摘 要：企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)一直被看作是企業(yè)計(jì)劃與控制的有機(jī)組成部分，是企業(yè)管理的一項(xiàng)重要議程。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化步伐的加快，以及知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，作為現(xiàn)代企業(yè)管理方法之一的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)，受到了越來(lái)越廣泛的關(guān)注和日益深入的討論。本文主要通過(guò)分析傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)的局限性，進(jìn)一步闡述了EVA在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的優(yōu)勢(shì)。

關(guān)鍵詞：EVA；績(jī)效評(píng)價(jià) 

一、 傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的局限性

1、 以凈資產(chǎn)收益率作為主要指標(biāo)，導(dǎo)致管理者作出次優(yōu)化決策。

如果企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)主要依靠投資收益率指標(biāo)，當(dāng)新項(xiàng)目投資收益率達(dá)不到已實(shí)現(xiàn)的投資收益率時(shí)，企業(yè)管理者為了保持既有的業(yè)績(jī)水平，就不愿意接受這樣的項(xiàng)目。因?yàn)槠髽I(yè)管理者接受這樣的項(xiàng)目，反而會(huì)使企業(yè)的投資收益率降低，對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)不利。但實(shí)際上，如果這樣的項(xiàng)目與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)相一致，或其投資收益率雖然達(dá)不到企業(yè)已實(shí)現(xiàn)的投資收益率，但卻超過(guò)了企業(yè)所設(shè)定的最低投資收益率，這樣的項(xiàng)目是應(yīng)該被接受的。因此，如果把投資收益率作為績(jī)效評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)或唯一指標(biāo)，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)管理者作出次優(yōu)化決策。

2、 該體系會(huì)導(dǎo)致企業(yè)只注重短期效益，致使戰(zhàn)略制定、實(shí)施和評(píng)價(jià)相互分離。

傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系建立在財(cái)務(wù)系統(tǒng)之上，按照歷史成本原則進(jìn)行指標(biāo)的度量。因此，這些財(cái)務(wù)指標(biāo)僅僅能夠反映從財(cái)務(wù)報(bào)表上可以獲得直觀數(shù)據(jù)的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益等方面的情況，對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)、人力資本和內(nèi)部流程等情況卻無(wú)法衡量。另外，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系具有狹隘性，根據(jù)這些評(píng)價(jià)結(jié)果制定和調(diào)整企業(yè)行為，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)只注重短期效益，無(wú)法發(fā)揮長(zhǎng)期戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展的積極作用。

3、 杜邦分析法不能反映資本凈收益的狀況和資本運(yùn)營(yíng)的增值效益。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的評(píng)價(jià)指標(biāo)，通常包括權(quán)益報(bào)酬率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售凈利率、每股收益等，這些指標(biāo)沒(méi)有考慮資本成本因素，不能反映資本凈收益的狀況和資本運(yùn)營(yíng)的增值效益。企業(yè)盈利大于零并不意味著企業(yè)資產(chǎn)得到保值增值。并且由于以稅后利潤(rùn)核算為中心的效益指標(biāo)沒(méi)有完整核算企業(yè)的資本成本，導(dǎo)致管理者淡化和無(wú)視股權(quán)融資資本成本、將股權(quán)資本看作一種無(wú)成本的資本，盲目投資、盲目籌資，易出現(xiàn)虛盈實(shí)虧的經(jīng)營(yíng)局面。

二、EVA的基本原理及其優(yōu)勢(shì)

EVA是一種新型的公司績(jī)效衡量指標(biāo)，它克服了傳統(tǒng)指標(biāo)的缺陷，能比較準(zhǔn)確地反映公司在一定時(shí)期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，成為傳統(tǒng)績(jī)效衡量指標(biāo)體系的重要補(bǔ)充。EVA等于經(jīng)調(diào)整后的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減去債務(wù)資本成本費(fèi)用和股本成本費(fèi)用，是扣除所有資本成本費(fèi)用后的企業(yè)的真實(shí)利潤(rùn)。EVA的創(chuàng)新之處在于其考慮了對(duì)所有者投入資本的資本成本，消除了傳統(tǒng)利潤(rùn)計(jì)算中對(duì)債務(wù)資本使用的有償性和所有者資本使用的無(wú)償性的差別對(duì)待。

