[摘要]在投資需求的強(qiáng)勁拉動(dòng)下，2006年中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在增長(zhǎng)周期的高位段，結(jié)構(gòu)性失衡是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要問(wèn)題。根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，考慮到雖然支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素仍然存在，但世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的乏力，外需拉動(dòng)貢獻(xiàn)的減弱、結(jié)構(gòu)性失衡的長(zhǎng)期影響等，初步預(yù)計(jì)2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將保持在9.5%。

[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 結(jié)構(gòu)性失衡

[中圖分類號(hào)]F201 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1004-6623（2007）01-0005-05

[作者簡(jiǎn)介]劉憲法（1955—），河北邢臺(tái)人，綜合開發(fā)研究院（中國(guó)·深圳）主任研究員。研究領(lǐng)域：理論經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)。

一、2006年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)回顧

自2000年以來(lái)，我國(guó)進(jìn)入了新一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期，到2006年本次經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期已經(jīng)運(yùn)行了7年。如果把本次經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期分為低位段（增長(zhǎng)率在8%以下）、中位段（增長(zhǎng)率在8%到10%）和高位段（10%以上），目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處在周期的高位段，這一點(diǎn)可以從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新公布的GDP核算數(shù)據(jù)中清楚地看出來(lái)。根據(jù)第一次全國(guó)經(jīng)濟(jì)普查（2004年）的數(shù)據(jù)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)歷年的GDP核算數(shù)據(jù)進(jìn)行了較大的調(diào)整。新的GDP核算數(shù)據(jù)將本次經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期形態(tài)表示得更為明顯，見圖1。

根據(jù)新的GDP核算數(shù)據(jù)，自2003年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率持續(xù)3年超過(guò)10%。根據(jù)歷次宏觀調(diào)控的經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率一旦超過(guò)10%，就被認(rèn)為進(jìn)入了高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，“防過(guò)熱”、“防通漲”就會(huì)成為宏觀調(diào)控的主題。本次宏觀調(diào)控開始于2004年下半年（2004年下半年國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于深化改革嚴(yán)格土地管理的決定》，成為本次宏觀調(diào)控開始的標(biāo)志）。兩年多來(lái)，政府宏觀調(diào)控部門通過(guò)把好土地和信貸兩個(gè)“閘門”，防止經(jīng)濟(jì)運(yùn)行失控。同時(shí)，政府宏觀調(diào)控政策措施也趨向于多樣化，除了傳統(tǒng)的緊縮銀根政策之外，還采取對(duì)土地及房地產(chǎn)市場(chǎng)的直接干預(yù)的方式，并綜合運(yùn)用環(huán)保審批、節(jié)能政策等行政性手段調(diào)控經(jīng)濟(jì)，其調(diào)控力度之大，也是近年來(lái)很少見的。在此背景下，大多數(shù)學(xué)者均認(rèn)為諸多調(diào)控措施的效應(yīng)會(huì)逐步釋放出來(lái)，2006年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將出現(xiàn)明顯的下滑。然而，從2006年經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行的結(jié)果來(lái)看，并非如此。

進(jìn)入2006年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，第一季度GDP的增長(zhǎng)率達(dá)到10.3%，上半年上升到10.9%，前三季度GDP同比增長(zhǎng)10.7%，全年的GDP增長(zhǎng)率將達(dá)到10.5%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率比上年同期加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中，第一產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)4.9%；第二產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)13.0%；第三產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)9.5%。GDP構(gòu)成中，三次產(chǎn)業(yè)的比重為11：49.8：39.2。

1.農(nóng)業(yè)生產(chǎn)情況

預(yù)計(jì)2006年糧食產(chǎn)量達(dá)到9800億斤以上，這是1985年以來(lái)我國(guó)糧食生產(chǎn)首次實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年增產(chǎn)。此外，糧食優(yōu)質(zhì)化水平進(jìn)一步提高，綜合優(yōu)質(zhì)率比上年提高5個(gè)百分點(diǎn)。除糧食豐收外，預(yù)計(jì)棉花總產(chǎn)量達(dá)到672.9萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高；油料產(chǎn)量基本穩(wěn)定，糖料、蔬菜、水果、茶葉、蠶繭等產(chǎn)量較快增長(zhǎng)。畜牧業(yè)、漁業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展。

