摘 要：本文從六個(gè)方面論述了為何要強(qiáng)調(diào)金融體系的協(xié)調(diào)創(chuàng)新。指出提高宏觀金融效率是金融體系協(xié)調(diào)的本質(zhì)；金融機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)是金融體系協(xié)調(diào)的核心；金融監(jiān)管及國際金融體系協(xié)調(diào)是一國金融體系協(xié)調(diào)的關(guān)系因素。在論述了金融體系協(xié)調(diào)創(chuàng)新與制度約束關(guān)系的基礎(chǔ)上，提出了關(guān)于金融體系協(xié)調(diào)創(chuàng)新與制度約束并行發(fā)展的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，指出了“金融寡頭主導(dǎo)，大、中、小共生”的金融組織結(jié)構(gòu)是在競爭基礎(chǔ)上產(chǎn)生的有效率的結(jié)構(gòu)的方向，給出了關(guān)于我國金融寡頭集團(tuán)的再造和培育的政策建議。

關(guān)鍵詞：金融體系協(xié)調(diào)；金融制度；金融監(jiān)管；國際金融體系

中圖分類號(hào)：F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1000-176X(2007)12-0058-05

金融體系是我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心，如何促進(jìn)金融體系的和諧發(fā)展是值得我們深思的一個(gè)問題。因?yàn)榻鹑诮?jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化是很難預(yù)測的，對(duì)它進(jìn)行約束的制度可能很快就不適應(yīng)它發(fā)展的需要，甚至?xí)鸱醋饔?。在一種新的更加合理的制度還沒有成熟或成為規(guī)范時(shí)，金融活動(dòng)如何來適應(yīng)原有的制度，這是個(gè)至關(guān)重要的問題。金融體系要和諧發(fā)展必須做到協(xié)調(diào)創(chuàng)新與制度約束并行。金融體系的協(xié)調(diào)創(chuàng)新就是對(duì)金融實(shí)踐的不斷探索和積累以致形成成果的過程，既是對(duì)原有金融規(guī)范的動(dòng)態(tài)適應(yīng)，又是對(duì)它不斷動(dòng)態(tài)改進(jìn)的過程。

一、金融體系協(xié)調(diào)創(chuàng)新的必要性

第一，協(xié)調(diào)性是社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、金融正常運(yùn)行的關(guān)鍵。社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、金融資源要素之間的關(guān)聯(lián)性構(gòu)成了一個(gè)復(fù)雜的動(dòng)力學(xué)系統(tǒng)，他們之間復(fù)雜的效應(yīng)功能傳導(dǎo)與逆轉(zhuǎn)機(jī)制的效率，只有在符合“帕累托效率”的前提下，通過“納什均衡”的選擇規(guī)則來實(shí)現(xiàn)。這一實(shí)現(xiàn)過程就是金融、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)資源的協(xié)調(diào)運(yùn)行。協(xié)調(diào)性是金融、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)資源功能效應(yīng)傳導(dǎo)與逆轉(zhuǎn)機(jī)制產(chǎn)生效率或相互提升效率的基本標(biāo)志。

第二，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的不斷變化要求金融體系協(xié)調(diào)運(yùn)行。我們通常所說的經(jīng)濟(jì)理論是在對(duì)經(jīng)濟(jì)抽象分析的基礎(chǔ)上形成的，這種抽象經(jīng)常是以舍棄一些不太重要因素為代價(jià)，但經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變遷也會(huì)使原來不太重要的因素變成經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要因素和決定因素，這說明經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)在不斷地發(fā)生著深刻的變化。在這種情況下，金融體系必須不斷地協(xié)調(diào)才能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的分工變化和報(bào)酬遞增。

第三，現(xiàn)代金融的核心作用要求金融體系必須進(jìn)行協(xié)調(diào)?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的貨幣化和信用化已達(dá)到了相當(dāng)高的程度，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特征因此由實(shí)物經(jīng)濟(jì)時(shí)代的錢隨物走轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑诮?jīng)濟(jì)時(shí)代的物隨錢走。

