〔關(guān)鍵詞〕 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位 數(shù)字資產(chǎn)信息披露 客戶集中度 文本分析法 信號(hào)傳遞理論 數(shù)字經(jīng)濟(jì) 數(shù)字化轉(zhuǎn)型 企業(yè)競爭力

ＤＯＩ：１０．３９６９ ／ｊ．ｉｓｓｎ．１００４－９１０Ｘ．２０２５．０１．００８

〔中圖分類號(hào)〕Ｆ４９； Ｆ２７３.４ 〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕Ａ

引言

隨著人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)、新業(yè)態(tài)的蓬勃發(fā)展， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)已經(jīng)成為促進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和提高企業(yè)核心競爭力的戰(zhàn)略性資源。黨中央高度重視數(shù)字經(jīng)濟(jì)與數(shù)據(jù)資產(chǎn)的發(fā)展， 圍繞如何釋放數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值出臺(tái)了一系列支持政策。黨的二十屆三中全會(huì)進(jìn)一步對(duì)完善數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)制度規(guī)則作出了決策部署， 明確了數(shù)據(jù)資產(chǎn)在國家戰(zhàn)略層面的重要地位。作為企業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的新型資產(chǎn)形態(tài)， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)被定義為由個(gè)人或企業(yè)擁有或控制的， 能為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟(jì)利益的， 以物理或電子方式記錄的數(shù)據(jù)資源①。不管是自產(chǎn)數(shù)據(jù)、外購數(shù)據(jù)還是公開數(shù)據(jù)， 若企業(yè)能高質(zhì)量利用和處理數(shù)據(jù)便可能形成獨(dú)有甚至壟斷性的高價(jià)值數(shù)據(jù)資產(chǎn)， 進(jìn)而為企業(yè)帶來持續(xù)的資源價(jià)值增長和經(jīng)濟(jì)利益流入。從實(shí)踐來看， 自２０２４ 年１ 月１ 日財(cái)政部正式實(shí)施《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》以來， 我國已有超過６０家公司在半年度報(bào)告中披露了數(shù)據(jù)資源的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)， 特別是上市公司積極響應(yīng)， 充分體現(xiàn)了對(duì)數(shù)據(jù)資源資產(chǎn)化的高度重視。顯然， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露不僅是企業(yè)對(duì)外傳遞良好經(jīng)營信號(hào)的窗口， 也是企業(yè)在當(dāng)前數(shù)字化浪潮中獲取競爭優(yōu)勢(shì)的重要方式。因此， 分析揭示影響企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的微觀機(jī)制， 對(duì)于全面貫徹落實(shí)黨中央決策部署， 充分發(fā)揮數(shù)據(jù)乘數(shù)效應(yīng)， 加快推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有重要意義。

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)企業(yè)與供應(yīng)商、客戶等多元主體之間呈現(xiàn)出高度網(wǎng)絡(luò)化特征， 又因企業(yè)間的聯(lián)系是基于經(jīng)濟(jì)行為互動(dòng)的強(qiáng)弱來衡量， 從而產(chǎn)生了不同企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中地位的差異［１，２］ 。企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位用以描述這種現(xiàn)象， 是指企業(yè)在社會(huì)或經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)中的相對(duì)位置， 反映了企業(yè)在商業(yè)體系中的核心程度、聯(lián)系的緊密性及其影響力大?。郏常?。企業(yè)通過主動(dòng)披露數(shù)據(jù)資產(chǎn)行為不僅能行使其地位控制權(quán)激活企業(yè)沉淀的數(shù)據(jù)資源， 還可以提升企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。特別是， 處于網(wǎng)絡(luò)中心地位的企業(yè)具有信息優(yōu)勢(shì)和資源控制優(yōu)勢(shì)， 相較于網(wǎng)絡(luò)邊緣地位企業(yè)能夠產(chǎn)生更大的商業(yè)影響， 更有能力釋放數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值， 能夠通過披露數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息攫取超額收益。因此， 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位會(huì)對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露產(chǎn)生根本性影響。