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的增長(zhǎng)帶動(dòng)了農(nóng)民收入的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2006年農(nóng)民人均純收入增長(zhǎng)6%以上，是1985年以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年增幅超過(guò)6%。

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的增長(zhǎng)和農(nóng)民收入的提高主要得益于政府的惠農(nóng)政策。第一，近年來(lái)政府加大了財(cái)政投入。1998年至2003年6年間，中央財(cái)政直接用于三農(nóng)資金的支出累計(jì)為9350多億元。2004年到2006年3年間累計(jì)達(dá)到8998億元，其中2006年達(dá)到3397億元。第二，全面取消“農(nóng)業(yè)三稅”。第三，農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼制度實(shí)現(xiàn)重大突破。與上年相比，對(duì)種糧農(nóng)民的直接補(bǔ)貼從135億元增加到142億元，良種補(bǔ)貼由38.7億元增加到40.7億元，農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼由3億元增加到6億元。2006年還新增生產(chǎn)資料增支綜合直補(bǔ)125億元、漁業(yè)柴油補(bǔ)貼28.9億元。同時(shí)，“三獎(jiǎng)一補(bǔ)”在上年150億元的規(guī)模上增加到210億元，其中中央對(duì)產(chǎn)糧大縣的獎(jiǎng)勵(lì)由上年的55億元增加到85億元。

從供給層面分析，盡管糧食生產(chǎn)出現(xiàn)了連續(xù)3年豐收，但是當(dāng)年糧食供需還存在一定缺口，供需矛盾已由“九五”時(shí)期的偏松平衡，轉(zhuǎn)變?yōu)槠o平衡。受耕地面積減少、水資源匱乏的制約，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)繼續(xù)上行的空間不大。另外，惠農(nóng)政策的效應(yīng)也呈現(xiàn)出遞減的趨勢(shì)，農(nóng)產(chǎn)品供給增長(zhǎng)所帶來(lái)的收入增長(zhǎng)效應(yīng)也會(huì)部分地被價(jià)格下降所抵消。這些不利因素將直接影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行的穩(wěn)定。另外，隨著我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)外開放程度的提高，國(guó)際糧食市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化必然要波及到國(guó)內(nèi)。2006年下半年，受國(guó)際糧食期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響，一些地區(qū)的糧食價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度上漲，11月食品價(jià)格上漲3.7%，其中糧食價(jià)格上漲4.7%，油脂價(jià)格上漲6.2%，肉禽及其制品價(jià)格上漲7.6%。在此期間，國(guó)家動(dòng)用了糧食儲(chǔ)備平抑糧價(jià)，但糧食風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

2.工業(yè)產(chǎn)出情況

2006年上半年工業(yè)產(chǎn)出呈加速增長(zhǎng)之勢(shì)。一季度當(dāng)季的工業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)16.7%，二季度當(dāng)季的工業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)18.1%（上半年為17.7%），達(dá)到近10年以來(lái)最高的增長(zhǎng)速度。下半年，工業(yè)產(chǎn)出的增長(zhǎng)速度明顯回落，三季度當(dāng)季的工業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)速度比二季度下降了1.9個(gè)百分點(diǎn)，為16.2%（前三季度為17.2%），第四季度繼續(xù)保持增速放緩的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)全年的工業(yè)產(chǎn)出的增長(zhǎng)速度將回落到16.5%左右的水平。

