從1999年底深圳平安首次推出投資連結(jié)險(xiǎn)至今短短三四年時(shí)間里，新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品經(jīng)歷了從“投資連結(jié)險(xiǎn)風(fēng)波”到“分紅險(xiǎn)危機(jī)”，新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展似乎進(jìn)入了一個(gè)困惑期。人們開始反思壽險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展思路，很多人認(rèn)為壽險(xiǎn)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)從強(qiáng)調(diào)投資功能向保障功能理性回歸，筆者則認(rèn)為，以此來否定新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展是不足為據(jù)的。順應(yīng)國際壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，理性推廣投資型、分紅型及萬能壽險(xiǎn)等新型險(xiǎn)種是我國壽險(xiǎn)業(yè)緊跟潮流不落伍、保持行業(yè)生命力和競爭力的必然要求。

新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品是壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢

保障型與投資型壽險(xiǎn)產(chǎn)品滿足不同層次的需求

● 需求決定供給。市場需要什么是由消費(fèi)者的“貨幣選票”決定的，既然新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品能夠熱銷，說明它的市場需求所在。一方面，理性的人們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)投資于“投機(jī)”色彩濃厚的資本市場，作為散戶盈利很少，而且風(fēng)險(xiǎn)很大；另一方面，銀行利率一降再降，儲蓄已經(jīng)對居民無實(shí)質(zhì)性的吸引力，居民投資于新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品以求投資回報(bào)無疑是替代性的必然選擇。

● 傳統(tǒng)思想觀念發(fā)揮作用。就中國人的傳統(tǒng)觀念而言，為家庭主要經(jīng)濟(jì)支柱購買保險(xiǎn)提供家庭保障沒有為孩子購買保險(xiǎn)有吸引力，而為孩子買保險(xiǎn)又沒有“錢生錢”的投資型產(chǎn)品更能吸引購買者的眼球。這些有待于人們對保險(xiǎn)保障認(rèn)識的不斷提高。

● 我國的保險(xiǎn)人口結(jié)構(gòu)特殊，我國的保費(fèi)收入主要來源于較發(fā)達(dá)地區(qū)的少數(shù)大中城市，保險(xiǎn)密度差距懸殊。（見表1）

正是由于保險(xiǎn)對象主要集中于少數(shù)“有錢人”，因而他們不僅有能力支付價(jià)格相對較低的保障型傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品，也有能力購買具有保值增值功能的新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，分紅險(xiǎn)、投資連結(jié)險(xiǎn)和萬能壽險(xiǎn)產(chǎn)品均保費(fèi)分別為2500元，5100元和27000元，它們滿足了不同的消費(fèi)層次。

壽險(xiǎn)公司持續(xù)健康發(fā)展的必然之路

目前我國各大壽險(xiǎn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)均存在一定的支付缺口，是由于早期銷售大量高預(yù)定利率的傳統(tǒng)保單所致。由于傳統(tǒng)保單的預(yù)定利率與中央銀行基準(zhǔn)利率掛鉤，央行基準(zhǔn)利率的頻繁波動必然引起壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售價(jià)格與成本支出產(chǎn)生較大偏差，而且保單期限越長，偏差越大，嚴(yán)重危害到壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營穩(wěn)定性，形成巨額利差損。當(dāng)然對此并非無切實(shí)的解決辦法，壽險(xiǎn)公司由以往的負(fù)債管理到資產(chǎn)管理直至今天的資產(chǎn)負(fù)債管理正是用以解決經(jīng)濟(jì)波動對壽險(xiǎn)業(yè)的沖擊。只要壽險(xiǎn)各類資產(chǎn)的期限、利率結(jié)構(gòu)與各類負(fù)債相匹配，由于保險(xiǎn)資金放在與負(fù)債相匹配的資產(chǎn)上，即使市場利率波動，壽險(xiǎn)公司仍可以獲得穩(wěn)定收益。但我國缺乏長期投資工具，基本上沒有長期投資市場，因而我國利用資產(chǎn)負(fù)債管理來解決利率變動，對壽險(xiǎn)業(yè)的沖擊并不具備操作性，而新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品則很好地轉(zhuǎn)嫁了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是壽險(xiǎn)公司持續(xù)健康發(fā)展的必然選擇。

那么這是否如很多人所說，必然增加被保險(xiǎn)人的風(fēng)險(xiǎn)呢？理論上是不會的。新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的一個(gè)共同特征是保障與投資的適度分離。即使投資賬戶不理想，或者壽險(xiǎn)公司狀況不理想，并不會影響其保障部分。之所以造成被保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)在于兩個(gè)方面：第一，很多實(shí)際無購買力的人被誤導(dǎo)購買新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品，其本身抗風(fēng)險(xiǎn)有限，或者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不是出于自愿，而是被誤導(dǎo)的結(jié)果，這些與新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品本身并無必然聯(lián)系；第二，從目前壽險(xiǎn)公司的投資技術(shù)水平和外部環(huán)境來看，要提供更高的投資回報(bào)實(shí)屬困難。因而，壽險(xiǎn)公司要新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品之長還面臨較大的挑戰(zhàn)。

