回顧歷史，我們可以得到如何增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的啟示。首先，金融業(yè)落后也會(huì)挨打。鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)中，中國(guó)數(shù)倍于英國(guó)的GDP卻被打敗，原因之一是當(dāng)時(shí)中國(guó)沒有資本市場(chǎng)，

中央政府缺乏短期內(nèi)整合資源的能力，而荷蘭則因?yàn)榻鹑跇I(yè)的發(fā)展稱霸世界。其次，整合全球資源至關(guān)重要。鄭和時(shí)代，中國(guó)因缺乏全球視野而喪失發(fā)展機(jī)遇。1992年，世界資本市場(chǎng)利率進(jìn)入最低點(diǎn)，海外資金急于找出路，鄧小平同志適時(shí)提出加快改革開放，中國(guó)引資數(shù)額由此快速增長(zhǎng)，從而造就了經(jīng)濟(jì)騰飛的奇跡。

回顧中國(guó)與世界的歷史，我們可以問幾個(gè)問題：第一個(gè)是鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)以來的好幾代仁人志士都在苦苦思索的、很讓人郁悶的問題：中國(guó)為什么沒有打贏鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)?第二是，像荷蘭這樣小小的國(guó)家為什么曾經(jīng)主導(dǎo)整個(gè)世界?第三是，為什么鄭和沒有像哥倫布一樣讓中國(guó)稱霸?弄清這幾個(gè)問題，再看一看最近的中國(guó)歷史上一個(gè)成功整合全球資源的案例——鄧小平如何從全球取勢(shì)，我們也就對(duì)中國(guó)未來發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力有了一些基本的認(rèn)識(shí)。

金融市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r影響國(guó)家實(shí)力

為什么中國(guó)沒有打贏鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)、甲午戰(zhàn)爭(zhēng)?

最近的統(tǒng)計(jì)資料顯示，1820年，也就是清朝的道光年間，中國(guó)的GDP曾經(jīng)5倍于英國(guó)、5倍于法國(guó)。實(shí)際上，當(dāng)時(shí)中國(guó)的GDP超過了西歐、美國(guó)、俄國(guó)和日本的總和，占全世界GDP的比例達(dá)1／3之多。但是20年后的鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)中，中國(guó)卻不幸失利，被迫簽署了《南京條約》。

為什么我們有5倍于英國(guó)的GDP卻沒有打敗英國(guó)?除了清朝政治的腐敗、科技的落后等原因外，一個(gè)很重要的原因是當(dāng)時(shí)中國(guó)沒有資本市場(chǎng)，中央政府缺乏短期內(nèi)整合資源的能力，無法在很短的時(shí)間里從老百姓手上集中足夠的財(cái)力、物力進(jìn)行這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。當(dāng)時(shí)，清政府汲取中央財(cái)務(wù)的方法就是收稅，但那時(shí)的稅收體系效率非常低，據(jù)統(tǒng)計(jì)，中央政府收一兩銀子的稅，老百姓的負(fù)擔(dān)大約是3兩銀子。在這樣低效率的稅收體系下，如果要在短時(shí)期里集聚大量的財(cái)力，政府一定會(huì)盤剝老百姓，一定會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的總量產(chǎn)生負(fù)面的影響，老百姓的稅收負(fù)擔(dān)就會(huì)加重，因此就會(huì)產(chǎn)生惡性循環(huán)。

而由于當(dāng)時(shí)英國(guó)的資本市場(chǎng)，特別是國(guó)債市場(chǎng)發(fā)達(dá)，英國(guó)政府能夠通過發(fā)放國(guó)債的方法，用很低的成本在很短的時(shí)間里集聚大量的財(cái)力、物力來和中國(guó)進(jìn)行這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中，英國(guó)的財(cái)力、武力比清朝充沛，槍炮也比清軍好，因此他們能夠打贏。

最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在1870年和1913年，中國(guó)的GDP同樣也是數(shù)倍于日本，但是在甲午戰(zhàn)爭(zhēng)中，清軍同樣失利，同樣簽署了喪權(quán)辱國(guó)的《馬關(guān)條約》。這其中一個(gè)最重要的原因，也是當(dāng)時(shí)中國(guó)的資本市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于日本。19世紀(jì)末期，各個(gè)國(guó)家的國(guó)債占整個(gè)出口的比例，英國(guó)是7．9％，中國(guó)僅僅是0，2％。因此，中國(guó)當(dāng)時(shí)的資本市場(chǎng)發(fā)展的程度遠(yuǎn)比西方列強(qiáng)要低，甚至比日本也要低。

金融業(yè)落后會(huì)挨打，歷史上中國(guó)有慘痛的教訓(xùn)，而荷蘭則因?yàn)榻鹑跇I(yè)的發(fā)展，為我們提供了一個(gè)小國(guó)稱霸的樣板。

為什么荷蘭曾經(jīng)稱霸世界?