2006年工業(yè)運(yùn)行的特點(diǎn)是：第一，在規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的同時(shí)，利潤(rùn)水平也大幅度提高。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2006年1～11月，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)了30.7%。其中，石油和天然氣開采業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.1%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長(zhǎng)107.5%，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)45.2%，專用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)49.6%，電力行業(yè)增長(zhǎng)37.8%，電子通信行業(yè)增長(zhǎng)31.1%，煤炭行業(yè)增長(zhǎng)19.9%，化工行業(yè)增長(zhǎng)17.4%，鋼鐵行業(yè)增長(zhǎng)20.2%，石油加工及煉焦業(yè)凈虧損425億元。能源、原材料和裝備工業(yè)等行業(yè)是利潤(rùn)增長(zhǎng)的大頭。第二，重工業(yè)增長(zhǎng)水平明顯高于輕工業(yè)的增長(zhǎng)。一季度重工業(yè)增長(zhǎng)17.6%，輕工業(yè)增長(zhǎng)14.7%，二季度重工業(yè)增長(zhǎng)率高達(dá)19.2%，同期輕工業(yè)增長(zhǎng)率為15.6%，下半年重工業(yè)增長(zhǎng)率開始回落，但是輕工業(yè)增長(zhǎng)回落的速度更快，預(yù)期全年重工業(yè)增長(zhǎng)速度高于輕工業(yè)增長(zhǎng)率4個(gè)百分點(diǎn)。第三，與2004年出現(xiàn)的工業(yè)高速增長(zhǎng)不同，本年度工業(yè)的增長(zhǎng)特別是重工業(yè)的大幅度增長(zhǎng)并沒有造成煤電油運(yùn)的全面緊張，制約工業(yè)生產(chǎn)的瓶頸因素明顯好轉(zhuǎn)，總體上呈均衡運(yùn)行之勢(shì)。第四，一些被國(guó)家發(fā)改委定為產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)如鋼鐵行業(yè)、水泥行業(yè)和汽車行業(yè)等，經(jīng)營(yíng)狀況良好，并沒有出現(xiàn)被人們普遍預(yù)料的產(chǎn)能過(guò)剩危機(jī)。不僅如此，而且高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)部分地消化了所謂過(guò)剩的生產(chǎn)能力。

3.投資需求狀況

投資需求仍然是2006年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最重要的引擎。初步估算，投資需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率約為50%。從全年投資需求的變化情況分析，2006年上半年投資需求增長(zhǎng)呈逐月加速之勢(shì)，上半年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度達(dá)到31.3%，創(chuàng)近三年以來(lái)的新高。下半年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度明顯放緩，預(yù)計(jì)全年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率為26%左右，與上年基本持平。

本次宏觀調(diào)控的重點(diǎn)領(lǐng)域房地產(chǎn)投資仍顯示出強(qiáng)勁增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2006年以來(lái)，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度一路走高，截止到11月，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率達(dá)到了24%，高出上年4個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，房地產(chǎn)的價(jià)格繼續(xù)攀升，1～11月房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)幅度在5.2%，個(gè)別城市如北京、廣州、深圳等地房地產(chǎn)價(jià)格上漲幅度超過(guò)了10%。政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控效果值得討論。

地方政府的投資建設(shè)沖動(dòng)是推動(dòng)2006年投資高速增長(zhǎng)的重要因素。據(jù)國(guó)家發(fā)改委的調(diào)查，地方項(xiàng)目與中央項(xiàng)目的投資比例接近10:1，地方項(xiàng)目的增長(zhǎng)率高出中央項(xiàng)目約10個(gè)百分點(diǎn)。另外，2006年是“十一五”規(guī)劃的開局年，新開工的項(xiàng)目較多，社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)、節(jié)能環(huán)保建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、自主創(chuàng)新能力建設(shè)和教育文化衛(wèi)生體育等社會(huì)發(fā)展項(xiàng)目客觀上也需要擴(kuò)大投資需求。短期內(nèi)重工業(yè)生產(chǎn)的加速對(duì)投資需求形成了自我創(chuàng)造需求的循環(huán)，即重工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張拉動(dòng)投資需求，投資需求增長(zhǎng)又帶動(dòng)以投資品生產(chǎn)為主的重工業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張。

4.消費(fèi)需求狀況

與投資需求相比，消費(fèi)需求相對(duì)穩(wěn)定。前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額比上年同期增長(zhǎng)13.5%，其中城市消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)14.1%，縣及縣以下零售額增長(zhǎng)12.3%，比上年略有增長(zhǎng)。由于與投資需求增長(zhǎng)相比，消費(fèi)需求增長(zhǎng)較慢，所以消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率繼續(xù)下降，其貢獻(xiàn)率大約為35%。近20年來(lái)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率一般在40%的水平上。

