周小川

隨著國內(nèi)、國際經(jīng)濟變化的需要和提高競爭力的需要，中國在對待金融業(yè)分業(yè)和混業(yè)經(jīng)營的政策方面發(fā)生了轉(zhuǎn)變。2005年中共中央十六屆五中全會正式提出“穩(wěn)步推進金融業(yè)綜合經(jīng)營的試點”。在此前后，金融業(yè)立法的有關方面也有所修改，這些修改都為進行混業(yè)經(jīng)營的試點留出了適當?shù)目臻g。因此，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營應該可以走上試點和探索的道路。

分業(yè)經(jīng)營體制的提出，和從計劃經(jīng)濟到市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌中的思維轉(zhuǎn)變有密切聯(lián)系。

在80年代改革開放的最初期，我國金融業(yè)并不是分業(yè)經(jīng)營。當時，商業(yè)銀行有設立信托投資公司、設立證券公司的，例如當時的交通銀行和太平洋保險就是連在一起的。但是，后來金融業(yè)出現(xiàn)了一些混亂的情況。對這些混亂情況，有一個如何正確分析和解讀的問題。當時一種主流的看法認為金融業(yè)出現(xiàn)的一些混亂和風險，來自于混業(yè)經(jīng)營，因此就開始逐漸地把金融業(yè)務切分開來。同時在立法上加以保證，形成了一種比較嚴格的分業(yè)經(jīng)營體制。

條塊分割的這種管理思路，我個人認為實際上是和改革轉(zhuǎn)軌期間，特別是和從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中的思維轉(zhuǎn)變有關的。過去計劃經(jīng)濟時代思維下，比較強調(diào)行業(yè)和子行業(yè)的切分，有人用“切土豆，先切片后切絲”來形容這種分割。在很多行業(yè)都可以看到這種切塊管理的現(xiàn)象。例如，過去中國的汽車行業(yè)，造卡車的就只能造卡車，造公共汽車的就只能造公共汽車，造轎車的就只能造轎車，即便在卡車行業(yè)里，重型卡車、中型卡車、輕型卡車和農(nóng)用輕型卡車也是單獨分開的。企業(yè)如果想混合經(jīng)營，還需要得到批準，而事實上往往是得不到批準。這種現(xiàn)象在對外貿(mào)易中也很常見。隨著形勢變化，傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制下的這種條塊分割思路，越來越不適合市場經(jīng)濟發(fā)展，也不適合提高競爭力的需要。

從金融業(yè)角度看，在不同時代，市場對于金融產(chǎn)品的需要也是不同的。如果我們把金融業(yè)務切的過細的話，無疑會妨礙金融機構(gòu)自身的發(fā)展、妨礙金融業(yè)滿足客戶需要和滿足經(jīng)濟發(fā)展的要求。當然，“切塊切絲”的做法可能為監(jiān)管方面帶來一定的方便，對監(jiān)管技能的要求相對簡單一些，監(jiān)管人員只要熟悉一個方面就可以了。但是，監(jiān)管方面也應該逐步改變，以符合經(jīng)濟發(fā)展的需要。

要能夠正確解讀現(xiàn)實、解讀歷史，為穩(wěn)步推進金融業(yè)綜合經(jīng)營創(chuàng)造必要的環(huán)境。

其實解讀現(xiàn)實和解讀歷史有時候并不容易。例如，美國1929年發(fā)生大蕭條后，在1933年制訂了證券法，建立了美國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的體制。但是事后很多年，有人在重新解讀大蕭條原因時，從中又發(fā)現(xiàn)了很多其他的解釋，其中就提出分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營本身不是導致大蕭條的最本質(zhì)的原因，并提出美國早期的證券法其實誤讀了歷史。從現(xiàn)實來看，也往往并不是說身臨其境的人就能夠正確解讀現(xiàn)實。任何一個事件發(fā)生，比如金融風險、大規(guī)模不良資產(chǎn)等現(xiàn)象的出現(xiàn)，可能有表層原因，也可能有更深層次的原因，而表層原因和深層原因可能是不一樣的。另外，經(jīng)濟事物的復雜性往往使得經(jīng)濟現(xiàn)實及問題經(jīng)常是反直覺的，真正的原因往往不是直覺所感受到的原因。因此，如何正確解讀現(xiàn)實、解讀歷史，始終是經(jīng)濟學和我們在制定發(fā)展戰(zhàn)略時需要深入探討的問題。

