摘要：中小金融機(jī)構(gòu)是我國(guó)金融結(jié)構(gòu)中不可缺少的部分，而能否妥善解決其面臨的非對(duì)稱信息問(wèn)題具有極端重要性。本文從關(guān)系貸款理論與中小企業(yè)非勻質(zhì)性兩個(gè)角度分析了該問(wèn)題，指出只有以中小企業(yè)作為目標(biāo)客戶才是最優(yōu)選擇，并進(jìn)一步從宏觀和微觀兩個(gè)角度給出了解決非對(duì)稱信息問(wèn)題的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：中小金融機(jī)構(gòu)關(guān)系貸款非勻質(zhì)性

1990———2002年，中小金融機(jī)構(gòu)在總的中國(guó)金融組織規(guī)模中所占的比例只從1.11％提高到了2.06％，擁有的資產(chǎn)在中國(guó)金融資產(chǎn)總量中所占的比例僅從0.89％提高到了2.35％，存、貸款所占比重分別由4.22％、2.35％僅提高到了5.83％、3.4l％，業(yè)務(wù)規(guī)模也不大。但從改革的本質(zhì)上考察，中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展卻意義重大，一是以提高中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的多樣化與普及化程度，增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)對(duì)公眾的吸引力；二是完善了中國(guó)金融業(yè)在國(guó)有商業(yè)銀行壟斷結(jié)構(gòu)下所稀缺的金融服務(wù)功能；三是從地方金融的角度來(lái)講，中小金融機(jī)構(gòu)在追求地方利益的安排下積極配置地方金融資源的效用，顯然是無(wú)法取代的。

一、中小金融機(jī)構(gòu)面臨的非對(duì)稱信息問(wèn)題分析

（一）基于關(guān)聯(lián)貸款理論的分析

大型企業(yè)規(guī)范的公開信息易于收集和量化整理，經(jīng)營(yíng)動(dòng)向易于掌握，社會(huì)信用程度高，貸款需求規(guī)模大，在經(jīng)營(yíng)透明度和抵押條件上都具有中小企業(yè)所不及的優(yōu)勢(shì)，而大型金融機(jī)構(gòu)在資金量和體系結(jié)構(gòu)上都有能力為大型企業(yè)提供大規(guī)模的貸款，因此基于信息不對(duì)稱中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，以及單位貸款處理成本隨貸款規(guī)模上升而下降的規(guī)律，大型金融機(jī)構(gòu)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿或忽視為資金需求規(guī)模小卻風(fēng)險(xiǎn)大的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。這就很難與中小企業(yè)建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，也很難解決存在于金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題。而另一方面，大型金融機(jī)構(gòu)也一般不擁有對(duì)中小企業(yè)貸款的信息優(yōu)勢(shì)。從理論上講，大型金融機(jī)構(gòu)也可以像中小型金融機(jī)構(gòu)一樣，依靠其眾多的分支機(jī)構(gòu)來(lái)收集關(guān)于中小企業(yè)的非量化信息，從而降低決策時(shí)的信息成本。但由于其分支機(jī)構(gòu)經(jīng)理人員經(jīng)常調(diào)換，使得其對(duì)地方企業(yè)的了解程度相對(duì)較差。而另一方面，即使這些地方分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)理人員能夠了解地方中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，也很難向其上級(jí)機(jī)構(gòu)傳遞中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)信息，因?yàn)橹行∑髽I(yè)缺乏經(jīng)營(yíng)透明度的一個(gè)關(guān)鍵特征是其信息難以量化并不具有“公開性”。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息的這種非“公開性”使得在貸款出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)理人員很難向其上級(jí)解釋。而且組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜的大型金融機(jī)構(gòu)的代理鏈條過(guò)長(zhǎng)，又會(huì)帶來(lái)成本過(guò)高的代理問(wèn)題，因此難以將決策權(quán)配置到與中小金融機(jī)構(gòu)相同的底層級(jí)上去，基層人員也將失去收集這些信息的動(dòng)力。

