中國能效融資項目實(shí)施中的損失分擔(dān)機(jī)制、技術(shù)支持、金融創(chuàng)新三項措施有效解除了銀行對能效融資的顧慮，成為撬動能效融資的杠桿。

隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，能源緊張的矛盾日益突出，全球?qū)τ跉夂蜃兓年P(guān)注也正在形成對溫室氣體排放大國的強(qiáng)大輿論壓力。節(jié)能與減排，已經(jīng)成為中國謀求自身長期和諧發(fā)展和履行負(fù)責(zé)任大國國際義務(wù)的必由之路。

中國政府已經(jīng)將節(jié)能減排列入重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，不斷加強(qiáng)實(shí)施力度，接連出臺了一系列相關(guān)的方針、政策和法規(guī)?！笆晃濉币?guī)劃提出國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低20%左右，主要污染物排放總量減少10%的約束性指標(biāo)。最近，又頒布《節(jié)能減排綜合性工作方案》和《中國應(yīng)對氣候變化國家方案》，對節(jié)能減排工作做出了進(jìn)一步的安排和部署。國家發(fā)改委組織編寫的《節(jié)能中長期專項規(guī)劃》則是節(jié)能工作的技術(shù)性綱領(lǐng)。這些指導(dǎo)性文件以及相關(guān)的配套政策、法律、法規(guī)，為切實(shí)可行地降低能源消耗，減少溫室氣體排放創(chuàng)造了良好的法律環(huán)境和輿論氛圍。

政府的推動得到了積極響應(yīng)，一項以節(jié)能減排為核心的綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)正在迅速形成和擴(kuò)展。但是，與人們的熱情和期望相比，節(jié)能減排的實(shí)際效果仍不甚理想，真正用于節(jié)能項目的投資數(shù)量小，增長慢，其主要原因是融資不暢。一方面，中國的節(jié)能減排壓力和節(jié)能市場的快速發(fā)育需要大量的融資支持；另一方面，擁有大量富余資金的金融機(jī)構(gòu)卻因為擔(dān)心節(jié)能項目在市場、技術(shù)等方面存在巨大的不可知、不可控的風(fēng)險而畏懼不前。

如何破解節(jié)能市場的融資難題？如何化解金融機(jī)構(gòu)的心結(jié)，提升他們?yōu)楣?jié)能項目提供融資的信心和能力，從而實(shí)現(xiàn)國家節(jié)能減排的根本目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)所有節(jié)能市場參與者的共贏。國際金融公司2006年推出的“中國能效融資項目”（英文簡稱CHUEE）做出了有益的嘗試，項目所取得的一些經(jīng)驗也值得我們深入研究。

早在開發(fā)中國能效融資項目之前，國際金融公司已經(jīng)在匈牙利、俄羅斯、捷克等國開展了多種多樣的能效融資支持項目，并取得了許多寶貴的經(jīng)驗。例如，20世紀(jì)90年代中期，匈牙利的許多行業(yè)都亟需提高能源使用效率，但苦于融資困難，能效項目難以執(zhí)行。國際金融公司調(diào)查發(fā)現(xiàn)，匈牙利當(dāng)?shù)氐慕鹑跈C(jī)構(gòu)資金充裕，貸款利率也不是問題，基本具備發(fā)放能效貸款的條件，但這些金融機(jī)構(gòu)對此類貸款不僅從未涉足，且避之惟恐不及。其原因在于，這些機(jī)構(gòu)對能效項目和相關(guān)融資產(chǎn)品缺乏了解，不具備管理能效融資業(yè)務(wù)的經(jīng)驗和能力，對能效融資的風(fēng)險更是感到深不可測，顧慮重重。針對這種情況，國際金融公司1997年實(shí)施了“匈牙利能效共同融資項目”（英文簡稱HEECP），推出兩項措施：一是為當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)提供培訓(xùn)，從知識層面幫助他們了解能效項目和能效貸款業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，鼓勵其向能效項目和能效設(shè)備發(fā)放商業(yè)貸款；二是為金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的能效貸款提供部分擔(dān)保，提高貸款的安全性，降低放貸機(jī)構(gòu)的風(fēng)險。HEECP項目所支持的行業(yè)包括工業(yè)、市政、事業(yè)單位、居民住宅和路燈照明，所支持的能效項目包括高效照明、節(jié)能建筑、區(qū)域供熱、工業(yè)電機(jī)、鍋爐和控制系統(tǒng)等幾個領(lǐng)域。HEECP項目一期總額500萬美元，隨著項目的不斷進(jìn)行，到2002年進(jìn)入項目二期時，國際金融公司將投資額度提高到1200萬美元。HEECP項目共與7家大型匈牙利金融機(jī)構(gòu)結(jié)成合作伙伴關(guān)系，在社會上起到了很好的示范作用，許多銀行和租賃公司紛紛加入到開發(fā)和推廣能效融資產(chǎn)品的競爭中。提高能效的同時，HEECP項目還幫助緩解了中小企業(yè)貸款難的問題。另外，國際金融公司在其他國家的能效支持項目也取得了不同程度的成功。

