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        “賬房先生”進(jìn)入決策核心

        2006-12-31 00:00:00安德魯·里齊爾曼
        新財(cái)富 2006年9期

        恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)管理,是界定一家企業(yè)運(yùn)行良好的標(biāo)準(zhǔn)之一。財(cái)務(wù)管理失當(dāng),則難免導(dǎo)致危機(jī)并常常引發(fā)破產(chǎn)——財(cái)務(wù)管理不善,是多數(shù)公司失敗的常見(jiàn)因素。

        那么為何這門學(xué)科在主流商業(yè)媒體中如此不引人注目呢?原因可能是,財(cái)務(wù)部門作用歷來(lái)有限,而且基本上只起輔助作用;也可能是眾多財(cái)務(wù)經(jīng)理本身保持低調(diào)——在這個(gè)領(lǐng)域很少有名聲斐然的英雄或者惡棍。

        同樣,不直接參與財(cái)務(wù)工作的高管們,常常想當(dāng)然地看待財(cái)務(wù)管理。他們還想當(dāng)然地認(rèn)為,財(cái)務(wù)管理作為一門學(xué)科,隨著時(shí)間的推移并沒(méi)有太多變化。這兩條假定不僅是錯(cuò)誤的,而且是危險(xiǎn)的。健全財(cái)務(wù)管理的特征之一,是從生產(chǎn)線經(jīng)理到董事會(huì)的積極參與。而且作為一門學(xué)科,它正經(jīng)歷快速的變革。

        外部壓力

        財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域目前進(jìn)行的變革,越來(lái)越受到外部因素的驅(qū)動(dòng)。正如商業(yè)生活的其他各個(gè)領(lǐng)域一樣,全球化成為重要的影響力——國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(IFRS)就是一例。

        同樣,雖然安然(Enron)戲劇性的破產(chǎn)與日本的經(jīng)濟(jì)困境沒(méi)有多少聯(lián)系,但它帶來(lái)的后果,以《薩班斯一奧克斯利法》(Sarbanes-Oxley)為形式,影響著在紐約上市的一家日本電子企業(yè)的內(nèi)部運(yùn)作,正如該法也影響著任何相仿的美國(guó)公司。

        由股東價(jià)值要求主導(dǎo)的國(guó)際資本市場(chǎng)的增長(zhǎng),是影響財(cái)務(wù)管理的另一組有力因素。因而,方華(LilyFang)和安田綾子(AyakoYasuda)要考慮分析師研究的質(zhì)量,托馬斯·謝姆努爾(ThomasChemmanur)和保羅·富爾吉耶里(PaoloFulghieri)著眼于銀行和交易所等中介的作用,而奧拉西奧·法爾康(HoracioFalcao)和羅尼·斯塔法諾(RonyStefano)則從談判角度探討如何處理投資者關(guān)系。

        以股東價(jià)值為宗旨的方式,將權(quán)力的天平從管理者向股東傾斜,為重大財(cái)務(wù)決策以及嚴(yán)格約束(如企業(yè)的現(xiàn)金留存能力)提供了明確的框架?;刭?gòu)股票和發(fā)放股息,才是當(dāng)今企業(yè)流行的做法,而不是昂貴的收購(gòu)。

        阿南特·K·桑德羅姆(Anant KSundaram)認(rèn)為,除了股東價(jià)值最大化外,不存在其他可信的替代方式,而股東價(jià)值最大化,也會(huì)對(duì)其他利益相關(guān)方產(chǎn)生積極的連鎖效應(yīng)。的確,其他相關(guān)方的利益等于或大于股東利益的情形很有限。

        私人股本的增長(zhǎng),一方面增加了對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的壓力,另一方面也提供了有潛在吸引力的融資途徑。此外,斯圖亞特·里德(StuartRead)和馬尼詩(shī)·梅赫塔(Maneesh Mehta)認(rèn)為,風(fēng)險(xiǎn)投資技巧為企業(yè)內(nèi)部開(kāi)展金融創(chuàng)新提供了新手段。

