引言

當(dāng)前科技創(chuàng)新已成為推動(dòng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)進(jìn)步的重要因素和關(guān)鍵引擎。在全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)階段，傳統(tǒng)金融服務(wù)體系難以滿(mǎn)足科技創(chuàng)新型企業(yè)需求，科創(chuàng)金融生態(tài)圈的構(gòu)建成為連接科技與金融的重要橋梁。各國(guó)利用多元化金融工具和創(chuàng)新政策，推動(dòng)金融與科技融合，為創(chuàng)新型企業(yè)提供全方位支持。對(duì)此，業(yè)界已有諸多探討，有人認(rèn)為英國(guó)金融科技領(lǐng)域表現(xiàn)出色，其成功可歸因于運(yùn)營(yíng)良好的金融科技生態(tài)圈[1；新加坡以打造出一個(gè)立足本國(guó)、面向東南亞和亞太地區(qū)、連接全球的金融科技生態(tài)圈平臺(tái)為目標(biāo)，通過(guò)一系列努力已成功取得顯著成效[；美國(guó)硅谷作為世界領(lǐng)先的、最活躍的科技金融中心之一，構(gòu)建了極具代表性和創(chuàng)新活力的科技金融生態(tài)圈[3]。美國(guó)硅谷依托風(fēng)險(xiǎn)投資與頂尖大學(xué)緊密合作，從而形成全球領(lǐng)先的科技創(chuàng)新與金融支持體系的模式；新加坡通過(guò)政府主導(dǎo)的金融科技政策，建立高度集成的金融科技創(chuàng)新生態(tài)圈的模式；英國(guó)以開(kāi)放的金融市場(chǎng)和完善的監(jiān)管體系為引領(lǐng)的模式，在不同程度上解決了初創(chuàng)科技創(chuàng)新型企業(yè)融資難的關(guān)鍵問(wèn)題，對(duì)于我國(guó)構(gòu)建科創(chuàng)金融生態(tài)圈有極大借鑒意義。

本文旨在通過(guò)對(duì)美國(guó)、新加坡和英國(guó)三大典型模式的比較分析，探討它們?cè)诳苿?chuàng)金融生態(tài)圈建設(shè)中的經(jīng)驗(yàn)與不足，總結(jié)出對(duì)應(yīng)的結(jié)論啟示為我國(guó)的科創(chuàng)金融生態(tài)圈建設(shè)提供指導(dǎo)借鑒。

一、國(guó)外科創(chuàng)金融生態(tài)圈建設(shè)典型模式與特點(diǎn)

（一）美國(guó)硅谷模式

硅谷作為世界領(lǐng)先的科創(chuàng)中心之一，憑借其在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成果、資源吸引力、人才集聚、融資渠道、市場(chǎng)滲透率以及豐富的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域的卓越表現(xiàn)，一直以來(lái)穩(wěn)居全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)第一。其已然成為全球最發(fā)達(dá)最成熟的科創(chuàng)金融中心之一，硅谷之所以成功，與其完善且發(fā)達(dá)的科創(chuàng)金融生態(tài)圈密不可分[4]?？梢詮囊韵陆嵌葘?duì)其進(jìn)行深入分析：

1.富有活力的多層次創(chuàng)新主體

硅谷擁有尖端企業(yè)與初創(chuàng)公司的良性互動(dòng)，通過(guò)股票期權(quán)等薪酬方案吸引人才，并購(gòu)和IPO激勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)；頂尖大學(xué)和研究機(jī)構(gòu)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新；本地銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資緊密合作，提供全面金融服務(wù)。同時(shí)，硅谷能夠高效轉(zhuǎn)化科技成果，催生新產(chǎn)業(yè)，使硅谷的金融生態(tài)圈形成一個(gè)相互支撐、相互促進(jìn)的良好態(tài)勢(shì)，助推創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)發(fā)展。

2.發(fā)達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)

硅谷金融體系的核心是風(fēng)險(xiǎn)投資。硅谷有大量的可用資金支持創(chuàng)業(yè)公司，風(fēng)險(xiǎn)資本家能夠?yàn)槌鮿?chuàng)公司提供人際網(wǎng)絡(luò)、潛在客戶(hù)等增值服務(wù)。此外，硅谷地區(qū)還具有完善的退出回流機(jī)制，確保較高效率的風(fēng)險(xiǎn)投資，從而為初創(chuàng)企業(yè)提供融資支持與增值服務(wù)。