已有關(guān)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的研究主要集中于數(shù)據(jù)資產(chǎn)概念框架［４］ 、會(huì)計(jì)核算［５，６］ 、經(jīng)濟(jì)影響［７，８］ 、以及信息披露［９］ 等方面， 其中有關(guān)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的研究大多側(cè)重于其帶來的經(jīng)濟(jì)后果。學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位也展開了廣泛的探討， 以往文獻(xiàn)主要聚焦于網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)企業(yè)贏得持續(xù)競爭優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵作用， 如探討了企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)創(chuàng)新績效［１０］ 、ＥＳＧ 表現(xiàn)［１１］ 、企業(yè)績效［１２］ 等方面的影響。通過梳理以往文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)， 關(guān)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露前因的分析較為匱乏， 并且由于目前我國企業(yè)主要通過文本形式自愿披露數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息， 導(dǎo)致企業(yè)的整體披露水平較低且存在較大差異， 因此數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露決策的驅(qū)動(dòng)因素亟待進(jìn)一步研究。尤其是， 從企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位角度出發(fā)， 探討數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的微觀機(jī)制的研究尚未得到充分關(guān)注。為了彌補(bǔ)以上研究缺口， 本文選?。玻埃埃埂玻埃玻?年Ａ股上市公司作為研究對(duì)象， 使用ＰａｇｅＲａｎｋ 測(cè)量企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位， 并使用文本分析法量化數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露水平， 實(shí)證檢驗(yàn)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的影響。進(jìn)一步， 本文還討論了客戶集中度的機(jī)制作用以及企業(yè)所有制、網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)以及企業(yè)規(guī)模的異質(zhì)性影響效果， 為回答企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位是否以及如何影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露提供全面的路徑解析和學(xué)理依據(jù)。

本文結(jié)合資源依賴?yán)碚摵托盘?hào)傳遞理論， 深入探討了企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的影響， 為解釋企業(yè)在復(fù)雜商業(yè)網(wǎng)絡(luò)中的數(shù)據(jù)披露策略提供了理論支持， 補(bǔ)充了現(xiàn)有研究關(guān)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露動(dòng)因的不足； 已有研究普遍認(rèn)為， 處于網(wǎng)絡(luò)中心地位的企業(yè)因其擁有更廣泛的商業(yè)聯(lián)系和信息獲取渠道， 在數(shù)據(jù)獲取成本和規(guī)模上具備優(yōu)勢(shì)。然而， 現(xiàn)有文獻(xiàn)尚未充分揭示這種地位如何影響企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)及其相關(guān)信息披露行為。本文從企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)化能力和披露驅(qū)動(dòng)力兩個(gè)角度切入， 分析網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的作用機(jī)制， 進(jìn)一步擴(kuò)展了企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位經(jīng)濟(jì)后果的應(yīng)用研究； 隨著企業(yè)商業(yè)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的擴(kuò)大， 網(wǎng)絡(luò)中心企業(yè)在鞏固位置優(yōu)勢(shì)的同時(shí)， 應(yīng)積極引領(lǐng)網(wǎng)絡(luò)邊緣企業(yè)共同發(fā)展壯大。本研究將為網(wǎng)絡(luò)中心企業(yè)帶動(dòng)網(wǎng)絡(luò)邊緣企業(yè)打破數(shù)據(jù)壁壘提供實(shí)踐指導(dǎo)， 有助于加快數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化進(jìn)程， 發(fā)揮數(shù)據(jù)要素乘數(shù)效應(yīng)， 將為數(shù)字中國建設(shè)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供重要支持。

１理論分析與研究假設(shè)