        歐洲也已成為重要的影響力量。英國(guó)近期決定,推遲要求英國(guó)上市公司提供運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)審議,但并沒(méi)有在議程中取消敘述性報(bào)告。所有大中型歐洲企業(yè)必須提交商業(yè)審議報(bào)告,這將提供業(yè)績(jī)和發(fā)展的關(guān)鍵信息,以及財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)。審計(jì)機(jī)構(gòu)必須在審計(jì)報(bào)告中聲明,審議內(nèi)容與財(cái)務(wù)報(bào)表相符。(這也是個(gè)有意思的諷刺:在國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的實(shí)行導(dǎo)致數(shù)字方面的一些混淆之際,敘述性報(bào)告在當(dāng)前過(guò)渡期的重要性更大了。)

        就連公司治理的財(cái)務(wù)層面,議程也正變得更為國(guó)際化。迄今發(fā)起的行動(dòng)基本上局限于國(guó)內(nèi),但一些關(guān)鍵領(lǐng)域的共同主題在把它們引向一條融合的道路。就財(cái)務(wù)管理而言,這些主題包括更正式地強(qiáng)調(diào)審計(jì)委員會(huì)、內(nèi)審以及董事會(huì)的財(cái)務(wù)責(zé)任。

        可持續(xù)性辯論的元素,也被納入這一議程。不久前,三重底線財(cái)務(wù)報(bào)告(即財(cái)務(wù)、社會(huì)和環(huán)境)讓人聽(tīng)上去怪怪的,更不要說(shuō)無(wú)關(guān)了。但現(xiàn)在,廣泛采用這一報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的呼聲越來(lái)越高。對(duì)于許多公司,這代表著一個(gè)全新的世界,而對(duì)于首席財(cái)務(wù)官們,這也代表著一系列全新的挑戰(zhàn)。

        正如在商業(yè)審議報(bào)告中那樣,可持續(xù)性可能會(huì)與財(cái)務(wù)層面聯(lián)系起來(lái),因此可能需要對(duì)其進(jìn)行審計(jì)。這方面的不作為,越來(lái)越有可能影響到聲譽(yù),因?yàn)楣驹诳沙掷m(xù)性排行榜上的排名,如今受到壓力團(tuán)體和媒體的密切注視??沙掷m(xù)性發(fā)展尤其影響面臨聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。這些行業(yè)越來(lái)越多——不僅包括石油、天然氣和采礦業(yè),制藥業(yè)也已加入其中。鑒于反肥胖的壓力,甚至還包括食品加工和銷售業(yè)。

        最后,預(yù)期壽命延長(zhǎng)和養(yǎng)老金長(zhǎng)期利率偏低,也產(chǎn)生了外部壓力。企業(yè)(和政府)的養(yǎng)老金融資問(wèn)題,近幾年引起了人們強(qiáng)烈的關(guān)注。為養(yǎng)老金債務(wù)所累的著名企業(yè)也不在少數(shù)。但它們只是多數(shù)管理層所面臨的養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)中曝光最多的幾個(gè)例子。這種情況對(duì)于個(gè)人的后果沒(méi)有被很好地理解,因而伯納德,杜馬斯(BernardDumas)和于爾格·瑟茲(JuergSyz)提出了新的框架。

        內(nèi)部發(fā)展

        以上所述的各種外部壓力,已成為內(nèi)部財(cái)務(wù)管理程序發(fā)展的主要因素。在數(shù)據(jù)處理、采集和分析能力提高和成本下降帶來(lái)的可能性中,這一點(diǎn)最為明顯。

        信息技術(shù)和全球化的結(jié)合,當(dāng)然為大規(guī)模外包提供了機(jī)會(huì),包括外包交易處理,為財(cái)務(wù)職能部門本身帶來(lái)直接益處。在更廣泛的方面,外包的影響仍在接受探討,馬雷克·什韋謝斯基(MarekSzweiczewski)就提出了一個(gè)關(guān)于隱藏風(fēng)險(xiǎn)和外包成本的觀點(diǎn)。

