摘要：面對(duì)復(fù)雜多變的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略并實(shí)行適度寬松的貨幣政策具有更重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文從理論和實(shí)踐兩個(gè)角度，闡述貨幣政策的基本特征，討論適度寬松的貨幣政策的主要內(nèi)容和操作方法，論述2025年以來(lái)我國(guó)實(shí)行適度寬松貨幣政策取得的成效，并從總量、價(jià)格、結(jié)構(gòu)三個(gè)方面研究如何實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，以期促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性。

關(guān)鍵詞：適度寬松的貨幣政策 總需求管理 逆周期調(diào)節(jié)

近年來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更趨復(fù)雜，貿(mào)易保護(hù)主義升溫，不確定性加大。世界經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，國(guó)際貿(mào)易增速快速下降，外部沖擊增加，外需回落風(fēng)險(xiǎn)上升。我國(guó)經(jīng)濟(jì)頂住壓力平穩(wěn)前行，展現(xiàn)出強(qiáng)大的生機(jī)、活力和韌性。但是，國(guó)內(nèi)需求不足、物價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行等情況依然較為嚴(yán)峻。面對(duì)復(fù)雜多變的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略具有更強(qiáng)的迫切性，實(shí)行適度寬松的貨幣政策也具有更重要的現(xiàn)實(shí)意義。

國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為復(fù)雜嚴(yán)峻

（一）全球經(jīng)貿(mào)增速放緩，外部沖擊增大

世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易增速因政策不確定性上升和貿(mào)易壁壘增加而放緩。世界銀行將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期值從2.7%下調(diào)至2.3%，將國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)率預(yù)期值從3.4%大幅下調(diào)至1.8%。這或?qū)⑹?008年全球金融危機(jī)以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)增速最慢的一年，也是國(guó)際貿(mào)易增速最小的一年。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將2025年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期值從3.3%下調(diào)至2.8%。此為2020年疫情發(fā)生以來(lái)的最低水平，低于2000—2019年3.7%的歷史平均水平。此外，IMF預(yù)測(cè)，如果國(guó)際貿(mào)易轉(zhuǎn)向更高的關(guān)稅框架，2025年世界增長(zhǎng)率或?qū)H為1.7%。世界貿(mào)易組織（WTO）最新預(yù)測(cè)顯示，2025年全球貨物貿(mào)易同比降幅或?qū)⑦_(dá)到0.2%甚至1.5%，并因此將2025年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)值下調(diào)至2.2%。

政策不確定性上升和貿(mào)易壁壘增加是造成世界經(jīng)濟(jì)增速放緩的重要原因。政策及其預(yù)期是投資決策的重要依據(jù)，高度不確定的政策環(huán)境將增加企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)投資意愿，從而拖累世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。關(guān)稅壁壘的增加加劇了國(guó)際貿(mào)易的緊張態(tài)勢(shì)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成了直接沖擊。根據(jù)WTO的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年全球貨物貿(mào)易總額為49.18萬(wàn)億美元，占世界經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的22.2%。貿(mào)易壁壘增加及貿(mào)易環(huán)境惡化將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景產(chǎn)生較大負(fù)面影響。

此外，隨著政策不確定性上升和國(guó)際貿(mào)易環(huán)境不斷惡化，通脹壓力可能再次在世界范圍內(nèi)上升。尤其是最近美國(guó)政府向多國(guó)加征關(guān)稅的行為，不僅推高了企業(yè)貿(mào)易成本，而且增加了各國(guó)物價(jià)水平的上行風(fēng)險(xiǎn)，迫使美聯(lián)儲(chǔ)和其他經(jīng)濟(jì)體的央行暫停降息步伐。IMF表示，美國(guó)政府的關(guān)稅政策將實(shí)際關(guān)稅稅率推升至一個(gè)世紀(jì)以來(lái)的歷史峰值，加劇了國(guó)際貿(mào)易的緊張局勢(shì)，阻礙了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)程。同時(shí)IMF警示，未來(lái)5年，世界經(jīng)濟(jì)可能在低速增長(zhǎng)中度過(guò)一個(gè)較為困難的

調(diào)整期。

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)融入國(guó)際市場(chǎng)。2025年對(duì)外貿(mào)易依存度達(dá)72.4%，2024年貨物出口總額占國(guó)際市場(chǎng)份額的14.5%。2024年進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到30.3%。在此背景下，世界經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩、國(guó)際貿(mào)易增速快速下行，將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成一定的外部沖擊。根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，按美元計(jì)價(jià)，2025年5月我國(guó)出口同比增長(zhǎng)4.8%，低于預(yù)期6.2%，低于前值8.1%；我國(guó)進(jìn)口同比下降3.4%，低于預(yù)期0.31%，低于前值-0.2%。

