0 引言

隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的迅猛推進(jìn)和新媒體技術(shù)的日新月異，信息更迭的速度達(dá)到了前所未有的高度，這一變革性力量深刻重塑了旅游市場(chǎng)的發(fā)展軌跡，引領(lǐng)其步入了全新的發(fā)展模式。眾多旅游目的地借助互聯(lián)網(wǎng)的東風(fēng)，在網(wǎng)絡(luò)上大放異彩，不僅極大地點(diǎn)燃了公眾的出游熱情，還持續(xù)推高了國(guó)內(nèi)文旅市場(chǎng)的繁榮度。然而，這一繁榮景象的背后，離不開旅游企業(yè)尤其是那些旅游上市公司的精妙運(yùn)營(yíng)策略與強(qiáng)大的資源整合力，它們?cè)谛袠I(yè)中扮演著引領(lǐng)者和示范者的角色相較于中小旅游企業(yè)，旅游上市公司的運(yùn)營(yíng)方式多種多樣，同時(shí)具備更好的資源整合能力，發(fā)揮著先鋒示范作用[1

近年來(lái)，面對(duì)旅游市場(chǎng)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，旅游企業(yè)為求穩(wěn)健前行、業(yè)績(jī)攀升及經(jīng)濟(jì)收益最大化，僅憑提升旅游服務(wù)質(zhì)量已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還必須在財(cái)務(wù)管理能力上實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。作為企業(yè)管理重要組成部分的財(cái)務(wù)績(jī)效，是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和發(fā)展?fàn)顩r的重要依據(jù)[2]。然而，旅游行業(yè)內(nèi)企業(yè)林立，業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、資源條件千差萬(wàn)別，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法往往局限于單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)或簡(jiǎn)單的指標(biāo)堆砌，難以全面、深入地揭示企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)健康狀況與運(yùn)營(yíng)效率，更無(wú)法精準(zhǔn)捕捉不同類型旅游企業(yè)在績(jī)效評(píng)價(jià)上的獨(dú)特性與差異性。這一問(wèn)題若得不到有效解決，將嚴(yán)重制約旅游上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升，使其在市場(chǎng)洪流中難以保持優(yōu)勢(shì)地位。

通過(guò)結(jié)合我國(guó)旅游上市公司的實(shí)際情況，運(yùn)用更為科學(xué)、全面的評(píng)價(jià)方法熵權(quán)法對(duì)我國(guó)旅游上市公司進(jìn)行綜合考慮多維度財(cái)務(wù)指標(biāo)、客觀賦權(quán)和分析評(píng)價(jià)并提出對(duì)應(yīng)的對(duì)策建議，在此過(guò)程中剔除了主觀因素的影響，保留了其原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來(lái)的信息。研究結(jié)果可以幫助相關(guān)旅游企業(yè)有效應(yīng)對(duì)當(dāng)前旅游市場(chǎng)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，并推動(dòng)我國(guó)旅游上市公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，確保其在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

1文獻(xiàn)綜述

績(jī)效評(píng)價(jià)作為管理者制定決策和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的工具，在上市企業(yè)管理中占據(jù)重要地位。眾多學(xué)者對(duì)旅游上市公司進(jìn)行了相關(guān)研究，主要可以從財(cái)務(wù)績(jī)效影響和研究方法兩個(gè)方面進(jìn)行文獻(xiàn)回顧。

其一，從財(cái)務(wù)績(jī)效方面來(lái)看，主要集中在上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響因素[3]；陳穎[4]針對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究；朱珊珊5從公司內(nèi)部因素和孫平等[從外部因素分析對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。其二，從研究方法方面來(lái)看，張海燕和杜瑤瑤運(yùn)用DEA模型，對(duì)中國(guó)旅游上市公司的經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行了測(cè)度；羅景峰[8]運(yùn)用模糊理論，改進(jìn)了評(píng)估旅游上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)績(jī)效的方法；張勸等采用改進(jìn)的TOPSIS模型對(duì)景區(qū)類上市公司旅游績(jī)效水平進(jìn)行定量研究和多尺度對(duì)比。目前對(duì)于旅游上市公司進(jìn)行分類討論財(cái)務(wù)績(jī)效的研究較少，本文采用熵權(quán)法對(duì)我國(guó)旅游上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分類比較，以期為相關(guān)上市旅游公司財(cái)務(wù)績(jī)效的提升提供理論支持。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 研究方法