        風(fēng)險(xiǎn)管理是另一個(gè)外部壓力驅(qū)動(dòng)內(nèi)部發(fā)展的領(lǐng)域。在英國(guó),上市公司如果沒(méi)能達(dá)到公司治理綜合規(guī)范的要求,就需要做出解釋,這已給系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn)管理程序提供了有力的動(dòng)力。昂利·塞爾瓦伊斯(HenriServaes)和彼得·圖法諾(PeterTufano)公布了在全球范圍對(duì)非金融企業(yè)進(jìn)行調(diào)查的結(jié)果。該調(diào)查不僅涵蓋了企業(yè)怎樣管理風(fēng)險(xiǎn),而且還包括它們進(jìn)行眾多關(guān)鍵選擇的方式和理由。維拉爾·阿查里亞(xrtralAcharya)和斯蒂芬·謝弗(StephenSchaeffer)關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的起因、后果和影響。在石油和其他大宗商品價(jià)格大幅飚升之際,首席財(cái)務(wù)官面臨應(yīng)付對(duì)沖問(wèn)題的壓力。就像迪迪?!た菩?DidierCossin)和迪諾斯,康斯坦丁努(DinosConslantinou)表明的那樣,這歸結(jié)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的更好理解。

        但在許多情況下,公司沒(méi)有充分利用機(jī)會(huì)。糟糕的信息技術(shù)采購(gòu)和實(shí)施,與成本下降、效率提高一樣,成了近年的一大特征。少數(shù)公司已將風(fēng)險(xiǎn)管理與運(yùn)營(yíng)、定期監(jiān)督和內(nèi)審程序整合起來(lái),但還有許多公司尚未這樣做。

        在其他領(lǐng)域中,也存在有待把握的機(jī)會(huì)。遵循以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理方法,其邏輯是,它應(yīng)該反映在所有決策中,全面考慮資金成本,并把焦點(diǎn)放在現(xiàn)金流而不是以贏利為基礎(chǔ)的決策上。但在實(shí)踐中,許多機(jī)構(gòu)已發(fā)現(xiàn)這種要求太過(guò)苛求,它們已在考慮收購(gòu)時(shí)采用資金成本方法,但在內(nèi)部決策中還沒(méi)有全面實(shí)施這種方法。

        績(jī)效測(cè)評(píng)方面也存在諸多機(jī)遇。許多機(jī)構(gòu)不愿放棄向后看的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。非財(cái)務(wù)指標(biāo)的使用仍然有限,雖然平衡記分卡的使用越來(lái)越多,但糟糕的實(shí)施(例如,指標(biāo)過(guò)于繁雜、過(guò)于注重財(cái)務(wù)或與整體戰(zhàn)略聯(lián)系不夠緊密)導(dǎo)致許多記分卡被放棄了。安迪·尼利(AndyNeely)有關(guān)績(jī)效測(cè)評(píng)的文章,不僅使用例證來(lái)說(shuō)明管理者是如何未能找到業(yè)績(jī)測(cè)評(píng)的解決方案的,同時(shí)還激勵(lì)他們拿出更出色的表現(xiàn)。

        老標(biāo)準(zhǔn)對(duì)新壓力

        更傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理程序,展示了一幅有喜有憂的畫面。許多機(jī)構(gòu)采用了作業(yè)成本法、目標(biāo)成本法和kaizen(譯者注:引自日文,意為“持續(xù)改善”)成本法等方法??偟膩?lái)說(shuō),控制體系已變得更為精湛,其運(yùn)行不再那么機(jī)械。一些預(yù)算程序已得到精簡(jiǎn),人們意識(shí)到需要對(duì)快速變化的商業(yè)環(huán)境做出反應(yīng),如在必要時(shí)重新進(jìn)行預(yù)測(cè)。

        這種壓力也有部分來(lái)自外部——《薩班斯一奧克斯利法》對(duì)在美上市公司的內(nèi)控提出了質(zhì)量要求,這些要求不容討價(jià)還價(jià)。但研究始終顯示,多數(shù)機(jī)構(gòu)在利用改善了的最佳業(yè)務(wù)實(shí)踐上進(jìn)展緩慢。尤其是年度預(yù)算遭到持續(xù)且可以理解的抨擊,這些預(yù)算的價(jià)值往往被認(rèn)為與花費(fèi)的時(shí)間不相稱。

