中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A DOI： 10.13714/j.cnki.1002-3100.2025.12.022

Abstract：B AutomobileCompany hasa widebusinesslayout，covering multiplefieldssuchaselectronics，automobiles，newenergy andrail transit.Withtheincreasingglobaldemandforsustainableenergyandcleantransportationsolutions，BAutomotive Companyhasactivelyrespondedtothistrendbyincreasing investmentinnewenergytechnologyresearchanddevelopment，market promotion，andvigorouslypromotingthedevelopment，production，andsalesofnewenergyvehicles.Byanalyzingdataontheasset quality，workingcapitalmanagement，noncurentassets，intangibleasets，andoteraspectsofBAutomobileCompanyinrecent years，acomprehensiveevaluationofthesignificantcompeitivenessdemonstratedbyB AutomobileCompanyintheindustryis conducted.Onthisbasis，aseriesofsuggestions have beenputforwardforthefuture developmentofBAutomobile Company， aimingtofurtherstrengthenitsmarketcompeitivenessandsteadilypromoteitsprogress towardssustainabledevelopmentgoals.

Key words： new energy vehicles; competitivenes; financial status; asset quality; fund management

1公司簡介與行業(yè)概述

1.1公司簡介與行業(yè)特征

B汽車公司成立于1995年2月，并于2002年先后在香港及深圳兩個證交所掛牌。公司業(yè)務(wù)涉及電子、汽車、新能源、軌道交通等行業(yè)，并且在上述行業(yè)中占有重要地位。隨著全球?qū)沙掷m(xù)能源和清潔交通解決方案的需求增加，B汽車公司加大了在新能源技術(shù)研發(fā)和市場推廣方面的投入。

新能源汽車領(lǐng)域展現(xiàn)出諸多鮮明特性：一方面，技術(shù)層面以持續(xù)創(chuàng)新作為核心驅(qū)動力，促使產(chǎn)品迭代升級，不斷契合市場需求；另一方面，產(chǎn)業(yè)前期需注入大量資金用于研發(fā)、生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)等，成本高昂，并且從投入到盈利往往耗時(shí)良久，回報(bào)周期漫長。并且，鑒于新能源汽車涉及電池、電機(jī)、電控等眾多復(fù)雜零部件以及上下游配套產(chǎn)業(yè)，對產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)協(xié)同整合有著極高要求，需打通從原材料供應(yīng)到整車制造再到售后市場的全流程。另外，伴隨全球環(huán)保意識覺醒、政策扶持加碼以及消費(fèi)升級趨勢，其面向的市場前景極為廣闊，潛藏著巨大的消費(fèi)增長空間與商業(yè)機(jī)遇。

1.2新能源汽車行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

在全球范圍內(nèi)，發(fā)展新能源汽車已然成為應(yīng)對能源與環(huán)境難題的關(guān)鍵戰(zhàn)略抉擇。全球各地，隨著碳排放持續(xù)攀升，新能源汽車數(shù)量呈現(xiàn)迅猛增長之勢。在政策引領(lǐng)及市場需求的雙重推力之下，2022年我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)大步邁人市場化拓展的全新階段，市場滲透率急劇上揚(yáng)。不過，在收獲諸多成果之際，一些問題也相繼浮現(xiàn)，像關(guān)鍵核心技術(shù)存在短板、市場化發(fā)展呈現(xiàn)

