亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        理想狀態(tài)應(yīng)為企業(yè)家和資本家的結(jié)合

        2005-04-29 00:00:00朱武祥
        新財(cái)富 2005年8期

        企業(yè)家們執(zhí)著于企業(yè)經(jīng)營,資本家們更關(guān)注資本升值;企業(yè)家公司經(jīng)營業(yè)績好于資本家公司……《新財(cái)富》的研究為理解“上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與業(yè)績”的關(guān)系提供了一種務(wù)實(shí)的視角。分析結(jié)果說明企業(yè)家的“一股獨(dú)大”并非壞事。對投資者來說,上市公司控制人理想狀態(tài)應(yīng)該是以企業(yè)家的專注、資本家的增值偏好經(jīng)營企業(yè)。從這個(gè)意義上看,解決股權(quán)分置,發(fā)展中小企業(yè)板很有必要。

        公司金融學(xué)術(shù)界在“股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營業(yè)績”的關(guān)系上一直存在爭議,沒有公認(rèn)一致的結(jié)果?!缎仑?cái)富》推出“100企業(yè)家”和“100資本家”,對上市公司控股股東的性質(zhì)予以分類,比較了二者在經(jīng)營業(yè)績和股市表現(xiàn)方面的若干差異。結(jié)果表明,“企業(yè)家”控股的公司業(yè)績強(qiáng)于上市公司平均水平,也好于“資本家”控股的上市公司。

        這個(gè)結(jié)論應(yīng)該不出乎意料,因?yàn)樯鲜泄径酁閲锌毓?。屬于“資本家”控股的上市公司多為收購的業(yè)績差的民營上市公司,或者是收購國有上市公司而來;而“企業(yè)家”控股的上市公司主要是民營企業(yè),歷經(jīng)十多年的競爭錘煉而成長,在行業(yè)中具有較領(lǐng)先的地位。

        這種控股股東性質(zhì)的分類為理解“上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與業(yè)績”的關(guān)系提供了一種務(wù)實(shí)的視角。一般而言,企業(yè)家們從一而終,更執(zhí)著專注于自己辛苦創(chuàng)立、打拼出來的企業(yè),從企業(yè)持續(xù)發(fā)展角度制定業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和經(jīng)營計(jì)劃;資本家更關(guān)注資本升值而非企業(yè)經(jīng)營,容易見異思遷,不斷追逐新的資本增值機(jī)會(huì),資本家善于以資本市場價(jià)值角度評價(jià)、購買經(jīng)營企業(yè),并傾向于在資本市場估值高時(shí)出售企業(yè)股權(quán),投入下一個(gè)資本增值企業(yè)。企業(yè)家不追求股權(quán)的流動(dòng)性,控股的目的是希望自己長久經(jīng)營企業(yè);而資本家比較強(qiáng)調(diào)股權(quán)的流動(dòng)性,控股的目的在于降低資本增值的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)家比資本家更有耐心經(jīng)營企業(yè),對處于高度競爭的國企來說,民營化改革中出售給企業(yè)家更好。例如,健力寶應(yīng)該出售給李經(jīng)緯等管理團(tuán)隊(duì),而不是張海這種資本市場出身的資本家。

        《新財(cái)富》的分析結(jié)果還說明,以往對“一股獨(dú)大”的批評比較籠統(tǒng),相當(dāng)于把控股股東視為同類。企業(yè)家的“一股獨(dú)大”并非壞事。在歐美股市上,上市時(shí)間不太長的企業(yè)往往是企業(yè)家“一股獨(dú)大”的,如蓋茨、戴爾。總體來說,中國上市公司中,企業(yè)家控股的上市公司還很少。隨著中小企業(yè)板的發(fā)展、股權(quán)分置的解決、國企民營化改革以及風(fēng)險(xiǎn)投資推動(dòng)下的境外上市,企業(yè)家的公司會(huì)顯著增加。

        對投資者來說,上市公司由企業(yè)家主導(dǎo)或資本家主導(dǎo)也許并不重要,因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營業(yè)績和股市表現(xiàn)不僅僅取決于控股股東是企業(yè)家還是資本家,而且企業(yè)家和資本家內(nèi)部在產(chǎn)業(yè)眼光、執(zhí)行策略和能力以及利益短期還是長期等方面差異也很大,良莠不齊。資本家也可以分為企業(yè)家出身的和資本市場出身的。從個(gè)案中,可以找到不少資本家控股的上市公司被掏空的實(shí)例,也可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)家的公司陷入困境。但把股東性質(zhì)、經(jīng)營哲學(xué)納入公司評價(jià)體系仍有必要。例如IT公司,智力資本密集,如果控股股東是資本家則不容易控制關(guān)鍵企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)資源,持續(xù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)比較大,如宏智科技(600503,*ST新智)。

        《新財(cái)富》此次的研究還發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象:資本家年輕,而企業(yè)家更年長。這種現(xiàn)象相異于國外成熟的資本市場,其中原因很大程度上應(yīng)是中國的融資渠道不暢,企業(yè)家只能靠逐步的自我積累。上市公司控制人的理想狀態(tài)應(yīng)該是企業(yè)家和資本家的結(jié)合,以企業(yè)家的偏執(zhí)、資本家的增值偏好經(jīng)營企業(yè)。從這個(gè)意義上看,解決股權(quán)分置,發(fā)展中小企業(yè)板很有必要,因?yàn)檫@將催生更多的企業(yè)家型的資本家。

        亚洲女同恋中文一区二区| 久久久久久国产精品mv| 国产精品永久免费视频| 亚洲综合日韩中文字幕| 亚洲免费福利视频网站| 69国产成人精品午夜福中文| 久久久久久久岛国免费观看| 亚洲两性视频一三区| 亚洲大胆视频在线观看| 免费亚洲一区二区三区av| 欧美日韩视频在线第一区| 欧美精品一级| 手机在线观看亚洲av| 在线观看午夜视频一区二区| 国产精品一区二区久久不卡| 亚洲AV无码乱码1区久久| 亚洲情精品中文字幕99在线| 男人吃奶摸下挵进去啪啪软件 | 免费少妇a级毛片人成网| 国产精品视频流白浆免费视频| 国产亚洲激情av一区二区| 日本最新一区二区三区视频观看| 日日摸天天摸人人看| 久久99久久久无码国产精品色戒| av在线资源一区二区| 国产欧美日韩va另类在线播放| 久久午夜无码鲁丝片直播午夜精品 | 五月天激情电影| 久久不见久久见免费视频7| 亚洲 国产 韩国 欧美 在线| 亚洲天堂久久午夜福利| 99视频30精品视频在线观看| 日韩精品区欧美在线一区| av在线不卡一区二区三区| 亚洲综合色无码| 狠狠躁夜夜躁无码中文字幕| 国产日韩一区二区精品| 中文字幕乱码亚洲无限码| 最新高清无码专区| 午夜亚洲国产精品福利| 人妻精品人妻一区二区三区四区 |