接管

這宗交易至少在兩個(gè)方面擦上了目前銀行及證券監(jiān)管的邊界

從9月30日起，幾乎每天晚上7點(diǎn)鐘，在位于香港中環(huán)的國(guó)際金融中心的20層，新橋投資（Newbridge Capital）董事總經(jīng)理單偉建都要與另外七個(gè)人開(kāi)通氣會(huì)。會(huì)議在電話(huà)上進(jìn)行，參加會(huì)議者分布在美國(guó)加州舊金山新橋總部、得克薩斯州沃思堡、韓國(guó)漢城、中國(guó)香港，他們或是新橋投資的高層人士，或是新橋投資新近引入的國(guó)際銀行界資深業(yè)者。這是一個(gè)全然國(guó)際化的陣容，談的主題卻是如何管理一家中國(guó)商業(yè)銀行。

這八個(gè)人組成的委員會(huì)，用《華爾街日?qǐng)?bào)》的話(huà)說(shuō)，剛剛“創(chuàng)造了歷史”。他們成為1949年以來(lái)接管一家中國(guó)商業(yè)銀行的第一個(gè)國(guó)際投資及管理團(tuán)隊(duì)——根據(jù)位于中國(guó)深圳市的深圳發(fā)展銀行（深圳證券交易所交易代碼000001，下簡(jiǎn)稱(chēng)深發(fā)展）在漫長(zhǎng)的國(guó)慶假期后終于發(fā)布的公告，這八人委員會(huì)獲得了對(duì)于深發(fā)展“全面監(jiān)督、控制風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展業(yè)務(wù)，并負(fù)責(zé)銀行經(jīng)營(yíng)層的管理和管理機(jī)制的改善在內(nèi)的各項(xiàng)管理職權(quán)”。這幾乎就是全權(quán)。

深發(fā)展行長(zhǎng)周林未在其中，公告稱(chēng)，他在過(guò)渡期主持董事會(huì)工作。

委員會(huì)的全稱(chēng)為“收購(gòu)過(guò)渡期管理委員會(huì)”。過(guò)渡期結(jié)束的標(biāo)志，將是“股權(quán)交易完成”，單偉建告訴《財(cái)經(jīng)》，他指的是新橋投資正在與深發(fā)展目前大股東深圳市政府就收購(gòu)所持深發(fā)展股權(quán)的交易談判結(jié)束。新橋的目標(biāo)當(dāng)然直指第一大股東位置，雖然已為更早些時(shí)候（9月27日）的深發(fā)展公告確認(rèn)為“（深發(fā)展的）戰(zhàn)略投資者并進(jìn)入本行”，談判何時(shí)結(jié)束還不明朗。必經(jīng)的盡職調(diào)查（due diligence）程序幾乎是剛剛開(kāi)始。據(jù)深發(fā)展行長(zhǎng)周林日前透露，過(guò)渡期管理委員會(huì)的授權(quán)期限為90天。他稱(chēng)，深圳市政府此次準(zhǔn)備全部轉(zhuǎn)讓其所屬三家公司所持有的深發(fā)展股權(quán)（三家公司總計(jì)持有18.02％，其中國(guó)有股和法人股為16.46％）?！爸涣粢还山鸸伞保瑸榈氖恰吧畎l(fā)展的注冊(cè)地點(diǎn)不變，不能挪到別的地方去”。

但是，對(duì)于新橋投資準(zhǔn)備收購(gòu)深發(fā)展的股權(quán)比例及價(jià)格，單偉建仍堅(jiān)拒作正面回答。“我們不希望對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不必要的影響?！?/p>

單偉建的小心謹(jǐn)慎有著多重意義。正在談判中的，是一宗需要小心呵護(hù)的交易。天時(shí)（中國(guó)加入WTO后金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程加速）、地利（深圳市政府全面退出國(guó)企決心甚堅(jiān)）、人和（監(jiān)管者和決策者樂(lè)見(jiàn)其成），缺一不可。

這宗交易至少在兩個(gè)方面擦上了目前銀行及證券監(jiān)管的邊界：國(guó)務(wù)院一紙嚴(yán)厲通知后，上市公司國(guó)家股和法人股對(duì)外資開(kāi)放之門(mén)自1995年9月起關(guān)閉；根據(jù)中國(guó)人民銀行正在制定的《向金融機(jī)構(gòu)投資入股規(guī)定》，外資機(jī)構(gòu)合并持有一家國(guó)內(nèi)銀行的股權(quán)比例不得超過(guò)該銀行總股本的25％，單一外資機(jī)構(gòu)持有一家國(guó)內(nèi)銀行股權(quán)不能超過(guò)該銀行總股本的15％。

