摘 要：突破式創(chuàng)新拓展了科技創(chuàng)新的邊界，是驅(qū)動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心動力。本文基于2012—2023年中國滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，采用雙向固定效應(yīng)模型實證檢驗了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)突破式創(chuàng)新的賦能效果及作用機制。研究結(jié)果顯示：數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新；數(shù)字化轉(zhuǎn)型對非國有企業(yè)、知識產(chǎn)權(quán)保護較強地區(qū)的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平較高地區(qū)的企業(yè)突破式創(chuàng)新的賦能效果更顯著；數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過緩解企業(yè)融資約束、降低企業(yè)委托代理成本和促進企業(yè)融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新；技術(shù)驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)突破式創(chuàng)新的賦能效果強于應(yīng)用驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型。本文的研究為從微觀層面理解數(shù)字時代的創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略提供了經(jīng)驗證據(jù)，也為更充分地釋放企業(yè)突破式創(chuàng)新潛力提供了政策啟示。

關(guān)鍵詞：數(shù)字化轉(zhuǎn)型；突破式創(chuàng)新；融資約束；委托代理成本；全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)

中圖分類號：F062.9；F273.1 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1000-176X（2025）03-0058-12

基金項目：國家社會科學(xué)基金后期資助項目“中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的機理與路徑研究”（20FJLB026）

一、問題的提出

黨的二十大報告提出：“堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位?！绷?xí)近平總書記指出：“實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、提高我國綜合國力和國際競爭力的必然要求和戰(zhàn)略舉措。”創(chuàng)新驅(qū)動要求科技創(chuàng)新由外生轉(zhuǎn)為內(nèi)生，立足自主創(chuàng)新，依靠原始創(chuàng)新和引進技術(shù)的再創(chuàng)新，形成具有自主知識產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵技術(shù)與核心技術(shù)[1]。根據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，2012—2023年，中國研發(fā)經(jīng)費支出從10 298億元增加至33 278億元，發(fā)明專利授權(quán)量從21. 7萬項增加至92. 1萬項，創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略取得顯著成效。根據(jù)雙元創(chuàng)新理論，創(chuàng)新可以被細(xì)分為漸進式創(chuàng)新和突破式創(chuàng)新。其中，前者重在對現(xiàn)有產(chǎn)品與生產(chǎn)流程的漸進性改良；后者重在對現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)與工序流程的根本性變革，是驅(qū)動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心動力[2]。為了激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力，各國主要采用研發(fā)補貼和選擇性產(chǎn)業(yè)政策等傳統(tǒng)手段[3]。但是，由于創(chuàng)新具有廣泛的外部性，并且突破式創(chuàng)新面臨更長的研發(fā)周期、更高的成本和更大的不確定性，所以上述傳統(tǒng)手段常常遭遇企業(yè)重數(shù)量、輕質(zhì)量、尋扶持的策略性應(yīng)對，難以達到預(yù)期目標(biāo)[4]。因此，如何持續(xù)釋放企業(yè)自主創(chuàng)新動能，有效賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新，是深化創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的核心。

黨的十八大以來，黨中央高度重視數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，并將其上升為國家戰(zhàn)略。根據(jù)國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室數(shù)據(jù)，2023年，中國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模總量已達到56. 1萬億元，占GDP的44%。數(shù)字經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展已構(gòu)成建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的戰(zhàn)略性力量。已有研究為數(shù)字經(jīng)濟促進創(chuàng)新發(fā)展提供了豐富的經(jīng)驗證據(jù)。在數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域，徐翔等[5]認(rèn)為，非競爭性、非排他性和非消耗性數(shù)據(jù)要素的廣泛使用通過改變企業(yè)市場份額影響企業(yè)創(chuàng)新行為。在數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，沈坤榮等[6]認(rèn)為，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施會降低信息不對稱程度和促進技術(shù)溢出，從而激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力和拓展創(chuàng)新邊界。在數(shù)字金融領(lǐng)域，唐松等[7]認(rèn)為，數(shù)字普惠金融通過解決傳統(tǒng)金融中存在的“屬性錯配”“領(lǐng)域錯配”“階段錯配”問題，結(jié)構(gòu)性地驅(qū)動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。目前，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有實踐技術(shù)應(yīng)用與底層技術(shù)應(yīng)用相結(jié)合的多樣化特征，在重塑企業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售流程等方面呈現(xiàn)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢[8]。綜上，已有研究較多關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟的多類表現(xiàn)形態(tài)與一般意義上創(chuàng)新能力的關(guān)系，而鮮有研究聚焦數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)突破式創(chuàng)新的影響?；诖耍疚膰L試回答以下問題。數(shù)字化轉(zhuǎn)型能否賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新？數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過何種機制賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新？不同類型的數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新的效果有何差異？