第四，金融自身發(fā)展需要金融體系進(jìn)行協(xié)調(diào)。一是金融體系日趨復(fù)雜，并且具有自己特殊的矛盾運(yùn)行方式和自我發(fā)展、自我增長的趨勢(shì)，金融機(jī)構(gòu)、工具、市場及金融監(jiān)管等日益多樣化的聯(lián)系與作用方式要求金融體系自身必須加強(qiáng)協(xié)調(diào)。二是現(xiàn)在金融資產(chǎn)的價(jià)值量及其增長速度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于商品市場的價(jià)值量及其增長速度。在這種背景下，金融體系如不加強(qiáng)協(xié)調(diào)，極易形成金融資產(chǎn)泡沫，而不斷膨脹的泡沫必然會(huì)趨于破滅，導(dǎo)致金融危機(jī)。

第五，金融持續(xù)創(chuàng)新要求金融體系進(jìn)行協(xié)調(diào)。金融創(chuàng)新是指通過對(duì)金融業(yè)務(wù)要素的重新組合，在金融工具、金融品種、金融業(yè)務(wù)、金融組織和金融制度等方面帶來的創(chuàng)造性的變革。從靜態(tài)的角度來說，每一項(xiàng)金融創(chuàng)新都是對(duì)原有金融制度的突破，反映了當(dāng)時(shí)階段上的金融發(fā)展。但從動(dòng)態(tài)過程看，已完成的金融創(chuàng)新，由于功能分化、功能異化、技術(shù)進(jìn)步以及環(huán)境變化等因素，都會(huì)在新的制度框架上表現(xiàn)出協(xié)調(diào)與否的問題。

第六，國際金融一體化要求金融體系協(xié)調(diào)發(fā)展。由于存在著經(jīng)濟(jì)政策的“溢出效應(yīng)”和貨幣的“替代效應(yīng)”，在國際金融一體化的大背景下，整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式以及資源組織方式都在發(fā)生著深刻的變化。一國的金融體系如果不是根據(jù)不斷變化的國際金融形勢(shì)進(jìn)行相應(yīng)的協(xié)調(diào)，肯定會(huì)造成金融動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲滯，甚至是金融或經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

二、金融體系協(xié)調(diào)創(chuàng)新的本質(zhì)、核心及關(guān)鍵因素

1-金融體系協(xié)調(diào)的本質(zhì)

金融體系協(xié)調(diào)的目的是為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這也是金融體系本身存在的意義。勿庸置疑，這個(gè)目的是有說服力的，問題在于金融體系協(xié)調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用通過什么體現(xiàn)出來，提高宏觀金融效率，這是金融體系協(xié)調(diào)發(fā)展的本質(zhì)。

因?yàn)榻鹑隗w系的協(xié)調(diào)本身就是一種對(duì)效率的需求不斷滿足和提高的過程。要把握金融體系的運(yùn)行狀況，對(duì)一國金融體系進(jìn)行價(jià)值判斷，惟一的標(biāo)準(zhǔn)就是這一金融體系是有效率的或者效率是高的，離開了效率性來評(píng)判一個(gè)金融體系的是非就沒有抓住問題的實(shí)質(zhì)。金融效率是金融體系協(xié)調(diào)運(yùn)作能力和功能發(fā)揮程度的集中表現(xiàn)，金融效率決定著金融在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮作用的成本和作用力的強(qiáng)弱，從而在很大程度上反映著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)質(zhì)量的高低，決定著整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率。因此，金融效率是金融體系協(xié)調(diào)發(fā)展的本質(zhì)，也是金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵。

2-金融體系協(xié)調(diào)的核心

筆者認(rèn)為，金融體系協(xié)調(diào)的核心是金融機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)。

第一，金融體系的所有構(gòu)成、業(yè)務(wù)及運(yùn)作的基本要素只有兩個(gè)——金融機(jī)構(gòu)和金融工具。離開這兩個(gè)要素，金融體系也就無從存在了。同時(shí)金融工具又是由金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)生的，金融機(jī)構(gòu)的組織模式與業(yè)務(wù)類別是否協(xié)調(diào)，其內(nèi)部或金融機(jī)構(gòu)之間是否處于協(xié)調(diào)運(yùn)行狀態(tài)，是分業(yè)經(jīng)營還是混業(yè)經(jīng)營都直接影響著金融工具創(chuàng)生的品種、數(shù)量和性能，所以說金融機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)是核心。

第二，金融體系的主要內(nèi)涵就是金融機(jī)構(gòu)與金融市場的聯(lián)結(jié)。按照制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，金融機(jī)構(gòu)與金融市場具有相互替代的作用，替代作用的強(qiáng)弱視交易費(fèi)用和交易風(fēng)險(xiǎn)而定。所以，對(duì)金融市場體系的研究，金融機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)也是最為重要的內(nèi)容。