與大型金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)取向不同，中小金融機(jī)構(gòu)比較愿意為中小企業(yè)提供融資服務(wù)，這除了因?yàn)樗鼈冑Y金少、無(wú)力為大企業(yè)融資外，主要是因?yàn)橹行〗鹑跈C(jī)構(gòu)在為中小企業(yè)提供服務(wù)方面擁有信息上的優(yōu)勢(shì)。中小金融機(jī)構(gòu)一般是地方性金融機(jī)構(gòu)，專門為地方中小企業(yè)服務(wù)。通過(guò)長(zhǎng)期的合作關(guān)系，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)地方中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的了解程度逐漸增加，這就有助于解決存在于中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱的問(wèn)題。即使中小金融機(jī)構(gòu)不能真正了解地方中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，從而不能對(duì)中小企業(yè)實(shí)施有效的監(jiān)督，但為了大家的共同利益，合作組織中的中小企業(yè)之間會(huì)實(shí)施自我監(jiān)督。一般來(lái)說(shuō)，這種監(jiān)督要比金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督更加有效。

在中小企業(yè)向銀行融資的過(guò)程中，銀行的關(guān)系性貸款在事先對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行甄別調(diào)查并通過(guò)限制性合同的簽訂對(duì)中小企業(yè)的行為進(jìn)行約束，在事后則對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督。由于銀行成為完成上述任務(wù)的專業(yè)化組織，他就能夠通過(guò)規(guī)模效應(yīng)以較低的成本完成任務(wù)，所以這種融資方式對(duì)中小企業(yè)信息透明度的要求相對(duì)較低。

在貸款發(fā)生時(shí)，信貸員將會(huì)對(duì)貸款人進(jìn)行完全的信用分析，對(duì)管理者進(jìn)行評(píng)價(jià)，這種調(diào)查給企業(yè)所有者/管理者一個(gè)與信貸員交流的機(jī)會(huì)，并讓信貸員對(duì)其能力有所評(píng)價(jià)，信貸員通常需要了解關(guān)于企業(yè)的各種與信譽(yù)和還貸能力有關(guān)的量化和非量化的信息。而限制性契約對(duì)各種企業(yè)行為或經(jīng)濟(jì)策略進(jìn)行限制，包括對(duì)企業(yè)買賣固定資產(chǎn)以及企業(yè)所有者/管理者酬金支付額度的限制等。在貸款發(fā)生后，為了幫助銀行監(jiān)督契約的履行，企業(yè)必須向銀行遞交由會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核通過(guò)的財(cái)務(wù)報(bào)告，當(dāng)企業(yè)想從事一些新的與現(xiàn)行契約相違背的行為時(shí)，銀行的信貸員為了防范貸款風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)企業(yè)再次進(jìn)行徹底的檢查。

在這種事前檢查和事中監(jiān)督的過(guò)程中，信貸員和企業(yè)所有者/管理者之間的關(guān)系不斷加深，同時(shí)銀行能夠更容易更清晰地了解到關(guān)于企業(yè)和其所有者/管理者的狀況，包括極多人格化的非量化信息。這種長(zhǎng)期的聯(lián)系使得小企業(yè)能夠以較低的利率較順利地取得銀行的貸款，也即是關(guān)系型借貸有助于緩解信貸市場(chǎng)上因信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的中小企業(yè)融資困難的市場(chǎng)失效。由于長(zhǎng)期關(guān)系產(chǎn)生的各種非量化信息在很大程度上可以替代財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等易量化和傳遞的信息，因此可以部分彌補(bǔ)中小企業(yè)因無(wú)力提供合格財(cái)務(wù)信息和抵押品所產(chǎn)生的信貸缺口，并有助于改善其不利的信貸條件。

