2006年中國的滬深股市可謂牛氣十足，自年初開盤到12月8日收盤時，其漲幅漲已冠蓋全球。其中深證成指以96.35%的漲幅位列榜首，上證指數(shù)則以79.97%緊隨其后。

牛熊轉(zhuǎn)折再現(xiàn)生機，財富效應(yīng)比比皆是

中國內(nèi)地的股票市場之所以能夠擺脫長達四年的漫漫熊市而在漲幅上傲視群雄，主要起因是得益于從2005年年中實施的股權(quán)分置改革，并在其逐步的完成當(dāng)中和人民幣升值，以及實體經(jīng)濟的快速增長中得以表現(xiàn)。

中國A股市場從2001年6月見頂以來，展開了整整4年的調(diào)整行情。上證指數(shù)從2001年6月14日的2245點，下跌到2005年6月8日的998點，下跌了1247點，下跌幅度55%。如果扣除這4年間新上市股票對指數(shù)的影響，2005年低點時指數(shù)實際不足800點，調(diào)整幅度超過三分之二。在經(jīng)歷如此慘烈的下跌之后，中國的證券市場來到了一個關(guān)鍵的十字路口，如何判斷中國A股市場的未來發(fā)展方向，成了當(dāng)時擺在政策決策者和市場投資人面前的一個重大問題。

適時推行的股權(quán)分置改革為股指脫離下降通道帶來了一劑強心劑?！肮筛拈_弓沒有回頭箭”表達了中國政府對股改的決心。通過股權(quán)分置改革解決了困擾中國資本市場多年的制度性難題，中國經(jīng)濟的高速增長也提升了各個行業(yè)上市公司的利潤，A股股指一路走高，使證券市場發(fā)生了根本性的大逆轉(zhuǎn)，尤其是從2006年年初始截至11月深滬指數(shù)分別大開10根和9根月陽線，一年之間直逼歷史高點，不少股票更是連連翻番。如：將轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)和增值服務(wù)的公司鵬博士（600804.sh）漲幅高達413.5%，列兩市第一，借股改重組轉(zhuǎn)型的s×st大盈（600844.sh）漲幅達406.5%，受國際大宗商品價格上漲影響的有色金屬股馳宏鋅鍺（600497.sh）上漲268.7%，包括一些長期滯漲大盤藍籌股如中國石化（600028.sh）也漲154.9%，使機構(gòu)投資者和廣大股民在充分地享受國家經(jīng)濟改革開放所帶來成果的同時，投資收益全面豐收，股市成了名符其實的財富發(fā)動機。

2007牛指再現(xiàn)，2245必定突破

2007年乃至今后2～4年的滬深股市已經(jīng)進入一個嶄新的環(huán)境，中國的資本市場正處于良性的運轉(zhuǎn)周期，滬深股指在今后的運轉(zhuǎn)過程中必將新高頻爆。對此筆者信心十足。

首先，我們要習(xí)慣于站在國際大環(huán)境的形勢中俯看中國股市，克服以習(xí)慣性的老眼光來看今天的股指而產(chǎn)生的“恐高癥”。國際上人們把中國和俄羅斯、巴西、印度并稱為金磚四國，新興市場的發(fā)展已得到世界矚目，整個世界非?？春弥袊陌l(fā)展。就像安邦集團《戰(zhàn)略觀察》指出：有理由相信，中國本輪經(jīng)濟增長周期可能會達到甚至超過日本經(jīng)濟最長的9年增長周期。如果以10年為一個增長周期來計算，考慮到前三年連續(xù)超過10%的高速增長，這一輪增長周期很有可能持續(xù)到2013年。在這種大環(huán)境下，難道我們還有什么理由去懷疑代表經(jīng)濟晴雨表的股票投資市場的發(fā)展嗎？看好中國，投資中國，已是大勢所趨。正如投資大師羅杰斯所說：“中國正在創(chuàng)造歷史。這正是兩百年前美國的證券交易所走過的路。將來有一天，我要在中國大量投資，因此了解它的現(xiàn)狀十分重要。新中國成立前，中國有著亞洲最大的證券交易所。如果我沒預(yù)測錯的話，將來還會有這么一天?！粋€開放的市場才是發(fā)展并值得投資的市場。也許我們明年很快就能迎來QFII額度放開的好消息，因為這是大勢所趨”。摩根大通最近發(fā)布策略報告，稱“投資中國股市的全球股票基金尚未飽和，境外資金將繼續(xù)流入中國股市。大多數(shù)情況下，看似利空的政策消息將為投資者趁低吸納提供有利時機。相信這也可以解釋為什么每有大跌就會出現(xiàn)接盤”。他們的信心不僅僅來源于經(jīng)驗，更源于看好中國未來的發(fā)展。

其次，人民幣持續(xù)升值為股指走高提供了強勁動力。歷史經(jīng)驗表明，一個國家的本幣升值也是推動股票指數(shù)逐步走高的一個重要因素，如日本在1971年到1989年日元升值3倍，日本股市漲了20倍，韓國在1985年到1990年韓元升值30%，韓國股市則漲了5倍；而我國正處于一個人民幣升值上升周期。以十一月份為例，人民幣匯率中間價已相繼突破了7.88、7.87、7.86、7.85和7.84五大關(guān)口，在29日創(chuàng)下7.8394匯改以來的新高，而按照11月以來人民幣匯率升值幅度已高達398個基點。同時，由于人民幣的升值已經(jīng)出現(xiàn)人民幣比港元“更值錢”的倒掛現(xiàn)象。目前股市的大漲，已證明人民幣升值的推動力十分驚人。今后，只要人民幣升值預(yù)期不發(fā)生變化，國際資本持續(xù)流入我國股票市場的動力就不會減小，它對于股市的影響，就會大于經(jīng)濟增長與公司業(yè)績因素帶來的影響，從而助推下一輪大牛市的產(chǎn)生。

