[摘要]我國儲(chǔ)蓄過度和消費(fèi)不足，在宏觀經(jīng)濟(jì)層面上對(duì)有效需求產(chǎn)生影響，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長越來越依賴投資和外需拉動(dòng)，造成能源和原材料需求過快增長，經(jīng)濟(jì)面臨生產(chǎn)過剩威脅，流動(dòng)性過剩風(fēng)險(xiǎn)加大。收入分配差距過大是居民儲(chǔ)蓄率過高的主要原因。需要推進(jìn)公共管理制度改革，解決社會(huì)公平，經(jīng)濟(jì)持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]過度儲(chǔ)蓄 消費(fèi)不足 分配差距

[中圖分類號(hào)]F045；F047 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1004-6623（2007）05-0034-03

[作者簡(jiǎn)介]王小魯（1951—），經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國經(jīng)濟(jì)改革研究基金會(huì)國民經(jīng)濟(jì)研究所副所長、研究員。研究領(lǐng)域?yàn)榘l(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、中國經(jīng)濟(jì)體制改革與發(fā)展。

一、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

一個(gè)時(shí)期以來，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了一系列失衡現(xiàn)象。主要表現(xiàn)為在經(jīng)濟(jì)高速增長的同時(shí)，居民儲(chǔ)蓄和企業(yè)儲(chǔ)蓄超常增長，而最終消費(fèi)占GDP的比重逐年下降。在過去的20年中，以支出法計(jì)算，最終消費(fèi)占GDP的比重（最終消費(fèi)率）已經(jīng)從64.9%下降到50.0%（1986～2006），降低了約15個(gè)百分點(diǎn)。其中居民消費(fèi)占GDP比重從50.5%下降到了36.4%，降低了約14個(gè)百分點(diǎn)。最近5年來，最終消費(fèi)率的下降尤為顯著，最終消費(fèi)比重和居民消費(fèi)比重分別下降了11個(gè)百分點(diǎn)和9個(gè)百分點(diǎn)。2006年的最終消費(fèi)率和居民最終消費(fèi)率均為新中國成立以來最低點(diǎn)（據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2006，2007）。

今年以來，若干近年來實(shí)施的改善收入結(jié)構(gòu)和鼓勵(lì)消費(fèi)的政策作用開始顯現(xiàn)，消費(fèi)出現(xiàn)回升的趨勢(shì)，并且拉升了經(jīng)濟(jì)增長率，在一定程度上帶動(dòng)了消費(fèi)品價(jià)格的上升。不過有跡象表明，價(jià)格上升更多地是由短期因素導(dǎo)致。目前還很難說最終消費(fèi)率下降的總體趨勢(shì)已經(jīng)被遏制。事實(shí)上，要使最終消費(fèi)率恢復(fù)到一個(gè)比較合理的水平，還需要在今后若干年中保持消費(fèi)需求的較快增長。

儲(chǔ)蓄過高和消費(fèi)需求增長滯后，必然在宏觀經(jīng)濟(jì)層面上對(duì)有效需求形成影響，需要依賴高投資來彌補(bǔ)，以避免經(jīng)濟(jì)增長減速，并造成巨大的出口壓力。因此過去若干年來，經(jīng)濟(jì)增長越來越依賴投資和外需拉動(dòng)。2006年，資本形成總額占GDP（支出法）的比重繼續(xù)保持在42.7%的高位，而凈出口額占GDP的比重則達(dá)到7.3%的歷史最高位（據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2007）。

過高的儲(chǔ)蓄，以及經(jīng)濟(jì)增長對(duì)投資和外需的過度依賴，在過去一個(gè)時(shí)期帶來了一系列負(fù)面影響，這些負(fù)面影響目前都還沒有根本改變。它們表現(xiàn)在下面一些方面：

第一，經(jīng)濟(jì)增長過分依賴投資需求拉動(dòng)，造成了能源和原材料需求的過快增長，導(dǎo)致能源和一些原材料短缺、進(jìn)口迅速增加、其國際市場(chǎng)價(jià)格上漲。這不僅導(dǎo)致我國貿(mào)易條件惡化，經(jīng)濟(jì)效益受損，而且導(dǎo)致溫室氣體排放迅速上升，環(huán)境污染日趨嚴(yán)重，同時(shí)也受到日益增強(qiáng)的國際輿論壓力。