（二）新加坡模式

從2015年6月起，新加坡便以建設(shè)“智慧金融中心”為目標(biāo)。近年來(lái)，新加坡充分發(fā)展科創(chuàng)金融，開(kāi)辟了科技創(chuàng)新推動(dòng)金融發(fā)展的新賽道并取得了許多科創(chuàng)金融成果，成為僅次于倫敦和紐約的全球第三大國(guó)際金融中心。

1.健全的金融創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)

新加坡構(gòu)建了多元?jiǎng)?chuàng)新體系，以增強(qiáng)其研發(fā)能力。政策上，新加坡政府提供支持，其中新加坡管理局 （MAS）推出“金融領(lǐng)域科技創(chuàng)新”（FSTI）系列計(jì)劃，最新至FSTI3.0，承諾額外提供1億新元助力金融領(lǐng)域量子與AI項(xiàng)目。政府依托頂尖院校設(shè)立科技創(chuàng)新機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)在科技金融生態(tài)圈中發(fā)揮重要作用，與科創(chuàng)企業(yè)合作推動(dòng)金融科技產(chǎn)品創(chuàng)新。例如，浦發(fā)銀行在新加坡設(shè)創(chuàng)新中心，產(chǎn)學(xué)研合作賦能業(yè)務(wù)創(chuàng)新。政府、金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)協(xié)同，共同營(yíng)造了新加坡充滿(mǎn)活力的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)。

2.濃厚的科創(chuàng)金融文化氛圍

新加坡政府、金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)相互配合，激發(fā)了科創(chuàng)金融的熱情。隨著生態(tài)圈的完善，區(qū)塊鏈、人工智能和大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)在市場(chǎng)上廣泛應(yīng)用，提升了服務(wù)效率和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。這些技術(shù)的應(yīng)用使消費(fèi)者和企業(yè)逐漸認(rèn)識(shí)到金融科技的便利和優(yōu)勢(shì)。2021年上海與新加坡簽署的合作備忘錄將進(jìn)一步加深金融、經(jīng)貿(mào)商務(wù)和人文交流等領(lǐng)域的合作，推動(dòng)科創(chuàng)金融的持續(xù)發(fā)展，拓寬國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，并宣傳科創(chuàng)文化。

3.高效的科創(chuàng)金融監(jiān)管機(jī)制

新加坡金融監(jiān)管局（MAS）在推動(dòng)科創(chuàng)金融生態(tài)圈建設(shè)中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。借鑒英國(guó)的金融監(jiān)管體系并結(jié)合本國(guó)政策和國(guó)情，MAS于2016年發(fā)布了《金融監(jiān)管沙盒指南》。該制度允許科創(chuàng)企業(yè)在限定范圍內(nèi)創(chuàng)新，并簡(jiǎn)化市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。MAS為進(jìn)入沙盒的企業(yè)定制監(jiān)管方法和指導(dǎo)，減少資金、流動(dòng)性和履歷等監(jiān)管要求。此外，MAS還為科研機(jī)構(gòu)提供資金支持和激勵(lì)措施，滿(mǎn)足部分科創(chuàng)金融項(xiàng)目的資金需求。

（三）英國(guó)模式

英國(guó)作為全球金融中心之一，其科創(chuàng)金融領(lǐng)域在全球范圍內(nèi)占據(jù)著重要地位，并在產(chǎn)業(yè)投資、企業(yè)發(fā)展、生態(tài)圈建設(shè)以及政策支持等方面都顯示出強(qiáng)大的活力和吸引力。英國(guó)科創(chuàng)金融生態(tài)圈的建設(shè)是一個(gè)政府引導(dǎo)、金融機(jī)構(gòu)參與、機(jī)構(gòu)監(jiān)管共同作用的過(guò)程。