如前所述，中國在金融業(yè)改革的初期，即80年代后期90年代初期的時候，并不是分業(yè)經(jīng)營。90年代初期金融業(yè)所出現(xiàn)的混亂現(xiàn)象有很多原因，包括立法差、監(jiān)管不足、人才不夠，內(nèi)控機制、會計準則等各個方面都不太跟得上，當時那種金融生態(tài)環(huán)境下就必然會出現(xiàn)這樣或那樣的問題。90年代上半期，首先要求商業(yè)銀行停辦國際業(yè)務公司和信用卡業(yè)務公司，因為當時認為商業(yè)銀行開辦銀行之外其他金融業(yè)務的公司實體是導致金融混亂的重要根源。事后十多年回頭來看，甚至就在當時來看，很多銀行仍感覺信用卡業(yè)務應單獨設立公司，是一種有益的經(jīng)驗和探索。隨后，由于在資本市場上和股市方面出現(xiàn)了一些問題，導致出一種判斷，認為銀行資金進入股市是非常危險的事情。與此同時，由于聯(lián)想到美國大蕭條所帶來的問題，在銀行和證券方面，也進行了進一步的切塊分割。

其后，1999年四家銀行之所以成立四家資產(chǎn)管理公司，其中有一個原因就是可以通過《資產(chǎn)管理公司條例》賦予這些機構(gòu)一定的靈活性以有效處置不良資產(chǎn)，資產(chǎn)管理公司的一些處置做法在當時是嚴禁銀行來做的。例如資產(chǎn)管理公司可以對企業(yè)進行債轉(zhuǎn)股，但按照法規(guī)條例商業(yè)銀行開展“債轉(zhuǎn)股”是不被允許的；另外資產(chǎn)管理公司還有一些處理資產(chǎn)管理的其他辦法，在當時的商業(yè)銀行都是不被允許采用的。靈活解決不良資產(chǎn)處置問題，是當時情況下分設資產(chǎn)管理公司的原因之一。當然，今后在處理不良資產(chǎn)的過程中，可能不會再采用大面積剝離的做法，而是要求商業(yè)銀行自行消化。因此，如果商業(yè)銀行在投資、持股和有關資產(chǎn)處置方面還受限于分業(yè)經(jīng)營的限制，無疑會減弱商業(yè)銀行自行消化不良資產(chǎn)的能力。同時，資產(chǎn)管理公司也希望有更多的處置不良資產(chǎn)的能力，比如是否可以建立自己的證券公司，幫助它將所處置的資產(chǎn)通過資本市場運作以減輕損失。對于這些問題，都需要有新的考慮和安排。回顧歷史，我們主張要在不斷探索之中正確解讀現(xiàn)實、解讀歷史，避免誤讀現(xiàn)實、誤讀歷史。這也是為十六屆五中全會提出的“穩(wěn)步推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點”尋找正確思路和創(chuàng)造必要的環(huán)境。