１.１網(wǎng)絡(luò)地位與數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露

網(wǎng)絡(luò)中心地位企業(yè)擁有較強(qiáng)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)化能力， 因而更傾向于通過披露展示數(shù)據(jù)資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)資源依賴?yán)碚摚?每個(gè)企業(yè)掌握著各自的必要資源， 但是無法完全自給自足， 必須依賴網(wǎng)絡(luò)關(guān)系獲取其他資源。作為基礎(chǔ)資源的數(shù)據(jù)往往由企業(yè)網(wǎng)絡(luò)共同創(chuàng)造產(chǎn)出， 所以， 企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化也會(huì)依賴外部資源。（１）數(shù)據(jù)資產(chǎn)是一種高價(jià)值彈性資產(chǎn)， 密集的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系不僅提高了網(wǎng)絡(luò)中心地位企業(yè)所獲取信息和資源的傳遞效率及控制權(quán)， 也大大提升了數(shù)據(jù)規(guī)模［１３］；（２） 因?yàn)橐子讷@取知識(shí)與技術(shù)資源促進(jìn)現(xiàn)有資源的高效整合和利用［１１］，以及具備數(shù)據(jù)分析、人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)等應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)［１０］，網(wǎng)絡(luò)中心地位企業(yè)擁有更強(qiáng)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)化能力。此外， 企業(yè)外購或研發(fā)數(shù)據(jù)資產(chǎn)都需要投入大量人力、財(cái)力和物力等專有成本， 并在短期內(nèi)可能不會(huì)得到可觀的經(jīng)濟(jì)報(bào)酬。相較網(wǎng)絡(luò)邊緣地位企業(yè)， 網(wǎng)絡(luò)中心地位企業(yè)通常擁有更長期的發(fā)展規(guī)劃和更雄厚的資金實(shí)力， 進(jìn)一步強(qiáng)化了數(shù)據(jù)資產(chǎn)化能力。這種數(shù)據(jù)資產(chǎn)化能力對(duì)于企業(yè)充分發(fā)揮數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢(shì)， 形成企業(yè)獨(dú)有數(shù)據(jù)資產(chǎn)至關(guān)重要。

另外， 網(wǎng)絡(luò)中心地位企業(yè)擁有更強(qiáng)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露驅(qū)動(dòng)力， 因而更愿意披露數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息。在企業(yè)中， 用戶數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)資產(chǎn)具有重要的價(jià)值。然而， 外部利益相關(guān)者由于信息復(fù)雜且不公開而難以準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值?；谛盘?hào)傳遞理論， 網(wǎng)絡(luò)中心地位企業(yè)作為數(shù)據(jù)資產(chǎn)所有者和信息優(yōu)勢(shì)方， 通過披露數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息能向外部傳遞關(guān)于其數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理能力、數(shù)據(jù)安全性、數(shù)據(jù)使用效率等方面信號(hào)。

（１） 信息披露作為數(shù)據(jù)資產(chǎn)信號(hào)傳遞的載體，能夠降低信息不對(duì)稱程度， 提高企業(yè)價(jià)值相關(guān)性。目前， 文本性的增量信息是國內(nèi)企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)披露的主要形式， 滿足信號(hào)可選擇和不易模仿的有效性前提［１４］ 。尤其是在年度報(bào)告中， 這種披露形式能夠提高信息的透明度和可信度， 傳遞企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和真實(shí)經(jīng)營狀況， 進(jìn)而減少外界對(duì)企業(yè)數(shù)據(jù)價(jià)值的不確定性［１５］ 。因此， 網(wǎng)絡(luò)中心地位企業(yè)作為信息擁有者， 更愿意披露數(shù)據(jù)資產(chǎn)私有信息，以規(guī)避逆向選擇等問題導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)［１６］ ； （２）網(wǎng)絡(luò)中心地位企業(yè)關(guān)于數(shù)據(jù)的認(rèn)知往往更加敏銳，除了將數(shù)據(jù)視為運(yùn)營資源， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)的戰(zhàn)略意識(shí)也處于領(lǐng)先地位。根據(jù)資源基礎(chǔ)觀， 《信息技術(shù)服務(wù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理要求》指出數(shù)據(jù)資產(chǎn)可增值、可共享、可控制和可量化的特征能賦予企業(yè)持久的競爭優(yōu)勢(shì)。企業(yè)披露數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息水平能夠展現(xiàn)企業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的重視和實(shí)力， 實(shí)際上也是表明掌控關(guān)鍵資源的能力。尤其在數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的起步階段， 率先釋放信號(hào)有助于網(wǎng)絡(luò)中心地位企業(yè)參與制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則的主導(dǎo)權(quán)， 進(jìn)一步鞏固網(wǎng)絡(luò)地位； （３） 網(wǎng)絡(luò)體系中不同位置的企業(yè)看待聲譽(yù)的態(tài)度不盡相同， 處于核心位置的“明星” 企業(yè)通常更重視地位和聲望［１１］ ， 也會(huì)受到更多外部監(jiān)督和市場(chǎng)期待。因此， 網(wǎng)絡(luò)中心地位企業(yè)傾向于通過信息披露將數(shù)據(jù)資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)這種內(nèi)部信息直接傳遞給外部， 使市場(chǎng)和公眾接收積極的信號(hào)， 在提升企業(yè)聲譽(yù)和網(wǎng)絡(luò)信任度的同時(shí)緩解輿論和監(jiān)督壓力。