1.科創(chuàng)金融政策引導(dǎo)與支持

英國(guó)政府為推動(dòng)科技創(chuàng)新，制定了一系列戰(zhàn)略政策與計(jì)劃，如“科創(chuàng)企業(yè)融資”十年行動(dòng)計(jì)劃，提供融資支持、稅收優(yōu)惠等，促進(jìn)科創(chuàng)金融生態(tài)圈建設(shè)。通過(guò)拓展EIS、VCT等渠道籌集資金，鼓勵(lì)科創(chuàng)企業(yè)與高校、國(guó)際投資者合作，搭建交流平臺(tái)吸引外資，加大財(cái)政稅收政策支持，為不同階段科創(chuàng)企業(yè)提供資助及智力支持，逐步構(gòu)建起世界一流的科創(chuàng)金融生態(tài)系統(tǒng)。

2.科創(chuàng)金融投資氛圍濃厚

英國(guó)在科創(chuàng)金融領(lǐng)域的投資非?；钴S。根據(jù)Dealroom的數(shù)據(jù)，英國(guó)科創(chuàng)金融領(lǐng)域投資活躍，2022年1月至今吸引了124億英鎊風(fēng)險(xiǎn)投資，成為競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的行業(yè)。政府還設(shè)立了科技創(chuàng)新基金支持初創(chuàng)企業(yè)，如英國(guó)商業(yè)銀行通過(guò)提供貸款等傳統(tǒng)金融服務(wù)支持科創(chuàng)企業(yè)，并通過(guò)母基金（FOF）管理等方式間接投資扶持創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展。

3.分工明確的金融監(jiān)管

英國(guó)在加強(qiáng)金融市場(chǎng)治理和監(jiān)管方面，采取明確分工機(jī)制以確保市場(chǎng)穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展。2012年，英國(guó)撤銷(xiāo)金融服務(wù)局，拆分為審慎監(jiān)管局（PRA）和金融行為局（FCA），頒布《金融服務(wù)法案》實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者保護(hù)與審慎監(jiān)管分離，加強(qiáng)中央銀行監(jiān)管權(quán)限并集中于英格蘭銀行。此外，建立消費(fèi)者保護(hù)和市場(chǎng)管理局（CPMA）提升監(jiān)管透明度和公眾參與度。

二、國(guó)外科創(chuàng)金融生態(tài)圈建設(shè)模式比較

（一）建圈交集特點(diǎn)

美國(guó)、英國(guó)和新加坡在科創(chuàng)金融生態(tài)圈方面存在以下共同點(diǎn)：

1.創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)建

三國(guó)都重視構(gòu)建多層次、多元化的創(chuàng)新體系，通過(guò)政府支持、頂尖院校和研究機(jī)構(gòu)多主體的聯(lián)動(dòng)合作，調(diào)動(dòng)國(guó)內(nèi)資源良好互動(dòng)，為科創(chuàng)企業(yè)提供技術(shù)、資金和發(fā)展平臺(tái)等，推動(dòng)創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的研發(fā)和應(yīng)用。

2.良好的金融創(chuàng)新氛圍

政府、金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)共同推動(dòng)新技術(shù)的采納和應(yīng)用，都積極采納如大數(shù)據(jù)分析、區(qū)塊鏈、人工智能等新技術(shù)，同時(shí)大力宣傳創(chuàng)新精神，鼓勵(lì)個(gè)人、企業(yè)發(fā)揮創(chuàng)新才能，為國(guó)內(nèi)構(gòu)建了良好創(chuàng)新氛圍。

3.人才培養(yǎng)與吸引

他們都有豐富的人才資源和一流的教育體系，并且三國(guó)都以頒布教育優(yōu)惠政策和開(kāi)放高素質(zhì)人才簽證的方式來(lái)吸引國(guó)際人才，為金融科技創(chuàng)新提供有力的人才支持。如英國(guó)推出的數(shù)字產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)簽證，美國(guó)的移民政策及新加坡的頂級(jí)專(zhuān)才準(zhǔn)證（ONEPass），為科創(chuàng)金融行業(yè)提供了人才支持。