熵權(quán)法作為一種基于信息熵理論的客觀賦權(quán)方法，通過(guò)計(jì)算各評(píng)價(jià)指標(biāo)的信息熵值來(lái)確定其權(quán)重，克服了主觀賦權(quán)法的隨意性和偏見，能夠更客觀地反映各指標(biāo)在評(píng)價(jià)體系中的重要性。能夠有效反映數(shù)據(jù)隱含的信息，增強(qiáng)指標(biāo)的差異性和分辨性，以避免選取指標(biāo)的差異過(guò)小而造成的分析不清，從而達(dá)到全面反映各類信息的目的。熵權(quán)法的評(píng)價(jià)思路是評(píng)價(jià)對(duì)象在某項(xiàng)指標(biāo)的值相差越大，該對(duì)象越重要，權(quán)重值較大。根據(jù)指標(biāo)的變異程度，能夠客觀計(jì)算出各指標(biāo)的權(quán)重值，為多個(gè)指標(biāo)的綜合評(píng)價(jià)提供更為可靠的依據(jù)[10]將熵權(quán)法應(yīng)用于我國(guó)旅游上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，不僅能夠更科學(xué)、全面地評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，還能通過(guò)對(duì)不同類型旅游企業(yè)的分類評(píng)價(jià)，揭示出行業(yè)內(nèi)企業(yè)間的差異性和發(fā)展特點(diǎn)，為企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、資源配置以及投資者的投資決策提供有力支持。

2.2 數(shù)據(jù)來(lái)源

截至2024年8月26日，我國(guó)旅游行業(yè)A股上市公司總計(jì)32家。本文參考楊彥鋒和劉麗敏[1采用的普遍分類方法，將我國(guó)旅游業(yè)上市公司主要分為資源類、酒店類和綜合類3類。為確保評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀性與準(zhǔn)確性，在參考相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合本研究?jī)?nèi)容，從可行性和可計(jì)算性的角度出發(fā)，在其中選取黃山旅游、峨眉山A、張家界、錦江酒店、華天酒店、首旅酒店、華僑城A、宋城演藝、眾信旅游9家旅游上市公司作為研究對(duì)象，以2016—2024年6月為時(shí)間跨度，對(duì)分類中具有代表性的9家旅游上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，且9家旅游上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均從巨潮資訊網(wǎng)各公司年度年度報(bào)告中獲得。

3評(píng)價(jià)指標(biāo)確定

3.1 財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)選取

在構(gòu)建我國(guó)9家旅游上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系時(shí)，基于目標(biāo)導(dǎo)向原則、全面性原則、重要性原則、可計(jì)量性原則和可比性原則，以現(xiàn)有學(xué)者對(duì)企業(yè)績(jī)效指標(biāo)模型的研究為基礎(chǔ)，選取了反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的4個(gè)關(guān)鍵維度：償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力[12]。4個(gè)維度中選取12個(gè)指標(biāo)來(lái)構(gòu)建我國(guó)9家旅游上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系[13]。其中流動(dòng)比率和速動(dòng)比率屬于適度指標(biāo)[14]，資產(chǎn)負(fù)債率屬于逆向指標(biāo)，其他指標(biāo)均屬于正向指標(biāo)[15]。各財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)及其計(jì)算公式[16]見表1。

3.2 原始數(shù)據(jù)的無(wú)綱量化

由于所研究的財(cái)務(wù)指標(biāo)包含正向指標(biāo)和適度指標(biāo)，所以需要對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。原始數(shù)據(jù)中存在負(fù)數(shù)，而計(jì)算熵值時(shí)需要對(duì)矩陣取對(duì)數(shù)，避免對(duì)數(shù)無(wú)意義，對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行非負(fù)化處理，即通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)先乘以0.99再加0.01進(jìn)行數(shù)據(jù)平移。