地域不均衡態(tài)勢，以及支持保障環(huán)節(jié)較為薄弱等狀況亟待解決。

2資產(chǎn)質(zhì)量與競爭力

2.1資產(chǎn)盈利能力與競爭力 （見表1）

從總資產(chǎn)報(bào)酬率來看，2019—2020年期間，B汽車公司的整體資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了增長。2020—2021年快速下滑。而到了2022年，整體資產(chǎn)收益率快速回升至 6.19% 。B汽車公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率較為穩(wěn)定，企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的效率和收益水平較好。通過分析資產(chǎn)報(bào)酬率，可知B公司經(jīng)營資產(chǎn)的盈利能力呈現(xiàn)從增到降再增的波動狀態(tài)，2019—2020年增加，后一年降低，2021—2023年是B汽車公司資產(chǎn)盈利能力發(fā)展的3年，從 1.46% 提高至 6.14% ，這是企業(yè)競爭力上升的預(yù)兆。從企業(yè)的經(jīng)營資產(chǎn)規(guī)模以及報(bào)酬率的對比來看，該企業(yè)能夠憑借高效的資產(chǎn)運(yùn)營實(shí)現(xiàn)核心盈利增長，其產(chǎn)品在市場上具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。此外，經(jīng)營資產(chǎn)配置得當(dāng)，各環(huán)節(jié)緊密配合，運(yùn)轉(zhuǎn)效率極高，能夠快速響應(yīng)市場變化，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

2.2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量與競爭力（見表2）

B汽車公司的資源配置由資產(chǎn)結(jié)構(gòu)體現(xiàn)，因其采取經(jīng)營性戰(zhàn)略，所以其經(jīng)營性資產(chǎn)占據(jù)絕大部分比例，遠(yuǎn)超投資性資產(chǎn)。觀察近5年數(shù)據(jù)，經(jīng)營性資產(chǎn)比重總體呈下降趨勢，而投資性資產(chǎn)則相反，說明企業(yè)加大投資比重，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。在這種情況下，企業(yè)一般實(shí)施的是穩(wěn)健的擴(kuò)張戰(zhàn)略，以專業(yè)化為核心，適度發(fā)展多元化的戰(zhàn)略，即在保證集團(tuán)完整的生產(chǎn)經(jīng)營體系以及較強(qiáng)的核心競爭力的情況下，通過擴(kuò)張集團(tuán)的規(guī)模來加強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力。

企業(yè)的資源配置與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略是相吻合的。B汽車公司的競爭力體現(xiàn)在其創(chuàng)新性戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和國際化戰(zhàn)略上，利用經(jīng)營性資產(chǎn)保障產(chǎn)品的生產(chǎn)、市場推廣及研發(fā)活動，同時(shí)借助投資性資產(chǎn)拓展海外銷售網(wǎng)絡(luò)。B汽車公司通過資源配置與發(fā)展戰(zhàn)略協(xié)同發(fā)揮作用，顯著提升資產(chǎn)的使用效率。

2.3資產(chǎn)整體質(zhì)量與競爭力

B汽車公司的資產(chǎn)總額2019—2023年逐年增加，2019—2020年增長幅度小，2021—2023年資產(chǎn)總額以每年 30% 以上的速度保持了3年高速增長，其中2022年增速達(dá)到 66.97% ，2023年末B汽車公司的總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到6795.48億元，表明B汽車公司規(guī)模擴(kuò)張迅速。其中，資產(chǎn)的增長主要是流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)同時(shí)增長所引起的，流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的占比相差不大。B汽車公司的經(jīng)營資金長期處于負(fù)值狀態(tài)，公司的流動資產(chǎn)無法彌補(bǔ)其所欠的債務(wù)，因此，公司在短期內(nèi)面臨著巨大的償債壓力。

從資產(chǎn)規(guī)模來看（見表3），B汽車公司多年持續(xù)投人研發(fā)、拓展產(chǎn)業(yè)版圖，積累下雄厚資本，為發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)后盾；在利用效率上，生產(chǎn)環(huán)節(jié)優(yōu)化流程、研發(fā)協(xié)同創(chuàng)新，讓資產(chǎn)投入快速轉(zhuǎn)化為成果；變現(xiàn)水平更是出眾，新能源汽車暢銷國內(nèi)外，關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)多元拓展。綜合上述分析，B汽車公司資產(chǎn)整體質(zhì)量優(yōu)良，有力助推企業(yè)提升競爭力。

3營運(yùn)資本管理與競爭力

3.1流動比率與競爭力

從流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)來看（見表4），應(yīng)收賬款在其流動資產(chǎn)中占據(jù)比重最大，存貨與貨幣資金次之。應(yīng)收賬款回收周期存在不確定性，存貨受市場波動、產(chǎn)品更新影響易積壓，貨幣資金占比有限，這些因素相互疊加，致使整體流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不容樂觀。