與已有研究相比，本文可能的邊際貢獻體現(xiàn)在兩個方面。一方面，本文從緩解企業(yè)融資約束、降低企業(yè)委托代理成本和促進企業(yè)融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)出發(fā)，對數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新的機制進行檢驗。另一方面，本文將數(shù)字化轉(zhuǎn)型分為技術(shù)驅(qū)動型和應(yīng)用驅(qū)動型，進一步揭示兩類數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)突破式創(chuàng)新的差異化影響。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)突破式創(chuàng)新

數(shù)字化轉(zhuǎn)型的本質(zhì)是在企業(yè)生產(chǎn)和管理過程中引入數(shù)字化技術(shù)，通過革新信息獲取方式、重塑研發(fā)與生產(chǎn)流程、變革組織架構(gòu)與內(nèi)部管理模式，發(fā)揮數(shù)據(jù)要素價值，提升產(chǎn)出效率的過程[9]。突破式創(chuàng)新本質(zhì)上是企業(yè)對復(fù)雜知識和多維技術(shù)的探索性開發(fā)，以實現(xiàn)對現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)、工序流程、價值創(chuàng)造模式的根本性變革[5]。數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過激發(fā)各個層面的變革效應(yīng)賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。

首先，依托大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型企業(yè)能夠以極低的成本獲取海量新信息和新知識。同時，利用數(shù)字工具可以實現(xiàn)對非結(jié)構(gòu)化、多模態(tài)性數(shù)據(jù)的高效解構(gòu)，為隱性知識、難以編碼的默會知識流動提供有利條件。根據(jù)基礎(chǔ)資源理論，企業(yè)對外部溢出知識的有效吸收能夠加速內(nèi)部知識與外部知識的交互，促進異質(zhì)性資源優(yōu)勢的形成?？梢姡瑪?shù)字化轉(zhuǎn)型不僅能夠賦能企業(yè)利用內(nèi)部知識實現(xiàn)漸進式創(chuàng)新，更有利于企業(yè)利用內(nèi)外部異質(zhì)性資源催生突破式創(chuàng)新。其次，非連續(xù)的、具有顛覆性特征的突破式創(chuàng)新無法被計劃，需要大量的信息和知識才能驅(qū)動。在創(chuàng)新產(chǎn)生階段，數(shù)字化轉(zhuǎn)型企業(yè)可以借助人工智能等數(shù)字技術(shù)預(yù)測最大有用知識的可能組合集[10]，以避免研發(fā)人員的知識慣性和知識負(fù)擔(dān)對創(chuàng)新想法施加主觀干擾。在創(chuàng)新實現(xiàn)階段，數(shù)字化轉(zhuǎn)型企業(yè)可以借助數(shù)字孿生、虛擬現(xiàn)實和增強現(xiàn)實等數(shù)字技術(shù)進行模擬仿真實驗，以降低研發(fā)成本，實現(xiàn)高效創(chuàng)新。相比于漸進式創(chuàng)新，突破式創(chuàng)新的隨機性更強，所以創(chuàng)新效率的提升在一定程度上增加了突破式創(chuàng)新出現(xiàn)的可能性。數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以在提升企業(yè)創(chuàng)新效率的基礎(chǔ)上，賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。最后，由于非連續(xù)的突破式創(chuàng)新要求企業(yè)在現(xiàn)有的技術(shù)范式之外探索全新的或更加復(fù)雜的知識和技術(shù)，所以突破式創(chuàng)新的產(chǎn)生極大地依賴研發(fā)投入的增加[11]。根據(jù)資源編排理論，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過企業(yè)向外部發(fā)射信號拓展可利用資金邊界，向內(nèi)部暢通信息流落實可利用資金投入去向。進一步地，數(shù)字化轉(zhuǎn)型還可以通過提升企業(yè)內(nèi)部盈利能力增加可利用資金[12]。因此，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于企業(yè)做大、做深研發(fā)投入資金池，從而賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。基于上述分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。

（二）數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新的理論機制

數(shù)字化轉(zhuǎn)型分別通過內(nèi)外部作用機制對企業(yè)突破式創(chuàng)新產(chǎn)生影響。內(nèi)部機制通過緩解企業(yè)融資約束和降低企業(yè)委托代理成本發(fā)揮作用，外部機制通過促進企業(yè)融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)發(fā)揮作用。