4實(shí)證分析

資源類旅游上市公司以景區(qū)管理為主，其核心收入來(lái)源涵蓋門票銷售、景區(qū)內(nèi)交通服務(wù)、住宿、餐飲以及客運(yùn)等。酒店類旅游上市公司則聚焦于酒店經(jīng)營(yíng)與管理，其主要營(yíng)收渠道包括住宿服務(wù)、餐飲服務(wù)、會(huì)議設(shè)施使用、娛樂(lè)項(xiàng)目以及其他附加服務(wù)。綜合類旅游上市公司，雖然其主營(yíng)業(yè)務(wù)仍與旅游業(yè)緊密相關(guān)，但其業(yè)務(wù)范疇更為廣泛和多元化，不僅涵蓋旅游直接相關(guān)的領(lǐng)域，還涉足會(huì)展服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)等行業(yè)。根據(jù)這3種類型當(dāng)中選取了具有一定代表性的9家上市公司，資源類旅游上市公司有黃山旅游、峨眉山A和張家界，酒店類旅游上市公司有錦江酒店、華天酒店和首旅酒店，綜合類旅游上市公司有華僑城A、宋城演藝和眾信旅游，然后對(duì)其分別進(jìn)行橫向分析和縱向分析。

4.1 橫向?qū)Ρ确治?/p>

4.1.1 資源類旅游上市公司

根據(jù)選取的黃山旅游、峨眉山A和張家界3家資源類旅游上市公司2023年年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理，通過(guò)對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行熵權(quán)賦值，得出4個(gè)維度的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)能力所占權(quán)重，由大到小依次為成長(zhǎng)能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力（見表2）。由表2可以看出，在資源類旅游上市公司當(dāng)中的12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)熵權(quán)數(shù)據(jù)中，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率所占權(quán)重最大，為 20.53% ，其余除流動(dòng)比率和速動(dòng)比率外，權(quán)重占比都較為接近 8% 。

由此可以得出，在資源類旅游上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)熵權(quán)數(shù)據(jù)中，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是一個(gè)極為關(guān)鍵的指標(biāo)，其權(quán)重顯著高于其他財(cái)務(wù)指標(biāo)，這表明市場(chǎng)對(duì)資源類旅游上市公司的成長(zhǎng)性和擴(kuò)張能力尤為關(guān)注。營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)往往被視為公司業(yè)務(wù)拓展成功、市場(chǎng)份額擴(kuò)大以及未來(lái)盈利能力增強(qiáng)的積極信號(hào)。

同時(shí)，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率作為衡量公司短期償債能力的指標(biāo)，其權(quán)重未在此數(shù)據(jù)集中突出顯示，可能意味著對(duì)于資源類旅游上市公司而言，短期償債能力的直接評(píng)估可能不如營(yíng)業(yè)收人增長(zhǎng)等長(zhǎng)期成長(zhǎng)指標(biāo)那么重要，或者這些公司的短期償債風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，因此在整體財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中的區(qū)分度不大。

其余財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重較為接近統(tǒng)一，顯示出在資源類旅游上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中，這些指標(biāo)雖然各自扮演著一定角色，但相對(duì)均衡。這反映了財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的綜合性，需要綜合考慮多個(gè)方面的表現(xiàn)來(lái)全面評(píng)估公司的財(cái)務(wù)狀況。

在確定指標(biāo)權(quán)重后，根據(jù)公式可以得出資源類旅游上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)得分情況[17]。根據(jù)熵權(quán)法的評(píng)估結(jié)果，在這3家資源類旅游上市公司中，綜合財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)最好的是黃山旅游（見表3）。

黃山旅游在財(cái)務(wù)績(jī)效上的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在其營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力方面，這兩個(gè)方面的表現(xiàn)顯著優(yōu)于其他兩家公司。營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)大意味著黃山旅游在資源管理、成本控制以及服務(wù)效率上具有較高的水平，而盈利能力的突出則反映了其良好的盈利模式和市場(chǎng)地位。然而，值得注意的是，盡管黃山旅游在整體財(cái)務(wù)績(jī)效上表現(xiàn)優(yōu)異，但在成長(zhǎng)能力這一關(guān)鍵指標(biāo)上，與張家界相比仍存在一定的提升空間。成長(zhǎng)能力作為權(quán)重占比最大的指標(biāo)之一，對(duì)于公司的長(zhǎng)期發(fā)展至關(guān)重要。因此，黃山旅游在未來(lái)的發(fā)展中需要更加注重提升自身的成長(zhǎng)能力，包括加大市場(chǎng)開拓力度、推動(dòng)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新、加強(qiáng)品牌建設(shè)等方面，以確保公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