        操勞過(guò)度的首席財(cái)務(wù)官也許會(huì)感覺(jué)受到了不公平對(duì)待,這可以理解。監(jiān)管要求帶來(lái)了大量負(fù)擔(dān),增大了原有的商業(yè)壓力——并且還會(huì)有更多的要求。有人主張,實(shí)施這些改進(jìn)措施的支出和精力,與取得的結(jié)果不成比例,這也不無(wú)道理。然而,一旦建立體系的初期努力結(jié)束,會(huì)給予首席財(cái)務(wù)官們更大的力量和更好的手段,實(shí)現(xiàn)良好的財(cái)務(wù)管理。

        多數(shù)內(nèi)部發(fā)展也會(huì)更健全。信息技術(shù)不斷改變程序,績(jī)效測(cè)評(píng)指標(biāo)延伸到新的非財(cái)務(wù)方面,風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)管理相互整合,所有這些帶來(lái)了一系列技術(shù)與管理上的挑戰(zhàn),而新監(jiān)管法規(guī)的內(nèi)容不斷增加。但它們也為改善提供了強(qiáng)有力的新工具。

        在一些財(cái)務(wù)管理健全的機(jī)構(gòu)中,首席財(cái)務(wù)官成功引領(lǐng)了一項(xiàng)轉(zhuǎn)變:將其職能從集中于內(nèi)部事務(wù)以及在很大程度上由程序驅(qū)動(dòng),轉(zhuǎn)變?yōu)樘幱诠緵Q策的核心。那些沒(méi)有轉(zhuǎn)變首席財(cái)務(wù)官職能的機(jī)構(gòu),其危險(xiǎn)至少是令機(jī)構(gòu)無(wú)法進(jìn)步,最嚴(yán)重的則是破壞這個(gè)組織。而隨著職能的變化,首席財(cái)務(wù)官的角色也需要隨之改變。當(dāng)前的一個(gè)緊迫問(wèn)題,是要應(yīng)對(duì)外部強(qiáng)加的變化,許多首席財(cái)務(wù)官已挺身面對(duì)挑戰(zhàn)。遺憾的是,一些還沒(méi)有這么做。少數(shù)人甚至不知道他們必須做出多少改變。這個(gè)角色從來(lái)沒(méi)有像當(dāng)今這樣困難、有益并充滿個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)。

        結(jié)論

        適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)管理還不夠好。問(wèn)題是,高級(jí)管理層通常沒(méi)有意識(shí)到情況未達(dá)到最佳狀態(tài)。外部人士(包括非執(zhí)行董事和審計(jì)委員會(huì))是改善公司監(jiān)管實(shí)踐和增加價(jià)值的潛在寶貴資源。他們需要幫助企業(yè),使它對(duì)管理最佳實(shí)踐的發(fā)展做出的反應(yīng)和對(duì)外部強(qiáng)加變化的反應(yīng)一樣快。以風(fēng)險(xiǎn)管理為例,要求英國(guó)企業(yè)接受綜合規(guī)范要求,將提高董事會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),從而令企業(yè)受益。但真正獲益意味著,要確保風(fēng)險(xiǎn)管理文化根植在企業(yè)中,同時(shí)確保風(fēng)險(xiǎn)成為董事會(huì)討論的經(jīng)常議題。

        考慮到一流財(cái)務(wù)管理的有利方面,以及糟糕或剛好足夠的財(cái)務(wù)管理的不利方面,財(cái)務(wù)管理是一個(gè)所有高級(jí)管理層都需要注意的領(lǐng)域。在支持改革議程方面,首席執(zhí)行官需要扮演一個(gè)特別重要的角色,他們要讓企業(yè)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。與其他領(lǐng)域一樣,良好管理的標(biāo)志是,變化是由不斷改善的文化所驅(qū)動(dòng),而不是外部要求,當(dāng)然更不是危機(jī)所驅(qū)動(dòng)。

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