如果全球不確定性因素繼續(xù)增加，那么2025年下半年全球貿(mào)易增速可能進(jìn)一步下降。受此影響，我國(guó)外貿(mào)領(lǐng)域或?qū)⒊袎海庑杌芈涞娘L(fēng)險(xiǎn)可能上升。

（二）我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)前行，但內(nèi)需不足問(wèn)題依然較為嚴(yán)峻

2025年以來(lái)，我國(guó)各項(xiàng)宏觀政策協(xié)同發(fā)力，國(guó)民經(jīng)濟(jì)頂住壓力平穩(wěn)前行，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)持續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)。一季度我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)5.4%，明顯好于預(yù)期。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，再次確認(rèn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的積極變化。

消費(fèi)方面，2025年1—5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)5%，增速較一季度加快，其中5月增長(zhǎng)6.4%，環(huán)比加快1.3個(gè)百分點(diǎn)。投資方面，1—5月全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)3.7%。生產(chǎn)方面，1—5月規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)6.3%，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增長(zhǎng)5.9%。就業(yè)方面，1—5月全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.2%，5月降至5%，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。景氣度方面，6月，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.7%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)改善。

但是，必須清醒地認(rèn)識(shí)到，目前我國(guó)國(guó)內(nèi)需求不足、物價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行等情況依然較為嚴(yán)峻。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年，我國(guó)實(shí)際GDP增速為5%，名義GDP增速為4.2%。2025年一季度，實(shí)際GDP增速為5.4%，名義GDP增速為4.6%，二者差距依然較大。從2023年第二季度到2025年第一季度，代表全面物價(jià)水平的GDP平減指數(shù)已經(jīng)連續(xù)8個(gè)季度為負(fù)值。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.1%，連續(xù)28個(gè)月低于1%；6月我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比增速為-3.3%，連續(xù)33個(gè)月為負(fù)值。

價(jià)格是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本信號(hào)，物價(jià)水平持續(xù)低位運(yùn)行反映了有效需求不足的問(wèn)題。特別是名義GDP增速與實(shí)際GDP增速倒掛的情況，表明總需求不足問(wèn)題依然突出，供求不平衡問(wèn)題仍然存在，特別是消費(fèi)不振的壓力依然較大。

在外部沖擊加大，外需回落風(fēng)險(xiǎn)上升的情況下，如果內(nèi)需進(jìn)一步下行，不僅會(huì)影響全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而且會(huì)減弱經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)能。在此關(guān)鍵時(shí)刻，實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略并實(shí)行適度寬松的貨幣政策具有更重要的現(xiàn)實(shí)意義。

從理論和實(shí)踐兩個(gè)方面，全面認(rèn)識(shí)適度寬松的貨幣政策

（一）貨幣政策：總需求管理與逆周期調(diào)節(jié)

貨幣政策是中央銀行運(yùn)用貨幣政策、進(jìn)行貨幣政策操作、實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的政策措施總稱。作為國(guó)家宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，貨幣政策具有兩個(gè)重要特點(diǎn)：一是總需求管理；二是逆周期調(diào)節(jié)。具體來(lái)看，一方面，貨幣政策是總需求管理政策，具有調(diào)節(jié)總需求的功能。在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，當(dāng)供求關(guān)系出現(xiàn)失衡，央行運(yùn)用貨幣政策工具，調(diào)節(jié)社會(huì)總需求水平，恢復(fù)總需求與總供給平衡，實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貨幣政策目標(biāo)。另一方面，貨幣政策具有逆周期調(diào)節(jié)的作用。當(dāng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)時(shí)，央行將運(yùn)用貨幣政策工具進(jìn)行逆周期操作，熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。

（二）適度寬松的貨幣政策：理論內(nèi)涵與政策操作

適度寬松的貨幣政策是指央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的變化情況，綜合分析和評(píng)估國(guó)際國(guó)內(nèi)一系列經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，運(yùn)用多種貨幣政策工具進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏，實(shí)施降低政策利率、降低存款準(zhǔn)備金率、增加貨幣供應(yīng)量等貨幣政策操作。其目的是降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，減輕企業(yè)和居民利息負(fù)擔(dān)，提高社會(huì)總需求水平，恢復(fù)總供給與總平衡，維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