4.1. 2 酒店類旅游上市公司

根據(jù)選取的錦江酒店、華天酒店和首旅酒店3家酒店類旅游上市公司2023年年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理，通過(guò)對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行熵權(quán)賦值，得出4個(gè)維度的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)能力所占權(quán)重，由大到小依次為營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力、盈利能力和償債能力（見表4）。由表4可以看出，在酒店類旅游上市公司當(dāng)中的12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)熵權(quán)數(shù)據(jù)中，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所占權(quán)重最大，為11.67% ，其余除流動(dòng)比率和速動(dòng)比率外，權(quán)重占比都較為接近 9% 。

這一結(jié)果強(qiáng)調(diào)了流動(dòng)資產(chǎn)在酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)中的重要性，反映了資產(chǎn)利用效率對(duì)于酒店財(cái)務(wù)績(jī)效的顯著影響。因此，酒店類旅游上市公司在財(cái)務(wù)管理上需要綜合考慮多個(gè)方面，特別是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一關(guān)鍵指標(biāo)，同時(shí)也不能忽視其他財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)于公司整體績(jī)效的影響。通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)配置、提高運(yùn)營(yíng)效率、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理等措施，酒店類旅游上市公司可以進(jìn)一步提升自身的財(cái)務(wù)績(jī)效和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

在確定指標(biāo)權(quán)重后，根據(jù)公式可以得出酒店類旅游上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)得分情況。根據(jù)熵權(quán)法的評(píng)估結(jié)果，在這3家酒店類旅游上市公司中，綜合財(cái)務(wù)績(jī)效最好的是首旅酒店（見表5）。

首旅酒店在財(cái)務(wù)績(jī)效上展現(xiàn)出了全面的優(yōu)勢(shì)，其償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力均表現(xiàn)出色，特別是營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力方面。這反映出首旅酒店在資產(chǎn)管理、成本控制以及盈利模式的構(gòu)建上具有較高的水平，同時(shí)也顯示了其強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)潛力。

錦江酒店的財(cái)務(wù)績(jī)效則處于中等偏上水平，雖然其償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力在各項(xiàng)指標(biāo)中并未達(dá)到最高，但整體表現(xiàn)仍相對(duì)穩(wěn)定。錦江酒店需要進(jìn)一步優(yōu)化其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)效率，同時(shí)加強(qiáng)盈利模式的創(chuàng)新和市場(chǎng)開拓力度，以提升其綜合財(cái)務(wù)績(jī)效。

相比之下，華天酒店的財(cái)務(wù)績(jī)效則顯得較為薄弱，其償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力均表現(xiàn)不佳，特別是在盈利能力方面，華天酒店以極低分?jǐn)?shù)墊底。這反映出華天酒店在盈利模式、市場(chǎng)環(huán)境或成本控制等方面存在嚴(yán)重問(wèn)題，導(dǎo)致其整體財(cái)務(wù)績(jī)效低下。

4.1.3 綜合類旅游上市公司

根據(jù)選取的華僑城A、宋城演藝和眾信旅游3家綜合類旅游上市公司2023年年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理，通過(guò)對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行熵權(quán)賦值，得出4個(gè)維度的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)能力所占權(quán)重，由大到小依次為營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力、償債能力和盈利能力（見表6）。由表6可以看出，在綜合類旅游上市公司當(dāng)中的12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)熵權(quán)數(shù)據(jù)中，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率所占權(quán)重最大，為 13.93% ，還有資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均超過(guò) 10% 。