如果說(shuō)，國(guó)有法人股的轉(zhuǎn)讓障礙可能已被深發(fā)展9月27日公告中“經(jīng)政府有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)”一語(yǔ)所化解，央行對(duì)于外資持股上限的限制則也許多少會(huì)構(gòu)成麻煩。知悉情況的央行官員向《財(cái)經(jīng)》表示，央行所看到的深圳市上交的報(bào)告，只是一個(gè)意向性的材料，并未有關(guān)于股權(quán)比例的數(shù)字。他們一直理解為是15％之內(nèi)。如果最終比例超過(guò)15％，肯定需要另行申請(qǐng)?zhí)貏e批準(zhǔn)。

雖然新橋已然接管深發(fā)展的管理權(quán)，雙方對(duì)此的解釋仍有微妙而重要的不同。深發(fā)展行長(zhǎng)周林稱(chēng)深發(fā)展方面要求新橋提前接管，而且“從管委會(huì)負(fù)責(zé)管理的第一天起，（深圳市）政府就不再承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任在新橋?！眴蝹ソ▌t告訴《財(cái)經(jīng)》，作出接管一家銀行管理權(quán)的決定之前，不需要完全了解其情況，“一個(gè)資深駕駛員在受命試飛前，不需要完全了解飛機(jī)的金融結(jié)構(gòu)一樣，這與最后買(mǎi)不買(mǎi)一架飛機(jī)所需要的了解程度差別很大?！钡?，對(duì)于交易是否還有無(wú)法完成的可能性這個(gè)問(wèn)題，單偉建小心地不予置評(píng)。

大多數(shù)關(guān)心中國(guó)銀行業(yè)的人士愿意看到交易順利完成。一位央行高級(jí)官員告訴《財(cái)經(jīng)》，“這事做好了，便成示范?！惫ど?hào)|亞CEO方風(fēng)雷直截說(shuō)道：“這是件大好事。”在深發(fā)展9月27日宣布新橋投資將作為戰(zhàn)略投資者進(jìn)入后，著名債信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司將對(duì)深發(fā)展的評(píng)級(jí)前景由“穩(wěn)定”改為“正面”（目前深發(fā)展的評(píng)級(jí)為E＋/Ba3）。這是直接來(lái)自市場(chǎng)的評(píng)價(jià)。

新橋、得克薩斯太平洋、Blum三位一體

買(mǎi)入—重整—增值—售出，是新橋及其母體得克薩斯太平洋作為一個(gè)收購(gòu)為主業(yè)的投資公司中主要操作流程

新橋投資成立于1994年，由兩家美國(guó)非公有資本股權(quán)投資公司（private equity firm）得克薩斯太平洋集團(tuán)（Texas Pacific Group，TPG）及Blum Capital共同發(fā)起。單偉建稱(chēng)，三家公司實(shí)際上是一個(gè)大家族?！叭灰惑w，不管是股權(quán)還是業(yè)務(wù)層面都視為一個(gè)機(jī)構(gòu)?！?/p>

得克薩斯太平洋集團(tuán)成立于1993年，其創(chuàng)始人David Bonderman原為美國(guó)得克薩斯州巨富巴斯家族投資總監(jiān)，曾運(yùn)籌收購(gòu)美國(guó)儲(chǔ)蓄銀行——80年代美國(guó)面臨絕境的最大的儲(chǔ)蓄信貸機(jī)構(gòu)之一——在注入新管理層并改善運(yùn)營(yíng)之后，美國(guó)儲(chǔ)蓄銀行與華盛頓共同銀行(Washington Mutual)合并，獲巨利。Bonderman于1993年與巴斯家族另一位財(cái)務(wù)顧問(wèn)辭職，創(chuàng)辦得克薩斯太平洋集團(tuán)，第一個(gè)項(xiàng)目就是收購(gòu)當(dāng)時(shí)陷入破產(chǎn)困境的大陸航空公司。他們注入了6000多萬(wàn)美元資金，獲得其控制權(quán)，注入新的管理團(tuán)隊(duì)，而當(dāng)他們?nèi)蚊腃EO被證明令人失望之時(shí)，Bonderman任命了另一個(gè)CEO。最終，這宗收購(gòu)給他們帶來(lái)了超過(guò)10倍的回報(bào)，并從此奠定在投資界的地位?，F(xiàn)在，得克薩斯太平洋集團(tuán)管理的資金超過(guò)了100億美元。

