)海外上市的重要原因；③海外中介多年努力的積累，海外中介包括投資銀行、律師、審計(jì)師及風(fēng)險(xiǎn)投資或私募基金機(jī)制靈活，團(tuán)隊(duì)協(xié)調(diào)能力強(qiáng)，不僅能夠幫助企業(yè)理順產(chǎn)權(quán)，改制上市，還透過(guò)引入戰(zhàn)略投資者提升公司價(jià)值和規(guī)范運(yùn)作水平，充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)和收益共享機(jī)制；④海外投資者，特別是香港市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)自有品牌消費(fèi)類(lèi)行業(yè)公司定價(jià)和估值較高，極大降低了企業(yè)融資成本。

泉州民營(yíng)企業(yè)在自身的發(fā)展過(guò)程中，一直面臨著資金約束的問(wèn)題，主要依靠?jī)S資、三資和自有資金，由于其民營(yíng)企業(yè)的性質(zhì)，銀行的惜貸成為企業(yè)向技術(shù)創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化的重要約束條件，而蘇州地區(qū)的國(guó)有企業(yè)可以便利的得到銀行貸款，因此通過(guò)境外上市可以把民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)擺在同一起跑線上。

由圖4可知，融資額超過(guò)10億的泉州有3家，占上市企業(yè)的8.8％，蘇州1家占3.2％，2到10億的泉州有16家占47％，蘇州有20家占64.5％，1到2億之間泉州6家占17.6％，蘇州8家占25.8％，通過(guò)在境外上市，泉州民營(yíng)企業(yè)基本上達(dá)到了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市的國(guó)有企業(yè)同等的融資水平。

三、結(jié)論及政策建議

基于蘇州上市企業(yè)的比較，我們得知：泉州民營(yíng)企業(yè)的上市是比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展的結(jié)果，而上市的目的是為了實(shí)現(xiàn)由比較優(yōu)勢(shì)向創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)化，那么如何實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化或者說(shuō)在上市后如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展成為我們重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。從當(dāng)前泉州板塊企業(yè)的發(fā)展和政府的職能兩個(gè)方面，提出以下建議：

1、核心競(jìng)爭(zhēng)力的形成是泉州公司迫切需要解決的問(wèn)題：

上市公司的盈利能力是反映上市公司價(jià)值的重要方面，而企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力主要是看其主營(yíng)業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)是上市公司持久盈利的保證。從行業(yè)分布來(lái)看，泉州上市公司的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)占首位的是體育產(chǎn)業(yè)。傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)是泉州的比較優(yōu)勢(shì)，因而從自身的比較優(yōu)勢(shì)出發(fā)，泉州企業(yè)得到了發(fā)展，但是隨著成本優(yōu)勢(shì)的逐步喪失，向技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化成為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的必然。但是如果體育產(chǎn)業(yè)擺脫不了勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)方式，有“雙邊緣化”傾向，即一個(gè)方面，以低技術(shù)含量、低附加值的加工環(huán)節(jié)為主而在全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中處于邊緣位置；另一方面，在自主技術(shù)和自有品牌上處于落后地位，在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)體系中也處于邊緣位置。

我們要走出“企業(yè)的核心產(chǎn)品就是核心競(jìng)爭(zhēng)力”的誤區(qū)。一個(gè)企業(yè)有了某項(xiàng)核心產(chǎn)品，并不代表它有了核心競(jìng)爭(zhēng)力，一旦企業(yè)的核心產(chǎn)品生命周期到了衰退期，企業(yè)就會(huì)面臨衰敗甚至倒閉的危險(xiǎn)；另外企業(yè)的局部成功因素未必是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。過(guò)去促使企業(yè)成功的因素未必能保證企業(yè)繼續(xù)獲得成功。暫時(shí)的、局部的成功因素，不一定就是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此泉州企業(yè)要形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，必須承接國(guó)際大企業(yè)，在已有產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上建立起動(dòng)態(tài)比較優(yōu)勢(shì)，把勞動(dòng)密集型的優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為技術(shù)密集型和資金密集型的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展保障，在產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)中抓住研發(fā)設(shè)計(jì)，保障產(chǎn)品的質(zhì)量水平，重視企業(yè)的人才隊(duì)伍建立，留住高技術(shù)人才；同時(shí)加大對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)，建立營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，使國(guó)內(nèi)品牌成為國(guó)際品牌，提高自身品牌的內(nèi)涵；對(duì)于缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司，上市后，最明智的做法莫過(guò)于企業(yè)間資源互補(bǔ)性的資產(chǎn)重組，這是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)乃至轉(zhuǎn)型的理性選擇。