第三，金融監(jiān)管的主要對(duì)象就是金融機(jī)構(gòu)。金融監(jiān)管無論如何設(shè)計(jì)或組織，其目的都是為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，提高金融效率。而金融機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)既符合監(jiān)管制度又有創(chuàng)新，正是為了達(dá)到這個(gè)目的，金融監(jiān)管體系的存在也就是為了金融機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)。

第四，金融組織體系就是金融機(jī)構(gòu)間的組織關(guān)系，這本身就是金融機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)的主要內(nèi)容之一，這也是本文的重要內(nèi)容。

3-金融體系協(xié)調(diào)的關(guān)鍵因素

金融體系協(xié)調(diào)的核心是金融機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)，是否意味著只是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)或金融機(jī)構(gòu)間進(jìn)行協(xié)調(diào)就可以達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的了，答案是完全否定的。金融體系協(xié)調(diào)的關(guān)鍵是金融監(jiān)管和國際金融體系這兩個(gè)因素。

（1）關(guān)于金融監(jiān)管

第一，金融體系協(xié)調(diào)的核心內(nèi)容是金融機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)，但金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的不是普通商品，而是債券、股票、保險(xiǎn)單等虛擬商品。這些商品都是以本身就包含了許多不確定性因素的信用為基礎(chǔ)，這說明金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營和協(xié)調(diào)都具有內(nèi)在的不確定性，其協(xié)調(diào)運(yùn)行需要有監(jiān)管的存在。

第二，金融體系具有內(nèi)在脆弱性和內(nèi)在高風(fēng)險(xiǎn)性的特性。因?yàn)榻鹑隗w系活動(dòng)的主體——金融機(jī)構(gòu)都具有高負(fù)債的屬性，其資金的大部分都是“借”來的（銀行業(yè)）、“代租”的（證券業(yè)或稱投資銀行業(yè)）、“暫存使用”的（保險(xiǎn)業(yè)）或者這三者兼而有之（混業(yè)經(jīng)營），而且金融機(jī)構(gòu)是經(jīng)營“信用”的企業(yè)，其負(fù)債是硬約束的。但其資產(chǎn)運(yùn)用卻不能保證都有確定的收益，因信息不對(duì)稱、有限理性或道德因素等原因，“虧損”是常有的事。但金融機(jī)構(gòu)卻不能輕易倒閉（由于金融業(yè)在一國國民經(jīng)濟(jì)中的特殊地位，其倒閉或破產(chǎn)具有傳染性，會(huì)危機(jī)到整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)安全），在這種情況下，對(duì)金融體系實(shí)施監(jiān)管就是為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了最好的保護(hù)。

第三，金融監(jiān)管是金融體系協(xié)調(diào)發(fā)展的準(zhǔn)繩。因?yàn)榻鹑隗w系的協(xié)調(diào)有一個(gè)“度”的限制，這個(gè)“度”就是金融制度的限制，包括各種金融法律和規(guī)范。金融協(xié)調(diào)如果過分越過或偏離這個(gè)“度”就會(huì)引發(fā)金融動(dòng)蕩甚至金融危機(jī)，進(jìn)而會(huì)造成阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展或威脅社會(huì)穩(wěn)定的嚴(yán)重后果。而對(duì)金融體系的協(xié)調(diào)是否符合這個(gè)度的把握只有金融監(jiān)管有能力來完成。

（2）關(guān)于國際金融體系

第一，一國金融體系協(xié)調(diào)的背景是國際金融體系的協(xié)調(diào)。一國金融體系的協(xié)調(diào)表面上看是國內(nèi)金融組織機(jī)構(gòu)、市場與監(jiān)管等因素的協(xié)調(diào)，但其實(shí)質(zhì)是在國際金融體系協(xié)調(diào)的框架內(nèi)進(jìn)行的。由于經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化，各國的金融體系已經(jīng)是緊密地聯(lián)系在一起，一國金融體系的變化會(huì)直接影響到另一國金融體系內(nèi)要素的變動(dòng)，而這些要素的變動(dòng)本身就是金融體系需要協(xié)調(diào)的原因。