基于自身豐富的國際經(jīng)驗，國際金融公司于2006年推出了“中國能效融資項目”。中國能效融資項目是國際金融公司應(yīng)財政部的要求，為支持中國實(shí)施能源效率和可再生能源項目而設(shè)計開發(fā)的新型融資模式，其設(shè)計理念是幫助中國的金融機(jī)構(gòu)克服能效融資中的兩大障礙，即可能的市場風(fēng)險和工程技術(shù)方面的風(fēng)險，從而推動金融機(jī)構(gòu)加大對節(jié)能項目的融資支持力度，促進(jìn)中國節(jié)能減排工作的開展。

項目開始半年來，分別與興業(yè)銀行和北京銀行建立了合作伙伴關(guān)系，同時開發(fā)了最終用戶、節(jié)能服務(wù)公司、公用事業(yè)公司和能效設(shè)備供應(yīng)商等四種營銷渠道。截至2007年7月，已批準(zhǔn)合作銀行的能效貸款10筆，總額達(dá)1.46億元人民幣，受助項目累計可節(jié)能75萬噸標(biāo)煤，二氧化碳和其他溫室氣體減排在200萬噸以上。

此外，項目還產(chǎn)生了巨大的社會影響。媒體報道國際金融公司這一新的綠色融資項目后，相關(guān)部委及地方政府也對項目給予了極大的關(guān)注和支持。興業(yè)銀行作為中國能效融資項目的首家合作銀行，憑借其在項目合作中的優(yōu)異表現(xiàn)，在英國《金融時報》“2007年度全球可持續(xù)發(fā)展銀行獎”評比中，奪得可持續(xù)交易獎亞軍，不僅為中國銀行業(yè)贏得了榮譽(yù)，也讓世界看到了中國在節(jié)能減排方面的努力和成果。

這些成果的取得，與國際金融公司針對銀行業(yè)在節(jié)能融資時面臨的困難而提出的三項措施有著密切的關(guān)系。這些措施是損失分擔(dān)機(jī)制、技術(shù)支持和金融創(chuàng)新。通過損失分擔(dān)機(jī)制和金融創(chuàng)新，國際金融公司為與之合作的商業(yè)銀行提供了有力的支持，幫助他們克服預(yù)想的和真實(shí)的能效融資風(fēng)險；通過提供密集的技術(shù)支持，讓所有能效市場合作伙伴學(xué)習(xí)和掌握有關(guān)能效項目的營銷、工程設(shè)計、盡職調(diào)查、財務(wù)分析等方面的知識，幫助他們克服技術(shù)層面帶來的風(fēng)險。

損失分擔(dān)機(jī)制

損失分擔(dān)機(jī)制是國際金融公司以其自有資金、全球環(huán)境基金贈款和芬蘭政府贈款，對國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)放的能效融資本金提供相當(dāng)大比例的損失分擔(dān)，在能效貸款無法收回時支付給貸款行，從而減少貸款行的貸款損失，降低商業(yè)銀行參與能效融資的風(fēng)險。