再者，中國股市市場的容量正在日益擴大。且不說近期流入新興市場的資金有近半進入我國市場，就看A股市場本身的籌資能力已是今非昔比。根據(jù)《金融時報》統(tǒng)計，截止10月底，中國證交所籌集額已達431億美元，高出美國三大交易所同期共同籌資383億美元，以及倫敦證交所籌資213億英鎊（約合405億美元）。工商銀行的上市更是成了世界最大的IPO，以籌資能力，中國證交所恐怕已笑傲全球。預(yù)計到2010年A股市場的總市值和自由流通市值可能分別達到2萬億美元和6 000億美元，是目前的三倍左右，隨著規(guī)模的發(fā)展壯大，中國股市的抗風(fēng)險能力也將相應(yīng)增強。

最后，從市場本身因素看。一是市盈率：當(dāng)年滬指站上2245點時，股市的市盈率高達72倍左右，而今股指重上歷史高點，市場的市盈率只在24倍左右，也就意味著股票市場在未來24個月的總體增速達到20%以上，指數(shù)未來的上漲空間還有20-30%左右，滬指越過2245點并以此作為新起點將成為不爭的事實，并將挑戰(zhàn)3000點大關(guān)。二是上市公司價值重估。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)基本可以肯定，2005年不少行業(yè)的業(yè)績轉(zhuǎn)折點已經(jīng)出現(xiàn)，2006年預(yù)計業(yè)績增長20%以上，同時，像中國銀行、工商銀行、大秦鐵路等藍籌公司的上市也為證券市場整體上市公司的盈利帶來業(yè)績保證。三是資金。越來越多的資金正在不斷涌入股市。央行數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)居民10月儲蓄較上月減少近800億，其中不少直接進入股市，另在四季度偏股型基金的發(fā)行中，在上海還出現(xiàn)當(dāng)年排隊搶購買房的情形來購買基金等理財產(chǎn)品，新增1 500億的資金將在這個冬季大量建倉股市。QFII額度未來將提升5倍達到400億美元。巨大的資金儲備為股市的長期走牛奠定堅實基礎(chǔ)。四是制度的保障。隨著股權(quán)分置改革的接近尾聲，困擾市場發(fā)展的制度性障礙正在逐步得到消除，全流通意味各方利益趨于一致，大股東為使利益最大化，必須順應(yīng)趨勢，在股指不斷創(chuàng)出最大高點過程中才能實現(xiàn)真正全流通。所以，非流通股對于二級市場的實質(zhì)性壓力卻尚未開始體現(xiàn)，這些壓力的真正到來之時才是對中國股市發(fā)展的真正考驗?，F(xiàn)在還沒到這種時候，因此，股指的高點顯然不在2245。

確立長牛思維，突出投資主線

當(dāng)前，中國股市強勢盡顯，熊牛轉(zhuǎn)變已經(jīng)完成。有人已將2006年的股市形象地比喻為2002年的房市，這可是投資的大好時機呀！當(dāng)然，對股市發(fā)展運行的把握不能只看一時一處的漲跌而得意忘形或驚慌失措，只有放眼長遠，胸懷全局，才能做出準(zhǔn)確的判斷。在剛結(jié)束的第五屆中國證券投資基金國際論壇上，證監(jiān)會主席尚福林明確指出：鼓勵和支持社會資金投資資本市場。因此，適時拋開熊市思維，大膽投資股市將是你財富速增的好方法。

在投資形式上，你可根據(jù)各自的具體情況包括資金狀況、投資經(jīng)歷和風(fēng)險喜好程度，分別選擇直接參與股市、委托專家理財和購買股票基金三種方法入手。對于直接投資炒股者，應(yīng)當(dāng)堅持“確立牛市思維，突出投資主線”的原則，在策略上堅持價值投資，精選優(yōu)質(zhì)個股，在具體操作方法上將沿著“業(yè)績增長，制度變革，政策受益，重大利好”四個方面布局。

在業(yè)績增長主線，積極關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定增長的“消費+服務(wù)”類行業(yè)，大盤藍籌股中的300板塊的個股和“國”字號優(yōu)質(zhì)上市公司，如中國銀行、工商銀行等，它們在股指期貨推出前上漲的機率依然很大。并可適當(dāng)關(guān)注新上市的大盤藍籌股。

在制度變革主線，則重點關(guān)注人民幣升值板塊，如金融、房地產(chǎn)、航空等，以及有望整體上市、資產(chǎn)注入、股權(quán)激勵、融資融券等制度變革中受益的公司。

在政策受益主線，長期跟蹤受“十一五”計劃扶持的行業(yè)。如鐵路、物流、國防軍工、航天科技。還包括新的會計準(zhǔn)則和稅收變革推行所帶來的個股操作機會，如交叉持有法人股、公允價值重估以及酒類消費。

在重大利好主線，經(jīng)常留意重大事件和轉(zhuǎn)型重組利好，如北京奧運、渤海開發(fā)區(qū)、3G牌照的發(fā)放，以及包括ST在內(nèi)的真正重組類個股。

中國股票市場的歷史終于改寫，上證綜合指數(shù)于12月14日成功突破歷史高點，2 245點已成為歷史。

（作者單位：易道投資機構(gòu)）