⒈緩解企業(yè)融資約束

創(chuàng)新是企業(yè)保持基業(yè)長青的關(guān)鍵，企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新需要大量的資源對沖研發(fā)風(fēng)險，所以創(chuàng)新行為總是伴隨著較大的融資需求。由于信息不對稱，利益相關(guān)者從企業(yè)的創(chuàng)新活動中更可能感知到風(fēng)險，從而降低了利益相關(guān)者的資金支持力度。具體而言，其原因主要是來自兩個方面。一方面，出于產(chǎn)品競爭、商業(yè)機密和預(yù)期風(fēng)險的考慮，從事創(chuàng)新的企業(yè)可能并不愿意向市場公開所有信息，即便想公開，一些隱性的知識或技術(shù)也很難為大眾所認(rèn)知[13]。另一方面，篩選優(yōu)秀企業(yè)必須付出高昂的信息甄別成本，潛在利益相關(guān)者是信息弱勢方，容易受到相關(guān)企業(yè)逆向選擇和道德風(fēng)險行為的影響[14]。然而，根據(jù)信號發(fā)射效應(yīng)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型會降低企業(yè)與投資者和金融機構(gòu)之間的信息不對稱程度。一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型在資本市場上被解讀為積極的信號，有利于降低企業(yè)的融資難度和融資成本[12]，為企業(yè)持續(xù)追加創(chuàng)新投入提供融資支持。另一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型降低了利益相關(guān)者搜尋識別的成本，可以有效減少逆向選擇和道德風(fēng)險問題。數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于緩解企業(yè)融資約束，從而獲得充足的研發(fā)經(jīng)費投入，為實現(xiàn)突破式創(chuàng)新提供資源保障?；谏鲜龇治?，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)2a：數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過緩解企業(yè)融資約束賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。

⒉降低企業(yè)委托代理成本

創(chuàng)新既是企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的根本動力，也是企業(yè)成本上升的主要原因。同時，由于創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化具有長期性和不確定性，所以其對企業(yè)績效的提升常常存在時滯性。換言之，創(chuàng)新雖然在短期內(nèi)具有“侵占效應(yīng)”，但卻在長期內(nèi)有助于企業(yè)提升自身的經(jīng)營績效和股票收益。在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的情況下，管理層出于私人利益往往更加短視，僅僅關(guān)注短期收益[15]。具體而言，由于管理層和投資者身處信息不對稱的兩端，委托代理問題常常會誘發(fā)管理層短期機會主義行為，使得企業(yè)更加注重短期盈利能力的提升，而忽視長期創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，導(dǎo)致企業(yè)缺乏追求創(chuàng)新的動力。然而，從公司治理角度來看，數(shù)字化轉(zhuǎn)型使得企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)趨于扁平化[9]，有助于企業(yè)打破內(nèi)部的信息繭房，打通各部門間、上下級間的信息壁壘。股東可以及時、準(zhǔn)確、完整地了解與企業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營等相關(guān)的信息，降低了股東對管理層的監(jiān)督成本，同時也壓縮了管理層投機動機和利己主義行為的空間，從而降低了委托代理成本，解決了企業(yè)創(chuàng)新活力過低的問題。基于上述分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)2b：數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過降低企業(yè)委托代理成本賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。

⒊促進企業(yè)融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)

數(shù)字經(jīng)濟時代，企業(yè)獨立研發(fā)新技術(shù)的難度日益增加且難以持續(xù)[16]。根據(jù)基礎(chǔ)資源理論，開放式創(chuàng)新模式可以充分利用內(nèi)部知識和外部知識兩種資源，極大地提升企業(yè)的創(chuàng)新能力。一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于企業(yè)提升組織學(xué)習(xí)效率，解決與不同研發(fā)主體之間的協(xié)同性缺失問題，縮小新進入者劣勢。另一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型為企業(yè)融入外部創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)提供了新的合作方式，降低了進入門檻?？梢?，企業(yè)借助數(shù)字技術(shù)能夠更加主動且便利地融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，推動與全球科技創(chuàng)新主體的協(xié)作，從而提升自身創(chuàng)新能力[17]。全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)具有“弱關(guān)系”屬性，這有助于企業(yè)獲取更多異質(zhì)性、多樣化的知識與資源，提升自身知識的廣度與深度，賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新?；谏鲜龇治?，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)2c：數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過促進企業(yè)融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。

（三）應(yīng)用驅(qū)動型、技術(shù)驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)突破式創(chuàng)新

數(shù)字化轉(zhuǎn)型可分為應(yīng)用驅(qū)動型和技術(shù)驅(qū)動型[18]。應(yīng)用驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型屬于實踐技術(shù)應(yīng)用，是企業(yè)為滿足特定場景的需要或通過應(yīng)用層的數(shù)字化工具對原有業(yè)務(wù)賦能而進行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。應(yīng)用驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型一般會引致商業(yè)模式的創(chuàng)新。這雖然有助于提升資源配置效率[19]，但由于無法將研發(fā)與生產(chǎn)形成有效的鏈接，所以釋放的創(chuàng)新效應(yīng)相對有限。技術(shù)驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型屬于底層技術(shù)應(yīng)用，更突出產(chǎn)品與生產(chǎn)工藝的創(chuàng)新。底層數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用能夠有效地整合傳統(tǒng)創(chuàng)新中積累的知識，打破傳統(tǒng)創(chuàng)新體系的集聚特性，促成研發(fā)與生產(chǎn)、銷售等各環(huán)節(jié)的直接融合，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和成本節(jié)約效應(yīng)，從而增加企業(yè)實現(xiàn)突破式創(chuàng)新的可能性。此外，技術(shù)驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平越高，企業(yè)應(yīng)用數(shù)字技術(shù)的潛能越大[20]?？梢?，只有熟練地掌握底層數(shù)字技術(shù)，企業(yè)才能將數(shù)字技術(shù)嵌入核心業(yè)務(wù)場景中，從而掀起核心業(yè)務(wù)的深層次變革，賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新?；谏鲜龇治?，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)3：技術(shù)驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)突破式創(chuàng)新的賦能效果強于應(yīng)用驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