在綜合類旅游上市公司中，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率所占權(quán)重最大，表明這一指標(biāo)對(duì)于評(píng)估公司的成長(zhǎng)性和未來(lái)潛力具有重要意義。高凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率通常意味著公司具有較強(qiáng)的盈利能力和資本積累能力，能夠?yàn)槲磥?lái)的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。適度的資產(chǎn)負(fù)債率可以為企業(yè)提供必要的資金支持，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展；但過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率則可能增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的償債能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低直接影響到企業(yè)的盈利能力和運(yùn)營(yíng)效率。高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率意味著企業(yè)能夠更好地利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的高低直接影響到企業(yè)的資金回籠速度和運(yùn)營(yíng)效率。高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率意味著企業(yè)能夠更快地收回款項(xiàng)，減少壞賬損失，提高資金利用效率。這些指標(biāo)不僅反映了公司的償債能力、運(yùn)營(yíng)效率、盈利能力和成長(zhǎng)潛力，還直接影響到公司的資金安全和未來(lái)發(fā)展。因此，綜合類旅游上市公司應(yīng)密切關(guān)注這些財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化情況，并采取相應(yīng)的措施進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整。

在確定指標(biāo)權(quán)重后，根據(jù)公式可以得出綜合類旅游上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)得分情況。根據(jù)熵權(quán)法的評(píng)估結(jié)果，在這3家綜合類旅游上市公司中，綜合財(cái)務(wù)績(jī)效最好的是眾信旅游（見表7）。

眾信旅游在財(cái)務(wù)績(jī)效方面表現(xiàn)尤為突出。其償債能力雖然不強(qiáng)，但并非最差；營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力均位居3家公司之首，顯示出其高效的資產(chǎn)利用和良好的盈利狀況；同時(shí)，其成長(zhǎng)能力也極為顯著，預(yù)示著公司未來(lái)的發(fā)展?jié)摿薮?。因此，眾信旅游的綜合財(cái)務(wù)績(jī)效排名第一，整體財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)健。

宋城演藝在償債能力方面表現(xiàn)較強(qiáng)，顯示出其良好的資金實(shí)力和償債能力。然而，在營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力方面，宋城演藝雖然表現(xiàn)尚可，但并未達(dá)到眾信旅游的水平。特別是其成長(zhǎng)能力在3家公司中最低，這可能會(huì)對(duì)其未來(lái)的發(fā)展產(chǎn)生一定的制約。盡管如此，宋城演藝的綜合財(cái)務(wù)績(jī)效仍然排名第二，整體財(cái)務(wù)狀況良好。

相比之下，華僑城A在財(cái)務(wù)績(jī)效方面的表現(xiàn)則較為遜色。其償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力均處于3家公司中的較低水平。這反映出華僑城A在資產(chǎn)管理、成本控制、市場(chǎng)開拓等方面可能存在一定的問(wèn)題，導(dǎo)致其整體財(cái)務(wù)狀況較差。因此，華僑城A需要采取積極有效的措施，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和運(yùn)營(yíng)優(yōu)化，以提高其財(cái)務(wù)績(jī)效。

4.2 縱向?qū)Ρ确治?/p>

4.2.1 資源類旅游上市公司

通過(guò)對(duì)黃山旅游、峨眉山A和張家界從2016—2024年6月的年度報(bào)告中財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)整理，根據(jù)熵權(quán)法的公式計(jì)算出資源類3家企業(yè)在2016—2024年6月每年的綜合財(cái)務(wù)績(jī)效指數(shù)得分情況并進(jìn)行排名，走勢(shì)情況見圖1。

在2016年時(shí)，黃山旅游和張家界的差距并不大，峨眉山A的得分與其他兩者有一定差距。但是隨著時(shí)間的推移，張家界呈現(xiàn)不斷下降趨勢(shì)以及黃山旅游的上升趨勢(shì)，導(dǎo)致兩者之間的財(cái)務(wù)績(jī)效差距逐漸擴(kuò)大。黃山旅游在2023—2024年6月出現(xiàn)下降趨勢(shì)，存在一定季節(jié)因素影響財(cái)務(wù)績(jī)效水平。峨眉山A的財(cái)務(wù)績(jī)效得分在2016—2024年6月呈先下降后上升趨勢(shì)，這說(shuō)明峨眉山A的經(jīng)營(yíng)管理能力不穩(wěn)定，針對(duì)2019—2022年的外部環(huán)境因素影響的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低。這反映了資源類旅游上市公司當(dāng)中的不同企業(yè)在市場(chǎng)環(huán)境、內(nèi)部管理、戰(zhàn)略執(zhí)行等方面的差異。