基于上述分析， 本文提出假設(shè)：

Ｈ１： 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)其數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露水平具有正向影響。

１.２影響機(jī)制分析

客戶集中度代表企業(yè)對(duì)少數(shù)大客戶群體的依賴程度， 已有研究表明， 客戶集中度與數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系， 即客戶集中度越高，企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露水平越低［１７］ 。這種負(fù)相關(guān)可能會(huì)抑制企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的意愿和行為。

（１） 客戶集中度越高， 企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露自由度越低。由于大客戶在交易關(guān)系中處于強(qiáng)勢(shì)地位， 企業(yè)對(duì)其依賴性較大， 更傾向于滿足大客戶的需求， 避免披露可能影響客戶決策的信息， 如數(shù)據(jù)資產(chǎn)的使用情況。此外， 大客戶可能出于市場(chǎng)競爭的考慮， 不希望公開數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息等敏感數(shù)據(jù)。企業(yè)為維護(hù)與大客戶的長期合作關(guān)系， 往往選擇犧牲披露的透明度， 減少潛在的風(fēng)險(xiǎn)。在客戶集中度較低的情況下， 較低的客戶依賴性幫助企業(yè)規(guī)避由大客戶主導(dǎo)的信息披露約束，減少波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)［１８］ 。企業(yè)也可以更加自主地決定數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的深度和廣度。

（２） 客戶集中度越低， 企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)越強(qiáng)?？蛻艏卸鹊鸵馕吨髽I(yè)面對(duì)更為多樣化的市場(chǎng)和客戶群體， 競爭也更為激烈。為了在競爭中脫穎而出， 這些企業(yè)傾向于披露更多的數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息， 提高信息的透明度， 以獲取更多潛在客戶的信任和認(rèn)可， 進(jìn)而擴(kuò)大自己的客戶群體。相比之下， 客戶集中度高的企業(yè)則由于收入來源相對(duì)單一， 可能更不愿承擔(dān)過多的披露成本或因信息公開引發(fā)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)， 經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)受到抑制。基于此， 本文提出假設(shè)：

Ｈ２： 客戶集中度在企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)其數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露水平的影響中發(fā)揮調(diào)節(jié)作用， 即客戶集中度越低， 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)其數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露水平的影響越強(qiáng)。

２研究設(shè)計(jì)

２.１樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文研究樣本為２００９ ～ ２０２３ 年Ａ 股上市公司。企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位與數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的原始數(shù)據(jù)源自中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)（ＣＮＲＤＳ）， 其余數(shù)據(jù)源自ＣＳＭＡＲ 數(shù)據(jù)庫。在得到初始數(shù)據(jù)后， 本文對(duì)數(shù)據(jù)做如下處理得到最終樣本： 剔除ＳＴ 以及金融業(yè)； 連續(xù)變量在１％和９９％水平進(jìn)行縮尾； 剔除核心變量缺失數(shù)據(jù)。最終， 本文獲得８５７５ 個(gè)樣本，包括２６０７ 家公司和１４ 個(gè)行業(yè)大類。本文在數(shù)據(jù)處理過程中使用了Ｓｔａｔａ １８ ０ 和Ｐｙｔｈｏｎ ３.９ 軟件。

２.２變量定義與測(cè)量

２.２.１被解釋變量

本文被解釋變量為數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露（ＤｉｇｉｔａｌＡｓｓｅｔｓ Ｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅ， ＤＡＤ）， 反映了企業(yè)自愿披露數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息的水平?；谂１氲龋郏梗?的測(cè)量方法， 本文采用文本分析法進(jìn)行指標(biāo)構(gòu)建。具體地， 采用ＣＮＲＤＳ中數(shù)據(jù)資產(chǎn)研究數(shù)據(jù)庫中提取的關(guān)鍵詞信息， 包括種子詞匯“數(shù)據(jù)資產(chǎn)” 以及通過詞向量關(guān)聯(lián)的１０ 個(gè)相似詞匯， 如“數(shù)據(jù)平臺(tái)”、“數(shù)據(jù)共享”、“信息資源”、“數(shù)據(jù)挖掘” 等。進(jìn)一步， 本文將各關(guān)鍵詞占年報(bào)總詞頻百分比匯總， 并乘以１００００， 作為最終數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露指標(biāo)。