三、研究設(shè)計

（一）變量定義

⒈被解釋變量

⒉解釋變量

本文的解釋變量是數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DT）。參考吳非等[18]的研究，本文歸納整理了有關(guān)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵詞，然后利用Python對企業(yè)年報中的文本內(nèi)容進行關(guān)鍵詞匹配，統(tǒng)計出相關(guān)詞匯出現(xiàn)的次數(shù)，進而構(gòu)建數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度指標(biāo)。此外，為了確保數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度測度的準(zhǔn)確性，后文將采用最新的大語言模型方法再次對數(shù)字化轉(zhuǎn)型進行衡量。

⒊中介變量

企業(yè)融資約束（SA）。參考鞠曉生等[23]的研究，本文采用SA指數(shù)衡量企業(yè)融資約束。具體而言，SA指數(shù)越大，表明企業(yè)面臨越為嚴(yán)峻的融資約束限制。

企業(yè)委托代理成本（Totastto）。參考Ang等[24]的研究，本文采用企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量企業(yè)委托代理成本。具體而言，用企業(yè)總營業(yè)收入與企業(yè)總資產(chǎn)之比衡量企業(yè)委托代理成本，所得數(shù)值越大，企業(yè)委托代理成本越低。

企業(yè)融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)（Decision）。參考李雪松等[17]的研究，本文以是否發(fā)生廣義的海外投資行為作為判斷企業(yè)是否融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)的標(biāo)準(zhǔn)。具體而言，將企業(yè)與海外關(guān)聯(lián)公司進行匹配，如果企業(yè)在某個年度設(shè)立海外關(guān)聯(lián)公司，則該企業(yè)在該年度及之后的年度均被定義為融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，取值為1，否則為未融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，取值為0。

⒋控制變量

參考李玉花和簡澤[11]的研究，本文選取如下一系列控制變量。具體包括：總資產(chǎn)凈利潤率（Roa），采用企業(yè)凈利潤與企業(yè)總資產(chǎn)之比衡量；企業(yè)規(guī)模（Size），采用企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)值衡量；第一大股東持股比例（First），采用第一大股東持股數(shù)量與企業(yè)總股數(shù)之比衡量；企業(yè)成長性（Growth），采用企業(yè)當(dāng)年新增營業(yè)收入與前一年營業(yè)收入之比衡量；企業(yè)負(fù)債率（Lev），采用企業(yè)總負(fù)債與企業(yè)總資產(chǎn)之比衡量；管理層持股比例（Mhold），采用管理層持股與總股本之比衡量；董事會規(guī)模（Board），采用董事會人數(shù)衡量；獨立董事比例（Ind），采用獨立董事人數(shù)與董事會總?cè)藬?shù)之比衡量。

（二）模型構(gòu)建

（三）數(shù)據(jù)來源

本文選取2012—2023年中國滬深A(yù)股上市公司為研究樣本。其中，企業(yè)專利數(shù)據(jù)來源于中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺（CNRDS）數(shù)據(jù)庫，企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)來源于國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫。此外，為了避免統(tǒng)計偏差并確保結(jié)論的嚴(yán)謹(jǐn)性，本文對樣本進行如下處理：剔除金融行業(yè)的樣本，剔除上市當(dāng)年的樣本，剔除數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的樣本，對連續(xù)變量在1%和99%水平上進行縮尾處理。本文最終獲得15 234個公司—年度非平衡面板數(shù)據(jù)。

表1是本文主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。

四、實證結(jié)果與分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表2是數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。表2列（1）僅控制企業(yè)固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)為0. 0008，且在1%水平上顯著。表2列（2）在此基礎(chǔ)上引入一系列控制變量，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)為0. 0005，且在1%水平上顯著。可見，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新，假設(shè)1得到驗證。

（二）內(nèi)生性處理

在基準(zhǔn)回歸中，本文得到數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新的結(jié)論。然而，這一結(jié)果的可信性可能受到遺漏變量、反向因果等內(nèi)生性問題的影響。因此，本文進一步使用工具變量法克服上述內(nèi)生性問題。

⒈Lewbel工具變量

本文將數(shù)字化轉(zhuǎn)型與省份—行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型均值離差的三次方作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的工具變量（IV1）。一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型很有可能受到同地區(qū)同行業(yè)其他企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，該工具變量滿足相關(guān)性要求。另一方面，同地區(qū)同行業(yè)其他企業(yè)很難通過除了影響數(shù)字化轉(zhuǎn)型的其他渠道來影響企業(yè)突破式創(chuàng)新，該工具變量滿足外生性要求。工具變量法的回歸結(jié)果如表3列（1）和列（2）所示。工具變量通過了弱工具變量檢驗和不可識別檢驗。第二階段回歸結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)為正，且在1%水平上顯著?？梢?，在考慮遺漏變量、反向因果等內(nèi)生性問題的情況下，數(shù)字化轉(zhuǎn)型仍然能夠賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。