4. 2. 2 酒店類旅游上市公司

通過(guò)對(duì)錦江酒店、華天酒店和首旅酒店從2016—2024年6月的年度報(bào)告中財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)整理，根據(jù)熵權(quán)法的公式計(jì)算出酒店類3家企業(yè)在2016—2024年6月每年的綜合財(cái)務(wù)績(jī)效指數(shù)得分情況并進(jìn)行排名，走勢(shì)情況見圖2。

在2016—2020年，3家企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效展現(xiàn)出顯著的差異，并形成了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的排名局面。然而，隨著企業(yè)內(nèi)部的持續(xù)發(fā)展和外部市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化，從2021—2024年6月，錦江酒店與首旅酒店的綜合財(cái)務(wù)績(jī)效排名出現(xiàn)了顯著的變動(dòng)。具體而言，首旅酒店從先前的領(lǐng)先地位滑落至第二位，而錦江酒店則經(jīng)過(guò)在

2019—2022年實(shí)現(xiàn)了顯著的躍升，位于第一名的位置。盡管在2023年，首旅酒店在經(jīng)歷一番波動(dòng)后重新回到了榜首，但是，在2016—2024年6月的整個(gè)時(shí)間段內(nèi)，首旅酒店的總體趨勢(shì)呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢(shì)。相比之下，華天酒店則展現(xiàn)出了穩(wěn)健的上升趨勢(shì)，其財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，但是它始終處于末位，因此仍需進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，以實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。

4.2.3綜合類旅游上市公司

通過(guò)對(duì)華僑城A、宋城演藝和眾信旅游從2016—2024年6月的年度報(bào)告中財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)整理，根據(jù)熵權(quán)法的公式計(jì)算出綜合類3家企業(yè)在2016—2024年6月每年的綜合財(cái)務(wù)績(jī)效指數(shù)得分情況并進(jìn)行排名，走勢(shì)情況見圖3。

在圖3中，可以注意到的是華僑城從2016—2021年的猛烈上升趨勢(shì)到2022—2023年轉(zhuǎn)為急劇的下降。其主要原因體現(xiàn)在由于是綜合類旅游上市公司，其企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)容區(qū)別較大。其中華僑城A主要為旅游綜合行業(yè)收入和房地產(chǎn)行業(yè)收入，由其提供的年度報(bào)告當(dāng)中，可以知道旅游綜合行業(yè)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的占比在2020 年和2021年分別是 52.76% 和 42.23% 。華僑城A在2022年也經(jīng)歷了上市15年來(lái)出現(xiàn)首次由盈轉(zhuǎn)虧，華僑城A在年報(bào)里提到了5點(diǎn)原因，總的來(lái)說(shuō)可以總結(jié)為兩個(gè)方面：一是受市場(chǎng)的影響，房地產(chǎn)的下行和旅游景區(qū)業(yè)務(wù)受需求萎縮的沖擊大致經(jīng)營(yíng)效益下滑；二是根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)存貨項(xiàng)自和資產(chǎn)等進(jìn)行重新評(píng)估計(jì)提了減值準(zhǔn)備，減值金額同比2021年末有較大幅度增加。華僑城A在2022年業(yè)績(jī)報(bào)告中提到，據(jù)國(guó)內(nèi)旅游抽樣調(diào)查統(tǒng)計(jì)結(jié)果，2022年，國(guó)內(nèi)旅游總?cè)舜?5.30億，比上年同期減少7.16億。國(guó)內(nèi)旅游收入2.04萬(wàn)億元，比上年減少0.87萬(wàn)億元。需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力導(dǎo)致文旅業(yè)務(wù)板塊受到?jīng)_擊。