5.進(jìn)出口狀況

2005年7月我國(guó)政府對(duì)人民幣匯率制度進(jìn)行了改革。一年多來(lái)，人民幣幣值堅(jiān)挺，累計(jì)升值幅度超過(guò)了3%。人民幣升值直接影響中國(guó)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，但是在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的推動(dòng)下，部分地抵消了人民幣升值對(duì)出口的不利影響。2006年中國(guó)進(jìn)出口增長(zhǎng)呈現(xiàn)出比較平衡的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，即出口增長(zhǎng)回落，進(jìn)口增長(zhǎng)上升。1～11月出口增長(zhǎng)27.5%，增幅比上年同期回落2.2個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口增長(zhǎng)20.6%，增幅比上年同期提高3.5個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)出口增幅差距由上年同期的12.5個(gè)百分點(diǎn)縮小到6.9個(gè)百分點(diǎn)。但由于出口規(guī)模的基數(shù)較大，貿(mào)易順差繼續(xù)擴(kuò)大，1～11月累計(jì)順差規(guī)模達(dá)到1565.21億美元，遠(yuǎn)高于去年同期908億美元的水平，也超過(guò)去年全年1019億美元的順差規(guī)模。由于出口增速與進(jìn)口增速差距縮小，加之投資需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁，使凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率下降，2005年凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率高達(dá)35%，據(jù)估計(jì)2006年將下降到15%左右。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外需的依賴程度的下降，2005年曾出現(xiàn)的嚴(yán)重內(nèi)外不均衡的狀況將有所緩解。

6.價(jià)格總水平基本情況

2006年我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出高增長(zhǎng)、低通漲的運(yùn)行。從各類價(jià)格指數(shù)的關(guān)系來(lái)看，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲幅度最大，同比上漲6.3%，工業(yè)品出廠價(jià)格上漲幅度次之，同比上漲2.9%，消費(fèi)價(jià)格總水平再次之，同比上漲1.3%，漲幅最小的是商品零售價(jià)格，同比上漲僅為0.8%。這說(shuō)明雖然經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，但由于最終消費(fèi)需求增長(zhǎng)不足，成本價(jià)格的上漲難以推動(dòng)最終消費(fèi)品價(jià)格的上漲，上游產(chǎn)品的價(jià)格不能傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品的價(jià)格上。

7.貨幣市場(chǎng)的運(yùn)行情況

2006年我國(guó)的貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)了“前松后緊”的情況。上半年貨幣信用總量猛增，1～7月份M2一直保持在18%以上高增長(zhǎng)率的水平上，一季度新增貸款規(guī)模已經(jīng)達(dá)到央行年初制定全年目標(biāo)的50%，上半年為88%。學(xué)界和政策界驚呼中國(guó)繼“產(chǎn)能過(guò)剩”之后，又出現(xiàn)了“流動(dòng)性過(guò)?！眴?wèn)題。2006年年中，央行采取了一系列旨在縮緊銀根的貨幣政策，提高法定準(zhǔn)備金率、提高基準(zhǔn)利率、提高貸款利率，以及對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)行行政性干預(yù)和窗口指導(dǎo)等。2006年下半年貨幣信用總量增幅開始下降，到11月末，M2增長(zhǎng)率降到16.8%。但與此同時(shí)，M1也增長(zhǎng)到了16.8%。M2代表貨幣信用總量，M1代表貨幣對(duì)當(dāng)前交易供給量。M1的增長(zhǎng)表明，當(dāng)前交易量擴(kuò)大，對(duì)貨幣的需求增加，也表明造成“流動(dòng)性過(guò)?！钡呢泿刨Y金開始被釋放出來(lái)了，“流動(dòng)性過(guò)剩”問(wèn)題有所緩解。

8.資本市場(chǎng)運(yùn)行情況

2006年是我國(guó)資本市場(chǎng)上落實(shí)股權(quán)分制改革的攻堅(jiān)年。截止到12月底，在全部1396家A股上市公司中，有1145家完成了股權(quán)分制改革；同時(shí)，我國(guó)股市在2006年改變了5年來(lái)長(zhǎng)期的下跌趨勢(shì)，上證指數(shù)上漲1倍以上，達(dá)到5年來(lái)的新高，顯出了典型的牛市特征。2006年我國(guó)股市也恢復(fù)了直接融資功能。6月份以后，隨著新股發(fā)行的重新開閘，中國(guó)銀行、大秦鐵路、國(guó)航與工商銀行等大藍(lán)籌先后登陸A股市場(chǎng)，市場(chǎng)發(fā)行順利，充分顯示了A股市場(chǎng)超大盤的承接能力。