1、EVA能夠更真實(shí)、全面地評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)只考慮了債務(wù)資本成本，而不考慮股權(quán)資本成本，考核指標(biāo)容易給人幻覺(jué)，誤把會(huì)計(jì)利潤(rùn)當(dāng)成經(jīng)濟(jì)增量。事實(shí)上，在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的考核下，有利潤(rùn)的企業(yè)不一定創(chuàng)造價(jià)值。以EVA作為考核指標(biāo)，是從股東的角度來(lái)定義企業(yè)利潤(rùn)，將股東投入企業(yè)的資本機(jī)會(huì)成本考慮進(jìn)去，只有在企業(yè)盈利超過(guò)權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本時(shí)，股東財(cái)富才能真正增加。這也是EVA最突出的一個(gè)特點(diǎn)。

2、EVA盡量剔除會(huì)計(jì)失真的影響， 真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)水平。

傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系所采用的評(píng)價(jià)指標(biāo)， 如凈收益、投資報(bào)酬率等是以歷史成本和權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)計(jì)算出來(lái)的， 因此存在某種程度的會(huì)計(jì)失真， 從而這些財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)難以反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。對(duì)經(jīng)濟(jì)增價(jià)值而言， 盡管仍然以傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表作為主要的信息來(lái)源，但它是在此基礎(chǔ)上對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行必要的調(diào)整后才進(jìn)行計(jì)算的， 盡可能地剔除了會(huì)計(jì)失真的影響， 能夠更加真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)水平

3、EVA可以有效解決次優(yōu)化問(wèn)題。

EVA評(píng)價(jià)系統(tǒng)能促使部門經(jīng)理通過(guò)增加本部門的經(jīng)濟(jì)效益增加值，來(lái)提高部門現(xiàn)有的資產(chǎn)回報(bào)率。EVA能有效解決次優(yōu)化決策。對(duì)部門經(jīng)理而言，可以通過(guò)提高部門現(xiàn)有資產(chǎn)的回報(bào)率，增加收益超過(guò)資本成本的新資本的投入，及減少收益低于資本成本的資產(chǎn)占用等方法，在增加本部門業(yè)績(jī)的同時(shí)，增加公司的EVA。因此，EVA能引導(dǎo)企業(yè)做正確的決策，有利于提高企業(yè)資產(chǎn)的使用效率。

4、EVA有利于鼓勵(lì)部門實(shí)施長(zhǎng)期投資政策，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

EVA不鼓勵(lì)以犧牲長(zhǎng)遠(yuǎn)利益來(lái)實(shí)現(xiàn)短期績(jī)效， 而是著眼于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展， 鼓勵(lì)企業(yè)經(jīng)理人員多投資于能給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造的方面， 如新產(chǎn)品的研究與開(kāi)發(fā)， 從而杜絕企業(yè)經(jīng)營(yíng)投資的短期行為的發(fā)生， 實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。建立EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)的企業(yè)，可以將部門的部分研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費(fèi)用、員工培訓(xùn)費(fèi)用等戰(zhàn)略性投資資本化，調(diào)整營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)，鼓勵(lì)部門的管理人員關(guān)注公司的發(fā)展。

EVA作為一種新型的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，有很多優(yōu)點(diǎn)，但其也有一些局限性，比如其數(shù)據(jù)仍然來(lái)自財(cái)務(wù)報(bào)表，不能識(shí)別出財(cái)務(wù)報(bào)表的虛假風(fēng)險(xiǎn)；不利于不同規(guī)模的企業(yè)之間和部門之間業(yè)績(jī)的比較；仍屬于財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)體系，對(duì)非財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)重視不夠等等。但是，EVA仍是一個(gè)優(yōu)于其他會(huì)計(jì)指標(biāo)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，它使得管理者和股東的行為能夠達(dá)到最大限度的一致，能為股東最大限度的創(chuàng)造價(jià)值，它能使一個(gè)公司的分部門的管理者像上級(jí)管理者和所有者一樣，為公司的整體利益從事管理工作，從而達(dá)到目標(biāo)一致。

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（作者通訊地址：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)06會(huì)計(jì)研 北京100081）