另外兩家企業(yè)由于主營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)容存在差異，眾信旅游受宏觀環(huán)境因素影響，出游人數(shù)下降的情況下，導(dǎo)致企業(yè)在2020—2021年財(cái)務(wù)績(jī)效觸底。但是隨著宏觀環(huán)境因素的逐漸解除，其企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效迅速上升。所以綜合類的旅游上市公司需要參考眾信旅游在解除環(huán)境危機(jī)后抓住機(jī)會(huì)的經(jīng)營(yíng)策略。而宋城演藝則是在同時(shí)期時(shí)，其企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效波動(dòng)趨勢(shì)并未受到明顯影響，所以其他綜合類企業(yè)需要參考宋城演藝在外部環(huán)境因素影響下對(duì)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力提升的經(jīng)營(yíng)策略。

5 研究結(jié)論與建議

5.1 研究結(jié)論

研究選擇分為3類的我國(guó)9家旅游上市公司為研究對(duì)象，從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力4個(gè)方面選取了具有代表性的12個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)，用熵權(quán)法對(duì)各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)賦權(quán)，構(gòu)建了旅游上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，經(jīng)過(guò)橫向和縱向?qū)Ρ?，得出分為資源類、酒店類和綜合類旅游上市公司2016—2024年6月的財(cái)務(wù)績(jī)效綜合得分。

從資源類旅游上市公司分類來(lái)看，橫向分析和縱向分析表明，黃山旅游的綜合財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)最好，這說(shuō)明黃山旅游經(jīng)營(yíng)狀況較好，公司成長(zhǎng)能力逐步提升，財(cái)務(wù)狀況不斷改善。從酒店類旅游上市公司分類來(lái)看，根據(jù)橫向分析和縱向分析，首旅酒店綜合財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)最好，但是要注意市場(chǎng)環(huán)境變化和酒店業(yè)景氣周期性波動(dòng)，進(jìn)一步提升自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從綜合類旅游上市公司分類來(lái)看，根據(jù)橫向分析和縱向分析，企業(yè)涉及多板塊經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的情況下，需要注意主營(yíng)業(yè)務(wù)除旅游外的其他板塊帶來(lái)的影響；其他綜合類旅游上市公司出現(xiàn)排名靠后的情況，需要關(guān)心企業(yè)的債務(wù)償還能力和經(jīng)營(yíng)管理能力，避免阻礙了公司的進(jìn)一步發(fā)展。

5.2 建議

5.2.1針對(duì)資源類旅游上市公司

在財(cái)務(wù)績(jī)效方面，注重企業(yè)關(guān)于成長(zhǎng)能力的提升，資源類旅游企業(yè)重點(diǎn)加強(qiáng)營(yíng)業(yè)收人的提升能力水平，通過(guò)多元化、多角度、多方面的渠道吸引游客，以達(dá)到提升整體財(cái)務(wù)績(jī)效的目的。首先，要從公司實(shí)際情況出發(fā)，多元化發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，積極探索多元化發(fā)展路徑，如拓展旅游產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)、開發(fā)新型旅游產(chǎn)品等，以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高盈利能力。其次，企業(yè)應(yīng)該尋找行業(yè)創(chuàng)新點(diǎn)。旅游企業(yè)應(yīng)摒棄同質(zhì)化的產(chǎn)品服務(wù)和內(nèi)容，積極轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，通過(guò)對(duì)發(fā)展觀念、模式的創(chuàng)新，以及數(shù)字化改造的軟實(shí)力提升，增強(qiáng)游客對(duì)旅游產(chǎn)品的體驗(yàn)感受。最后，企業(yè)應(yīng)該堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展，注重旅游業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，保護(hù)生態(tài)環(huán)境和文化遺產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和環(huán)境效益的協(xié)調(diào)發(fā)展。資源類旅游企業(yè)應(yīng)積極履行社會(huì)責(zé)任，推動(dòng)綠色旅游、低碳旅游等環(huán)保理念的實(shí)施。