二、對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析和判斷

對(duì)于當(dāng)前的宏觀形勢(shì)，學(xué)術(shù)界普遍比較擔(dān)憂，一方面擔(dān)憂會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，另一方面又擔(dān)憂出現(xiàn)通貨緊縮，似乎中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在通貨膨脹和通貨緊縮的邊緣。經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向上將會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)掉頭向下將會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮。然而，從總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上看，無(wú)論如何也得不出這樣的結(jié)論。

從總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上看，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高速增長(zhǎng)是有其充分依據(jù)的，有可支撐的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。第一，高儲(chǔ)蓄率應(yīng)該帶來(lái)高投資率。目前我國(guó)的儲(chǔ)蓄率高達(dá)48%，要實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄與投資的均衡，投資率也應(yīng)該達(dá)到相應(yīng)的水平。2006年三季度末投資率為44%，與儲(chǔ)蓄水平相比不能說(shuō)過(guò)高，也就是說(shuō)，目前中國(guó)的投資增長(zhǎng)尚有一定的空間，不能說(shuō)已經(jīng)出現(xiàn)了投資過(guò)熱；第二，貨幣信用規(guī)模的擴(kuò)張并沒有引起通貨膨脹，這表明了貨幣市場(chǎng)與產(chǎn)品市場(chǎng)在總量上是處在均衡狀態(tài)的。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的“高增長(zhǎng)、低通漲”狀態(tài)，是世界各國(guó)政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理所追求的理想目標(biāo)；第三，從目前的現(xiàn)實(shí)來(lái)看，貨幣信用規(guī)模擴(kuò)張的基礎(chǔ)仍然是儲(chǔ)蓄。大量?jī)?chǔ)蓄資金流入銀行，形成貨幣供給，通過(guò)銀行的貸款轉(zhuǎn)化為企業(yè)投資。在高儲(chǔ)蓄率的情況下，貨幣信用規(guī)模的擴(kuò)張表明是金融深化支持了儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)換。另外，由于國(guó)內(nèi)投資不足，出現(xiàn)儲(chǔ)蓄缺口，這部分儲(chǔ)蓄缺口必然要用貿(mào)易順差彌補(bǔ)，致使外匯儲(chǔ)備增加。在目前的外匯管理體制下，外匯儲(chǔ)備的增加是央行投放基礎(chǔ)貨幣的重要渠道。在這種被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣機(jī)制的作用下，貨幣信用規(guī)模的擴(kuò)張就成為了央行難以控制的事情。第四，產(chǎn)能過(guò)剩意味著，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在生產(chǎn)可能性曲線之下運(yùn)行，潛在的生產(chǎn)能力尚沒有充分地發(fā)揮出來(lái)。銀行系統(tǒng)中所存在的大量的存貸差，表明社會(huì)資金并沒有充分利用，潛在的需求并沒有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的需求。

另外，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入新的發(fā)展階段，這一階段是以快速城市化、經(jīng)濟(jì)的重化工結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換以及住房和汽車進(jìn)入大眾化消費(fèi)為主要特征的。這些特征的需求指向都是投資。這一新的發(fā)展階段需要大量的對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施、交通設(shè)施、原材料、能源、裝備工業(yè)及房地產(chǎn)等領(lǐng)域的投資，從而成為拉動(dòng)投資需求，推高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的最重要的基礎(chǔ)。

總之，從宏觀總量均衡的角度來(lái)看，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)并不存在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的問(wèn)題，未來(lái)3到5年經(jīng)濟(jì)可以也應(yīng)該長(zhǎng)期維持在兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)的水平上。然而，這樣說(shuō)并不意味著目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)不存在任何問(wèn)題，相反，目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在嚴(yán)重的內(nèi)在危機(jī)，只是這種危機(jī)不表現(xiàn)在宏觀總量層面上，而是存在于結(jié)構(gòu)性失衡的層面上。

