其他資產(chǎn)價(jià)格屢創(chuàng)新高、氣候變化、耕地減少，都在拉動(dòng)包括糧食、飲料、糖等在內(nèi)的軟商品價(jià)格進(jìn)入牛市。而在全球化趨勢(shì)下，新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)這些農(nóng)產(chǎn)品需求的結(jié)構(gòu)性上調(diào)，則是一個(gè)根本性的推動(dòng)因素。

在幾十年一遇的大牛市中，幾乎所有資產(chǎn)品種都會(huì)打破價(jià)格新高。全球股價(jià)已創(chuàng)新高，并在繼續(xù)挑戰(zhàn)新高。全球債市3年前已創(chuàng)出新高。石油價(jià)格在扣除通脹因素后今年曾非常接近上世紀(jì)80年代初的水平。金價(jià)以美元計(jì)算貼近歷史紀(jì)錄，不過(guò)以實(shí)際價(jià)格計(jì)算則大約是歷史高位的60％。多數(shù)工業(yè)大宗商品價(jià)格均已創(chuàng)造歷史高位。至于房地產(chǎn)，盎格魯一薩克遜(美、英、澳)以及新興市場(chǎng)(尤其是金磚四國(guó))的旺市將世界房?jī)r(jià)拉至新的高度。

不過(guò)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格卻表現(xiàn)得出奇地淡靜。以實(shí)際價(jià)格計(jì)算，目前的小麥價(jià)格僅是其歷史高位的35％，棉花為25％，咖啡為20％。唯獨(dú)的例外是糖，其背后的動(dòng)力是蔗糖轉(zhuǎn)乙醇，還得感謝石油價(jià)格。

當(dāng)然，今天的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)供需、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，與3年多前牛市剛起步時(shí)有明顯的不同，也沒(méi)有一個(gè)市場(chǎng)法則規(guī)定所有資產(chǎn)品種在牛市中必須打破紀(jì)錄。不過(guò)，筆者有以下觀察。

目前，財(cái)富的增長(zhǎng)速度仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)快過(guò)資源的增長(zhǎng)，太多的資金追逐有限的可投資資產(chǎn)。各國(guó)央行貨幣緊縮政策均屬點(diǎn)到為止，加息周期已接近尾聲，全球資金流動(dòng)性卻依然旺暢。世界經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，出奇地順利，美國(guó)房地產(chǎn)可以說(shuō)是目前可預(yù)見(jiàn)的唯一一個(gè)對(duì)全球增長(zhǎng)較明顯的負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)因素?？墒且悦绹?guó)的工資增長(zhǎng)速度、按揭利率水平、聯(lián)儲(chǔ)減息空間來(lái)看，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整可能更多是成交量、建筑量的萎縮，未必有房?jī)r(jià)急跌。房?jī)r(jià)不大跌，消費(fèi)便不會(huì)大跌。

農(nóng)產(chǎn)品的全球消費(fèi)量已經(jīng)連續(xù)5年超過(guò)農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)量，這是有資料記載以來(lái)的第一次。包括小麥、玉米、大豆在內(nèi)的大多數(shù)農(nóng)業(yè)商品的世界庫(kù)存水平，均處在歷史低位，有些更處超低位。在連續(xù)7年沒(méi)有出現(xiàn)足以影響全球農(nóng)產(chǎn)品收成的惡劣氣候之后，干旱今年來(lái)襲，導(dǎo)致澳大利亞、美國(guó)大幅減產(chǎn)。惡劣氣候在周期中，往往連續(xù)出現(xiàn)數(shù)年。

本世紀(jì)以來(lái)，全球耕地面積逐年下降，農(nóng)產(chǎn)品卻正在成為五花八門的能源轉(zhuǎn)換過(guò)程的重要原材料之一。更重要的是，全球化趨勢(shì)下新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求正在出現(xiàn)一次結(jié)構(gòu)性的上調(diào)。筆者認(rèn)為，這是拉動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格牛市的一個(gè)根本性因素。

其實(shí)分析農(nóng)產(chǎn)品需求，只需看看中國(guó)自己。占世界人口1／5的中國(guó)，正在經(jīng)歷人類歷史上前所未有的城鎮(zhèn)化過(guò)程。耕地以每年4-7％的速度消失(近年略有改善，但是農(nóng)地變工業(yè)用地、住宅用地是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì))；年輕勞動(dòng)力以每年1200—1800萬(wàn)的速度脫離種植業(yè)。在全球化、工業(yè)化的進(jìn)程中，筆者認(rèn)為中國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)下降是難以避免的。

同時(shí)，中國(guó)的肉類消費(fèi)卻發(fā)生了爆炸性的增長(zhǎng)。今天的人均肉類消費(fèi)是1978年的50倍，而仍只有OECD國(guó)家平均水平的1／3。每一單位肉類飼養(yǎng)需要耗用4單位谷物。

建設(shè)和諧社會(huì)，已成為中國(guó)的國(guó)策。農(nóng)民是中國(guó)最大的弱勢(shì)群體，提高他們的收入應(yīng)該是今后政策的重點(diǎn)。提高農(nóng)民收入只有通過(guò)“離土脫糧”來(lái)實(shí)現(xiàn)。農(nóng)民收入的提高，必然帶來(lái)中國(guó)飲食、消費(fèi)習(xí)慣在更大范圍上的巨變。

筆者相信中國(guó)糧食自給率，可能出現(xiàn)十年前石油自給率那樣的下滑。這一變化對(duì)世界農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的沖擊，未必小過(guò)中國(guó)需求對(duì)石油、大宗工業(yè)商品價(jià)格的沖擊。糧食自給率下滑，勢(shì)必會(huì)帶來(lái)國(guó)家安全方面的憂慮，不過(guò)如同石油，自給率經(jīng)受不住市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和需求提高的雙重夾擊。另外，中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差很大程度上是結(jié)構(gòu)性的，購(gòu)買美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品可能是削減巨額貿(mào)易不均衡、贏取美國(guó)民心早晚要走的一步。

新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)起飛，已不再是中國(guó)的獨(dú)家故事，這從最近公布的各國(guó)吸引外資額上可見(jiàn)一斑。2001年時(shí)，除中國(guó)、墨西哥在吸引FDI上排名靠前外，其他發(fā)展中國(guó)家鮮有入榜。2005年則有中國(guó)、巴西、墨西哥、俄羅斯、印度等一批新興國(guó)家入圍FDI前二十名大國(guó)。與2001年相比，它們的GDP翻了一番，人均GDP年增長(zhǎng)達(dá)到10％，五年內(nèi)外匯儲(chǔ)備更暴漲三倍。這些國(guó)家的崛起以及收入的提高，勢(shì)必帶來(lái)農(nóng)產(chǎn)品需求的上升，何況它們背后還有越南、孟加拉、捷克、委內(nèi)瑞拉等一批較小的活力漸現(xiàn)的新興國(guó)家。