5.2.2針對(duì)酒店類旅游上市公司

在財(cái)務(wù)績(jī)效方面，注重企業(yè)關(guān)于營(yíng)運(yùn)能力的提升，酒店類旅游企業(yè)重點(diǎn)加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提升能力水平，通過(guò)對(duì)企業(yè)整體的流動(dòng)資產(chǎn)的利用程度的提高，酒店可以通過(guò)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理、優(yōu)化庫(kù)存管理、提高現(xiàn)金管理效率、提升運(yùn)營(yíng)效率、加強(qiáng)市場(chǎng)推廣和銷售以及優(yōu)化供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)等策略來(lái)提升流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。在營(yíng)運(yùn)能力方面，酒店類旅游企業(yè)要選擇合理的運(yùn)營(yíng)模式，同時(shí)也要提升服務(wù)質(zhì)量，服務(wù)質(zhì)量是影響酒店類旅游企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的重要因素。企業(yè)應(yīng)注重員工培訓(xùn)，提升員工服務(wù)意識(shí)和專業(yè)技能，確保為游客提供高質(zhì)量的服務(wù)體驗(yàn)。通過(guò)加強(qiáng)以上策略的實(shí)施將有助于酒店提高資產(chǎn)利用率、降低運(yùn)營(yíng)成本并提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。

5.2.3 針對(duì)綜合類旅游上市公司

在財(cái)務(wù)績(jī)效方面，注重企業(yè)關(guān)于營(yíng)運(yùn)能力的提升，綜合類旅游企業(yè)重點(diǎn)提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以從項(xiàng)目管理、市場(chǎng)推廣、融資渠道、資產(chǎn)利用、成本控制、供應(yīng)鏈管理和服務(wù)質(zhì)量等多個(gè)方面人手。通過(guò)實(shí)施這些策略和建議，可以加快公司的資金周轉(zhuǎn)速度，提高資產(chǎn)利用效率，實(shí)現(xiàn)更快的投資回報(bào)和可持續(xù)發(fā)展。旅游業(yè)是第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)的重要組成部分，綜合類旅游公司還應(yīng)該強(qiáng)化品牌建設(shè)，通過(guò)加強(qiáng)品牌宣傳和推廣，提升品牌知名度和美譽(yù)度，吸引更多游客。同時(shí)，注重品牌文化的塑造和傳播，形成獨(dú)特的品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。最后，綜合類旅游企業(yè)還應(yīng)該建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，識(shí)別和評(píng)估潛在風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)采取有效措施進(jìn)行防范和控制。

6 結(jié)語(yǔ)

基于熵權(quán)法，從分類角度對(duì)我國(guó)旅游上市公司

2016—2024年6月的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，由此可以得出，不同分類的旅游上市公司需要關(guān)注的問(wèn)題具有一定的差異性。因此，提出更具有針對(duì)性的建議，有助于更為高效地幫助企業(yè)進(jìn)行決策，同時(shí)也為防范企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保障。在具體層面上，資源類旅游公司需要關(guān)注成長(zhǎng)能力的提升，酒店類和綜合類旅游上市公司需要關(guān)注營(yíng)運(yùn)能力的提升。通過(guò)科學(xué)評(píng)估與深入分析，能夠更加準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，為旅游上市公司的可持續(xù)發(fā)展提供有力支持。未來(lái)，隨著旅游市場(chǎng)的不斷發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，我國(guó)旅游上市公司將需要更加注重財(cái)務(wù)績(jī)效的提升與策略的優(yōu)化，據(jù)此制定出更加精準(zhǔn)有效的策略來(lái)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理。這種基于數(shù)據(jù)的自我審視與策略調(diào)整，有助于企業(yè)在瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)環(huán)境中保持競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。對(duì)于其他相關(guān)企業(yè)而言，將分類后的旅游上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果作為參考，通過(guò)對(duì)比分析這些企業(yè)可以清晰地看到同類企業(yè)在資產(chǎn)管理、經(jīng)營(yíng)管理等方面的優(yōu)勢(shì)與不足，進(jìn)而結(jié)合自身實(shí)際情況，有針對(duì)性地提升自我財(cái)務(wù)績(jī)效水平。分類后的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果將成為企業(yè)決策的重要依據(jù)之一，助力企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。

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收稿日期：2024-12-28

作者簡(jiǎn)介：

萬(wàn)欣，女，1998年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：經(jīng)濟(jì)與管理。

黃敏（通信作者），男，1973年生，博士研究生，講師，碩士生導(dǎo)師，主要研究方向：財(cái)經(jīng)商貿(mào)。