依托大股東海爾集團(tuán)，眾淼創(chuàng)科從IT服務(wù)聚焦保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)，再延伸咨詢服務(wù)，形成“三元協(xié)同”的業(yè)務(wù)模式。在2024年，更是成功上市港交所，成為赴港保險(xiǎn)中介“第一股”。下一步，眾淼創(chuàng)科將繼續(xù)以科技創(chuàng)新為驅(qū)動，優(yōu)化客戶服務(wù)，進(jìn)一步鞏固其行業(yè)地位。

近年來，保險(xiǎn)中介行業(yè)迎來了顯著的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。通過大數(shù)據(jù)、人工智能（AI）、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)的應(yīng)用，行業(yè)實(shí)現(xiàn)了從銷售、承保到理賠的全流程智能化。據(jù)本刊記者的觀察與梳理，在眾多保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)中，眾淼控股（青島）股份有限公司（下稱“眾淼創(chuàng)科”）在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的表現(xiàn)尤為突出。

而數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成功也為其上市之路注入了強(qiáng)大動力。2024年4月，眾淼創(chuàng)科第二次向港交所遞交招股書，由中信證券、中國平安資本（香港）擔(dān)任聯(lián)席保薦；同年7月，上市聆訊獲通過，將登陸港交所主板上市；同年8月，成功上市港交所，成為赴港保險(xiǎn)中介“第一股”。

事實(shí)上，這是眾淼創(chuàng)科第二次沖擊港股IPO。早在2023年5月，眾淼創(chuàng)科首次沖擊IPO，向港交所遞交招股書，國泰君安國際為其獨(dú)家保薦人，但并未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

二次赴港上市，展現(xiàn)出眾淼創(chuàng)科對上市的決心。最新招股書顯示，此次上市募資，眾淼科技將用于發(fā)展保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)。同時表示，未來三年專注于保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)的擴(kuò)張；未來五年用于開發(fā)及提供IT服務(wù)產(chǎn)品，還將在保險(xiǎn)中介及金融科技行業(yè)尋求審慎投資和收購機(jī)會。

科技創(chuàng)新加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型

眾淼創(chuàng)科成立于2017年3月，初期主要從事IT服務(wù)。自收購海爾保險(xiǎn)代理后，眾淼創(chuàng)科的業(yè)務(wù)擴(kuò)展至保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)，并延伸出咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)。換言之，其業(yè)務(wù)模式主要包括保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)、IT和咨詢?nèi)糠?。其中，保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)是公司核心部分。

根據(jù)弗若斯特沙利文，在國家金融監(jiān)督管理總局最新發(fā)布的《中國保險(xiǎn)年鑒》中，2022年，眾淼創(chuàng)科在中國保險(xiǎn)代理機(jī)構(gòu)中名列第八。無論從收入還是利潤來看，2021年-2023年，眾淼創(chuàng)科呈現(xiàn)正增長態(tài)勢。

根據(jù)其招股書，眾淼創(chuàng)科主要透過向保險(xiǎn)用戶分銷保險(xiǎn)公司合作伙伴的保險(xiǎn)產(chǎn)品向其收取傭金來賺取保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)收入。此外，還通過提供IT服務(wù)及咨詢服務(wù)賺取收入。2021年-2023年，公司的保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)收入分別為1.16億元、1.31億元、1.56億元；1T服務(wù)收入分別為126.4萬元、1495.3萬元、1578.2萬元；咨詢服務(wù)收入分別為265.4萬元、272.4萬元、248.1萬元。

2024年6月，證監(jiān)會副主席方星海表示，鼓勵融資額比較大、科技創(chuàng)新實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)申請境外上市，尤其是支持企業(yè)境外上市時選擇香港。因此，眾淼創(chuàng)科能成功上市，少不了自身的科技屬性。