（二）服務(wù)中小企業(yè)的收益分析

服務(wù)于中小企業(yè)的信息優(yōu)勢(shì)。信息不對(duì)稱是困擾大型金融機(jī)構(gòu)以及中小金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)的夢(mèng)魘。上文已經(jīng)從不同角度論述了信息問(wèn)題，中小金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)貸款具有巨大的信息優(yōu)勢(shì)，在此不再贅述。

服務(wù)于中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)。根據(jù)馬可維茨的資產(chǎn)組合理論，只有充分的分散化地投資才可能有效地分散風(fēng)險(xiǎn)。由于大企業(yè)的貸款需求巨大，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)于大企業(yè)的貸款往往具有批發(fā)性質(zhì)。對(duì)一家大企業(yè)的貸款很可能占據(jù)其信貸總額的很大比例，甚至一半以上。這無(wú)疑給風(fēng)險(xiǎn)管理提出了難題。如果該企業(yè)違約，此金融機(jī)構(gòu)也很可能隨瀕臨破產(chǎn)。而向中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款就很好地滿足了分散化的要求。即使該金融機(jī)構(gòu)的客戶中有一家甚至幾家倒閉，也不至于導(dǎo)致其破產(chǎn)。

二、對(duì)策建議

（一）對(duì)于監(jiān)管部門的建議

監(jiān)管部門要充分發(fā)揮作用。金融監(jiān)管部門要為中小金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，并針對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的特殊性給予積極扶持。一是對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)增設(shè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)要采取更寬松的政策，根據(jù)中小金融機(jī)構(gòu)資本規(guī)模、管理能力、不良資產(chǎn)比例和人員素質(zhì)等綜合因素，科學(xué)、合理地確定每年新增機(jī)構(gòu)指標(biāo)，要積極支持具備條件的中小金融機(jī)構(gòu)跨區(qū)域設(shè)置分支機(jī)構(gòu)。二是對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)增資擴(kuò)股和擴(kuò)充資本，要采取更積極的態(tài)度予以鼓勵(lì)和支持，促其增強(qiáng)資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。三是要適當(dāng)放寬中小金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍及開發(fā)新業(yè)務(wù)品種的審批，除去特許的，凡是國(guó)有商業(yè)銀行已辦理的業(yè)務(wù)品種、一般經(jīng)營(yíng)性和提供中介服務(wù)的業(yè)務(wù)，只要中小金融機(jī)構(gòu)具備所需要的管理能力、技術(shù)支撐和人才條件，都應(yīng)放開允許開辦。四是在實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理政策中，要靈活處理中小金融機(jī)構(gòu)多元化綜合經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，比如，配合證券交易保證金賬戶清算體制改革，允許以電子化手段與券商合作，在一定程度上介入和代理券商委托的證券業(yè)務(wù)。五是應(yīng)率先在中小金融機(jī)構(gòu)中進(jìn)行利率市場(chǎng)化的試點(diǎn)工作，至少應(yīng)給予其更大的利率浮動(dòng)權(quán)。六是中央銀行在制定對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)控制考核指標(biāo)體系時(shí)，要充分考慮中小金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際情況，區(qū)別對(duì)待，避免出現(xiàn)名義上的平等而實(shí)際上不平等的情況。七是對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)，國(guó)家應(yīng)當(dāng)盡快落實(shí)減免稅的優(yōu)惠政策，對(duì)于體制扭曲時(shí)期非自身原因而形成的虧損包袱，可以考慮采取新、老問(wèn)題區(qū)別對(duì)待，對(duì)舊包袱制定特殊政策慢慢消化處理的辦法。八是盡快建立中小金融機(jī)構(gòu)存款保險(xiǎn)制度，以減少和消除存戶存于中小金融機(jī)構(gòu)的資金遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，這是維持公眾信心和避免銀行倒閉的重要條件。