結(jié)構(gòu)性失衡首先表現(xiàn)在社會(huì)生產(chǎn)的過(guò)程中。現(xiàn)代社會(huì)化大生產(chǎn)的典型特征不是直接生產(chǎn)，而是間接生產(chǎn)，生產(chǎn)初始過(guò)程到最終消費(fèi)之間要經(jīng)歷很長(zhǎng)的鏈條，大量的需求是在中間生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生。如前所述，目前中國(guó)正處在城市化加速和國(guó)民經(jīng)濟(jì)重型化過(guò)程，對(duì)中間投入和投資品的需求十分旺盛。這種對(duì)中間投入和投資品的需求有一種自我創(chuàng)造需求的放大效應(yīng)，例如，對(duì)鋼鐵企業(yè)的投資創(chuàng)造對(duì)煤礦、電力、建材、交通設(shè)施等行業(yè)的需求，而這種需求又產(chǎn)生了對(duì)鋼鐵的需求。2006年固定資產(chǎn)投資與重工業(yè)生產(chǎn)的互動(dòng)關(guān)系十分明顯。

隨著生產(chǎn)過(guò)程的延長(zhǎng)和資本的深化，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)化程度將提高，資本品的互補(bǔ)關(guān)系復(fù)雜化。在這種情況下，結(jié)構(gòu)性失衡非常容易出現(xiàn)，甚至可以說(shuō)是不可避免的，這是內(nèi)在于現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的。2004年以來(lái)，我國(guó)宏觀調(diào)控當(dāng)局運(yùn)用多種手段包括貨幣政策和財(cái)政政策、收入分配政策、行政手段以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，力圖解決結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題，但是，效果均不顯著。結(jié)構(gòu)性失衡是屬于資源配置失調(diào)的問(wèn)題，不能采取總量控制的方法來(lái)解決，只能依靠市場(chǎng)機(jī)制。這是因?yàn)橹R(shí)和信息是分散在每個(gè)市場(chǎng)參與者的頭腦中的。宏觀調(diào)控當(dāng)局掌握的信息再多，計(jì)算再精密，也不可能真正預(yù)測(cè)出來(lái)全社會(huì)對(duì)鋼的需求總量。政府以行政的手段進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整必然是無(wú)效率的。

利用市場(chǎng)機(jī)制校正結(jié)構(gòu)性失衡的一個(gè)前提條件是，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)必須在一個(gè)偏緊的環(huán)境下運(yùn)行。市場(chǎng)供需關(guān)系瞬息萬(wàn)變，人們的“計(jì)劃”不可能是準(zhǔn)確的，特別是在生產(chǎn)過(guò)程延長(zhǎng)化、資本結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜化的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，計(jì)劃和預(yù)測(cè)失誤是不可避免的，因此，必然會(huì)引起經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中，競(jìng)爭(zhēng)的失敗者被淘汰出局，過(guò)剩的生產(chǎn)能力被清洗出市場(chǎng)，結(jié)構(gòu)性失衡得到校正。然而，如果經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)長(zhǎng)期穩(wěn)定在一個(gè)偏松的環(huán)境下運(yùn)行，“大家都有錢賺”，預(yù)算約束軟化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的淘汰和清洗機(jī)制將受到抑制，從而加重了經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性失衡。這就是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的問(wèn)題。

從2006年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況看，投資和生產(chǎn)投資品的重工業(yè)高速增長(zhǎng)，表明我國(guó)資本深化程度有了進(jìn)一步提高，從而引致結(jié)構(gòu)性失衡的風(fēng)險(xiǎn)加大。此外，政府的行政性產(chǎn)業(yè)干預(yù)政策還會(huì)造成市場(chǎng)信號(hào)失真，企業(yè)不能自主地調(diào)整預(yù)期，作出正確判斷，其行為容易扭曲。2006年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的另一個(gè)特點(diǎn)是，貨幣信用規(guī)?？偭康臄U(kuò)張并沒有引起通貨膨脹，這表明從總量上分析，貨幣市場(chǎng)上的供需關(guān)系是均衡的。但是，貨幣信用規(guī)?？偭康臄U(kuò)張不是中性的，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響不是均勻分布的。貨幣信用規(guī)?？偭康臄U(kuò)張結(jié)果是更多的資金流向資本品的生產(chǎn)部門，而不是消費(fèi)品的生產(chǎn)部門，貨幣信用規(guī)?？偭康臄U(kuò)張會(huì)刺激對(duì)投資品及耐用消費(fèi)品包括對(duì)房地產(chǎn)的需求，這又進(jìn)一步加劇了結(jié)構(gòu)性失衡。