荷蘭是一個(gè)非常小的國(guó)家，16世紀(jì)的時(shí)候也不過幾百萬人口。它的稱霸，實(shí)際上在很大程度上可以追溯到一朵花，也就是郁金香。郁金香實(shí)際上引發(fā)了全世界第一次大規(guī)模投機(jī)泡沫。

這個(gè)故事起源于荷蘭首都阿姆斯特丹的一個(gè)律師。他在環(huán)球旅游中，被當(dāng)時(shí)土耳其奧斯曼帝國(guó)的蘇丹接見，律師把歐洲的鐘表作為禮物送給蘇丹，蘇丹則把郁金香送給了他。他帶著它回國(guó)栽種后，這種美麗的花兒不僅引起全國(guó)愛好園藝人士的興趣，也逐漸成了荷蘭上流社會(huì)的身份象征，投機(jī)者隨之掀起了炒作熱潮。在1635年前后的郁金香熱頂峰時(shí)，由于供不應(yīng)求，有些郁金香一株的價(jià)格在一個(gè)月內(nèi)由60荷蘭盾被炒到了1668荷蘭盾，漲了28倍。這個(gè)價(jià)錢當(dāng)時(shí)可以買一座小城堡，或6頭牛、800公斤黃油、300畝良田。

在巨額的利潤(rùn)驅(qū)使下，全世界的資本，特別是歐洲的一些貴族都把錢送到阿姆斯特丹炒賣郁金香。由于當(dāng)?shù)氐奈幕容^容忍，政府的干預(yù)比較少，并不是說有一些投機(jī)就心驚肉跳，因此，在阿姆斯特丹就有了一個(gè)存放外資的銀行，借貸也開始發(fā)展起來了，世界上第一座證交所也是在阿坶斯特丹發(fā)端，那時(shí)，還出現(xiàn)了郁金香的期貨交易。

由于荷蘭的金融業(yè)在郁金香熱的刺激下不斷發(fā)展，因此，荷蘭政府的融資能力特別強(qiáng)，能在很短時(shí)間內(nèi)建立一支世界最強(qiáng)的海軍。這也就是為什么早在17世紀(jì)，荷蘭的東印度公司就已經(jīng)遠(yuǎn)渡重洋占領(lǐng)了中國(guó)的臺(tái)灣，直到1662年鄭成功收復(fù)臺(tái)灣。

為什么亞洲國(guó)家受到金融危機(jī)沖擊?

當(dāng)然，金融市場(chǎng)的發(fā)展也會(huì)導(dǎo)致一些沖擊，但是實(shí)際上，那些受到?jīng)_擊的國(guó)家或地區(qū)往往自身也存在一些問題。從對(duì)亞洲金融危機(jī)的認(rèn)識(shí)來看，就可能有一個(gè)誤區(qū)，就是把亞洲國(guó)家產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的責(zé)任完全推到國(guó)際投機(jī)者的身上，這在很大程度上是并不公平的。

看一看1987-1996年世界各國(guó)的GDP可以發(fā)現(xiàn)，泰國(guó)、馬來西亞、印度尼西亞這亞洲三小虎的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度非常高，僅次于中國(guó)，但是，1997—2001年的亞洲金融危機(jī)里，三個(gè)小虎的增長(zhǎng)力下降到1％。亞洲四小龍的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也下降到了4．4％。這里面有國(guó)際對(duì)沖基金的原因，但是，有一個(gè)非常有影響的研究——曾任麻省理工學(xué)院(MIT)教授的保羅·克魯曼(PaulKrugman，現(xiàn)為普林斯頓大學(xué)教授)的研究認(rèn)為，亞洲金融危機(jī)并不是對(duì)沖基金導(dǎo)致，而是由于這些國(guó)家或地區(qū)的全要素生產(chǎn)率(TFP)沒有增長(zhǎng)。

