特約撰稿人（美）呂克·萊文 張明莉 譯

編者按：呂克.萊文（Luc Laeven）是世界銀行金融機(jī)構(gòu)政策部門高級(jí)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家。本文摘自于作者新著——《系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)：遏制與解決》（Systemic Financial Crises: Containment and Resolution）。作者認(rèn)為，實(shí)施有效的遏制與解決危機(jī)的策略面臨許多困難。即使是最好的政策，執(zhí)行結(jié)果也要看危機(jī)的本質(zhì)以及各國金融機(jī)構(gòu)的狀況。重要的是要有銀行財(cái)務(wù)狀況的完整的信息、應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的良好的方案以及對(duì)財(cái)政方面的利弊得失的清醒的預(yù)期。

金融機(jī)構(gòu)危機(jī)為政策制定者們提出了異常嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。這種危機(jī)通常是出人意料地發(fā)生，演變速度很快，如果不能迅速果斷地解決，則會(huì)危及整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系。世界銀行保留了過去30年里大量的、全面的關(guān)于銀行業(yè)危機(jī)的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)表明，自上世紀(jì)70年代以來，銀行業(yè)危機(jī)的頻率和破壞程度都在增加，極端的例子是1997年的亞洲金融危機(jī)和1998年俄羅斯金融危機(jī)，新近的案例有土耳其、阿根廷和多米尼加等。

這些國家的銀行危機(jī)所導(dǎo)致的成本是非常巨大的，一部分損失由股東和存款人承擔(dān)，但大部分都得由政府承擔(dān)。盡管還難以有一個(gè)確切的數(shù)字，但初步計(jì)算，過去25年中發(fā)展中國家銀行危機(jī)所造成的財(cái)務(wù)成本已經(jīng)超過了1萬億美元，這一數(shù)額超過了自二戰(zhàn)以來的國際發(fā)展援助的總和。

區(qū)分危機(jī)的遏制階段和解決階段很重要。在遏制危機(jī)階段，往往能吸引很多的注意力。在這一階段，銀行倒閉，緊急流動(dòng)性貸款激增，利率攀高，匯率壓力大。中央銀行往往認(rèn)為穩(wěn)定壓倒一切，于是隨意地把貸款放給那些流動(dòng)性差，甚至是注定要破產(chǎn)的銀行。關(guān)閉這樣的銀行要拖很長的時(shí)間，即使是破產(chǎn)的跡象已經(jīng)十分明顯。更有甚者，關(guān)閉程序也有很多的缺陷。一項(xiàng)成功的干預(yù)政策從一開始就要有關(guān)于銀行財(cái)務(wù)狀況的完整信息，以及明確的時(shí)機(jī)選擇。然而在實(shí)踐中這些要求往往難以得到滿足。

在遏制危機(jī)階段，政策必須著眼于解決銀行和其他非金融公司的問題，以便將整個(gè)社會(huì)成本降到最低，重建機(jī)構(gòu)的償付體系，保障銀行業(yè)日后的安全與穩(wěn)健經(jīng)營。各國通常會(huì)運(yùn)用組合型的解決方案，這些方案的成敗與否取決于其司法、監(jiān)管以及其他政府機(jī)構(gòu)的效率。在財(cái)務(wù)重組中，無法指望一個(gè)效率低下的經(jīng)濟(jì)政策制定者能夠取得像許多發(fā)達(dá)國家那樣的成功。他們應(yīng)先設(shè)計(jì)出相應(yīng)的決策機(jī)制。盡管一些復(fù)雜的市場(chǎng)化機(jī)制有理論上的吸引力，那些鼓勵(lì)快速解決債務(wù)余額、減少政府干預(yù)的簡單的解決方案仍是最有效的。

在解決危機(jī)階段的持續(xù)期內(nèi)，政府往往保持對(duì)問題銀行的控制權(quán)以及所有權(quán)，注資額往往也是非常巨大的。許多政府已經(jīng)感覺到了在進(jìn)行適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)重組時(shí)財(cái)政政策和貨幣政策的約束，夯實(shí)銀行的財(cái)務(wù)根基是重中之重，做不到這點(diǎn)，銀行將會(huì)做出不計(jì)后果的事情來。

危機(jī)的深度以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度在很大程度上取決于一國現(xiàn)有機(jī)構(gòu)的質(zhì)量。特定機(jī)構(gòu)改革對(duì)于建立一個(gè)能夠抵御危機(jī)或者脫離危機(jī)的環(huán)境至關(guān)重要。例如，一些國家破產(chǎn)和重組制度缺乏，信息披露和會(huì)計(jì)條例不完善，股東和債權(quán)人的權(quán)利要求不詳盡，這些都是需要改革的重點(diǎn)。

關(guān)于破產(chǎn)法和破產(chǎn)程序的結(jié)構(gòu)性改革的重要性怎么強(qiáng)調(diào)都不為過，但在解決危機(jī)階段，為了支持重組或者讓問題銀行順利退出，還需要強(qiáng)有力的、但是相對(duì)靈活的程序。

允許外資銀行的進(jìn)入正逐漸被認(rèn)為是有價(jià)值的機(jī)構(gòu)改革的方法之一。許多外資銀行是在危機(jī)結(jié)束或者改革后進(jìn)來，扮演當(dāng)?shù)厥軗p銀行康復(fù)師的角色，幫助一國擺脫金融危機(jī)。最為重要的，外資銀行通過競爭來帶動(dòng)本地銀行業(yè)整體經(jīng)營水平的提高，在一國重組本地銀行中發(fā)揮間接的作用。

并不是所有的國家都能抓住機(jī)會(huì)利用金融危機(jī)來促進(jìn)機(jī)構(gòu)的改革，這往往是既得利益以及政治家短視的結(jié)果。自上世紀(jì)90年代初期以來陷入銀行業(yè)危機(jī)的日本就是一個(gè)極端的例子。日本銀行業(yè)重組的進(jìn)程非常緩慢，銀行的問題反過來又加重了日本經(jīng)濟(jì)的困難。

總的來說，實(shí)施有效的遏制危機(jī)以及解決危機(jī)策略面臨許多困難。即使是最好的政策，執(zhí)行結(jié)果也要依賴于危機(jī)的本質(zhì)以及各國金融機(jī)構(gòu)的狀況，同時(shí)，為應(yīng)付各類事件，快速做出決定也是必須的。最重要的是要有關(guān)于銀行狀況的完整的信息、應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的良好的方案以及對(duì)財(cái)政方面的利弊得失的清醒的預(yù)期。管理銀行業(yè)危機(jī)的政策失誤往往是由于過度依賴于社會(huì)，比如，迅速向不良銀行提供流動(dòng)性貸款、政府擔(dān)保等等，財(cái)政成本也由于監(jiān)管寬松和為借款人提供超額補(bǔ)貼等不恰當(dāng)?shù)娜蚀刃袨槎兊谬嫶?。其?shí)，強(qiáng)化破產(chǎn)方面的法律和機(jī)構(gòu)安排、建立適當(dāng)?shù)囊M(jìn)外資機(jī)構(gòu)的體制，是需要考慮的兩項(xiàng)重要政策，它們能夠避免銀行倒閉帶來的最壞結(jié)果。

責(zé)任編輯：劉 佳