金融業(yè)綜合經(jīng)營必須穩(wěn)步試點，這是因為綜合經(jīng)營需要金融機構(gòu)在人才儲備和風險控制方面達到較高的水平。

人才的重要性，大家都知道，我就不多說了。風險控制在金融機構(gòu)的重要地位，特別是隨著金融機構(gòu)業(yè)務多元化和產(chǎn)品多元化發(fā)展，風險控制越來越應成為非常關鍵和核心的內(nèi)容，就不一定為大家所重視。在中國，很多金融機構(gòu)是在近幾年才開始重視風險控制的，因此我們看到風險控制還比較薄弱，風險控制部門在大型金融機構(gòu)中的地位還不夠高。從國際上很多大型金融機構(gòu)看，風險控制部門是金融機構(gòu)非常核心的部門，具有極大的發(fā)言權(quán)，行長說的話很可能被風險控制官所否定，就是風險控制所發(fā)揮的核心作用的一個體現(xiàn)。因此，我們在進行多元化經(jīng)營、探索更廣泛的經(jīng)營方式和產(chǎn)品時，首先要把人才和風險控制擺在足夠的高度，否則我們的試點有可能會出這樣或那樣的問題。當然，出一些問題也不奇怪，有很多的經(jīng)驗教訓是在實踐中摸索并逐漸積累的，但是金融業(yè)出的問題往往會使我們整個改革試點方面的進度受到明顯的拖累，導致整個改革速度的減慢。

在穩(wěn)步推進綜合經(jīng)營試點時，并不是說所有的金融機構(gòu)都會在各個方面推進多元化和綜合經(jīng)營的模式。

任何一個金融機構(gòu)都會有自己的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營特色，要考慮自己在國民經(jīng)濟中的定位、自己的發(fā)展戰(zhàn)略，同時也要考慮客戶的特殊性，客戶群體需要提供的服務類別?？梢钥吹?，世界上很多國家在解除對分業(yè)經(jīng)營的管制之后，特別是1999年美國銀行改革法在解除了對分業(yè)經(jīng)營的管制后，國際上的金融機構(gòu)并不是紛紛走向綜合經(jīng)營。究竟是全面走向綜合、在某些方面綜合、還是繼續(xù)保持對某些業(yè)務的單一專注，應該是有深思熟慮的，不能跟風，別人搞什么我們就搞什么，而是需要根據(jù)自己的能力、發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營特色來確定。

穩(wěn)步推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點也給中央銀行和監(jiān)管機構(gòu)提出了一定的挑戰(zhàn)。

首先，監(jiān)管人員素質(zhì)應該有所提高，監(jiān)管人員應該熟悉更多、更廣的金融業(yè)務。當然這需要一個過程。其次，在當前按照三個業(yè)務范圍進行監(jiān)管的情況下，要增強監(jiān)管方面的協(xié)調(diào)，同時要強調(diào)功能監(jiān)管。不是說負責審批金融機構(gòu)的部門，就負責監(jiān)管所批金融機構(gòu)的所有業(yè)務，而是應根據(jù)金融機構(gòu)所從事的業(yè)務類型來明確應服從哪類業(yè)務監(jiān)管。隨之而來，要關注功能監(jiān)管所提出的許多新問題。

對于中央銀行來說，首先是通過支付清算系統(tǒng)要給不同類別的金融活動搭建平臺，提供支付的可能性；另一方面，由于引起傳染性的、連鎖性的風險總的來講主要是吸收存款類的機構(gòu)，因此對于吸收存款類機構(gòu)，我們要更加小心謹慎，要積極推進存款保險機制的建立，推進保護投資人、存款人、投保人機制的建立，使風險一旦出現(xiàn)后，能夠迅速得到消化和減輕。最后，中央銀行要考慮整個系統(tǒng)的系統(tǒng)性風險。在出現(xiàn)系統(tǒng)風險時，根據(jù)國際國內(nèi)經(jīng)驗，應該在貨幣政策和流動性方面做出及時、正確的反應，來減輕系統(tǒng)性風險對整個金融業(yè)和國民經(jīng)濟所產(chǎn)生的危害。

總之，穩(wěn)步推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點，對立法機構(gòu)、中央銀行、監(jiān)管機構(gòu)都不斷提出了新的要求。配合金融業(yè)和國民經(jīng)濟發(fā)展的要求，根據(jù)十六屆五中全會所確定的金融業(yè)綜合經(jīng)營試點的方向，我們爭取把各方面做的更好，取得有效的進展和積累更多的經(jīng)驗。