第二，投資過快增長造成生產(chǎn)能力的過快增長，而新增的生產(chǎn)能力又需要新的需求來吸收。在消費(fèi)需求增長滯后的情況下，要保持經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長，就必須不斷靠更大規(guī)模的投資來創(chuàng)造新的需求，造成靠投資需求來拉動(dòng)投資的自我循環(huán)。過去若干年來資本形成占GDP的比重不斷上升，正是這種情況下維持經(jīng)濟(jì)高速增長的必要條件。但由于投資不可能無限增長，因此經(jīng)濟(jì)始終會(huì)面臨生產(chǎn)過剩的潛在威脅。在某個(gè)特定的時(shí)點(diǎn)上，在某些外界因素的誘發(fā)下，就有可能出現(xiàn)通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退。

過去一個(gè)時(shí)期以來，我國的絕大部分工業(yè)制成品都或多或少存在產(chǎn)能過剩、競(jìng)爭(zhēng)過度的問題，導(dǎo)致價(jià)格不斷下降。只是因?yàn)椴糠洲r(nóng)產(chǎn)品、能源和服務(wù)業(yè)價(jià)格的上升，才基本平衡了總體價(jià)格水平，沒有造成通貨緊縮。最近一個(gè)時(shí)期由于消費(fèi)需求的恢復(fù)性增長和肉類等食品供應(yīng)短缺，帶動(dòng)了總體價(jià)格水平上升。但隨著食品價(jià)格上升帶來的供給增加，這種現(xiàn)象很可能將在今后幾個(gè)月內(nèi)逐步得到緩解?，F(xiàn)在需要防止出現(xiàn)另一方面的問題，即鼓勵(lì)養(yǎng)豬等政策措施如果給得過度，有可能導(dǎo)致未來的肉類供給過剩和價(jià)格暴跌，從而損害農(nóng)民的利益。種種跡象表明，盡管未來一個(gè)時(shí)期有可能出現(xiàn)溫和的工資推動(dòng)型通脹，但并不存在嚴(yán)重通貨膨脹的內(nèi)在壓力。相反，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩現(xiàn)象的根源并未根本消除。

第三，在過去一個(gè)時(shí)期中，盡管投資增長持續(xù)領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)增長，還是不足以吸收過大的儲(chǔ)蓄。這集中表現(xiàn)為銀行貸款與存款的差率不斷上升。金融機(jī)構(gòu)的全部本外幣存款余額在1986年只相當(dāng)于當(dāng)年GDP的52%，1996年為96%，2006年已經(jīng)相當(dāng)于當(dāng)年GDP的166%，總額接近35萬億元。盡管投資在超常增長，金融機(jī)構(gòu)貸存比（貸款比存款）卻從1996年的89%一路下降到2006年的68%（據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局1999、2006、2007），說明有越來越多的儲(chǔ)蓄無法轉(zhuǎn)化為投資，導(dǎo)致銀行資金使用效率下降，流動(dòng)性過剩。

第四，剩余資金在到處尋找出路，大量涌向房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)。過高的需求導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格和股市價(jià)格不斷飆升，持續(xù)偏離市場(chǎng)常規(guī)水平。這是造成房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫和股市泡沫不斷膨脹但長時(shí)間不破裂的內(nèi)在原因。但這并不意味著泡沫永遠(yuǎn)不會(huì)破裂。我國股市的平均市盈率已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了正常水平，股市風(fēng)險(xiǎn)在不斷增大。