由此分析可知，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)并不是在社會(huì)生產(chǎn)可能性或潛力方面不能得到支撐，而是結(jié)構(gòu)性失衡將會(huì)把中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)的軌道上拉下來(lái)。同時(shí)也使得旨在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的總量調(diào)控政策失靈。進(jìn)一步說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要一個(gè)偏緊的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境，需要以震蕩較小的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)為代價(jià)，換取震蕩更大的商業(yè)循環(huán)。因而應(yīng)充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，創(chuàng)造更為寬松的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，使社會(huì)生產(chǎn)過(guò)程的非均衡過(guò)程不斷趨向均衡。

三、2007年我國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)

對(duì)2007年經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)，需要考慮幾個(gè)方面的因素：

第一，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面的因素。2006年世界經(jīng)濟(jì)處于新一輪經(jīng)濟(jì)景氣的高點(diǎn)，但是作為全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊的美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)增長(zhǎng)乏力的跡象。2006年第一季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.6%，第二季度下降到2.6%，第三季度又下降到1.6%，為3年來(lái)最低速度，同時(shí)，核心CPI也連續(xù)下跌。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的急劇下降，主要是由于通脹預(yù)期上升，聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息使房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，并帶動(dòng)投資增速下降。鑒于連續(xù)三年房地產(chǎn)業(yè)對(duì)美國(guó)實(shí)際GDP年均增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)度達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)左右，因此，房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫將直接影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩又會(huì)影響日本和歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，三大經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)增速下降將直接導(dǎo)致全球增長(zhǎng)速度的放緩。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定，將使我國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)明顯加大。自亞洲金融危機(jī)以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期與世界經(jīng)濟(jì)周期的同步性日益明顯。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了世界經(jīng)濟(jì)的景氣循環(huán)之中。特別是我國(guó)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系緊密，美國(guó)是我國(guó)的最大出口國(guó)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，尤其是消費(fèi)增長(zhǎng)放緩將直接導(dǎo)致我國(guó)出口增速下降，并對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)形成外部的負(fù)面沖擊。人民幣升值效應(yīng)也將會(huì)逐步釋放出來(lái)，外需對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)的貢獻(xiàn)作用將會(huì)減弱。

第二，支持國(guó)內(nèi)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素。支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期因素包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、工業(yè)化帶動(dòng)城市化的進(jìn)程加快、以房地產(chǎn)和汽車消費(fèi)為主導(dǎo)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換正在進(jìn)行中。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史的經(jīng)驗(yàn)證明，處在這個(gè)階段的經(jīng)濟(jì)體，都能在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間段內(nèi)，保持較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。據(jù)此，有些學(xué)者（如林毅夫）認(rèn)為我國(guó)未來(lái)尚有長(zhǎng)達(dá)30年的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)期，目前經(jīng)濟(jì)處于高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)期開始階段。另外，支持經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的高儲(chǔ)蓄率因素，在未來(lái)幾年內(nèi)，也不會(huì)完成收入主體的代際轉(zhuǎn)移。但是，決定2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要因素是短期因素。

第三，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的短期因素。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率已經(jīng)連續(xù)四年超過(guò)了10%。如前所分析，連續(xù)四年的高增長(zhǎng)率掩蓋并積累了大量的矛盾，特別是結(jié)構(gòu)性失衡的矛盾沒有被釋放出來(lái)。雖然政府不斷地加強(qiáng)宏觀調(diào)控的力度，但是由于經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化程度不斷提高，整體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌道，市場(chǎng)機(jī)制對(duì)經(jīng)濟(jì)失衡的校正作用終將要顯現(xiàn)出來(lái)，因此，無(wú)論宏觀調(diào)控當(dāng)局實(shí)施怎樣的宏觀調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的向下調(diào)整的趨勢(shì)將不可避免。但是，也要看到奧運(yùn)因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期刺激作用，因此，2007年經(jīng)濟(jì)向下調(diào)整的幅度不會(huì)太深。初步預(yù)測(cè)，2007年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將保持在9.5%。

(收稿日期: 2007-01-05責(zé)任編輯: 垠喜)