【科技風尚】

戰(zhàn)爭：高科技的試驗田

《商業(yè)周刊》網(wǎng)站 2003年4月9日

微型監(jiān)視飛行器、水下機器人、精確制導傳感器、加固的掌上電腦——這些高科技產(chǎn)品都正在伊拉克戰(zhàn)場上得到檢驗。

戰(zhàn)爭總能使高科技新產(chǎn)品進入市場，并成為商業(yè)主流。越南戰(zhàn)爭時才初次使用的夜視雙筒望遠鏡，現(xiàn)在被電影院的保安人員用來監(jiān)視影片放映時的盜版行徑。全球定位系統(tǒng)（GPS）是一種通過衛(wèi)星確定用戶確切方位的技術(shù)，在第一次海灣戰(zhàn)爭中，軍隊用它做向?qū)В源┰缴硥m暴和黑夜。據(jù)紐約智囊機構(gòu)Allied Business Intelligence的調(diào)查，現(xiàn)在GPS技術(shù)的市場達到160億美元。

同樣情況可能已在第二次海灣戰(zhàn)爭中發(fā)生了。自“9·11事件”之后，美國軍費預算飛速增長，軍方再次邁開技術(shù)創(chuàng)新的步伐。而以往高科技開發(fā)的主力軍，如航空等產(chǎn)業(yè)，由于受到經(jīng)濟低迷的影響，已不再有足夠資金投入高科技開發(fā)。

當產(chǎn)業(yè)公司削減成本時，他們發(fā)現(xiàn)，將軍方開發(fā)出的技術(shù)進行改造，比自己獨自搞研發(fā)，在費用上要低許多?！斑@是觀念上的重大轉(zhuǎn)變”，蒙大拿州立大學Techlink中心的技術(shù)經(jīng)理John Dennis說。該中心致力于國防部和私人企業(yè)之間的技術(shù)交流。

將軍事科技進行改造的好處在于，這些技術(shù)已經(jīng)通過了軍事行動這一最嚴酷情形的考驗。Honeywell公司副總裁兼總經(jīng)理Scott Starrett說：“在戰(zhàn)爭情況下，你可以學到很多東西，其中許多都有商業(yè)價值?！?/p>

那么，到底是哪些技術(shù)在伊拉克戰(zhàn)場上一顯身手呢？我們來仔細看看：

有專家認為，便攜式無人駕駛飛行器（UAVs）、遙控飛行器有可能成為最大的商業(yè)熱點。雖然這些技術(shù)已經(jīng)出現(xiàn)了十幾年，但此次戰(zhàn)爭中現(xiàn)身的新的便攜式飛行器，可以在5分鐘里折疊起來裝入公文包。它們的成本只有5萬～10萬美元左右，而一個常規(guī)大小的UAV得花費數(shù)百萬美元。每一個微型部件的電池可以支撐其工作1小時，在重新檢修之前可以進行100次著陸。

而攜帶攝像頭和化學藥劑探測器的UAV，可以對城市進行監(jiān)控。因為它非常小，所以不會像由飛行員駕駛的監(jiān)視飛機或大型UAV那樣容易被發(fā)現(xiàn)，也就難以被擊落。警察探案時可以應用這種技術(shù)，石油公司也可用它來檢測輸油管上的裂縫。

另一值得留意的發(fā)明是遙控機器人?！?·11事件”之后，它的初始產(chǎn)品曾用于尋找世界貿(mào)易中心廢墟中的生還者；在搜尋本·拉登及其塔利班同盟時，它也用于搜索阿富汗的洞穴。新的機器人產(chǎn)品40磅重，配有更好的傳感器和一個以太網(wǎng)集線器，這樣可以把信息傳送到當?shù)睾艚兄行?。洛杉磯和其他一些城市正在利用這種技術(shù)處理匪徒扣押人質(zhì)的問題。專家預計，其應用領(lǐng)域還包括檢查地下水管道是否有人投毒，并幫助清除有毒物質(zhì)。

在轟炸巴格達行動中的運用的精確制導技術(shù)，將被用在飛機和汽車上。這些現(xiàn)在用來指引武器方向的高科技，將會讓商業(yè)飛機駕駛員更好地操縱飛機，提高空中交通的控制力。在不久的將來，它將安裝在小汽車上，在你對危險情況進行反應之前將汽車剎住。

另外，遠程跟蹤系統(tǒng)也有可能在商業(yè)領(lǐng)域派上用場?，F(xiàn)在，參加伊拉克戰(zhàn)爭的美軍軍官正在享受著GPS系統(tǒng)帶給他們的便利：比如掌握補給車隊、部隊、無人駕駛飛行器以及坦克的行進路線等等。軍事專家說，這套系統(tǒng)還可以進行無線數(shù)據(jù)升級、發(fā)電子郵件、發(fā)短消息等等，在商業(yè)領(lǐng)域中，公司可以用來把握在外作業(yè)人員的動向。

當然，也有分析家認為，軍方在恢復其科技創(chuàng)新領(lǐng)先地位時，將會遇到一些困難。只要軍費預算繼續(xù)增長，一切都是可能的。

【遠眺中國】

中國不良債務市場隱含風險

《遠東經(jīng)濟評論》 2003年4月10日

中國飛速增長的經(jīng)濟背后是一大批等待拍賣的不良資產(chǎn)。在過去兩年里，投資中國不良債務的大型外國投資機構(gòu)，一直在費力地處理廢棄工廠和嚴重過時的工業(yè)設備，并承受相關(guān)的政治和經(jīng)濟風險。在參與中國雄心勃勃的債務改革計劃時，他們不得不對相關(guān)的收益進行仔細評估。