第二，金融機(jī)構(gòu)的國際性日趨明顯。表現(xiàn)在更多的本國金融機(jī)構(gòu)在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，開展國際業(yè)務(wù)；更多的外國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入本國的金融市場；國際性的金融機(jī)構(gòu)制定的法規(guī)及準(zhǔn)則越來越成為各國金融制度的重要組成部分。金融機(jī)構(gòu)的本國特色成分在不斷減少，其國際性日益明顯。因此，一國金融體系協(xié)調(diào)的國際性也在不斷增加。

第三，國際金融市場的發(fā)展日益與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相脫節(jié)，成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定因素；巨額游資為追逐高收益而頻繁移動(dòng)，對(duì)一國的金融體系構(gòu)成了極大的威脅；金融危機(jī)在國際間傳遞與擴(kuò)散的時(shí)間越來越長、強(qiáng)度越來越大。金融體系的協(xié)調(diào)如果沒有考慮到這些國際性因素，會(huì)造成災(zāi)難性的后果。綜上所述，金融監(jiān)管與國際金融體系是一國金融體系協(xié)調(diào)運(yùn)行的關(guān)鍵因素。

三、 金融體系協(xié)調(diào)創(chuàng)新與制度約束并行發(fā)展

1- 金融體系的協(xié)調(diào)創(chuàng)新與制度約束的關(guān)系

筆者認(rèn)為，金融體系協(xié)調(diào)是必須的而且它與金融制度變遷（形成）是兩個(gè)性質(zhì)不同的問題。

第一，雖然金融體系和金融制度都有法律、規(guī)則的含義，對(duì)金融主體都有約束力，因而可以用一個(gè)詞“System”來表達(dá)。但金融制度更側(cè)重于表征金融交易活動(dòng)中的特殊規(guī)則體系，而金融體系則偏重于表征金融交易活動(dòng)中的組織體系，因而形成了不同職能的組織結(jié)構(gòu)。金融體系的協(xié)調(diào)則是指以市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)則為基礎(chǔ)，以金融制度為保障，以金融工具為載體，以貨幣、資本為核心形成的金融要素之間的協(xié)調(diào)，是金融運(yùn)行與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的協(xié)調(diào)，是金融運(yùn)行與社會(huì)發(fā)展的協(xié)調(diào)。

第二，金融制度的形成和變遷是金融體系協(xié)調(diào)的結(jié)果。金融體系的協(xié)調(diào)是上一次金融制度安排到下一次金融制度安排之間的積累過程，即量變的過程。金融制度的形成不是突然完成的。一種金融制度的安排也不可能是十全十美的，必然存在著不適應(yīng)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的成份，克服這些缺陷的任務(wù)就要由金融體系的協(xié)調(diào)來完成，而金融體系協(xié)調(diào)的成果積累到一定的程度，就必然會(huì)發(fā)生質(zhì)變——金融制度的變遷，變遷的結(jié)果也可以稱為是一種新的金融制度的形成。但金融與經(jīng)濟(jì)都是不斷變化的，這使新金融制度確立后，新的金融體系的協(xié)調(diào)也隨之開始了，因?yàn)榻鹑隗w系協(xié)調(diào)本身就是根據(jù)金融經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化對(duì)金融制度的一種微調(diào)。

第三，金融體系的協(xié)調(diào)要以金融制度作為保障。因?yàn)榻鹑隗w系的協(xié)調(diào)既然是金融制度的一種微調(diào)，它就不能過分地突破現(xiàn)有的金融制度?，F(xiàn)有的金融制度是根據(jù)當(dāng)前現(xiàn)實(shí)的金融、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)的運(yùn)行狀況來制定和實(shí)施的規(guī)范，如果偏離這個(gè)規(guī)范太遠(yuǎn)會(huì)造成投機(jī)過度、金融秩序混亂甚至金融危機(jī)。

第四，金融體系協(xié)調(diào)的內(nèi)在原因是動(dòng)態(tài)的，而使其完善的新的變遷過程也是動(dòng)態(tài)的，是一種動(dòng)態(tài)均衡，是在穩(wěn)定中求發(fā)展，是整個(gè)的均衡與局部的不均衡并存，是長期均衡與短期的不均衡并存。長期的和整個(gè)的均衡并不排斥短期的和局部的不均衡，正是由于存在著短期的和局部的不均衡，才會(huì)引起金融資源內(nèi)部相關(guān)層次、相關(guān)要素之間進(jìn)行博弈，從而推動(dòng)長期和整個(gè)的均衡不斷向前發(fā)展。當(dāng)外部規(guī)則發(fā)生變化時(shí)，經(jīng)過新的博弈，又重新達(dá)到協(xié)調(diào)、均衡的狀態(tài)，金融又在一個(gè)新的均衡狀態(tài)下運(yùn)行，從而達(dá)到對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。