２.２.３機(jī)制變量

本文機(jī)制變量為客戶集中度（Ｃｕｓｔｏｍｅｒ Ｃｏｎｃｅｎ?ｔｒａｔｉｏｎ）， 反映了企業(yè)對(duì)少數(shù)客戶的依賴程度。具體地， 采用ＣＳＭＡＲ 供應(yīng)鏈研究數(shù)據(jù)庫中的客戶集中度相關(guān)兩個(gè)指標(biāo)， 其一為企業(yè)前五大客戶收入占總銷售收入比率（ＣｕｓＣｏｎ）， 其二為前五大客戶收入占總銷售收入比率平方和（ＣｕｓＣｏｎＨＨＩ）。

２.２.４控制變量

本文選取控制變量及其測(cè)量如下： 企業(yè)規(guī)模（Ｓｉｚｅ）， 取資產(chǎn)總和的自然對(duì)數(shù)； 企業(yè)年齡（Ａｇｅ），用當(dāng)年與企業(yè)成立年份差值加１， 并取自然對(duì)數(shù)；國有或非國有（Ｓｏｅ）， ０ 代表非國有企業(yè)， １ 代表國有企業(yè)； 資產(chǎn)負(fù)債率（Ｌｉａｂｉｌｉｔｙ）， 取總負(fù)債與總資產(chǎn)比值； 流動(dòng)比率（Ｌｉｑｕｉｄ）， 取流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比值； 總資產(chǎn)凈利潤率（Ｒｏａ）， 取凈利潤與總資產(chǎn)余額比值； 托賓Ｑ 值（ＴｏｂｉｎＱ）， 取市值與資產(chǎn)總計(jì)比值； 兩職合一（Ｄｕａｌ）， 企業(yè)董事長兼任總經(jīng)理?。?， 否則?。?。董事會(huì)規(guī)模（Ｂｏａｒｄ）， 用董事會(huì)人數(shù)加１， 并取自然對(duì)數(shù)； 研發(fā)強(qiáng)度（ＲＤＩ），研發(fā)投入與營業(yè)收入比值； 行業(yè)競爭強(qiáng)度（ＨＨＩ），采用赫芬達(dá)爾指數(shù)。

３數(shù)據(jù)分析與實(shí)證結(jié)果

３.１描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

表１ 為本文變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果， 其中數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露（ＤＡＤ）的均值和標(biāo)準(zhǔn)差為０.５２３和１.５４１， 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位（ＦＮＰ）的均值和標(biāo)準(zhǔn)差是１.８９４ 和１.１６４。與之前研究一致， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露水平在樣本中普遍偏低且差異較大［３，１９］ 。

３.２基準(zhǔn)回歸分析

本文首先采用逐步回歸法進(jìn)行基準(zhǔn)回歸分析，結(jié)果如表２ 所示。其中， 列（１） 為數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露描述性統(tǒng)計(jì)分析（ＤＡＤ 描述性統(tǒng)計(jì)分析）與企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位描述性統(tǒng)計(jì)分析（ＦＮＰ 描述性統(tǒng)計(jì)分析）的回歸； 列（２） 為加入控制變量組的回歸； 列（３） 為進(jìn)一步加入年份固定效應(yīng)的回歸； 列（４）為完整研究模型的回歸結(jié)果， 包括了控制變量組、年份及行業(yè)固定效應(yīng)。隨著控制變量和固定效應(yīng)的加入， 模型的Ｒ^２ 逐步提升且核心解釋變量的系數(shù)顯著性水平保持一致， 說明加入的變量有助于提升模型的解釋效力。根據(jù)列（４） 中的回歸系數(shù)０.４４ 與Ｍｉｔｔｏｎ［２０］ 的近期研究進(jìn)行解釋， 結(jié)果表明， 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位每提升１ 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露水平將提升３.３２個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。

３.３穩(wěn)健性檢驗(yàn)

３.３.１替換企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位測(cè)量指標(biāo)