2、政府做好“公共服務(wù)者”和“信息提供者”的角色

在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期時(shí)，政府采取盡量少干預(yù)的措施，充當(dāng)民營(yíng)企業(yè)“保護(hù)者”的角色，這是因?yàn)槟菚r(shí)民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小，自身能夠適應(yīng)市場(chǎng)的需要，依靠自身的活力能夠較快的得到發(fā)展，但是當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量指標(biāo)比較重視比如基礎(chǔ)設(shè)施、信息服務(wù)、人才需求、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等，而這些指標(biāo)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展十分重要，而這些又是民營(yíng)企業(yè)靠自身實(shí)力難以辦到的，此時(shí)政府應(yīng)做好“公共服務(wù)者”的角色，更加關(guān)注地區(qū)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的建設(shè)：提供優(yōu)惠的政策，吸收高科技人才，并能夠給他們發(fā)展的空間，留住人才，讓他們的才華得到施展的空間；重視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建立便捷的交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)關(guān)注地區(qū)的環(huán)境建設(shè)。同時(shí)對(duì)準(zhǔn)備上市的企業(yè)，提供上市的知識(shí)指導(dǎo)，建立廣泛的知識(shí)信息平臺(tái)，積極推廣上市企業(yè)成功的經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)與上市企業(yè)的交流，了解企業(yè)上市面臨的機(jī)遇及困難，等等。這些歸結(jié)為一句：政府做好“公共服務(wù)者”

和“信息提供者”的角色。這也是泉州民營(yíng)企業(yè)得到發(fā)展的一個(gè)重要經(jīng)驗(yàn)。晉江模式或者說(shuō)泉州模式一個(gè)重要的特征就是我們的政府知道市場(chǎng)與政府的邊界在哪里，并且遵守各自相關(guān)的規(guī)則。舉一個(gè)例子來(lái)說(shuō)：為什么政府不要求民營(yíng)企業(yè)在境內(nèi)上市?因?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)知道在境內(nèi)上市和在境外上市的成本收益關(guān)系，近年來(lái)由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)制度完善及發(fā)行效率的提高，國(guó)內(nèi)本土市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)明顯一些，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)估價(jià)較高，即使是同一家A+H股公司股票，A股也比H股平均有30％以上溢價(jià)，目前中小企業(yè)板平均市盈率(一級(jí)或二級(jí))也是境外市場(chǎng)的2—3倍，而發(fā)行及維護(hù)上市成本僅為境外市場(chǎng)的1／3。中小企業(yè)板高市盈率、低成本及本土市場(chǎng)的吸引力，這對(duì)于泉州的中小企業(yè)，特別是凈利潤(rùn)少于1億且主要市場(chǎng)和品牌在國(guó)內(nèi)的企業(yè)，很有吸引力，不少準(zhǔn)備上市的企業(yè)都瞄準(zhǔn)國(guó)內(nèi)中小板，因此選擇在哪上市是企業(yè)一個(gè)自發(fā)的選擇過(guò)程，只要國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)完善，對(duì)民營(yíng)企業(yè)估值合理，民營(yíng)企業(yè)自然會(huì)在國(guó)內(nèi)上市。當(dāng)然在這過(guò)程中，政府提供的信息很重要。政府做好“公共服務(wù)者”和“信息提供者”的角色對(duì)泉州板塊整體的發(fā)展有很大作用。