金融監(jiān)管部門要改革和完善金融監(jiān)管的方式，規(guī)范管理規(guī)章制度及相關(guān)政策制訂、實(shí)施的程序和步驟。金融監(jiān)管部門對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)督、檢查要有利于金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)和提高經(jīng)營(yíng)管理水平，但應(yīng)有明確一致的指導(dǎo)思想，保持合理的頻度。在制定涉及商業(yè)銀行整體的管理制度和改革政策時(shí)，要廣泛征求包括中小金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的所有金融機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)，謹(jǐn)慎地從多角度論證，充分考慮不同類型金融機(jī)構(gòu)的特殊性，充分考慮政策的連續(xù)性、一致性和適應(yīng)性。

中央銀行要多為中小金融機(jī)構(gòu)提供各種服務(wù)，寓服務(wù)于監(jiān)督之中。這方面可以考慮的有：利用中央銀行金融監(jiān)管者的地位和與國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系廣泛的特點(diǎn)，組織有關(guān)專家、商業(yè)銀行高級(jí)管理人員對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)人才培訓(xùn)；組織有關(guān)中小金融機(jī)構(gòu)就共同關(guān)心的管理和業(yè)務(wù)問(wèn)題召開研討會(huì)，不斷提高自身業(yè)務(wù)水平與理論素養(yǎng)。

（二）中小金融機(jī)構(gòu)自身戰(zhàn)略

如前文所述，中小金融機(jī)構(gòu)的首選客戶群即是中小企業(yè)。一個(gè)比較可行的辦法是建立有效的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法及相關(guān)模型。比較通用的模型有期限結(jié)構(gòu)模型、死亡率模型、RAROC模型等等。目前，美國(guó)許多銀行采用的是支持信貸決策的小型企業(yè)信用評(píng)分系統(tǒng)（small business credit scoring ，SBCS）。一般來(lái)講，對(duì)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度時(shí)，應(yīng)關(guān)注企業(yè)的如下指標(biāo)：

服務(wù)中小企業(yè)的過(guò)程中，我們必須順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，不搞盲目擴(kuò)張與改造，探索適于自身的可行的路徑。以浙江臺(tái)州銀座城市信用社為例，其在路橋區(qū)的所有金融機(jī)構(gòu)（包括國(guó)有商業(yè)銀行）業(yè)務(wù)量比重達(dá)到30%，逾期貸款比例不到1%，資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益均位居浙江省城市信用社系統(tǒng)首位，為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了較大貢獻(xiàn)?！般y座”成績(jī)的取得，在于遵循了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本規(guī)律。臺(tái)州市的地方領(lǐng)導(dǎo)當(dāng)時(shí)并沒(méi)有按要求組建城市商業(yè)銀行，而是根據(jù)臺(tái)州市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)和城市信用社發(fā)展的實(shí)際情況，繼續(xù)規(guī)范以銀座和泰隆城市信用社為主導(dǎo)的城市信用社的發(fā)展。當(dāng)銀座城市信用社具有擴(kuò)張沖動(dòng)并有兼并實(shí)力時(shí)，地方政府和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)適時(shí)引導(dǎo)，以市場(chǎng)主導(dǎo)的方式完成了其對(duì)椒江港口城市信用社的兼并。兼并以后運(yùn)行情況良好。因此，中小金融機(jī)構(gòu)以市場(chǎng)主導(dǎo)的方式走自主兼并之路，不斷發(fā)展壯大，并進(jìn)而向規(guī)范化的商業(yè)銀行方向發(fā)展，是切實(shí)可行的，也有利于充分發(fā)揮中小金融機(jī)構(gòu)在地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。在全國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)尤其是城鄉(xiāng)信用社不知道何去何從的今天，上面的例子很好地教育了我們。中小金融機(jī)構(gòu)自身的一些先天劣勢(shì)如規(guī)模小、組織形式原始等，都不是一定構(gòu)成發(fā)展的障礙，如果利用得當(dāng)，甚至能夠轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)。

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