得克薩斯太平洋集團(tuán)這類(lèi)投資公司叫收購(gòu)型基金（Buyout Fund），主要向處于財(cái)務(wù)困境但仍有潛力的企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資，掌握控制權(quán)后向被收購(gòu)公司派入新的管理層，改善公司運(yùn)營(yíng)狀況，提升公司價(jià)值，然后退出以獲利。與TPG同處該行業(yè)的著名投資公司還有KKR、Carlyle Group、Bain Capital、Blackstone Group等。

作為專(zhuān)門(mén)與風(fēng)險(xiǎn)打交道的投資機(jī)構(gòu)，得克薩斯太平洋集團(tuán)有過(guò)一系列收購(gòu)案例。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)低迷的時(shí)候，比高漲之時(shí)更充滿(mǎn)機(jī)會(huì)。這正是得克薩斯太平洋集團(tuán)自2000年初至2001年9月長(zhǎng)達(dá)一年半的時(shí)間里沒(méi)有做一宗收購(gòu)交易的原因——這段時(shí)間資產(chǎn)價(jià)格太高。而在“9·11事件”之后，他們則頻頻出手，競(jìng)標(biāo)美國(guó)航空（US Airways，“9·11事件”后第一家宣布進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)的美國(guó)航空公司）、以20多億美元價(jià)格與人聯(lián)手收購(gòu)餐飲連鎖巨頭Burger King、收購(gòu)處于破產(chǎn)邊緣的全球第三大晶圓廠(chǎng)MEMC，行事每每出人意表。雖然他們亦時(shí)有失手紀(jì)錄，但在同行中被認(rèn)為屬長(zhǎng)于火中取栗之輩，Bonderman享有“收購(gòu)藝術(shù)家”之聲名，此次深發(fā)展過(guò)渡期管理委員會(huì)成員中，排名第一者正是此君。

新橋投資的投資模式脫胎于得克薩斯太平洋，而非另一個(gè)母體Blum公司。Blum公司通常作對(duì)美國(guó)上市公司的緩慢漸進(jìn)的增持，并由此增強(qiáng)對(duì)管理層的影響。一個(gè)重要的信息是，Blum公司創(chuàng)始人Richard Blum的妻子是來(lái)自加州的美國(guó)民主黨資深參議員Dianne Feinstein。Dianne Feinstein是中國(guó)加入WTO及給予中國(guó)永久性最惠國(guó)待遇問(wèn)題的重要支持者。在采訪(fǎng)中，記者多次聽(tīng)人提及新橋投資的這一“背景”。

得克薩斯太平洋集團(tuán)、Blum公司與新橋投資各有一個(gè)投資審議委員會(huì)，所有合伙人都是委員，兩個(gè)星期一次會(huì)議，每個(gè)投資議案都要在會(huì)上討論，而任何與會(huì)者都有否決權(quán)。三個(gè)投資審議委員會(huì)之間人員交叉，但決策相互獨(dú)立。

新橋投資于1999年底成功收購(gòu)韓國(guó)第一銀行（Korea First Bank，KFB）一役一舉成名。在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)15個(gè)月的馬拉松談判后，新橋擊敗匯豐銀行，從韓國(guó)政府手中獲得51％股權(quán)，入主韓國(guó)第一銀行。此舉對(duì)當(dāng)時(shí)的韓國(guó)金融重整而言具象征意義。穆迪甚至為此上調(diào)了韓國(guó)主權(quán)債信評(píng)級(jí)。新橋投資隨后即在韓國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支持下于2000年使韓國(guó)第一銀行轉(zhuǎn)為盈利（參見(jiàn)案例：新橋投資收購(gòu)韓國(guó)第一銀行）。此次之所以能進(jìn)入深發(fā)展，各方均稱(chēng)韓國(guó)第一銀行案例之成功在先是主因之一?，F(xiàn)在新橋管理的資本金額已達(dá)16億美元。