4.國(guó)際合作與交流

他們重視國(guó)際交流，通過(guò)開(kāi)展文化交流活動(dòng)以促進(jìn)技術(shù)的傳播和進(jìn)步。同時(shí)，他們都利用本國(guó)良好的基礎(chǔ)設(shè)施和優(yōu)惠的稅收政策吸引國(guó)際投資，吸引了包括科創(chuàng)金融公司在內(nèi)的各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入，成為全球主要的投資目的地。

以上特點(diǎn)是美國(guó)、英國(guó)和新加坡能夠在本國(guó)建立科創(chuàng)金融生態(tài)圈的必備因素，也是三國(guó)能在全球金融領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位的重要原因，其對(duì)我國(guó)科創(chuàng)金融生態(tài)圈的搭建有重要的指導(dǎo)和參考意義。

（二）差異性?xún)?yōu)勢(shì)

新加坡的金融模式以政府主導(dǎo)和政策支持為主，以政府的政策引導(dǎo)為核心構(gòu)建的區(qū)域性金融生態(tài)系統(tǒng)極大地推動(dòng)了新加坡科創(chuàng)金融方面的發(fā)展。同時(shí)，這種政府主導(dǎo)的策略也使新加坡能夠迅速制定出有利于創(chuàng)新的監(jiān)管政策。

新加坡金融管理局還推出了創(chuàng)新組（FTIG）政策策略，為相關(guān)企業(yè)提供了相對(duì)安全和舒適的創(chuàng)新環(huán)境。此外，政府通過(guò)合作伙伴關(guān)系和集群策略來(lái)集中資源，使企業(yè)能夠更有效地進(jìn)行創(chuàng)新，促進(jìn)資源的高效分配。

英國(guó)擁有全球最開(kāi)放的金融市場(chǎng)之一，英國(guó)倫敦作為全球領(lǐng)先的金融中心，擁有廣泛的國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系和豐富的金融服務(wù)，聚集了眾多的科技公司和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。同時(shí)，英國(guó)還很注重監(jiān)管創(chuàng)新，F(xiàn)CA通過(guò)創(chuàng)新計(jì)劃監(jiān)管沙盒，支持新興的科創(chuàng)金融企業(yè)，但不同的是英國(guó)的監(jiān)管環(huán)境更受市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，更加注重通過(guò)開(kāi)放銀行等項(xiàng)目促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。英國(guó)政府和私營(yíng)部門(mén)對(duì)科技創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)行巨大的投資，建立了大量的創(chuàng)新孵化器和創(chuàng)業(yè)基金。

美國(guó)的資本市場(chǎng)遠(yuǎn)大于新加坡和英國(guó)，對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度巨大。美國(guó)科技公司通常能獲得全球最大的風(fēng)險(xiǎn)投資基金支持，具有明顯的規(guī)?；谫Y優(yōu)勢(shì)。此外，美國(guó)還有眾多天使投資人和創(chuàng)業(yè)孵化器，這些因素共同推動(dòng)了科技創(chuàng)新。高度多樣化的金融體系，包括銀行、保險(xiǎn)、基金和風(fēng)險(xiǎn)投資等多個(gè)領(lǐng)域，形成了極具活力的金融生態(tài)系統(tǒng)。在硅谷的推動(dòng)下，金融創(chuàng)新和科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展相輔相成，不斷前進(jìn)。

三、國(guó)內(nèi)科創(chuàng)金融生態(tài)圈建設(shè)發(fā)展建議

（一）國(guó)內(nèi)科創(chuàng)金融服務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)，其科創(chuàng)金融領(lǐng)域發(fā)展?fàn)顩r也頗受關(guān)注。我國(guó)的總體經(jīng)濟(jì)規(guī)模龐大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)明顯，特別是在生物醫(yī)藥、新材料、電子信息等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)方面發(fā)展迅速。此外，我國(guó)大力支持科創(chuàng)金融的發(fā)展，科創(chuàng)金融營(yíng)商環(huán)境完善，吸引了大量科創(chuàng)金融企業(yè)。2022年11月，央行等8部委聯(lián)合印發(fā)《上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉興市建設(shè)科創(chuàng)金融改革試驗(yàn)區(qū)總體方案》，從而進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)其他地區(qū)在科創(chuàng)金融領(lǐng)域的發(fā)展。