綜上所述，盡管目前新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展面臨一些困難，如果僅僅將我國壽險(xiǎn)業(yè)定位于純保障型的險(xiǎn)種，無異于作繭自縛，這將損害我國壽險(xiǎn)業(yè)在整個(gè)金融體系中的競爭地位。

新型壽險(xiǎn)應(yīng)強(qiáng)化保障功能

伴隨著投資連結(jié)險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)發(fā)展受阻，目前業(yè)界對新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的批評聲不斷，問題主要集中在以下兩個(gè)方面，值得我們深刻反思。

● 新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品保障功能亟待加強(qiáng)。現(xiàn)在熱銷的諸多投資連結(jié)險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)，絕大多數(shù)保障范圍十分有限，附加險(xiǎn)缺乏，除少數(shù)險(xiǎn)種承諾給付少量生存保險(xiǎn)金外，其他險(xiǎn)種都只能承保死亡風(fēng)險(xiǎn)和傷亡風(fēng)險(xiǎn)，對于疾病、養(yǎng)老等常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)未能考慮，而且保障金額普遍很低，無法滿足人們的保障需求。如此一來引起兩方面的問題：一方面，缺失保障功能的壽險(xiǎn)產(chǎn)品實(shí)質(zhì)是在同銀行、證券等其他金融機(jī)構(gòu)搶占市場份額，其替代性很強(qiáng)，一旦市場利率發(fā)生變動，其投資部分很容易被其他金融機(jī)構(gòu)所取代，造成保費(fèi)收入的巨大波動，不利于壽險(xiǎn)公司的持續(xù)經(jīng)營；另一方面，由于新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品開辦以后，各家公司忙于拓展業(yè)務(wù)，無暇對市場做細(xì)致有效的分析和調(diào)研，只是將目標(biāo)瞄準(zhǔn)同行業(yè)已推出的產(chǎn)品，在細(xì)枝末節(jié)上加以修補(bǔ)的推出，致使目前市場上壽險(xiǎn)產(chǎn)品趨同率率高達(dá)90%，造成壽險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)部的惡性競爭，形成新的利差損。

壽險(xiǎn)公司必須實(shí)行差異化戰(zhàn)略，強(qiáng)化新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的保障功能，提高保障金額，形成合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，打造壽險(xiǎn)公司的核心競爭力。

● 代理人行為亟待規(guī)范。目前新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的保費(fèi)收入很大一部分源自代理人的不實(shí)宣傳。借保險(xiǎn)之名，片面夸大產(chǎn)品投資功能，用以圈定自己的客戶范圍。代理人的誤導(dǎo)行為主要有以下幾種方式：一，向客戶保證投資收益；二，向客戶做出無風(fēng)險(xiǎn)承諾；三，故意隱瞞推保事項(xiàng)；四，誘導(dǎo)無繳費(fèi)能力客戶投保；五，混淆新型產(chǎn)品與股票、國庫券的區(qū)別。正是這些誤導(dǎo)形成了新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的“虛假繁榮”。一方面，巨額的保費(fèi)收入中絕大部分歸保單持有人所有，并不形成壽險(xiǎn)公司的利潤增長點(diǎn)。只有保障部分才能導(dǎo)致公司的實(shí)存資產(chǎn)增加，形成利潤來源。因此，雖然目前國內(nèi)各大壽險(xiǎn)公司每年保費(fèi)收入增幅很大，但其利潤增長遠(yuǎn)不如外資保險(xiǎn)公司。（見表2）另一方面，誤導(dǎo)使得市場往往錯誤地形成對新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的過高預(yù)期，由此引發(fā)整個(gè)行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，不利于壽險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

壽險(xiǎn)公司必須改變“保費(fèi)至上”的傳統(tǒng)經(jīng)營思想，本著“利潤最大化”的原則開展壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)；提高代理人素質(zhì)，改變傳統(tǒng)業(yè)務(wù)考核辦法，規(guī)范代理人行為，至少應(yīng)該“以誠為本，以誠服人”；還應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起保險(xiǎn)業(yè)的社會責(zé)任，提高民眾的保險(xiǎn)意識。