新橋投資方面主持與韓國(guó)政府談判者，即為單偉建。單偉建早年畢業(yè)于北京外貿(mào)學(xué)院英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)，后在美國(guó)就讀于加州伯克利大學(xué)，獲管理學(xué)博士。在1988－1989年間，單曾擔(dān)任中國(guó)留美經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)理事，并曾在美國(guó)賓西法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院任教6年。1993年至1998年，任職于JP摩根，曾任JP摩根駐華首席代表，可惜或因時(shí)勢(shì)未到，開(kāi)拓中國(guó)業(yè)務(wù)之途并不順暢。1998年，單加入新橋投資，現(xiàn)為新橋投資的董事總經(jīng)理、合伙人之一。知者稱(chēng)其精明有干才，尤其“善于與政府打交道”。

單偉建稱(chēng)其不過(guò)為新橋團(tuán)隊(duì)之一員而已，深發(fā)展案有現(xiàn)在之格局，端賴(lài)于新橋、得克薩斯太平洋集團(tuán)及Blum公司如David Bonderman等資深合伙人的判斷、在金融界的影響力及整個(gè)集團(tuán)在市場(chǎng)上調(diào)動(dòng)資源的能力。

新橋有意收購(gòu)日本及臺(tái)灣的金融機(jī)構(gòu)，至今仍在談判中；而對(duì)于中國(guó)銀行業(yè)，單偉建稱(chēng)，“新橋觀之有年矣”。

為什么是深發(fā)展？

為什么是新橋？

“（除了深發(fā)展）哪個(gè)銀行你可以持股25％以下還能控制這家銀行？”

為什么要收購(gòu)深發(fā)展股權(quán)？

“如果是一家世界上最好的銀行，或者被市場(chǎng)認(rèn)為是世界上最好的銀行，”單偉建說(shuō)，“我們不會(huì)考慮收購(gòu)?！眴蝹ソ](méi)有直接說(shuō)出口的是，新橋投資專(zhuān)長(zhǎng)于在不好的銀行中發(fā)現(xiàn)價(jià)值。

從新橋投資的角度看來(lái)，在中國(guó)有潛在價(jià)值的銀行比比皆是。風(fēng)險(xiǎn)管理上能不能加以改善？是不是按照銀行產(chǎn)品的利潤(rùn)率來(lái)管理產(chǎn)品？在地域分布上是否已經(jīng)齊全了？在分支銀行的布點(diǎn)上是否完全合理？“上下左右，隨便一看，就能找到改善的地方。處處都是潛在的價(jià)值?！?/p>

雖然“處處皆是潛在的價(jià)值”，新橋投資獨(dú)鐘深發(fā)展。單偉建坦陳要的就是控制權(quán)。新橋及其母體得克薩斯太平洋集團(tuán)的整個(gè)投資策略都以獲得被收購(gòu)公司的控制權(quán)為必須條件。新橋投資不只是想做中國(guó)商業(yè)銀行的第一大股東。他們要獲得控制全權(quán)，注入從管理者到管理經(jīng)驗(yàn)在內(nèi)的各種資源，以實(shí)現(xiàn)增值。否則，“我們不會(huì)投?！眴蝹ソㄕf(shuō)。

作為中國(guó)最早的上市公司之一，深發(fā)展72％的股票可流通，其前十大股東中，前三名深圳市投資管理公司、深圳國(guó)際信托投資公司、深圳市社會(huì)保險(xiǎn)公司均為深圳市屬公司，合計(jì)持有18.02％股權(quán)，而第四大股東深圳市中電投資股份有限公司僅持有3.2％，其余更在1％上下。新橋投資若接下深圳市的深發(fā)展股權(quán)，即可成為有絕對(duì)控制力的股東。這一條件，在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行中，幾乎是絕無(wú)僅有。

“（除了深發(fā)展）哪個(gè)銀行你可以持股25％以下還能控制這家銀行？”單偉建問(wèn)。根據(jù)中外合資企業(yè)法，外資持股比例超過(guò)25％即為合資企業(yè)，而一旦成為合資銀行，就要遵守《外資金融機(jī)構(gòu)管理規(guī)定》，許多國(guó)內(nèi)銀行可以從事的業(yè)務(wù)就不再允許經(jīng)營(yíng)。