現(xiàn)在，一些實力雄厚的投資銀行和機構(gòu)投資者已經(jīng)下注，確切地說，他們準備在中國的廉價債（distressed debt）市場上一顯身手。

3月初，摩根士丹利和一個由雷曼兄弟公司、所羅門美邦、香港KTH資本管理公司和國際貨幣基金組織組成的銀團，從中國的華融資產(chǎn)管理公司手中購買了一筆賬面價值為13億美元的不良貸款，這是迄今為止不良貸款交易中金額最大的一筆。幾天之前，高盛公司宣布，同意從華融手中購買一筆價值2.3億美元的資產(chǎn)組合。1月份，德意志銀行同意幫助中國信達資產(chǎn)管理公司把一筆優(yōu)先價值（underlying value）為1.92億美元的不良資產(chǎn)證券化。

快速清理不良貸款對確保中國經(jīng)濟健康至關(guān)重要：根據(jù)中國對世界貿(mào)易組織的承諾，未來五年內(nèi)，中國將向境外銀行開放國內(nèi)市場。

但行動迅速并非中國的辦事特點。第一批交易花了近兩年時間才獲得所有必需的政府許可，同時資產(chǎn)價值的評估也頗費時日。

銀行業(yè)人士聲稱，他們發(fā)現(xiàn)，熙熙攘攘的城市中部有空置的毛澤東時代的工廠、過時的工業(yè)設備以及不安全的廠房，而愁眉不展的國企職工則要求離職前得到足額養(yǎng)老金和醫(yī)療保險。和亞洲大多數(shù)不良債務組合一樣，這里的許多資產(chǎn)估價也將為零。

中國名聲不佳的法院及執(zhí)法體系，也是外國投資者主要擔心的結(jié)構(gòu)性問題。在不良債務業(yè)務中，非常關(guān)鍵的兩個問題是：抵押品回贖權(quán)喪失的法律執(zhí)行，以及投資者對債務人償付行為的上訴能力。

不過，投資者們在估價中也已考慮了巨大的風險以保護自己的利益。據(jù)知情人士稱，以摩根士丹利為首的銀團，在與華融簽訂合資協(xié)議時，購買不良貸款僅支付了賬面價值8％的價格。

【商務新知】

股票期權(quán)并非惟一抉擇

《商業(yè)周刊》 2003年4月14日

上月的《金融會計標準公告》（Financial Accounting Standards Board）建議將股票期權(quán)列為收益報告上的一項開支。這一建議無異于在硅谷挑起戰(zhàn)火。技術(shù)行政官們尖叫道，這一舉動將大幅削減利潤，并迫使他們降低現(xiàn)在90％多的雇員所享有的期權(quán)補助。他們認為，這將嚴重打擊工作情緒，終將有損創(chuàng)新。不過，這種觀點沒什么道理。因為顯然有很多比期權(quán)更好的方法來維持創(chuàng)新的動力。

限制型股票(restricted stock)是值得關(guān)注的一個方式，它可以在一段時間后轉(zhuǎn)換成普通股票和業(yè)績股票（performance shares)——達到一定目標時的獎勵。這種方式的好處在于：它在隱藏成本或稀釋股權(quán)方面沒有期權(quán)那么多，而且在激勵員工方面更靈活、更有效。麥肯錫的合伙人哈培爾（Neil W.C. Harper）說：“這有利于從根本上反思刺激性獎勵的方式。”

期權(quán)的優(yōu)點很明顯。除了其在底線價格方面驚人的隱蔽性，還有稅收減免和現(xiàn)金收入。但當其一文不值時，則毫無激勵作用——現(xiàn)在許多公司的情形就是如此，行權(quán)價遠高于股價?！罢f實話這像彩票一樣”，亞馬遜公司主管投資者關(guān)系的副總裁Tim Halladay說，該公司最近開始發(fā)行限制性股票以取代期權(quán)。即使在時機良好時，由于會計規(guī)則禁止將未支出期權(quán)與完成利潤或是銷售目標聯(lián)系起來，所以期權(quán)的激勵作用有多大，也很難說。

限制型股票可能最受歡迎，它在三至五年里轉(zhuǎn)成完全的股票。如果以期權(quán)激勵，那么股票上漲，則員工獲益。不過，即使下跌，股票也值一點錢，因此在熊市里，期權(quán)仍是一種激勵方式。和期權(quán)一樣，限制型股票也不會降低收入或稀釋普通股：因為雇員們覺得限制性股票更實在。

還有一種更好的激勵方式，即只有完成業(yè)績目標才給予股票。在理想狀態(tài)下，他們會把公司某一群體的股票收益和某一收入或利潤增長之類的內(nèi)部目標捆綁到一起。這種做法保證員工只有在公司有突出業(yè)績時才能獲益。

沒有哪種單一的激勵方式是完美的。無論如何，公司不該固執(zhí)于對大多數(shù)雇員的資產(chǎn)補償有所威脅的措施。如果那樣，當公司形勢好轉(zhuǎn)而人才短缺時，將會非常被動。與其進行無謂的爭論，科技公司不如去設計出更有新意的解決方案。這是他們應該努力的地方。