亞洲國(guó)家的生產(chǎn)模式是通過大量地投入資源，包括勞動(dòng)力的資源、資本的資源和技術(shù)的資源來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，因此，扣除了勞動(dòng)力和資本的投入，所剩的余額實(shí)際上很少。用克魯曼的說法，就是說，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是靠出汗來的，而不是靠腦力、新的思維、新的方法和新的商業(yè)模式來實(shí)現(xiàn)，這就體現(xiàn)了所謂的邊際效益遞減的威力。就好比吃飯，第一碗很解饑，第二碗也很有效益，第三碗的效益就明顯減低了。生產(chǎn)中實(shí)際上有同樣的現(xiàn)象，如果保持同一商業(yè)模式，隨著投入的增加、生產(chǎn)的發(fā)展，越增加投入，產(chǎn)出就越少。要避免這種情況，唯一要做的就是發(fā)現(xiàn)新的產(chǎn)品、新的市場(chǎng)以及新的商業(yè)模式。

因此，實(shí)際上，亞洲金融危機(jī)主要的問題就是生產(chǎn)能力的過度投入導(dǎo)致低回報(bào)，包括房地產(chǎn)的投機(jī)所造成的利潤(rùn)率的逐漸下降，導(dǎo)致利潤(rùn)最終低于資金成本。當(dāng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)很脆弱的時(shí)候，外因——就是不健全的金融體系——會(huì)導(dǎo)致貨幣不穩(wěn)定，引起國(guó)外對(duì)沖基金的注意，他們才會(huì)發(fā)起攻擊，并且其攻擊會(huì)生效。

今天，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中同樣面臨著提高全要素生產(chǎn)率的問題。這里，需要注意的是，全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)，并不是GDP的增長(zhǎng)，也不是對(duì)固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)。企業(yè)的利潤(rùn)高，不一定就意味著全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)，因?yàn)槠髽I(yè)的利潤(rùn)往往是因?yàn)槟承┵Y源的定價(jià)不妥而產(chǎn)生的，因此，利潤(rùn)并不反映全要素生產(chǎn)率。反映全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)的，必須是資源的利用效率，包括人力、技術(shù)、資金利用的效率，中國(guó)企業(yè)有必要在這些方面提升效率。

全球視野有利國(guó)家發(fā)展

為什么鄭和沒有像哥倫布一樣讓中國(guó)稱霸?

在歷史的不同階段，世界上不同的國(guó)家都曾經(jīng)有稱霸的經(jīng)歷。中國(guó)自商朝以來的3000多年中，一直在經(jīng)濟(jì)、文化發(fā)展方面走在世界前列，但是，到了公元17、18世紀(jì)，則是西班牙和荷蘭稱霸世界。這兩個(gè)國(guó)家得以稱霸，主要是因?yàn)楹＼娤喈?dāng)強(qiáng)大。

實(shí)際上，中國(guó)并非沒有能與之抗衡的海上力量。早在1405－1433年，鄭和就曾經(jīng)七下西洋，而且，鄭和船隊(duì)把世界上最強(qiáng)大艦隊(duì)的歷史紀(jì)錄保持了500年之久。他的船隊(duì)有300艘船艦、2．5萬名船員，旗艦的長(zhǎng)度是400米，而哥倫布于1492年開始全球探險(xiǎn)時(shí)，只有3艘船、90名船員，旗艦也只有85米長(zhǎng)。據(jù)歷史記載，公元7世紀(jì)(唐朝)，廣州就有20萬外國(guó)僑民，在12世紀(jì)(宋朝)，杭州已經(jīng)有100萬人口，而巴黎作為西歐最發(fā)達(dá)的城市，一直到13世紀(jì)人口才達(dá)到10萬。

那么，鄭和為什么沒有像西班牙、荷蘭的冒險(xiǎn)家那樣讓中國(guó)稱霸呢?這里，我們可以借用孔子的一句話，就是“非不能也，實(shí)不為也”。雖然當(dāng)時(shí)中國(guó)有優(yōu)勢(shì)，但是沒有全球的視野；雖然中國(guó)擁有世界上最強(qiáng)大的艦隊(duì)，但是鄭和下西洋要的是世界各國(guó)承認(rèn)明天子的老大地位，因此，他行的不是經(jīng)濟(jì)貿(mào)易，而是朝貢的貿(mào)易，他要的是皇帝感興趣的東西，而不是整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的資源。而哥倫布航海的目的是要財(cái)富，要追求利潤(rùn)的最大化，要通過經(jīng)濟(jì)貿(mào)易，整合全球的資源，實(shí)際上要的是市場(chǎng)的擴(kuò)張、資源的擴(kuò)張。由于世界觀、視野方面的不同，中國(guó)喪失了一個(gè)保持全球領(lǐng)先地位的好機(jī)會(huì)。