2-關(guān)于金融體系協(xié)調(diào)創(chuàng)新與制度約束并行發(fā)展的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)

第一，金融體系的協(xié)調(diào)創(chuàng)新與制度約束并行之所以能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長起到推動(dòng)作用，是由于它能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)金融服務(wù)的多樣化要求。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的要素稟賦結(jié)構(gòu)與比較優(yōu)勢(shì)將會(huì)發(fā)生持續(xù)的改變。在這一過程中，產(chǎn)業(yè)（技術(shù)）結(jié)構(gòu)也不斷地調(diào)整，以適應(yīng)資源稟賦結(jié)構(gòu)和比較優(yōu)勢(shì)的變化。隨著要素稟賦結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)（技術(shù)）結(jié)構(gòu)的變化，金融體系也必須進(jìn)行微調(diào)，以適應(yīng)不同的產(chǎn)業(yè)（技術(shù)）結(jié)構(gòu)和相應(yīng)企業(yè)的發(fā)展需要和融資要求，為這些具有競爭力的產(chǎn)業(yè)服務(wù)，保證將資本配置到這些企業(yè)和產(chǎn)業(yè)中去，最大限度地利用比較優(yōu)勢(shì)。金融體系為經(jīng)濟(jì)中具有比較優(yōu)勢(shì)的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)提供服務(wù)、配置資本的過程，就是金融市場以及適應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要的金融結(jié)構(gòu)的形成和變化過程，這也構(gòu)成了不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段最優(yōu)金融體系的演化路徑，即金融體系的協(xié)調(diào)發(fā)展過程。

第二，金融體系作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)，其本身也直接受到稟賦結(jié)構(gòu)變化的影響。若排除掉政府干預(yù)等其他人為外生因素的影響，一國的金融體系的結(jié)構(gòu)應(yīng)主要內(nèi)生于本國的要素稟賦結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)技術(shù)結(jié)構(gòu)。從這個(gè)意義上講，我們并不能先驗(yàn)地認(rèn)為某一種金融市場組織優(yōu)于另一種，某一種金融組織結(jié)構(gòu)優(yōu)于另外一種。

例如，由于總體外部融資成本的不斷下降和金融體系自身的發(fā)展，更多的企業(yè)均有獲取外部融資的可能，結(jié)果金融部門的服務(wù)對(duì)象就日益多元化了，從而金融體系也應(yīng)當(dāng)走向分散化和多元化；同時(shí)，投資項(xiàng)目技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的提高，要求金融體系的競爭程度必須加強(qiáng)，以便于信息披露和風(fēng)險(xiǎn)控制，而單個(gè)銀行的規(guī)模應(yīng)當(dāng)上升以增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。因而“金融寡頭主導(dǎo)，大、中、小共生”的金融組織結(jié)構(gòu)就有可能就此形成。

第三，金融體系的協(xié)調(diào)創(chuàng)新與制度約束并行發(fā)展強(qiáng)調(diào)金融體系分工的重要性。不同的金融機(jī)構(gòu)及其代表的融資方式在對(duì)不同性質(zhì)、不同規(guī)模的企業(yè)在資金需求上具有不同的比較優(yōu)勢(shì)，而企業(yè)對(duì)融資具有各方面的需求，協(xié)調(diào)的金融體系應(yīng)該能夠及時(shí)地滿足不同企業(yè)的各種需求，才能在此過程中達(dá)到資源的有效配置。一般而言，企業(yè)外部融資的成本應(yīng)當(dāng)高于內(nèi)部融資，這個(gè)成本差額代表了金融體系為了融通資金而需要額外支付的成本，金融體系如果協(xié)調(diào)運(yùn)行，這個(gè)成本就會(huì)降低。因此，一個(gè)協(xié)調(diào)的金融體系不僅僅要看這種金融體系是否有利于不同金融機(jī)構(gòu)和融資方式間的競爭（金融發(fā)展），還要看它是否有利于不同金融機(jī)構(gòu)和融資方式間的分工（金融結(jié)構(gòu)），以更好地為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供服務(wù)。