損失分擔(dān)機(jī)制可以很好地化解商業(yè)銀行進(jìn)入能效融資業(yè)務(wù)的預(yù)想性風(fēng)險。由于中國的節(jié)能產(chǎn)業(yè)剛剛起步，不為人了解的東西很多，而能效融資更是嶄新的業(yè)務(wù)，銀行對其運(yùn)作規(guī)律還沒有形成一個完整清晰的概念，很自然地會將可能存在的風(fēng)險按照自己的想象放大到不可控、不可行的地步。國際金融公司的介入可以有效地降低這種預(yù)想性風(fēng)險。國際金融公司損失分擔(dān)的比例之高，可以保證銀行自行承擔(dān)的能效貸款損失在可以承受的范圍內(nèi)。同時，國際金融公司在能效融資方面有著相當(dāng)多的國際經(jīng)驗，對其間的風(fēng)險有著很好的把握和控制，因此，它以大比例承擔(dān)能效融資風(fēng)險，這一行動本身也向銀行發(fā)出了積極的信號，可以大幅提升銀行參與能效融資的信心。

國際金融公司提供的損失分擔(dān)，讓商業(yè)銀行在其能力范圍內(nèi)承擔(dān)一些風(fēng)險，有助于銀行認(rèn)真對待業(yè)務(wù)，主動探索和總結(jié)能效融資的風(fēng)險控制方法和手段，增強(qiáng)風(fēng)險控制能力，最終可以獨(dú)立地實(shí)施能效融資。

從實(shí)施的情況看，損失分擔(dān)機(jī)制的效果是十分明顯的。短短6個月，已經(jīng)有兩家銀行按照損失分擔(dān)的模式與國際金融公司結(jié)成了合作伙伴關(guān)系。興業(yè)銀行在這種模式的鼓舞下，大膽嘗試，很多貸款突破了傳統(tǒng)信貸的模式，為能效項目提供了很好的融資支持。例如，興業(yè)銀行發(fā)放的第一筆能效貸款，借款人所處的行業(yè)是銀行相對陌生的專業(yè)節(jié)能服務(wù)領(lǐng)域，可用于抵押的資產(chǎn)不多，而且借款人在山東，貸款申請也是向山東分行提出的，但實(shí)施的節(jié)能項目在山西。為這樣的項目貸款，前期的信用調(diào)查和后期的跟蹤都存在相當(dāng)風(fēng)險，如果沒有國際金融公司的損失分擔(dān)機(jī)制，銀行很有可能從控制風(fēng)險的角度出發(fā)拒絕發(fā)放貸款。

技術(shù)支持

除預(yù)想的風(fēng)險外，缺乏能效技術(shù)評估能力和可借鑒的評估指標(biāo)是能效融資中另一重大的難題，因為如果無法判定能效技術(shù)的成熟有效，就無從把握能效項目的收益穩(wěn)定性，也就無從保證能效貸款的還款來源。

針對這一問題，國際金融公司組織了強(qiáng)大的技術(shù)支持團(tuán)隊，為銀行評估的能效項目提供技術(shù)可行性評價，同時在幫助銀行發(fā)掘節(jié)能融資機(jī)會方面做了大量的工作。

在中國能效融資項目團(tuán)隊中，有高級能效工程師，有資深的能效項目專家，他們諳熟能效項目的運(yùn)作模式，對于成熟的主流節(jié)能技術(shù)都有著很好的把握，可以勝任對大部分節(jié)能項目的評估和推薦工作。此外，項目團(tuán)隊還與咨詢公司、行業(yè)協(xié)會以及政府相關(guān)部門建立了合作關(guān)系，可以對各行業(yè)和地區(qū)的節(jié)能潛力進(jìn)行調(diào)查，勾畫出宏觀的節(jié)能前景、主要的適用技術(shù)、風(fēng)險與機(jī)會等等，使銀行的能效融資業(yè)務(wù)有的放矢。