參考王群勇等［２１］ 對(duì)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)地位的測(cè)量，本文使用點(diǎn)度中心度和結(jié)構(gòu)洞兩種指標(biāo)作為解釋變量的替換指標(biāo)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。點(diǎn)度中心度（ＴｏｔａｌＤｅｇｒｅｅ Ｃｅｎｔｒａｌｉｔｙ，ＴＤＣ）由供應(yīng)鏈入鏈數(shù)即入度中心度與客戶出鏈數(shù)即出度中心度求和并作標(biāo)準(zhǔn)化處理， 由于數(shù)值過小， 本文將其結(jié)果乘以１００得到其最終指標(biāo)， 具體計(jì)算如式（４） 所示。其中ｉ為焦點(diǎn)企業(yè)，ｊ為關(guān)系企業(yè)，ｔ為年份， Ｘ_ｊｉ 為入鏈關(guān)系， Ｘｉｊ為出鏈關(guān)系， Ｎｏｄｅｓ 為當(dāng)年網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)數(shù)。

另一個(gè)替代指標(biāo)為結(jié)構(gòu)洞（Ｓｔｒｕｃｔｕｒａｌ Ｈｏｌｅｓ），反映了企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)關(guān)系中的橋梁作用和影響力。本文使用有效規(guī)模（Ｅｆｆｅｃｔｉｖｅ Ｓｉｚｅ）來測(cè)量結(jié)構(gòu)洞， 具體衡量企業(yè)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中目標(biāo)企業(yè)節(jié)點(diǎn)可以從其鄰居中獲得多少獨(dú)立的、非重復(fù)信息的程度。因此若目標(biāo)企業(yè)節(jié)點(diǎn)的有效規(guī)模值越大， 意味著其鄰居節(jié)點(diǎn)間的聯(lián)系越少， 則該節(jié)點(diǎn)在網(wǎng)絡(luò)中發(fā)揮更大的中介作用。相反， 若值較小則說明鄰居節(jié)點(diǎn)間的聯(lián)系較為緊密， 信息冗余度較高， 目標(biāo)企業(yè)節(jié)點(diǎn)獲取獨(dú)立信息的能力較弱。計(jì)算如式（５）所示。其中， Ｅｆｆｅｃｔｉｖｅ_ｉ為目標(biāo)企業(yè)節(jié)點(diǎn)的有效規(guī)模值，ｎ_ｉ為該節(jié)點(diǎn)的度數(shù)， Ｎ_ｉ 為鄰居節(jié)點(diǎn)集合。ｐ_ｉｊ ｐ_ｊｑ衡量了鄰居之間的關(guān)系強(qiáng)度， 即代表著節(jié)點(diǎn)間的信息冗余度。通過減去冗余網(wǎng)絡(luò)關(guān)系， 得出節(jié)點(diǎn)能夠從網(wǎng)絡(luò)中獲得獨(dú)立信息能力的有效規(guī)模值。

回歸結(jié)果如表３所示， 列（１） 為點(diǎn)度中心度（ＴＤＣ）替換解釋變量回歸結(jié)果， 列（２） 為結(jié)構(gòu)洞指標(biāo)有效規(guī)模替換解釋變量回歸結(jié)果?？梢钥闯?，通過不同指標(biāo)測(cè)量企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位， 其對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的正向影響依舊顯著， 進(jìn)而支持了二者關(guān)系的穩(wěn)健性。

３.３.２回歸方法替換： 雙重機(jī)器學(xué)習(xí)

本文引入雙重機(jī)器學(xué)習(xí)（Ｄｏｕｂｌｅ Ｍａｃｈｉｎｅ Ｌｅａｒ?ｎｉｎｇ）中的偏線性回歸模型替換回歸方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。雙重機(jī)器學(xué)習(xí)近年來在經(jīng)濟(jì)管理領(lǐng)域得到廣泛關(guān)注， 其通過排除高維度控制變量之間的復(fù)雜作用孤立研究中的關(guān)鍵因果關(guān)系， 從而消除高維結(jié)果偏差［２２］ 。具體地， 本文將數(shù)據(jù)集分為５折交叉驗(yàn)證， 使用隨機(jī)森林算法對(duì)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位和控制變量組關(guān)系進(jìn)行預(yù)測(cè)， 同時(shí)也對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露和控制變量組關(guān)系進(jìn)行預(yù)測(cè)， 進(jìn)一步通過雙重機(jī)器學(xué)習(xí)進(jìn)行交叉分析。表３列（３） 為回歸結(jié)果， 表明通過替換回歸方法， 本文核心關(guān)系路徑依舊在９９％置信區(qū)間水平上保持顯著， 進(jìn)一步證明結(jié)果的穩(wěn)健性。