總結(jié)上述三方面的分析得出：金融體系協(xié)調(diào)創(chuàng)新與制度約束并行發(fā)展的核心標(biāo)準(zhǔn)是：能否順應(yīng)要素稟賦變化和產(chǎn)業(yè)—技術(shù)結(jié)構(gòu)發(fā)展的需要，不斷地把資本配置到在特定發(fā)展階段最符合比較優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)活動(dòng)中去。

3-金融體系協(xié)調(diào)創(chuàng)新與制度約束并行發(fā)展的一個(gè)應(yīng)用實(shí)例：關(guān)于我國金融寡頭集團(tuán)的再造和培育的構(gòu)想

無論是在一國還是在世界范圍內(nèi)，金融體系正在形成“寡頭主導(dǎo)，大、中、小共生”的金融組織結(jié)構(gòu)，這種趨勢(shì)提高了金融業(yè)的組織化程度，進(jìn)而提高了整個(gè)金融業(yè)的運(yùn)行效率。我國的工、農(nóng)、中、建四家國有獨(dú)資銀行壟斷了全國金融資產(chǎn)的80%，是名符其實(shí)的寡頭主導(dǎo)，但大、中、小共生的效果很差，金融體系的整體運(yùn)行效率很低，什么原因呢？最根本的原因是我國的寡頭銀行是外生于行政計(jì)劃而不是內(nèi)生于優(yōu)勝劣汰的市場競爭。對(duì)此，筆者提出了我國銀行寡頭集團(tuán)的再造和培育的具體方案：

第一，變分業(yè)經(jīng)營為混業(yè)經(jīng)營，不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍。具體可以分階段、分步驟實(shí)施。

（1）變銀保合作為銀保融合，即允許銀行全面介入保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，銀保聯(lián)合打造保險(xiǎn)新產(chǎn)品，并通過相互持股方式組建銀行保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)銀行公司。

（2）變產(chǎn)融分離為產(chǎn)融融合，即允許銀行對(duì)工商企業(yè)持股，在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作與產(chǎn)品運(yùn)作的一體化目標(biāo)。

（3）變銀證分離為銀證融合，即以政策性銀行為主要依托經(jīng)營政府債券，以商業(yè)銀行為主要依托經(jīng)營企業(yè)債券，在分步實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)的基礎(chǔ)上組建大型投資銀行，從而實(shí)現(xiàn)政策性銀行、商業(yè)性銀行和投資銀行的集團(tuán)化聯(lián)盟。

第二，變行政性壟斷為行業(yè)分工，提高空間結(jié)構(gòu)效率。銀行與保險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)與證券的集團(tuán)化聯(lián)盟包容了多極法人金融公司。它是按照行業(yè)分工的原則，由不同經(jīng)營特色的金融企業(yè)組合而成的集群系統(tǒng)。這種系統(tǒng)組織與商業(yè)銀行比較有下列特色：

（1）產(chǎn)權(quán)多元化——國有商業(yè)銀行單一的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)已經(jīng)不適應(yīng)市場經(jīng)營的運(yùn)行機(jī)制，要建立規(guī)范的現(xiàn)代商業(yè)銀行制度，必須實(shí)現(xiàn)國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)多元化、社會(huì)化，從而滿足銀行資產(chǎn)流動(dòng)性的要求。

（2）經(jīng)營特色化——國有商業(yè)銀行雖有“四大”之分，但它們所開展的業(yè)務(wù)基本相同，缺乏實(shí)質(zhì)性的行際合作，重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象十分嚴(yán)重。要克服這些弊端，除了擴(kuò)大國有商業(yè)銀行的行際分工外，還要引入民營化的商業(yè)銀行加盟，充分發(fā)揮中小商業(yè)銀行的低交易成本優(yōu)勢(shì)和市場效率優(yōu)勢(shì)。