鄧小平抓住了什么歷史機(jī)遇

近代中國(guó)也曾喪失過許多機(jī)遇，不過，在最近的中國(guó)歷史上，也有一個(gè)很成功的從全球取勢(shì)、整合資源案例——鄧小平1992年視察南方后提出要加快改革開放，從而抓住了一個(gè)千載難逢的歷史機(jī)遇。

我找來鄧小平南方視察的文卷學(xué)習(xí)時(shí)，手邊正好有美國(guó)3個(gè)月的短期國(guó)債利率曲線圖(圖1)。我發(fā)現(xiàn)，鄧小平視察南方，正好是1992年世界資本市場(chǎng)利率進(jìn)入最低點(diǎn)的時(shí)候，也就是國(guó)際資金在找出路的時(shí)候。就是在這個(gè)關(guān)鍵的時(shí)刻，鄧小平提出要加快改革開放，要吸引外資。

由于他抓住了海外資金找出路這個(gè)機(jī)會(huì)，中國(guó)實(shí)際利用外資金額很快從1991年的40億美元跳到了1992年的111．6億美元，1993年又跳到了257．6億美元，然后一直保持快速增長(zhǎng)(圖2)。過去十幾年，中國(guó)引進(jìn)的外資是印度的十幾倍，這也導(dǎo)致了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到10％，而印度則是5％。也就是說，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是7年就翻一番，而印度是15年才翻一番。

鄧小平同志提供了一個(gè)非常成功的案例如果能夠很好地利用世界資本市場(chǎng)，我們今后的機(jī)會(huì)還會(huì)非常多?？匆幌氯蚶首邉?shì)可以發(fā)現(xiàn)，雖然2005、2006年全球有一些通脹的跡象，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在加息，但是，相對(duì)于今后10-15年，全球利率還處于相當(dāng)?shù)偷乃?，這意味著，今后10-15年的資金成本仍將會(huì)比較低，中國(guó)仍有許多機(jī)會(huì)可以利用。

目前，中國(guó)的投資需求有很大的缺口沒有被滿足，與此同時(shí)，又存在很多人有錢卻沒地方投的現(xiàn)象，放在銀行里，回報(bào)又非常低。如果把中國(guó)的各個(gè)行業(yè)和發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)比，可以說，差距最大的是金融業(yè)。中國(guó)老百姓最苦惱的就是，一方面自己的收入比較低，而把工資辛辛苦苦存起來的話，投資的收益也很低。因此，如果國(guó)內(nèi)有很好的金融產(chǎn)品，包括房地產(chǎn)投資信托、包括一些全球組合型的基金，讓老百姓能夠在全球范圍內(nèi)進(jìn)行分散投資組合的話，就能夠有相對(duì)比較高的回報(bào)，降低風(fēng)險(xiǎn)。我想，這樣的產(chǎn)品會(huì)有很好的市場(chǎng)。

站在歷史的廢墟上探尋國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，我們可以得到的一些啟示是什么?第一，金融業(yè)落后就要挨打。第二，寬容度大、心胸大，也可以體現(xiàn)為一國(guó)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。為什么阿姆斯特丹能夠成為國(guó)際金融中心，為什么紐約能夠成為金融中心?紐約過去的名字就叫新阿姆斯特丹，因此，紐約的成功實(shí)際上也吸納了阿姆斯特丹寬容、開放的優(yōu)點(diǎn)。從這一點(diǎn)看，中國(guó)應(yīng)該以大我的心胸進(jìn)行全球資源的整合，吸收全球的人才，吸收全球的企業(yè)，發(fā)展我們的移民文化，給外國(guó)企業(yè)以國(guó)民的待遇，使得全球的企業(yè)到中國(guó)來落戶，為我所用。需要注意的是，我們不僅僅要在全球范圍內(nèi)整合資源，幫助中國(guó)的制造業(yè)發(fā)展，也需要在全球配置我們的投資資源，使中國(guó)老百姓的投資能夠得到最優(yōu)的回報(bào)，而且有最低的風(fēng)險(xiǎn)。第三就是加快提高資源的利用效率，促進(jìn)全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)。這實(shí)際上是決定當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式成功轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。