⒉外生政策沖擊工具變量

為了進一步克服基準(zhǔn)回歸中所面臨的內(nèi)生性問題，本文參考彭俞超等[25]的研究，將外生政策沖擊作為工具變量對模型進行重新估計。根據(jù)北大法寶數(shù)據(jù)庫，中國從2017年開始陸續(xù)頒布并實施與數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)的法律法規(guī)和政策文件。一方面，考慮到國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略對數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有重要的助推作用，因而可以將該戰(zhàn)略視為對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的外生沖擊。另一方面，國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略除了通過微觀層面企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型來影響創(chuàng)新活動，很難通過其他渠道來影響企業(yè)創(chuàng)新行為，滿足工具變量的外生性要求。

對于國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略這種“一次性”沖擊，如何選擇合適的對照組和處理組，對估計結(jié)果的有效性至關(guān)重要。企業(yè)在進行生產(chǎn)經(jīng)營決策時，往往會受到本行業(yè)龍頭企業(yè)的影響，存在較強的“模仿效應(yīng)”。如果一個行業(yè)的龍頭企業(yè)在外生沖擊發(fā)生以前就已經(jīng)在企業(yè)年報中反映出較高的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，那么本行業(yè)其他企業(yè)在面對外生沖擊時更有可能進行模仿并迅速提升自身數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。根據(jù)上述分析，本文選取每個行業(yè)市場份額前三名的龍頭企業(yè)在外生沖擊發(fā)生前（2017年）數(shù)字化轉(zhuǎn)型的均值作為處理強度變量（Treat），該指標(biāo)越大，該行業(yè)企業(yè)出于模仿動機，越容易受到外生政策的沖擊，從而加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型。具體而言，以2017年國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略實施這一外生沖擊作為工具變量，采用如下兩階段最小二乘法進行回歸。第一階段的被解釋變量為數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DT），解釋變量為外生沖擊（IV2 = Treati×Post）t。第二階段的解釋變量為數(shù)字化轉(zhuǎn)型，被解釋變量為企業(yè)突破式創(chuàng)新。

外生政策沖擊的回歸結(jié)果如表3列（3）和列（4）所示。第一階段回歸結(jié)果顯示，工具變量IV2的系數(shù)為正，且在1%水平上顯著，表明外生政策沖擊發(fā)生前所在行業(yè)的龍頭企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越高，其他企業(yè)受“模仿效應(yīng)”的驅(qū)使就會在沖擊發(fā)生后提高自身數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。第二階段回歸結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)為正，且在10%水平上顯著，表明外生政策沖擊引起的數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。

（三）穩(wěn)健性檢驗①

⒈更換被解釋變量

本文基準(zhǔn)回歸從專利技術(shù)分散度視角衡量企業(yè)突破式創(chuàng)新。參考沈坤榮等[6]的研究，本文從創(chuàng)新邊界視角衡量企業(yè)突破式創(chuàng)新。具體而言，通過企業(yè)累積至t年以前申請的所有專利包含的小類IPC號信息構(gòu)建“已有技術(shù)池”，如果第t年某申請專利的小類IPC號信息不在“已有技術(shù)池”中，則將該專利定義為新技術(shù)專利，從而采用新技術(shù)專利申請總數(shù)衡量企業(yè)突破式創(chuàng)新（Bivce1）。此外，如果第t年申請專利的小類IPC號信息不在“已有技術(shù)池”中，則將該小類IPC號定義為新增小類IPC號，從而采用新增小類IPC號總數(shù)衡量企業(yè)突破式創(chuàng)新（Bivce2）。更換被解釋變量的回歸結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)仍然為正，且至少在10%水平上顯著，表明本文基準(zhǔn)回歸結(jié)果穩(wěn)健。

⒉更換解釋變量

為了避免企業(yè)年報中數(shù)字化詞頻僅能衡量數(shù)字化轉(zhuǎn)型意愿而不能衡量實際數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，參考金星曄等[26]的研究，本文基于最新的大語言模型重新測度數(shù)字化轉(zhuǎn)型（LMDT），并再次檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)突破式創(chuàng)新的影響。更換解釋變量的回歸結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)仍然為正，且在1%水平上顯著，表明本文基準(zhǔn)回歸結(jié)果穩(wěn)健。

⒊剔除解釋變量數(shù)值為零的樣本

樣本中有部分企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)值為零，這可能并不意味著企業(yè)沒有進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，而是企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度并未在企業(yè)年報中予以披露。為了排除異常值對基準(zhǔn)回歸結(jié)果的影響，此處剔除數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)值為零的樣本。剔除解釋變量數(shù)值為零的樣本的回歸結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)仍然為正，且在5%水平上顯著，表明本文基準(zhǔn)回歸結(jié)果穩(wěn)健。