（3）組織橫向化——國有商業(yè)銀行現(xiàn)行的按縱向?qū)哟魏托姓^(qū)域設(shè)置管理機(jī)構(gòu)和分支機(jī)構(gòu)的做法，是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代遺留的產(chǎn)物，改變這一狀態(tài)并非易事。要實(shí)現(xiàn)國有銀行的市場化目標(biāo)，首先要分解國有商業(yè)銀行的縱向組織結(jié)構(gòu)，按照行際分工原則組建新的商業(yè)銀行集團(tuán)，按照獨(dú)立法人制度設(shè)置管理機(jī)構(gòu)，并按照區(qū)域分工原則設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，從而避免行業(yè)內(nèi)部的重復(fù)建設(shè)和惡性競爭。

根據(jù)上述思路，國有商業(yè)銀行（交通銀行除外）的行際分工是一大難點(diǎn)。解決這個(gè)問題在總行層次難以找到突破點(diǎn)，但在一、二級(jí)分行所在的區(qū)域卻有可能達(dá)成均衡。具體設(shè)想：一是變“工、農(nóng)、中、建”的一級(jí)分行為獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)，使之成為總行的子公司，由此，總行則由一級(jí)法人機(jī)構(gòu)演變?yōu)榫哂袘?zhàn)略決策性質(zhì)的法人聯(lián)合體或銀行集團(tuán)公司。二是當(dāng)一級(jí)分行轉(zhuǎn)變?yōu)楠?dú)立法人機(jī)構(gòu)以后，雖然它們?nèi)允前葱姓^(qū)域設(shè)立，但在市場競爭機(jī)制支配下可以通過并購、持股等方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組或聯(lián)合，甚至跨區(qū)域經(jīng)營，從而避免了政府直接干預(yù)帶來的不良后果。三是當(dāng)一級(jí)分行轉(zhuǎn)變?yōu)閰^(qū)域性銀行之后，其包容的成員既可以是按照經(jīng)濟(jì)區(qū)域設(shè)置的分支機(jī)構(gòu)，也可以是其他多種經(jīng)濟(jì)類型的金融機(jī)構(gòu)，如城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社、金融公司、金融租賃公司、信托投資公司等，從而實(shí)現(xiàn)了國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的社會(huì)化和經(jīng)營方式的綜合化。

第三，變國有獨(dú)資為國家控股，實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)的公司化改造。建立多元化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，完善的公司治理結(jié)構(gòu)和綜合性的產(chǎn)品經(jīng)營結(jié)構(gòu)。在操作上包含以下戰(zhàn)略性措施和應(yīng)對(duì)策略：

（1）總行或集團(tuán)層次的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)為法人持股，即總行下屬的獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)（區(qū)域銀行）按資本金比例成為股東；由于這些法人股東已包容了區(qū)域性的中小金融機(jī)構(gòu)，因而實(shí)質(zhì)上由股東組成的董事會(huì)已成為不同產(chǎn)權(quán)主體行使最高決策權(quán)的機(jī)構(gòu)。

（2）當(dāng)總行改造為集團(tuán)公司后，其職能已從過去的法人經(jīng)營實(shí)體轉(zhuǎn)變?yōu)闆Q策實(shí)體，而且，由于國有股份在集團(tuán)公司中占有較大比重，因而集團(tuán)公司還具有金融控股公司的職能。從上述意義講，總行或集團(tuán)通過公司化改造主要執(zhí)行產(chǎn)權(quán)管理的職能和戰(zhàn)略決策的職能。

（3）在區(qū)域銀行層次，按照子公司模式設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)和法人治理結(jié)構(gòu)。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面有兩種模式可供選擇：如果以公司上市為目標(biāo)，會(huì)出現(xiàn)股權(quán)相對(duì)分散的結(jié)構(gòu)狀態(tài)；如果不以公司上市為目標(biāo)，會(huì)出現(xiàn)股權(quán)相對(duì)集中的結(jié)構(gòu)狀態(tài)。

與此相適應(yīng)的法人治理結(jié)構(gòu)也有兩種類型：與相對(duì)分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的是以外部人監(jiān)督（如出資人約束、金融市場約束和外部董事約束）為主的治理結(jié)構(gòu)；與相對(duì)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的是以內(nèi)部人監(jiān)督（如經(jīng)理層約束和員工層約束等）為主的治理結(jié)構(gòu)。

最后，無論采取何種模式，國有商業(yè)銀行的公司化改造都需要確立多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)，按股權(quán)來分配董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層的權(quán)力和崗位，實(shí)行嚴(yán)格的內(nèi)部自律機(jī)制和外部監(jiān)管機(jī)制。

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（責(zé)任編輯：于振榮）