2019年起B(yǎng)汽車公司流動比例上漲，至2020年超過1，但隨后流動比率開始下降，2023年末流動比率低至0.67，一定程度上說明公司的短期償債能力由強(qiáng)變?nèi)酰赡苊媾R風(fēng)險(xiǎn)。

償債能力欠佳會對企業(yè)會造成諸多不利影響。企業(yè)因資金不足無法在規(guī)定期限內(nèi)按時(shí)還款，會導(dǎo)致債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)；此外，企業(yè)在應(yīng)對短期償債壓力時(shí)，可能不得不采取措施，如出售資產(chǎn)或擴(kuò)大債務(wù)規(guī)模，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債失衡，進(jìn)一步加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2融資層面，短期償債能力較弱的企業(yè)在尋求新的融資時(shí)，可能會面臨較大困難，從而影響企業(yè)的發(fā)展和擴(kuò)張。信用角度，短期償債能力不足可能使得公司價(jià)值和股價(jià)因股東與投資者喪失信心而下跌。

3.2短期貸款管理與競爭力

從整體上看，B汽車公司在2019—2023年這5年間一直都存在短期借款（見圖1），表明B汽車公司的貨幣資金不能滿足資本性支出與日常經(jīng)營活動的現(xiàn)金需求，其融資環(huán)境相對不寬松，需要依靠一定的短期借款維持良好的融資環(huán)境。從具體的變化來看，B汽車公司2019—2020年的貨幣資金低于短期借款，說明其在這段期間存在短期償債危機(jī)，而2021—2023年的貨幣資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過短期借款，其中2023年的短期借款增長迅速，從2022年的51.53億元增加到2023年的183.23億元，這期間發(fā)生變化很大程度上是由于B汽車公司的大規(guī)模擴(kuò)張和研發(fā)投入。此外，公司在擁有充足的貨幣資金存量的情況下仍然有短期借款，不僅有助于公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，獲得規(guī)模效益，加快公司的盈利速度；而且，如果公司不能有效地管理好債務(wù)，就會面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致惡性債務(wù)鏈的出現(xiàn)。所以B汽車公司應(yīng)在今后的開發(fā)過程中強(qiáng)化對短期借款的管理。

4非流動資產(chǎn)質(zhì)量與競爭力

從非流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)來看（見表5），B汽車公司的非流動資產(chǎn)中占比較大的主要為固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。

4.1固定資產(chǎn)質(zhì)量與競爭力

4.1.1 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性

B汽車公司2019—2023年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢如圖2所示，B公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直處于較高水平，一定程度說明該企業(yè)生產(chǎn)效率高，設(shè)備能夠充分利用，切實(shí)拉動營業(yè)收入上漲，促使市場份額穩(wěn)步擴(kuò)張，積極推動企業(yè)競爭力的提升。但是2023年一直持續(xù)增長的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)大幅下滑，單位產(chǎn)品成本增加，資金回籠速度變慢，市場競爭力變?nèi)酢?/p>

4.1.2 固定資產(chǎn)保值性

B汽車公司2019—2023年固定資產(chǎn)項(xiàng)目的數(shù)額及結(jié)構(gòu)如表6所示，其房屋及建筑物和機(jī)器設(shè)備占據(jù)固定資產(chǎn)絕大部分比重，也是固定資產(chǎn)增長的重要來源。房屋及建筑物保值能力強(qiáng)，當(dāng)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難時(shí)，可抵押給銀行獲取貸款用于融資。3從固定資產(chǎn)質(zhì)量評估來看，這部分資產(chǎn)質(zhì)量很高，能夠有力支撐企業(yè)競爭力，是企業(yè)在市場競爭中穩(wěn)定發(fā)展的重要保證。而機(jī)器設(shè)備是制造企業(yè)最為基礎(chǔ)的設(shè)施之一，保值性較差。