⒋剔除策略性披露

為了獲得資本市場青睞，企業(yè)可能在年報中夸大自身數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。為了排除企業(yè)策略性披露對基準(zhǔn)回歸結(jié)果的影響，本文根據(jù)深交所信息披露考評結(jié)果，剔除考評結(jié)果為C和D的企業(yè)樣本，僅保留披露質(zhì)量優(yōu)良的企業(yè)樣本進行分析。剔除策略性披露的回歸結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)仍然為正，且在1%水平上顯著，表明本文基準(zhǔn)回歸結(jié)果穩(wěn)健。

⒌雙重機器學(xué)習(xí)模型（DML）

考慮到傳統(tǒng)線性回歸模型可能存在模型誤設(shè)問題，本文使用雙重機器學(xué)習(xí)模型再次進行穩(wěn)健性檢驗。具體而言，相較于傳統(tǒng)線性模型，雙重機器學(xué)習(xí)模型有兩個方面的優(yōu)勢。一方面，雙重機器學(xué)習(xí)模型放松了變量間的線性關(guān)系假設(shè)。另一方面，雙重機器學(xué)習(xí)模型運用了殘差建模的思想，可以有效消除潛在偏差，從而估計出更加穩(wěn)健的估計量。雙重機器學(xué)習(xí)模型的回歸結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)仍然為正，且在1%水平上顯著，表明本文基準(zhǔn)回歸結(jié)果穩(wěn)健。

（四）異質(zhì)性分析

⒈企業(yè)所有權(quán)異質(zhì)性

政府可能會對國有企業(yè)行為進行兜底，并且部分國有企業(yè)位于壟斷行業(yè)，市場壓力相對較低，其通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新的動力不足。相比之下，非國有企業(yè)對市場環(huán)境更加敏感，即非國有企業(yè)面臨較高的融資約束和資源約束，數(shù)字化轉(zhuǎn)型會顯著降低銀企等利益相關(guān)者的信息不對稱程度和資源獲取不平等程度，極大地緩解融資困境和資源困境，從而賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。企業(yè)所有權(quán)異質(zhì)性回歸結(jié)果如表4列（1）和列（2）所示。數(shù)字化轉(zhuǎn)型對國有企業(yè)突破式創(chuàng)新的影響不顯著，而對非國有企業(yè)突破式創(chuàng)新具有賦能效果，并且通過了組間系數(shù)差異檢驗，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對非國有企業(yè)突破式創(chuàng)新的賦能效果更顯著。

⒉知識產(chǎn)權(quán)保護異質(zhì)性

創(chuàng)新行為最容易受到知識產(chǎn)權(quán)制度的影響[27]。因此，地方政府加大對知識產(chǎn)權(quán)的保護力度，可以間接提升企業(yè)創(chuàng)新意愿，強化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)突破式創(chuàng)新的賦能效果。知識產(chǎn)權(quán)保護力度越強，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)突破式創(chuàng)新的賦能效果越大。本文根據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局發(fā)布的《全國知識產(chǎn)權(quán)發(fā)展?fàn)顩r報告》，將各省份知識產(chǎn)權(quán)保護指數(shù)與年度中位數(shù)相比，從而劃分為知識產(chǎn)權(quán)保護較弱和知識產(chǎn)權(quán)保護較強兩組。知識產(chǎn)權(quán)保護異質(zhì)性回歸結(jié)果如表4列（3）和列（4）所示。數(shù)字化轉(zhuǎn)型對知識產(chǎn)權(quán)保護較弱地區(qū)企業(yè)突破式創(chuàng)新的影響不顯著，而對知識產(chǎn)權(quán)保護較強地區(qū)企業(yè)突破式創(chuàng)新具有賦能效果，并且通過了組間系數(shù)差異檢驗，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對知識產(chǎn)權(quán)保護較強地區(qū)企業(yè)突破式創(chuàng)新的影響更顯著?？梢姡谝龑?dǎo)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的同時，還應(yīng)積極完善知識產(chǎn)權(quán)保護制度，以更好地助推數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。

⒊地區(qū)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化異質(zhì)性

企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中會遭遇“不會轉(zhuǎn)”“不敢轉(zhuǎn)”的問題，這歸根結(jié)底是由于企業(yè)不熟悉數(shù)字化技術(shù)及對轉(zhuǎn)型失敗的過分擔(dān)憂。那么，企業(yè)所在地區(qū)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平較高能否給企業(yè)帶來更為豐富的數(shù)字化應(yīng)用場景，并且催生企業(yè)突破式創(chuàng)新？本文根據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的歷年《中國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展白皮書》，將各省份劃分為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平較低和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平較高兩組。地區(qū)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化異質(zhì)性回歸結(jié)果如表4列（5）和列（6）所示。數(shù)字化轉(zhuǎn)型對產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平較低地區(qū)企業(yè)突破式創(chuàng)新的影響不顯著，對產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平較高地區(qū)企業(yè)突破式創(chuàng)新具有賦能效果，并且通過了組間系數(shù)差異檢驗，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平較高地區(qū)企業(yè)突破式創(chuàng)新的影響更顯著。這意味著為了在更大范圍內(nèi)賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新，不僅需要發(fā)展數(shù)字產(chǎn)業(yè)化，更需要關(guān)注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化改造與升級，著力提供豐富的數(shù)字化應(yīng)用場景，以充分釋放數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)突破式創(chuàng)新的賦能效果。