第五，儲(chǔ)蓄過高、消費(fèi)增長滯后不但導(dǎo)致投資增長過快，也將生產(chǎn)能力膨脹的壓力轉(zhuǎn)向出口。在內(nèi)需不足的壓力下，近年來出口和凈出口都呈加速增長的勢(shì)頭。在人民幣逐步升值的同時(shí)，貿(mào)易順差不僅沒有下降，反而從2005年的1019億美元擴(kuò)大到2006年的1775億美元，2007年前7個(gè)月更達(dá)到1368億美元，比上年同期高出80%。這說明經(jīng)濟(jì)增長越來越依賴外部需求的拉動(dòng)，并正在向國際市場(chǎng)釋放過剩的產(chǎn)能。這引起了越來越多的國際貿(mào)易摩擦。一旦主要出口對(duì)象國采取嚴(yán)厲的貿(mào)易保護(hù)措施，就有可能使目前的經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭嚴(yán)重受挫。事實(shí)上，導(dǎo)致凈出口持續(xù)增長的原因主要不在于人民幣匯率過低，而在于內(nèi)需不足造成的出口壓力。與此同時(shí)，外匯儲(chǔ)備過度增長，至2007年6月末已經(jīng)達(dá)到1.33萬億美元（國家統(tǒng)計(jì)局，2007b）。過多的外匯儲(chǔ)備帶來了資金使用效率的下降和匯率風(fēng)險(xiǎn)的增加。

上述這些情況說明，要保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長，必須恢復(fù)結(jié)構(gòu)均衡，提高消費(fèi)在GDP中的比重。為此，需要對(duì)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄過度和消費(fèi)相對(duì)不足的內(nèi)在原因有一個(gè)更清醒的認(rèn)識(shí)。

二、導(dǎo)致儲(chǔ)蓄過度和消費(fèi)不足的主要原因

目前的儲(chǔ)蓄過度是過高的居民儲(chǔ)蓄和過大的企業(yè)儲(chǔ)蓄兩大原因造成的。2006年末，在總額34.8萬億元的金融機(jī)構(gòu)人民幣存款中，居民儲(chǔ)蓄存款幾乎占了一半，達(dá)16.7萬億元。從表1可見，一個(gè)時(shí)期以來城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率一直在上升。農(nóng)村居民儲(chǔ)蓄率在上世紀(jì)90年代末以前一直在上升，在2005年以前的幾年中保持在高位，自2005年以來才發(fā)生了一定程度的回落。由于農(nóng)村居民收入遠(yuǎn)低于城鎮(zhèn)，城鄉(xiāng)居民加權(quán)平均的儲(chǔ)蓄率仍然保持了一定程度的上升態(tài)勢(shì)。

造成儲(chǔ)蓄過度的另一來源是企業(yè)儲(chǔ)蓄過大。2006年，金融機(jī)構(gòu)存款中的企業(yè)存款接近12萬億元，占存款總額的1/3強(qiáng)。企業(yè)儲(chǔ)蓄過大與國有企業(yè)缺乏向所有者分紅的制度有關(guān)，這導(dǎo)致企業(yè)積累了過多的稅后利潤。近年來能源和原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致能源和原材料生產(chǎn)企業(yè)利潤大量增加也是其中一個(gè)推動(dòng)因素。此外企業(yè)儲(chǔ)蓄也與現(xiàn)行稅收制度有關(guān)。下面將主要討論導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄率過高的原因。

居民儲(chǔ)蓄率過高的首要原因是收入分配差距過大。眾所周知，高收入居民用于生活必需品消費(fèi)的比例遠(yuǎn)低于平均水平，而儲(chǔ)蓄率則遠(yuǎn)高于平均水平。當(dāng)收入分配更多地向高收入居民傾斜時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致更高的儲(chǔ)蓄率。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)計(jì)算（國家統(tǒng)計(jì)局，歷年），2005年城鎮(zhèn)最高收入20%家庭的儲(chǔ)蓄率為32%，最低收入20%家庭的儲(chǔ)蓄率僅為8%。農(nóng)村最高收入與最低收入20%家庭的儲(chǔ)蓄率分別為41%和－45%（消費(fèi)超過收入）。農(nóng)村低收入居民之所以出現(xiàn)大幅度負(fù)儲(chǔ)蓄的情況，主要是因?yàn)橐粋€(gè)時(shí)期以來醫(yī)療和教育費(fèi)用過高，而他們的收入水平過低，不足以支付生活必需品加上必須的醫(yī)療和子女教育費(fèi)用，從而被迫負(fù)債消費(fèi)。