4.1.3 固定資產(chǎn)融資成本

B汽車公司2019—2023年固定資產(chǎn)建設(shè)的融資成本由現(xiàn)金流量表透露，現(xiàn)金流量表部分信息如表7所示，B汽車公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相對充裕，2020—2023年均高于構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所需要的資金，不依賴外部融資，B汽車公司僅憑經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流就足以支撐其資產(chǎn)擴(kuò)張計(jì)劃。該公司固定資產(chǎn)的資金籌集主要依賴經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入，這一做法不僅避免了財(cái)務(wù)費(fèi)用的產(chǎn)生，還促使企業(yè)在資金運(yùn)用上更加審慎高效，進(jìn)而降低了固定資產(chǎn)的融資成本。長遠(yuǎn)來看，這種資金管理方式預(yù)計(jì)將導(dǎo)致生產(chǎn)存貨成本相應(yīng)減少。

從多維度綜合剖析B汽車公司的固定資產(chǎn)質(zhì)量，其表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。周轉(zhuǎn)性方面，過往多年保持較高周轉(zhuǎn)率，意味著資產(chǎn)能快速投入生產(chǎn)、轉(zhuǎn)化為營收，高效盤活；保值性上，憑借先進(jìn)技術(shù)與精細(xì)維護(hù)，資產(chǎn)不易貶值。同時(shí)，企業(yè)憑借良好信用，獲取固定資產(chǎn)建設(shè)資金時(shí)成本低廉。然而，2021年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率陡然下滑，警示著未來生產(chǎn)推進(jìn)或遇阻礙，產(chǎn)品產(chǎn)出節(jié)奏放緩，在愈發(fā)激烈的市場競爭中，其持續(xù)領(lǐng)航的能力難免令人心生疑慮，亟待針對性調(diào)整策略，重?zé)ɑ盍Α?/p>

4.2無形資產(chǎn)質(zhì)量與競爭力

4.2.1無形資產(chǎn)的規(guī)模與企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

B汽車公司2019—2023年無形資產(chǎn)規(guī)模增長推動企業(yè)營業(yè)收人增長的能力變化趨勢如圖3所示，2019—2020年無形資產(chǎn)輕微下降，2020—2023年，該企業(yè)無形資產(chǎn)穩(wěn)定增長，營業(yè)收人隨之上漲。B汽車公司的無形資產(chǎn)與企業(yè)發(fā)展之間存在著積極的正向關(guān)系。無形資產(chǎn)對推動企業(yè)營業(yè)收入增長發(fā)揮著重要作用，并且其規(guī)模與企業(yè)所制定的發(fā)展戰(zhàn)略以及經(jīng)營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)高度契合，有力地促進(jìn)了企業(yè)的穩(wěn)健前行。

4.2.2 無形資產(chǎn)保值性

B汽車公司2019—2023年無形資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)信息如表8所示，土地使用權(quán)是企業(yè)最重要的無形資產(chǎn)，占比超過 95% 。土地是稀缺資源，具有增值潛力，保值性比較好。其次是工業(yè)產(chǎn)權(quán)及專有技術(shù)和客戶關(guān)系，非專利技術(shù)在企業(yè)的無形資產(chǎn)中總額和占比都很小，總體來說。企業(yè)的無形資產(chǎn)主要為土地使用權(quán)，該資產(chǎn)具備良好的保值特性，其規(guī)模呈上升態(tài)勢，這一現(xiàn)象表明企業(yè)對無形資產(chǎn)在未來所能發(fā)揮的效用持積極態(tài)度。[4]

綜合無形資產(chǎn)的規(guī)模和保值性來看，B汽車公司的無形資產(chǎn)質(zhì)量狀況良好，涵蓋諸多核心技術(shù)專利、知名品牌價(jià)值以及獨(dú)家軟件著作權(quán)等，為企業(yè)筑牢競爭壁壘。能夠與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營業(yè)務(wù)相吻合，推動了營業(yè)收入的增長，而且在保值性層面，憑借持續(xù)的研發(fā)投入與品牌塑造，其無形資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)固。這些無形資產(chǎn)緊密貼合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營業(yè)務(wù)，不僅助力當(dāng)下營收增長，且未現(xiàn)大額減值，未來還將與固定資產(chǎn)默契配合，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