五、機制檢驗與進一步分析

（一）機制檢驗

⒈企業(yè)融資約束

數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過提高市場關(guān)注度、政府補助力度[29]、金融機構(gòu)和投資者的支持力度來緩解企業(yè)融資約束，從而賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。表5列（1）的回歸結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)為負(fù)，且在1%水平上顯著，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠緩解企業(yè)融資約束，從而賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新，假設(shè)2a得到驗證。

⒉企業(yè)委托代理成本

企業(yè)在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的情況下經(jīng)常面臨委托代理問題，使企業(yè)過于重視短期投資而忽視長期投資，抑制企業(yè)的創(chuàng)新投入。然而，數(shù)字化轉(zhuǎn)型為企業(yè)降低委托代理成本提供了機遇。表5列（2）的回歸結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)為正，且在5%水平上顯著，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠降低委托代理成本，從而賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新，假設(shè)2b得到驗證。

⒊企業(yè)融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)

創(chuàng)新的產(chǎn)出有兩種方式，一種是依靠企業(yè)獨立推進的封閉式創(chuàng)新，另一種是依靠企業(yè)間合作并充分利用知識溢出的開放式創(chuàng)新。數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用會弱化研發(fā)合作的門檻和成本，尤其是全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)的形成能夠有效地突破地理距離限制，節(jié)約溝通成本。表5列（3）的回歸結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠促進企業(yè)融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，從而賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新，假設(shè)2c得到驗證。

（二）進一步分析

實踐技術(shù)應(yīng)用和底層技術(shù)應(yīng)用作為兩類不同的數(shù)字化轉(zhuǎn)型會對企業(yè)創(chuàng)新行為產(chǎn)生差異化影響[30]。實踐技術(shù)應(yīng)用催生應(yīng)用驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型，其更偏向在企業(yè)運營管理實踐中實現(xiàn)數(shù)字化（如移動支付、移動互聯(lián)和數(shù)字營銷等）。在這個過程中，企業(yè)很容易對現(xiàn)有生產(chǎn)與銷售流程進行連續(xù)性的改良，實現(xiàn)漸進式創(chuàng)新。底層技術(shù)應(yīng)用屬于技術(shù)驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型，其更側(cè)重企業(yè)對數(shù)字技術(shù)（如人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算和區(qū)塊鏈等）的研發(fā)與交叉遷移。在這個過程中，企業(yè)更可能通過技術(shù)的并聯(lián)和已有產(chǎn)品的串聯(lián)，發(fā)掘新一代產(chǎn)品，實現(xiàn)與新一代產(chǎn)品工藝有關(guān)的突破式創(chuàng)新。本文分別整理歸納了有關(guān)企業(yè)數(shù)字化實踐技術(shù)應(yīng)用和底層技術(shù)應(yīng)用的關(guān)鍵詞，在此基礎(chǔ)上采用自然語言處理中的文本詞法分析和語義依存分析，對2012—2023年企業(yè)年報中的文本內(nèi)容進行關(guān)鍵詞匹配，統(tǒng)計出上述兩類數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)詞匯出現(xiàn)的頻次，構(gòu)建企業(yè)—年度層面變量。本文將數(shù)字化轉(zhuǎn)型分為應(yīng)用驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DTA）和技術(shù)驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DTT）。表5列（4）和列（5）的回歸結(jié)果顯示，應(yīng)用驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)不顯著，而技術(shù)驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)為正，且在1%水平上顯著，即技術(shù)驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)突破式創(chuàng)新的賦能效果強于應(yīng)用驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型，假設(shè)3得到驗證。

六、研究結(jié)論與政策建議

面對新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)保持競爭力、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。本文基于2012—2023年中國滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，采用雙向固定效應(yīng)模型實證檢驗了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)突破式創(chuàng)新的賦能效果及作用機制。研究結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。異質(zhì)性分析結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對非國有企業(yè)、知識產(chǎn)權(quán)保護較強地區(qū)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平較高地區(qū)企業(yè)突破式創(chuàng)新的賦能效果更顯著。機制檢驗結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過緩解企業(yè)內(nèi)部融資約束、降低企業(yè)委托代理成本和促進企業(yè)融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。進一步分析結(jié)果顯示，應(yīng)用驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)突破式創(chuàng)新的影響不顯著，技術(shù)驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。根據(jù)上述研究結(jié)論，本文提出如下政策建議。