一段時(shí)間以來，我國居民收入差距在持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局居民家庭收入調(diào)查數(shù)據(jù)計(jì)算，在1995～2005年期間，城鎮(zhèn)最高收入與最低收入20%家庭的人均收入之比從4.1倍擴(kuò)大到5.7倍。同期農(nóng)村最高收入與最低收入20%家庭的人均收入之比從5.8倍擴(kuò)大到7.3倍（國家統(tǒng)計(jì)局，歷年）。而根據(jù)作者最近的研究，由于城鎮(zhèn)居民最高收入家庭的調(diào)查數(shù)據(jù)偏低，實(shí)際的城鎮(zhèn)收入差距應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于統(tǒng)計(jì)顯示的情況，而實(shí)際的高低收入居民儲(chǔ)蓄率差距也更大（王小魯，2007）。收入差距不斷擴(kuò)大，無疑是導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄率持續(xù)上升的主要原因。

過高的居民儲(chǔ)蓄率也還有其他方面的原因。這主要與高昂的醫(yī)療和教育費(fèi)用，醫(yī)療與教育方面的公共服務(wù)缺失，以及過高的房地產(chǎn)價(jià)格有關(guān)。在醫(yī)療、教育費(fèi)用和商品房價(jià)格居高不下的情況下，中等以下收入居民為了應(yīng)對(duì)未來發(fā)生的治病、子女教育、買房等大額支出，不得不盡可能壓縮當(dāng)前消費(fèi)、提高儲(chǔ)蓄。

上述情況近來發(fā)生了一定程度的改變。2004～2006年我國取消了農(nóng)業(yè)稅。2006～2007年我國農(nóng)村九年義務(wù)教育階段學(xué)雜費(fèi)全部免除。這兩項(xiàng)政策，對(duì)于緩解農(nóng)村低收入居民的生活壓力、減緩收入差距的擴(kuò)大、緩解儲(chǔ)蓄率過高的現(xiàn)象，已經(jīng)和正在產(chǎn)生直接的效果。目前，我國農(nóng)村正在全面推行低保制度和新型合作醫(yī)療制度。同時(shí)也在進(jìn)一步完善城市低保和其他社會(huì)保障制度。這些無疑將進(jìn)一步改善收入分配狀況，對(duì)于糾正由于國民收入分配偏差帶來的消費(fèi)不足和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡有非常重要的意義。今年以來，我國消費(fèi)需求有明顯回升，帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長，使結(jié)構(gòu)失衡現(xiàn)象有所改善。這無疑與上述一系列政策調(diào)整有直接的關(guān)系。

近來，我國勞動(dòng)力供求狀況也發(fā)生了一定的變動(dòng)。一些地方出現(xiàn)了勞動(dòng)力短缺，多年不動(dòng)的非熟練工人工資水平也開始上升。這在總體上有利于縮小高低收入之間的差距，同時(shí)對(duì)于啟動(dòng)國內(nèi)消費(fèi)需求也是一個(gè)利好消息。盡管工資成本的變化對(duì)于我國勞動(dòng)密集型產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力會(huì)發(fā)生一些影響，但有利于提高出口產(chǎn)品附加值，促進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)換代，也有利于對(duì)目前貿(mào)易順差過大局面的調(diào)整。

不過，對(duì)于上述這些變化，目前還不能過分樂觀。收入分配差距過大的局面是長期以來形成的，不可能在短期內(nèi)根本改變。特別重要的是，收入差距過大不僅僅表現(xiàn)在過去低收入居民收入增長緩慢和缺乏公共服務(wù)，同時(shí)也表現(xiàn)在由于公共管理制度不健全而導(dǎo)致的國民收入分配扭曲，特別是長期以來腐敗嚴(yán)重，錢權(quán)交易盛行，少數(shù)人通過非法或非正當(dāng)渠道占有了國民收入中相當(dāng)大的份額，成為高收入階層收入增長的不合理部分。對(duì)于由此造成的收入分配差距過大的問題，必須通過制度改革來解決；也只有通過建立規(guī)范化、制度化、透明化、有廣泛社會(huì)監(jiān)督的公共管理制度，杜絕國民收入初次分配中的漏洞，才能有效解決這個(gè)問題。

因此，我國目前需要在宏觀經(jīng)濟(jì)方面采取的對(duì)策，除了在短期需要防范通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過熱外，在中長期還需要繼續(xù)解決收入分配問題，特別是需要推進(jìn)公共管理制度改革，解決社會(huì)公平、經(jīng)濟(jì)持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展的問題。

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（收稿日期: 2007-09-17 責(zé)任編輯: 垠 喜）