通過上述對固定資產(chǎn)質(zhì)量和無形資產(chǎn)質(zhì)量的分析，B汽車公司非流動資產(chǎn)的整體質(zhì)量較好，固定資產(chǎn)方面，高周轉(zhuǎn)率、強(qiáng)保值性以及較低融資成本，使其成為營收增長強(qiáng)大引擎，即便2021年有小波折，根基仍在。無形資產(chǎn)規(guī)?？捎^，核心技術(shù)、品牌價(jià)值等不僅契合戰(zhàn)略、促營收，還無大減值風(fēng)險(xiǎn)。二者相輔相成，共同鑄就B汽車公司非流動資產(chǎn)的高質(zhì)量格局，極大提升企業(yè)在新能源賽道的競爭力。

5結(jié)論

B汽車公司是中國新能源汽車的領(lǐng)軍企業(yè)，一直備受矚目。雄厚的技術(shù)實(shí)力和市場開發(fā)能力保證該企業(yè)能夠持續(xù)推出符合消費(fèi)前瞻性的新產(chǎn)品，得到廣泛認(rèn)可，在新能源汽車行業(yè)占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位。B汽車公司在穩(wěn)步推進(jìn)國內(nèi)市場的同時(shí)積極布局海外銷售網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位。B汽車公司為繼續(xù)保持先有競爭力，還需要在以下方面繼續(xù)努力。

第一，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新。近年來，國家不斷推出相關(guān)優(yōu)惠政策大力鼓勵新能源汽車發(fā)展，行業(yè)競爭加劇?？v觀目前市場上占比較大的新能源車企，技術(shù)創(chuàng)新是競爭力關(guān)鍵。B汽車公司應(yīng)在財(cái)務(wù)平衡的前提下繼續(xù)加大研發(fā)投入，積極發(fā)展新技術(shù)，在逐漸同質(zhì)化的競爭中利用創(chuàng)新打造品牌核心性能和競爭力。

第二，優(yōu)化供應(yīng)鏈。新能源汽車產(chǎn)業(yè)要加快完善企業(yè)供應(yīng)鏈安全發(fā)展的體制機(jī)制，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈來部署創(chuàng)新鏈，圍繞創(chuàng)新鏈來部署產(chǎn)業(yè)鏈，大力推動科技創(chuàng)新，加快關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。通過優(yōu)化供應(yīng)鏈，發(fā)揮上下游協(xié)同效應(yīng)，達(dá)到降本增效的目的。B汽車公司可以在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)保持與供應(yīng)商的緊密關(guān)系，實(shí)施高效的采購流程與庫存管理措施。

第三，完善資本管理。新能源汽車的研發(fā)與生產(chǎn)需要大量資本投入與資金周轉(zhuǎn)，如科研人員、生產(chǎn)設(shè)備等。如果企業(yè)過度依賴短期負(fù)債融資，短期內(nèi)會承受巨大的償債負(fù)擔(dān)，進(jìn)而威脅到資金流的連續(xù)性。 ^[6]B 汽車公司可以利用財(cái)務(wù)杠桿，適度提升長期負(fù)債的比例，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，從而減輕資金壓力，并增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力。

第四，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)的運(yùn)營安全性與其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性緊密相連。B汽車公司應(yīng)采納更為穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，并根據(jù)長期發(fā)展規(guī)劃適時(shí)調(diào)整。此外，構(gòu)建一種合理的資產(chǎn)配置方法，引導(dǎo)企業(yè)從高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的追求轉(zhuǎn)向可持續(xù)性與安全性并重的發(fā)展道路，以此提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，進(jìn)而強(qiáng)化其市場競爭力。

在政策鼓勵之下行業(yè)競爭壓力越來越大，但B汽車公司仍憑借強(qiáng)大的研發(fā)能力和市場開拓能力在新能源汽車領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位。未來，企業(yè)還需不斷開拓創(chuàng)新、整合資本、優(yōu)化管理、協(xié)同發(fā)展，以保持優(yōu)勢并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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