深圳市政府是這一交易得以進(jìn)行的巨大推動(dòng)力的重要來(lái)源。深發(fā)展從今年初著手外資進(jìn)入事宜，后聘請(qǐng)所羅門(mén)美邦擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)。據(jù)周林披露，前后接觸者包括匯豐、花旗、JP摩根等“數(shù)十家”之多。另?yè)?jù)廣東省媒體披露，與新橋的談判五六月間有階段性成果。至8月間，深圳市政府、廣東省政府先后向上提交報(bào)告，于9月間得到中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)。9月26日，深圳市委常委就新橋收購(gòu)深發(fā)展股權(quán)一事召開(kāi)專(zhuān)門(mén)會(huì)議，“一路綠燈為新橋放行”。

“這件事情的關(guān)鍵是深圳市政府?！币晃谎胄泄賳T告訴《財(cái)經(jīng)》。他認(rèn)為，新橋投資入主深發(fā)展“并不意味著從此要向外資賣(mài)銀行了”，央行只不過(guò)是亮了個(gè)綠燈而已。“這也許是個(gè)征兆，但并非趨勢(shì)。關(guān)鍵要看股東?！?/p>

深圳發(fā)展銀行成立至今15年，是改革開(kāi)放后最早的股份制商業(yè)銀行。在1996年和1997年的牛市中，深發(fā)展與四川長(zhǎng)虹一起成為深滬股市的領(lǐng)頭羊和風(fēng)向標(biāo)。但是深發(fā)展也積累了大量的不良貸款。1999年，深發(fā)展304億總貸款中，逾期和呆滯貸款之和就有102億元，這導(dǎo)致深發(fā)展在2000年和2001年兩次動(dòng)用公積金和未分配利潤(rùn)近30億元來(lái)計(jì)提準(zhǔn)備。但時(shí)至今日，深發(fā)展的諸多財(cái)務(wù)指標(biāo)，與同業(yè)相比，均不令人滿(mǎn)意（參見(jiàn)表：四家上市商業(yè)銀行各項(xiàng)指標(biāo)）。此外，周林在近日接受《中國(guó)證券報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)承認(rèn)，深發(fā)展在控制新增壞賬的機(jī)制及建立法人治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題上，亦頗多遺憾。雖然記者看到的一份中銀國(guó)際分析報(bào)告《股份制銀行突圍而出》，提及深發(fā)展正在建立深圳特殊資產(chǎn)管理中心，以處置不良資產(chǎn)，但周林認(rèn)為，“如果不做根本的改革，這個(gè)銀行就沒(méi)有出路?！?/p>

至于為什么深發(fā)展會(huì)選擇新橋投資，單偉建相信，除卻新橋投資收購(gòu)韓國(guó)第一銀行業(yè)績(jī)之外，銀行沒(méi)有管好壞銀行的經(jīng)驗(yàn)是此次銀行類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)者未被選中的一個(gè)重要原因。美國(guó)RTC處理儲(chǔ)蓄信貸機(jī)構(gòu)垮臺(tái)危機(jī)、韓國(guó)1998年金融危機(jī)、日本近年出售破產(chǎn)銀行都沒(méi)有這樣的經(jīng)驗(yàn)。因?yàn)殂y行不懂怎樣管壞銀行，怎樣處理不良資產(chǎn)。怎樣解決現(xiàn)有的問(wèn)題。銀行里的人是銀行家，不是專(zhuān)業(yè)的改變體制解決問(wèn)題的專(zhuān)家?！靶聵騽t不然?！彼f(shuō)。

價(jià)格

假如要將其不良資產(chǎn)覆蓋率提高至50％，深發(fā)展將必須額外撥備20億元左右——相當(dāng)于每股凈資產(chǎn)要減少至1元左右

在交易格局大定的情況下，價(jià)格是最大的難題，而它的背后，則是不良資產(chǎn)負(fù)擔(dān)的分擔(dān)問(wèn)題。

在近來(lái)的幾起銀行參股案中，較多地采用了P/B比（價(jià)格/賬面價(jià)值）的定價(jià)方法。以此分析，據(jù)深發(fā)展2002年半年報(bào)，其每股凈資產(chǎn)為每股2.03元，調(diào)整后為1.82元。但是，深發(fā)展的為不良資產(chǎn)計(jì)提的準(zhǔn)備金的覆蓋率（準(zhǔn)備金/不良資產(chǎn)）僅有28.6％，其他三家上市商業(yè)銀行中最低者亦超過(guò)50％。以深發(fā)展目前94.5億元不良資產(chǎn)計(jì)，假如要將其不良資產(chǎn)覆蓋率提高至50％，深發(fā)展將必須額外撥備20億元左右——相當(dāng)于每股凈資產(chǎn)要減少至1元左右。這樣算來(lái)，傳聞中的每股5元的價(jià)格偏高。