理論上，央行的貨幣政策取向或立場(chǎng)可以分為三種——擴(kuò)張性（寬松性）、中性和緊縮性（限制性）。貨幣政策作為逆周期調(diào)節(jié)工具，在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通貨膨脹時(shí)期，央行將選擇緊縮性（限制性）的貨幣政策立場(chǎng)，通過(guò)提高央行基準(zhǔn)利率（加息）等操作，抑制總需求，恢復(fù)供求平衡，降低通脹率；在通貨緊縮、經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)期，央行將選擇擴(kuò)張性（寬松性）的貨幣政策立場(chǎng)，通過(guò)降低央行基準(zhǔn)利率（降息）等操作，提升總需求水平，恢復(fù)供求平衡，推動(dòng)物價(jià)上行，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

實(shí)踐中，我國(guó)貨幣政策總基調(diào)（貨幣政策立場(chǎng)）大致分為五種——寬松、適度寬松、穩(wěn)?。ㄖ行裕?、適度從緊和緊縮。我國(guó)政府將根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，調(diào)整貨幣政策總基調(diào)。央行將根據(jù)國(guó)家貨幣政策總基調(diào)的變化執(zhí)行有關(guān)操作。在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通貨膨脹時(shí)期，我國(guó)會(huì)實(shí)行緊縮或適度從緊的貨幣政策，通過(guò)提高政策利率（加息）、提高存款準(zhǔn)備金率、增加貨幣供應(yīng)量等操作，抑制總需求，實(shí)現(xiàn)總供給與總需求再平衡，降低通脹率；在經(jīng)濟(jì)增速放緩、物價(jià)下行時(shí)期，我國(guó)會(huì)實(shí)行寬松或適度寬松的貨幣政策，通過(guò)降低政策利率（降息）、降低存款準(zhǔn)備金率、減少貨幣供給量等操作，擴(kuò)大總需求，實(shí)現(xiàn)總供給與總需求再平衡，提升物價(jià)水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（三）適度寬松的貨幣政策：歷史變遷過(guò)程

回望歷史，相繼發(fā)生于2007年和2008年的美國(guó)次貸危機(jī)和全球金融危機(jī)顯著沖擊了世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際市場(chǎng)，也給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了不容忽視的困難。從2008年第三季度起，我國(guó)出口下滑，經(jīng)濟(jì)增速放緩，就業(yè)壓力增大。2009年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降至6.1%，遠(yuǎn)低于2007年14.2%的高增速。2009年上半年我國(guó)進(jìn)出口增長(zhǎng)同比下降23.5%。2009年第一季度全國(guó)累計(jì)城鎮(zhèn)登記失業(yè)率上升至4.3%。

為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的沖擊，2008年下半年，我國(guó)政府實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)。從2008年第三季度起到年末，中國(guó)人民銀行連續(xù)5次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，4次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，不斷加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度，助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2010年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到10.6%，外貿(mào)進(jìn)出口增速達(dá)到34.7%。于是，2011年我國(guó)貨幣政策開(kāi)始從“適度寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”，2011年以后“穩(wěn)健”成為我國(guó)貨幣政策的主基調(diào)。

進(jìn)入21世紀(jì)20年代，國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境又一次發(fā)生了重大而深刻的變化。為應(yīng)對(duì)外部沖擊和內(nèi)需不足的雙重挑戰(zhàn)，我國(guó)政府決定再次實(shí)行適度寬松的貨幣政策。2024年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，實(shí)行更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。2025年《政府工作報(bào)告》具體部署了實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策的年度計(jì)劃。2025年4月25日中共中央政治局會(huì)議進(jìn)一步提出，加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。強(qiáng)化底線思維，充分備足預(yù)案，扎實(shí)做好國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作，堅(jiān)定不移辦好自己的事情，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期。面對(duì)日益復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我國(guó)政府發(fā)出了堅(jiān)定而清晰的政策信號(hào)，進(jìn)一步增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的信心。

為貫徹落實(shí)中共中央政治局會(huì)議精神，5月7日中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)推出了“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”。其中，中國(guó)人民銀行出臺(tái)了被市場(chǎng)稱作“十箭齊發(fā)”的“三大類十項(xiàng)”具體政策措施，旨在有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)度、適配性和精準(zhǔn)性，以更大力度促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，積極應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)