自成立以來，眾淼創(chuàng)科始終致力于數(shù)字化方面的轉(zhuǎn)型。比如，開發(fā)一系列在線平臺，在家庭端開發(fā)“全掌柜”APP、微信公眾號及微信小程序“全掌柜理賠中心”；在企業(yè)端，開發(fā)“企業(yè)保險(xiǎn)交互服務(wù)平臺”，建立了一套線上線下一體化服務(wù)模式，涵蓋包括風(fēng)險(xiǎn)評估、提供場景化咨詢、分銷保險(xiǎn)產(chǎn)品及保險(xiǎn)理賠等保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的主要流程。截至2023年12月31日，公司的在線平臺逾23.6萬名注冊用戶，其中，超10.6萬名保險(xiǎn)用戶使用過“掌上保單”APP功能，公司管理超26.6萬份保單。

眾淼創(chuàng)科將其定位為“中國數(shù)字化領(lǐng)先的快速增長的保險(xiǎn)代理服務(wù)及解決方案提供商”，明確提出要“推動中國保險(xiǎn)中介行業(yè)的數(shù)字化發(fā)展”。相信，赴港上市只是開始，其在數(shù)字化發(fā)展的道路上將不斷創(chuàng)新突破。

依托股東發(fā)展

眾淼創(chuàng)科是海爾集團(tuán)旗下的保險(xiǎn)生態(tài)平臺，前身為海爾保險(xiǎn)代理。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，雖然歷經(jīng)A、B輪融資，海爾集團(tuán)始終保持了控股權(quán)。據(jù)招股書，海爾集團(tuán)通過青島海盈匯及青島海創(chuàng)匯間接合計(jì)持有眾淼創(chuàng)科約 60.44% 的股權(quán)。

由于股東關(guān)系，眾淼創(chuàng)科與海爾集團(tuán)的深度合作，在多個層面上得到了支持與發(fā)展。招股書顯示，海爾集團(tuán)的保險(xiǎn)用戶通過眾淼創(chuàng)科購買保險(xiǎn)，而公司成功向海爾集團(tuán)保險(xiǎn)用戶銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品向保險(xiǎn)公司合作伙伴獲取傭金收入。同時，眾淼創(chuàng)科亦向海爾集團(tuán)提供IT及咨詢服務(wù)。

2021-2023年，眾淼創(chuàng)科歸屬于海爾集團(tuán)企業(yè)保險(xiǎn)用戶的傭金收入分別為1828.8萬元人民幣、2380.9萬元人民幣、2410萬元人民幣，平均傭金費(fèi)率分別為17.4% / 12.8% 和 12.4% 。

同一時期，眾淼創(chuàng)科IT服務(wù)收入中來自海爾集團(tuán)及其聯(lián)署公司的收入金額分別為57.7萬元人民幣、

604.2萬元人民幣和873.2萬元人民幣；咨詢服務(wù)收入中來自海爾集團(tuán)及其聯(lián)署公司的收入分別為79.0萬元人民幣、234.6萬元人民幣和146.0萬元人民幣。由此可見，其從大股東海爾集團(tuán)中獲得的保單傭金收入占了不少比重，也暴露出了依賴股東帶來的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橐坏┖柤瘓F(tuán)出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況，眾淼創(chuàng)科勢必會受到影響。此外，招股書顯示，公司對五大供應(yīng)商的依賴程序較高，對此，公司坦言，倘未能與業(yè)務(wù)伙伴保持穩(wěn)定的關(guān)系，公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況及業(yè)務(wù)前景可能會受到重大不利影響；倘失去任何重要客戶，或任何重要客戶未能按預(yù)期水平合作，公司增長及收入可能受到重大不利影響。

而隨著“報(bào)行合一”政策的強(qiáng)力推進(jìn)，保險(xiǎn)行業(yè)的收費(fèi)機(jī)制將愈加透明。2022年-2023年，從海爾集團(tuán)獲得的傭金收入保持在約0.24億元人民幣，增長動力明顯不足。不過，由于高額利潤，公司在毛利率上實(shí)現(xiàn)了較大提升。根據(jù)其招股書，過去三年內(nèi)，與海爾集團(tuán)業(yè)務(wù)相關(guān)的毛利率幾乎維持在 73% 以上。換言之，海爾集團(tuán)的傭金收入尚未增長跡象，而其他低毛利率收入正在增長，這或?qū)⒔o眾淼創(chuàng)科的經(jīng)營發(fā)展帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)。