誰(shuí)來(lái)承擔(dān)這筆欠賬？肯定不是原股東。周林歷數(shù)深圳市政府退出深發(fā)展的諸多好處中，“免除了承擔(dān)銀行壞賬的責(zé)任”是重要一條。

最有可能的解決之道是，深發(fā)展股東大會(huì)已通過(guò)的配股計(jì)劃能夠盡快實(shí)施，以每10股配3股，每股定價(jià)區(qū)間在5元至8.5元計(jì)，可從流通股股東手中集得20億至30億元資金，一舉解決提高不良資產(chǎn)準(zhǔn)備率所需資金問(wèn)題。倘若最終價(jià)格確定在每股5元左右，說(shuō)此次配股為交易條款之一部分，當(dāng)無(wú)大錯(cuò)。此舉也與單偉建所稱(chēng)交易完成后將盡快“把深發(fā)展的資產(chǎn)負(fù)債表清理干凈”的想法大體一致。不過(guò)，如此一來(lái)，新橋手中所持有的深發(fā)展股權(quán)將被相應(yīng)攤薄，兩相權(quán)衡，尚難斷最終結(jié)果如何。單偉建以不能透露“競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”為由，拒絕告訴記者可能的解決之道。

由于盡職調(diào)查仍在進(jìn)展中，最終的交易價(jià)格的確隨時(shí)可能變動(dòng)。新橋投資對(duì)深發(fā)展所作盡職調(diào)查之細(xì)密，給記者留下深刻印象?！敦?cái)經(jīng)》曾收到一封舉報(bào)深發(fā)展旗下某支行問(wèn)題信貸的信件后，曾向深發(fā)展總行監(jiān)察部門(mén)作核實(shí)。在此次盡職調(diào)查之中此舉被新橋投資所悉，單偉建于是“盤(pán)問(wèn)”記者所知情況，所提問(wèn)題表明對(duì)事件了解細(xì)致入微。

變化

單偉建不愿回答現(xiàn)有的深發(fā)展管理團(tuán)隊(duì)在未來(lái)將出現(xiàn)何種具體變化，但是，“有些人肯定要帶進(jìn)來(lái)”

在新橋派出的八人管理委員會(huì)中，直接參與過(guò)渡期管理的只有少數(shù)幾人，但據(jù)深發(fā)展人士稱(chēng)，自9月底之后，一支四五十人的隊(duì)伍就已進(jìn)駐深發(fā)展。其中部分人進(jìn)行盡職調(diào)查，部分人“協(xié)助管理……其實(shí)超出了協(xié)助”，單偉建說(shuō)，“幾個(gè)重大的方面，我們要控制得很?chē)?yán)，尤其是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)——信貸風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)甚至洗錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)等等——的控制。”

這些人全部來(lái)自海外，但一般不來(lái)自新橋投資自身。新橋投資人數(shù)不多，且關(guān)注的是收購(gòu)交易本身，而非直接參與被收購(gòu)企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)。他們派到旗下企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，幾乎全從市場(chǎng)上招募而來(lái)?！白鯞uyout這個(gè)行業(yè)，要與許多中介機(jī)構(gòu)關(guān)系密切?！眴蝹ソㄕf(shuō)。

目前在深發(fā)展這四五十人還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，更完整的隊(duì)伍仍在組建中。從9月底之后，新橋投資聯(lián)絡(luò)投資銀行、咨詢(xún)公司、獵頭公司等不一而足。

正是倚仗新橋投資及其母體得克薩斯太平洋集團(tuán)的豐厚人脈，在收購(gòu)韓國(guó)第一銀行之時(shí)，單偉建告訴韓國(guó)政府，新的銀行將擁有一個(gè)“全明星隊(duì)伍”。在新的韓國(guó)第一銀行的董事會(huì)里，出現(xiàn)了前信孚銀行總裁、前美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)等人。此次深發(fā)展過(guò)渡期管理委員會(huì)中，也是銀行界資深人士云集：Robert T.Bornum在得克薩斯太平洋集團(tuán)收購(gòu)美國(guó)儲(chǔ)蓄銀行后擔(dān)任該銀行的行長(zhǎng)，該銀行出售給華盛頓共同銀行后擔(dān)任銀行董事。華盛頓共同銀行資產(chǎn)超過(guò)3000億美元；Robert T. Cohen現(xiàn)為韓國(guó)第一銀行的總裁和CEO；Micheal T.Yahng在波士頓銀行工作長(zhǎng)達(dá)21年，有豐富的各類(lèi)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，曾任波士頓銀行亞洲區(qū)副總裁，兼大中國(guó)地區(qū)總裁。