（一）擴(kuò)內(nèi)需、促增長(zhǎng)，適度寬松的貨幣政策取得成效

圍繞穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期的目標(biāo)，2025年以來(lái)我國(guó)實(shí)行適度寬松的貨幣政策取得成效，貨幣政策操作的需求管理功能和逆周期調(diào)節(jié)作用得到充分發(fā)揮，為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。

一是下調(diào)政策利率及結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，有效降低社會(huì)綜合融資成本。2025年4月企業(yè)貸款和個(gè)人住房貸款利率分別下降約50個(gè)和55個(gè)基點(diǎn)，融資成本處于歷史低位。5月政策利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至1.4%，帶動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）同步下行。自5月起所有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率降低25個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)每年可節(jié)約銀行資金成本約150億～200億元。公積金貸款利率降低0.25個(gè)百分點(diǎn)，其中，首套房5年期以上的利率由2.85%降至2.6%，預(yù)計(jì)每年將節(jié)省居民公積金貸款利息支出超200億元。

二是保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)，綜合運(yùn)用存款準(zhǔn)備金、公開(kāi)市場(chǎng)操作、中期借貸便利、再貸款再貼現(xiàn)等工具，保持流動(dòng)性充裕。5月新增社融為2.29萬(wàn)億元，社融存量規(guī)模為426萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.7%，繼續(xù)保持較大規(guī)模和較快增速。5月末廣義貨幣（M2）余額為326萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.9%，增速維持較高水平。5月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力支持。階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率從5%降至0。

三是引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化。推動(dòng)優(yōu)化科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，推出兩項(xiàng)資本市場(chǎng)支持工具，落實(shí)好各項(xiàng)存續(xù)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，創(chuàng)設(shè)新的政策工具。實(shí)施好普惠小微貸款支持工具，對(duì)涉農(nóng)、小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)提供普惠性、持續(xù)性的資金支持。3月末專精特新中小企業(yè)貸款增長(zhǎng)15.1%，4月末普惠小微貸款同比增長(zhǎng)11.9%，兩項(xiàng)貸款增速均繼續(xù)高于全部貸款增速。截至4月末，存續(xù)的結(jié)構(gòu)性政策工具共9項(xiàng)，主要聚焦于國(guó)民經(jīng)濟(jì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，存量余額約為5.9萬(wàn)億元。

（二）從總量、價(jià)格、結(jié)構(gòu)三個(gè)方面發(fā)力，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好

要繼續(xù)扎實(shí)推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，就必須按照中共中央政治局會(huì)議戰(zhàn)略部署，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國(guó)際經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)，堅(jiān)定不移擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放。從總量、價(jià)格、結(jié)構(gòu)三個(gè)方面發(fā)力，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)、行穩(wěn)致遠(yuǎn)，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性。

一是在價(jià)格方面，健全利率調(diào)控框架，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，優(yōu)化金融資源配置，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。強(qiáng)化央行政策利率的引導(dǎo)作用，完善市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制。全面降息與結(jié)構(gòu)性降息相結(jié)合，通過(guò)降低央行政策利率、降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，以及降低公積金貸款利率等政策措施，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，減輕企業(yè)和居民的利息負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大企業(yè)投資和居民消費(fèi)，提升社會(huì)總需求水平，實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

二是在數(shù)量方面，充分發(fā)揮數(shù)量型貨幣政策工具的前瞻性特點(diǎn)，加力做好逆周期調(diào)節(jié)，擴(kuò)大中長(zhǎng)期流動(dòng)性供給，保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。應(yīng)將推動(dòng)物價(jià)合理回升放在更加重要的位置上。當(dāng)前，我國(guó)物價(jià)水平總體仍然處在低位，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定壓力，對(duì)居民就業(yè)增收產(chǎn)生一定影響。為此，通過(guò)全面與定向降準(zhǔn)相結(jié)合的方式，降低存款準(zhǔn)備金率，完善存款準(zhǔn)備金制度，保持流動(dòng)性充裕，促進(jìn)社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

三是在結(jié)構(gòu)方面，充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策的靈活性和針對(duì)性特點(diǎn)，進(jìn)一步加大對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。通過(guò)激勵(lì)相容機(jī)制設(shè)計(jì)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)行為，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具。堅(jiān)持聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持科技金融、綠色金融、普惠小微，加力支持?jǐn)U大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)。提升金融服務(wù)可獲得性和便利度。進(jìn)一步豐富結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具箱，充分發(fā)揮其精準(zhǔn)滴灌功能，扎實(shí)做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”。

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