[摘要]在市場經(jīng)濟(jì)條件下，宏觀調(diào)控難度加大。當(dāng)務(wù)之急是將“熱錢”收入籠中，探索治標(biāo)治本之策。建議大量釋出國有流通股，盡快讓社保入市資金退出；逐步放開股票一級市場，改善資本市場結(jié)構(gòu);實施財政緊縮政策，停建大型公共設(shè)施；發(fā)揮市場調(diào)控手段作用。

[關(guān)鍵詞]宏觀調(diào)控 市場手段 對策建議

[中圖分類號]F045 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1004-6623（2007）05-0032-02

[作者簡介]肖金成（1955—），河北魏縣人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究員。中國社會科學(xué)院研究生院博士生導(dǎo)師、中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)會副秘書長。

一、 我國宏觀調(diào)控的背景分析

我國從上世紀(jì)90年代初進(jìn)行體制轉(zhuǎn)軌，即由計劃經(jīng)濟(jì)向社會主義市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌。經(jīng)過長達(dá)15年的艱難轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)發(fā)生了巨大的甚至是根本性的變化，由以政府配置資源為主向以市場主體配置資源為主，多元化的投資主體調(diào)動經(jīng)濟(jì)資源向不同方向流動。對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷也不再依據(jù)一個途徑或一個管道，對宏觀調(diào)控的耐受性也不再一致。

市場經(jīng)濟(jì)時期的宏觀調(diào)控和計劃經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀調(diào)控有根本的不同。計劃經(jīng)濟(jì)的投資主體是各級政府，投資的資金主要來源于財政，所以政府發(fā)文件就非常見效，只要堵住資金的源頭，增長速度就很快掉下來，經(jīng)濟(jì)增長的基本特征是大起大落?，F(xiàn)在不同了，決策者想把經(jīng)濟(jì)速度搞上去，但增長速度卻上不去。決策者想把速度降下來，卻怎么也降不下來。這種情況并不說明宏觀調(diào)控的水平低，而是說明市場經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性成倍地增大，宏觀調(diào)控的難度也成倍地加大了。因此宏觀調(diào)控不僅應(yīng)掌握盡可能多的工具和手段，而且，還要掌握調(diào)控的藝術(shù)。

市場經(jīng)濟(jì)條件下，調(diào)控主體發(fā)生了分化。過去作為調(diào)控主體一部分的地方政府、專業(yè)銀行、國有企業(yè)等已不同程度地變成調(diào)控對象。尤其是地方政府過去是中央政府的延伸，對中央的調(diào)控決策往往具有放大效應(yīng)，中央要從緊，地方政府會層層加碼，以至于讓企業(yè)透不過氣來，“適度從緊”往往搞成“過度從緊”或“失度從緊”。市場經(jīng)濟(jì)條件下，尤其是在現(xiàn)行財政體制下，增長或曰發(fā)展意味著財政收入的增長，意味著政績，意味著社會穩(wěn)定和社會的福利，地方政府認(rèn)識到“發(fā)展才是硬道理”，往往以“你熱我不熱”為借口，或明著“從緊”，暗地放松，或睜一只眼閉一只眼。這是現(xiàn)行的財政體制和干部考核制度產(chǎn)生的問題。專業(yè)銀行商業(yè)銀行化之后，各大銀行成為徹頭徹尾的利益主體，如仍把其作為宏觀調(diào)控主體當(dāng)然就大錯特錯了。調(diào)控經(jīng)濟(jì)首先要調(diào)控銀行，銀行調(diào)不動經(jīng)濟(jì)就調(diào)不動。近兩年，把調(diào)控的重點放到銀行，確實起到一定作用，但還是沒有找準(zhǔn)“穴位”。在加入WTO的壓力下，銀行業(yè)改革不斷加快，既要提高競爭力，又要防范信貸風(fēng)險，還要提高經(jīng)濟(jì)效益，消化計劃經(jīng)濟(jì)遺留下來的“不良資產(chǎn)”。這些壓力都傳遞到行長頭上，行長們承擔(dān)了不堪承受之重，只好去鉆宏觀調(diào)控的“空子”。

市場經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)作為以利潤為目標(biāo)的利益主體，會自動因應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢的變化，當(dāng)商品價格上升時，會自動增加產(chǎn)量，維持總供給和總需求的平衡，使經(jīng)濟(jì)處于“水多加面，面多加水”的狀態(tài)，一般不會出現(xiàn)商品短缺的情況。但如果國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生劇烈變化，導(dǎo)致資金鏈斷裂，就可能出現(xiàn)商品過剩、支付困難、相互拖欠、生產(chǎn)難以為繼的局面。

二、加強經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的對策建議

如何保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康地向前發(fā)展，既能避免惡性通貨膨脹，又能夠避免因通貨緊縮帶來的大蕭條，是宏觀調(diào)控要實現(xiàn)的目標(biāo)。采用什么樣的手段能實現(xiàn)這一目標(biāo)呢？傳統(tǒng)的行政手段已很難奏效，使用多年的提高存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率事實證明也是治標(biāo)不治本。當(dāng)前，面臨的主要矛盾是“熱錢”太多，不僅有境外的“熱錢”，也有境內(nèi)的“熱錢”，當(dāng)務(wù)之急是將“橫沖直撞”的“熱錢”收入籠中或使其無機可乘。因此，需要探索新的既能治標(biāo)又能治本的宏觀調(diào)控之策。