單偉建不愿回答現(xiàn)有的深發(fā)展管理團(tuán)隊(duì)在未來(lái)將出現(xiàn)何種具體變化，他的說(shuō)法非常婉轉(zhuǎn)，但意思很明確?！坝行┤丝隙ㄒ獛нM(jìn)來(lái)。”他說(shuō)?！坝行┙?jīng)驗(yàn)與技術(shù)是可以帶給現(xiàn)在的管理層，有些恐怕已經(jīng)固化到人的身體里。”單偉建特別強(qiáng)調(diào)，作為一個(gè)以收購(gòu)為主的公司，新橋在撤換旗下控股公司的不稱(chēng)職管理者時(shí)毫不留情?！拔覀兂３１Ａ粼瓐F(tuán)隊(duì)……但有時(shí)，我們會(huì)整個(gè)撤換管理層。”

與韓國(guó)第一銀行相比，深發(fā)展未來(lái)的故事有相同亦有不同。銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)質(zhì)量管理、組織方式等等所謂“最佳做法”（international best practice，IBP），在哪里都是適用的。但是，在1998年的韓國(guó)，金融家們最擔(dān)心的是情況會(huì)惡化到什么程度，考慮的焦點(diǎn)是怎樣控制風(fēng)險(xiǎn)，怎樣不再賠下去。2002年的中國(guó)不一樣。中國(guó)銀行體系的不良資產(chǎn)，以國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，驚人地大，但中國(guó)市場(chǎng)是一個(gè)快速增長(zhǎng)中的市場(chǎng)，機(jī)會(huì)在增長(zhǎng)當(dāng)中?！八约纫紤]風(fēng)險(xiǎn)，又要考慮增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里。”單說(shuō)。周林則告訴記者，新橋投資較為看重銀行零售市場(chǎng)?！敖窈笊畎l(fā)展的大致方向是服務(wù)類(lèi)的零售業(yè)務(wù)?！?/p>

雖然屢屢收購(gòu)銀行，新橋投資本身是一個(gè)做收購(gòu)業(yè)務(wù)的投資公司。新橋追逐的，說(shuō)到底，是賣(mài)出與買(mǎi)入之間的利潤(rùn)空間。新橋投資過(guò)去交易，從進(jìn)入到退出，周期有時(shí)長(zhǎng)，有時(shí)短。在韓國(guó)第一銀行收購(gòu)案中，新橋承諾韓國(guó)政府收購(gòu)后一年內(nèi)不出售股權(quán)。但此次新橋以所持國(guó)有及法人股權(quán)轉(zhuǎn)讓本就需政府批準(zhǔn)為由，并未作正式承諾；周林稱(chēng)，新橋表示持有至少5年以上——那是2007年，銀行業(yè)真正全面對(duì)外資開(kāi)放之時(shí)。

不過(guò)，表示與承諾之間，畢竟法律意義不同。單偉建告訴過(guò)《財(cái)經(jīng)》，他們這類(lèi)投資公司通常在何時(shí)選擇退出?！爱?dāng)我們認(rèn)為一個(gè)企業(yè)已經(jīng)釋放出其潛力，其增長(zhǎng)達(dá)到一個(gè)平臺(tái)（plateau），就算是基本上到了退出之時(shí)了。”

10月11日下午近7點(diǎn)鐘，窗外的維多利亞灣已是暮色四合。單偉建準(zhǔn)備起身去開(kāi)深發(fā)展過(guò)渡期管理委員會(huì)的每晚電話(huà)通氣會(huì)。記者問(wèn)了最后一個(gè)問(wèn)題：一家中國(guó)商業(yè)銀行被國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的團(tuán)隊(duì)接管，這種事怎么可能在中國(guó)、在現(xiàn)在發(fā)生？

“這種事情怎么可能在中國(guó)發(fā)生？”單偉建最后答，“這也是我正在問(wèn)自己的問(wèn)題”。