這一設(shè)計的合理性在于，銀行不具備技術(shù)評估的能力，也不可能有具備這種能力的意愿和動機(jī)，只能依靠外部支持來完成這一工作。

在項目啟動之初，國際金融公司還對合作銀行的相關(guān)人員進(jìn)行了集中培訓(xùn)，介紹中國市場使用的主要節(jié)能技術(shù)和節(jié)能效果，以及如何對節(jié)能項目的可行性進(jìn)行初步判斷。隨著項目的推進(jìn)，國際金融公司與合作銀行一起審閱項目可行性研究報告，走訪貸款申請人，對項目進(jìn)行實(shí)地考察，幫助銀行做出正確的結(jié)論。

金融創(chuàng)新

能效融資中還存在一些不同于傳統(tǒng)信貸的風(fēng)險，需要采用創(chuàng)新的方法處理。例如，能效項目是以項目的節(jié)能收益作為貸款的第一還款來源，因此，除對貸款人資質(zhì)進(jìn)行審核評估外，項目的現(xiàn)金流分析是至關(guān)重要的一環(huán)。再如，相當(dāng)數(shù)量的節(jié)能服務(wù)公司和實(shí)施節(jié)能項目的企業(yè)沒有或不愿以企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行擔(dān)保，銀行需要在擔(dān)保之外尋找到保證貸款安全的信用增級手段。諸如此類，不一而足。

國際金融公司認(rèn)為，這既是一個涉及能效融資業(yè)務(wù)成功與否的短期問題，又是一個銀行能力建設(shè)的長期問題，為此，應(yīng)從兩方面著手解決。一方面，在項目設(shè)計階段，國際金融公司提出若干適用于能效項目的信用增級手段，如以未來項目現(xiàn)金流或項目收益作為貸款抵押物、貸款賬戶進(jìn)行封閉式管理、還款儲備金安排，等等。另一方面，聘請銀行業(yè)務(wù)專家，對銀行的信貸審查流程提出咨詢意見，幫助銀行改進(jìn)現(xiàn)金流分析手段，與銀行人員一起開發(fā)新的信用增級產(chǎn)品，提升整體風(fēng)險控制能力。

從實(shí)施的效果看，短期措施有效地保證了能效貸款的發(fā)放，而長期措施效果的顯現(xiàn)需要一定時間的積累和沉淀。

三種措施組成一個有機(jī)的整體，互為補(bǔ)充，缺一不可。損失分擔(dān)機(jī)制鼓勵銀行邁出奔向能效融資的第一步，技術(shù)支持和金融創(chuàng)新分別解決能效項目中的技術(shù)困難和還款保障。沒有損失分擔(dān)機(jī)制，銀行會因為過分擔(dān)心業(yè)務(wù)風(fēng)險而選擇不介入能效市場，那么，無論多么完備的技術(shù)支持和金融創(chuàng)新也都成了無用武之地的殺龍妙技。如果缺少了技術(shù)支持和金融創(chuàng)新，銀行在操作中遇到的困難和風(fēng)險得不到真正的化解，那么，能效融資不會走得太遠(yuǎn)，銀行邁出的第一步還會退回來。

中國能效融資項目提出的三項措施，對于啟動和加速中國能效融資業(yè)務(wù)有著很好的借鑒意義。

中國的能效融資市場非常廣闊，需要更多的商業(yè)銀行加入到能效融資的事業(yè)中，為此，應(yīng)該提供更多的與損失分擔(dān)機(jī)制功能類似的扶持計劃，鼓勵國內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)入這一領(lǐng)域。損失分擔(dān)機(jī)制是一顆“定心丸”，隨著能效融資模式的普及，越來越多的銀行會看到這種融資模式的盈利性和風(fēng)險的可控性，因而最終會丟掉這根拐杖，真正獨(dú)立地運(yùn)作。

總而言之，節(jié)能減排是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。能效融資是加速節(jié)能項目投資的利器，而激活能效融資的關(guān)鍵在于將風(fēng)險降低到可以控制、保證盈利的范圍。我們應(yīng)該開發(fā)更多、更適合中國國情的能效融資模式，支持中國順利完成節(jié)能減排的歷史任務(wù)。

（作者單位：國際金融公司中國能效融資部北京外國語大學(xué)國際商學(xué)院金融系）