（二）對(duì)我國(guó)科創(chuàng)金融生態(tài)圈未來(lái)的展望

借鑒美國(guó)、英國(guó)、新加坡的科創(chuàng)金融生態(tài)圈建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我國(guó)科創(chuàng)金融生態(tài)圈的構(gòu)建提出以下意見(jiàn)和建議：

1.多元化多層次的金融機(jī)構(gòu)組織體系搭建

美國(guó)硅谷銀行是科創(chuàng)金融生態(tài)圈建設(shè)的典型，其服務(wù)對(duì)象包括中小型科創(chuàng)企業(yè)、私募股權(quán)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資公司等。我國(guó)可借鑒此模式，建立包括商業(yè)銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資等多類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)的組織體系，以滿(mǎn)足不同階段科創(chuàng)企業(yè)的金融需求。

2.推動(dòng)科創(chuàng)金融產(chǎn)品加速選代

如英國(guó)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資信托（VCT、企業(yè)投資計(jì)劃（EIS）等，為創(chuàng)新型知識(shí)密集型公司進(jìn)一步提供有力支持。我國(guó)可深入探索類(lèi)似的金融產(chǎn)品，如PE/VC機(jī)構(gòu)貸款、認(rèn)股權(quán)貸款等，來(lái)支持科創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)。

3.利用多層次資本市場(chǎng)體系

英國(guó)科創(chuàng)金融政策強(qiáng)化了股票市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)融資的發(fā)酵效應(yīng)。我國(guó)各地區(qū)應(yīng)高效合理利用資本市場(chǎng)，為科創(chuàng)企業(yè)提供更多融資渠道，助力其成長(zhǎng)。

4.建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制

如硅谷銀行的投貸聯(lián)動(dòng)模式，將貸款風(fēng)險(xiǎn)與股權(quán)投資相結(jié)合，為初創(chuàng)企業(yè)與科創(chuàng)行業(yè)提供更加全面和完善的金融支持[5]。我國(guó)政府要建立更加完善的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，以降低金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以增加投貸聯(lián)動(dòng)的試點(diǎn)，探索中國(guó)特色的投貸聯(lián)動(dòng)模式。

5.金融生態(tài)圈建設(shè)樣板區(qū)構(gòu)建

根據(jù)《上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉興市建設(shè)科創(chuàng)金融改革試驗(yàn)區(qū)總體方案》，借鑒美國(guó)硅谷、英國(guó)倫敦科技城和新加坡的科創(chuàng)金融生態(tài)圈模式，在我國(guó)沿海城市打造金融生態(tài)建設(shè)樣板區(qū)，推動(dòng)金融與科技創(chuàng)新的深度融合。

6.加強(qiáng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的建設(shè)

新加坡金融監(jiān)管局（MAS），在國(guó)內(nèi)建立了完善且高效的監(jiān)管框架，同時(shí)運(yùn)用監(jiān)管沙箱機(jī)制加速科技企業(yè)科創(chuàng)技術(shù)的進(jìn)步，我國(guó)可以通過(guò)設(shè)立金融監(jiān)管局，并且加強(qiáng)各地區(qū)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，從而加強(qiáng)對(duì)各地區(qū)金融科創(chuàng)生態(tài)圈的統(tǒng)籌監(jiān)管。

結(jié)語(yǔ)

我國(guó)科創(chuàng)金融生態(tài)圈的構(gòu)建仍面臨諸多挑戰(zhàn)，但通過(guò)借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，提出了一系列具有針對(duì)性的意見(jiàn)和建議。相信在各方的共同努力下，我國(guó)能夠逐步克服這些困難，構(gòu)建一個(gè)多元化、多層次、高效且可持續(xù)的科創(chuàng)金融生態(tài)圈，為科創(chuàng)企業(yè)提供更有力的金融支持，推動(dòng)我國(guó)科技創(chuàng)新事業(yè)蓬勃發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

本文系2024年國(guó)家級(jí)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目《長(zhǎng)三角科創(chuàng)金融服務(wù)生態(tài)圈構(gòu)建與生態(tài)治理研究》（項(xiàng)目編號(hào)：202410354051）的研究成果。

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（作者單位：嘉興大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

（責(zé)任編輯：袁麗娜）