新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品面臨良性發(fā)展空間

隨著新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展，其所具備的保障、投資、儲蓄等多元化屬性使得分業(yè)經(jīng)營已經(jīng)無法適應(yīng)產(chǎn)品創(chuàng)新的發(fā)展要求。有條不紊地推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營將為我國新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的良性發(fā)展提供更為廣闊的空間。

壽險(xiǎn)市場與資本市場的良性互動

投資是壽險(xiǎn)公司的生命力，是其核心競爭力的重要方面。投資不是新型壽險(xiǎn)的“專利”，無論何種壽險(xiǎn)產(chǎn)品，壽險(xiǎn)公司要保持其競爭都離不開投資。在激烈的競爭環(huán)境下，壽險(xiǎn)公司的兩大利潤來源中，承保利潤日益萎縮，基本為負(fù)。壽險(xiǎn)公司往往利用投資收益來彌補(bǔ)承保的虧損。（見表3）因此壽險(xiǎn)公司要發(fā)展壯大，就必須提供成本低廉的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，這必然要求其具有較高的投資管理能力和投資水平。

從壽險(xiǎn)公司的角度來說，有兩個(gè)方面亟待加強(qiáng)。第一，允許更多資金進(jìn)入資本市場。目前我國保險(xiǎn)資金限制進(jìn)入資本市場，損害了保險(xiǎn)資金的投資收益，嚴(yán)重影響壽險(xiǎn)業(yè)在整個(gè)金融行業(yè)的競爭地位，也不利于證券市場的繁榮穩(wěn)定。新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品中的投資部分進(jìn)入資本市場應(yīng)當(dāng)不受阻礙。保監(jiān)會放開了投資連結(jié)險(xiǎn)中投資賬戶內(nèi)資金購買證券投資資本的比例限制，允許其最高比例可達(dá)100%。萬能壽險(xiǎn)產(chǎn)品的獨(dú)立賬戶中證券投資基金最高可達(dá)80%。第二，目前我國保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場的方式仍以間接入市為主，壽險(xiǎn)公司自行組建保險(xiǎn)基金管理公司，由間接入市到直接入市勢在必行。證監(jiān)會已明確表示，待條件成熟，可以允許保險(xiǎn)公司參與發(fā)動設(shè)立基金管理公司，更深入地參與我國基金業(yè)和證券市場的發(fā)展。

除投資股票外，金融品種的多樣化將為壽險(xiǎn)公司創(chuàng)造更多的投資機(jī)會。壽險(xiǎn)公司可以大力投資于長期債券市場，包括政府長期債券、公司債券等，這有利于其資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。有實(shí)力的壽險(xiǎn)公司也可以上市，改變普遍存在的資金短缺和償付能力不足的現(xiàn)狀，也有利于與資本市場的繁榮。

銀保長期合作，利益共享

銀行同保險(xiǎn)業(yè)的合作是國際金融業(yè)發(fā)展的趨勢。目前大多壽險(xiǎn)公司已將銀行代理業(yè)務(wù)作為繼個(gè)人營銷、團(tuán)體保險(xiǎn)之后的又一重點(diǎn)，成為公司業(yè)務(wù)發(fā)展的一大支柱。但銀保合作也出現(xiàn)一些問題：在產(chǎn)品上，各大公司趨同現(xiàn)象嚴(yán)重，無法滿足客戶的個(gè)性化需求；在合作模式上，一家銀行代理多家壽險(xiǎn)公司的產(chǎn)品，銀行成為稀缺資源，加劇壽險(xiǎn)公司之間的手續(xù)費(fèi)大戰(zhàn)和不良競爭；在服務(wù)上，新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品更加豐富，條款復(fù)雜，需要專業(yè)保險(xiǎn)代理人介入，在銀行網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立專柜十分必要。

目前，客戶除了購買分紅類型保險(xiǎn)外，還存在對養(yǎng)老、健康、意外傷害等險(xiǎn)種的多樣化需求。因而，銀行保險(xiǎn)過度依賴分紅產(chǎn)品的局面有待改善。很多壽險(xiǎn)公司已經(jīng)意識到這個(gè)問題，如太平洋壽險(xiǎn)已將“少兒樂”兩全保險(xiǎn)等三款市場熱銷的傳統(tǒng)非分紅險(xiǎn)搬上柜臺。應(yīng)大力發(fā)展“泛保險(xiǎn)”業(yè)務(wù)，跳出傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的框架，綜合金融咨詢服務(wù)、資產(chǎn)經(jīng)營管理等，使保險(xiǎn)產(chǎn)品成為一種廣泛意義上的金融投資工具。同時(shí)，銀行網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立專柜，借助銀行渠道和客戶資源，實(shí)現(xiàn)對客戶理財(cái)?shù)囊粭l龍服務(wù)。從銀保合作模式來看，積極探討變通合作模式，尋求銀保長期合作，利益共享。