第一，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，為企業(yè)突破式創(chuàng)新涌現(xiàn)注入新動能。圍繞數(shù)字化轉(zhuǎn)型的技術(shù)咨詢、標(biāo)準(zhǔn)制定和診斷評估，構(gòu)建數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。重點關(guān)注多層次資本市場體系、企業(yè)數(shù)字化管理決策體系、全球互聯(lián)互通創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)體系的構(gòu)建與完善，從而暢通數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)突破式創(chuàng)新的賦能路徑。

第二，推行差異化政策措施，精準(zhǔn)賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新。針對非國有企業(yè)轉(zhuǎn)型前的資源劣勢和轉(zhuǎn)型后的躍升優(yōu)勢，對非國有企業(yè)采取傾斜性政策，從而對國有企業(yè)產(chǎn)生倒逼效應(yīng)。完善知識產(chǎn)權(quán)保護制度，形成全方位、多層次的知識產(chǎn)權(quán)保護體系，從而解決企業(yè)進行顛覆式創(chuàng)新的私人收益與社會收益不對等問題。統(tǒng)籌數(shù)字產(chǎn)業(yè)化與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化協(xié)同發(fā)展，避免陷入數(shù)字化轉(zhuǎn)型陷阱。以數(shù)字產(chǎn)業(yè)化為抓手，以產(chǎn)業(yè)數(shù)字化為紐帶，探索豐富的數(shù)字化應(yīng)用場景，為數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新提供良好的技術(shù)機遇期和應(yīng)用窗口期。

第三，引導(dǎo)企業(yè)由應(yīng)用驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型向技術(shù)驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型邁進。技術(shù)驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型是賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新的重要路徑。在各行業(yè)遴選技術(shù)驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型先鋒示范企業(yè)，系統(tǒng)總結(jié)其成功實現(xiàn)突破式創(chuàng)新的經(jīng)驗，通過多渠道加大宣傳力度，全面增強技術(shù)驅(qū)動型數(shù)字化轉(zhuǎn)型企業(yè)的示范效應(yīng)和輻射效應(yīng)。

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How Does Digital Transformation Empower Corporate Breakthrough Innovation？

SHI Bo1， HOU Yingxin1， WANG Zheng2

（1. School of Digital Economy and Management， Nanjing University， Suzhou 215163， China； 2. School of Economics and Management， Northwest University， Xi’an 710127， China）

Summary：As a key driver behind the emergence of new quality productive forces， breakthrough innovation has become a crucial factor in promoting the high？quality development of the real economy. Given the extensive externalities of innovation， along with the longer RD cycles， higher costs， and uncertainties associated with breakthrough innovation， government？guided incentive policies often encounter strategic responses from enterprises， including prioritizing quantity over quality and seeking support opportunistically， which undermines the effectiveness of such policies. Therefore， a critical challenge in implementing the innovation？driven development strategy lies in how to continuously enhance enterprises’intrinsic innovation capabilities and effectively empower breakthrough innovation.

Drawing on data from China’s A？share listed companies between 2012 and 2023， this study employs a two？way fixed？effects model to empirically examine the enabling effect of digital transformation on corporate breakthrough innovation， as well as its underlying mechanisms. The findings reveal that digital transformation significantly empowers corporate breakthrough innovation， which remains robust after a series of tests. Heterogeneity analysis reveals that the effect is more pronounced for non？state？owned enterprises， firms located in regions with stronger intellectual property protection， and those in industries with higher digitalization. Mechanism analysis reveals that digital transformation enhances breakthrough innovation by alleviating firms’ internal financing constraints， reducing agency costs， and strengthening their integration into global innovation networks. Furthermore， compared to application？driven digital transformation， technology？driven digital transformation emerges as the core driver of corporate breakthrough innovation.

This study makes three potential contributions to existing literature. First， it enriches the research perspective on how digital transformation enables corporate breakthrough innovation. Unlike previous studies that focus on the impact of digital transformation on innovation quantity， this study adopts a dual perspective—addressing both internal mechanisms（alleviating financing constraints and reducing agency costs） and external mechanisms （enhancing integration into global innovation networks）—to unveil the “black box” of how digital transformation empowers breakthrough innovation. This provides a valuable supplement to existing research. Second， by distinguishing between technology？driven and application？driven digital transformation， this study uncovers their differential impacts on corporate breakthrough innovation， offering clear policy implications. Third， this study provides empirical evidence for understanding innovation？driven development strategies at the micro level in the digital era， offering policy insights into further unleashing the potential of corporate breakthrough innovation.

Key words：digital transformation； breakthrough innovation； financing constraints； agency costs； global innovation networks

（責(zé)任編輯：孫艷）

[DOI]10.19654/j.cnki.cjwtyj.2025.03.005

[引用格式]師博，侯迎信，王錚.數(shù)字化轉(zhuǎn)型如何賦能企業(yè)突破式創(chuàng)新？[J].財經(jīng)問題研究，2025（3）：58-69.

① 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果未在正文中列出，留存?zhèn)渌鳌?/p>