（一）大量釋出國有流通股，并盡快讓社保入市資金逐步退出。股市不斷上漲，既是一種好現(xiàn)象，也蘊含著很大的風(fēng)險。一旦泡沫破裂，受到損失的是剛剛?cè)胧械钠胀癖?，政府?yīng)該采取一定的調(diào)控手段。調(diào)控的目的是不要使其上升太快。上市公司股改完成之后，國有股已全部成為流通股，可把其作為調(diào)控股市的工具。建議向各控股公司發(fā)出指令，分期分批釋出一大部分，并將變現(xiàn)資金全部納入社?；稹＿@樣做可收到“一石二鳥”的效果，一是平抑股市，防止出現(xiàn)大起大落；二是回籠資金。此外，社保資金入市的部分應(yīng)令其逐步退出，在股市不出現(xiàn)大幅波動的情況下，不準(zhǔn)再次入市，其目的是借此回籠市場中過量的資金。

（二）逐步放開股票一級市場，為廣大投資者開辟更為廣泛的投資渠道，改善資本市場結(jié)構(gòu)。全國居民的儲蓄存款已超過16萬億元，股票市值已超20萬億元，把一個發(fā)展中大國的資本市場寄托于兩家證券交易所，也是令人不可理解。股市長期低迷，給中國經(jīng)濟(jì)帶來不可估量的損失。股市暴漲，同樣會帶來不可估量的風(fēng)險。我建議逐步放開股票一級市場。讓一些經(jīng)營業(yè)績比較好的未上市的股份公司在一定區(qū)域范圍內(nèi)增發(fā)股票，允許經(jīng)營狀況好并比較規(guī)范的企業(yè)改造成為股份公司，按照面值在當(dāng)?shù)匕l(fā)行股票。使老百姓能夠買到有投資價值的股票，既能夠使一批企業(yè)籌集到生產(chǎn)所需資金，又能夠分流一部分在二級市場上熱炒的資金。企業(yè)在當(dāng)?shù)毓_募集股份，既能改善其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，減少其財務(wù)費用和償債壓力，也可大大降低銀行的風(fēng)險。由于企業(yè)受到當(dāng)?shù)毓擅竦木徒O(jiān)督，有利于改善公司治理結(jié)構(gòu)。股民不僅可用腳投票，而且可用手投票，有利于改變目前上市公司事實上的內(nèi)部人控制狀態(tài)。在公開募股的基礎(chǔ)上，可在股份公司所在城市建立柜臺交易市場，允許非上市公司的股票掛牌交易。

(三)實施財政緊縮政策，停止新建大型公共設(shè)施。近十年來，各級政府建設(shè)了大量公共設(shè)施，有效地改善了基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的狀況。尤其是高速公路從無到有，已形成遍布全國的交通網(wǎng)。城市基礎(chǔ)設(shè)施也有很大改善。面對經(jīng)濟(jì)過熱的趨勢或苗頭，減少財政公共設(shè)施投資，也許是最容易做到的。雖然財政投資占的比重不大，但可起到引導(dǎo)、警示和釜底抽薪的作用。一些項目可以緩建，尤其是樓堂館所應(yīng)統(tǒng)統(tǒng)緩建。各級財政都應(yīng)采取增收節(jié)支措施，擴(kuò)大財政結(jié)余，最大限度地減少貨幣投放。

（四）繼續(xù)發(fā)揮市場調(diào)控手段作用，但應(yīng)時刻注意調(diào)整調(diào)控方向和調(diào)控效應(yīng)。市場手段的優(yōu)勢是具有彈性，缺點是傳導(dǎo)環(huán)節(jié)多，見效比較慢。如能做好預(yù)測，科學(xué)確定調(diào)控方向和調(diào)控力度，其效果也是比較明顯的。市場手段包括存款準(zhǔn)備金率、利率、匯率和稅率。其中，利率又是最重要的工具和手段。我國利率市場化進(jìn)程從1993年開始，2004年央行放開了商業(yè)銀行貸款利率上限和存款利率下限，而且其它各類利率也已全部實現(xiàn)浮動。但到目前為止，利率市場化程度仍然不高。利率未能反映市場對資金的真實供求關(guān)系，未能體現(xiàn)市場對價格走勢的預(yù)期，也未能充分反映風(fēng)險貼現(xiàn)。利率的彈性也不強，企業(yè)對利率的敏感度較低，提高利率難以及時有效地調(diào)控企業(yè)行為，調(diào)控效果也不理想。

今后，應(yīng)更多采用組合措施，調(diào)整的方向、力度、措施組合和節(jié)奏的選擇，以經(jīng)濟(jì)周期的階段性變化特征為依據(jù)，并要注意超前性。既要把握調(diào)控的方向，又要把握調(diào)控的力度。調(diào)控力度是指經(jīng)濟(jì)杠桿如稅率、利率、匯率的調(diào)整幅度。

（收稿日期: 2007-09-21 責(zé)任編輯: 垠 喜）