３，３，３內(nèi)生性檢驗(yàn)

本文使用工具變量法檢驗(yàn)可能存在的內(nèi)生性問題， 采用除企業(yè)自身行業(yè)年度平均網(wǎng)絡(luò)地位數(shù)值作為工具變量， 并通過兩階段最小二乘法和雙重機(jī)器學(xué)習(xí)兩種方法進(jìn)行檢驗(yàn)。行業(yè)平均網(wǎng)絡(luò)地位體現(xiàn)了行業(yè)整體的重要程度， 對(duì)企業(yè)自身網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的建立與地位的提升具有強(qiáng)相關(guān)性。另外， 因排除企業(yè)自身， 行業(yè)平均網(wǎng)絡(luò)地位作為外部因素不能直接影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露， 滿足外生性條件。表３ 中列（４） 為兩階段最小二乘法統(tǒng)計(jì)結(jié)果， 列（５） 為雙重機(jī)器學(xué)習(xí)工具變量檢驗(yàn)結(jié)果， 均通過檢驗(yàn)， 說明本研究核心變量間的內(nèi)生性問題并不嚴(yán)重。

３.３.４敏感性分析

參考Ｃｉｎｅｌｌｉ 和Ｈａｚｌｅｔｔ［２３］ 的研究， 本文通過敏感性分析以排除遺漏變量偏差帶來的嚴(yán)重影響。分析結(jié)果表明， 遺漏變量需要同時(shí)解釋企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位和數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露殘差方差的３.８８％ 以上，才足以使兩者之間的估計(jì)值趨近于０。為進(jìn)一步展示遺漏變量可能對(duì)結(jié)果帶來的影響， 本文選擇企業(yè)規(guī)模（Ｓｉｚｅ）作為參照基準(zhǔn)進(jìn)行分析， 如圖１所示。結(jié)果表明， 加入與企業(yè)規(guī)模相同解釋強(qiáng)度的遺漏變量， 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的估計(jì)系數(shù)為０.０４，與基準(zhǔn)回歸中的０.４４ 僅有微弱減少。加入相當(dāng)于３倍企業(yè)規(guī)模解釋強(qiáng)度的遺漏變量， 估計(jì)系數(shù)降至０.０２，但依舊高于０ 等值線。然而， 遺漏變量影響強(qiáng)度相當(dāng)于或高于３ 倍企業(yè)規(guī)模的情況可能性較低， 由此說明本文遺漏變量偏差影響并不明顯。

３.３.５安慰劑檢驗(yàn)

為確保本文研究中核心變量企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位與數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露之間的關(guān)系并非偶然事件， 本文進(jìn)行了安慰劑檢驗(yàn)。（１） 隨機(jī)打亂解釋變量即企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位在樣本中的順序， 并保持被解釋變量即數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露和其他所有控制變量不變；（２） 根據(jù)打亂解釋變量后的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸， 并記錄系數(shù)和Ｐ 值。然后， 將上述步驟重復(fù)１０００ 次并匯總。最終結(jié)果如圖２ 所示， 大部分系數(shù)集中在０ 值附近， 且Ｐ 值大于０.０５（虛線位置）。同時(shí)，９７.５％致信區(qū)間臨界值小于０.０４， 說明基準(zhǔn)回歸中的真實(shí)系數(shù)０.０４４ 在偶然事件中發(fā)生的概率屬于小概率事件。由此可證本文核心假設(shè)統(tǒng)計(jì)結(jié)果并非偶然， 具有穩(wěn)健性。

３.４機(jī)制檢驗(yàn)

根據(jù)式（３） 和機(jī)制變量， 本文構(gòu)建調(diào)節(jié)效應(yīng)模型以檢驗(yàn)客戶集中度的機(jī)制效應(yīng)， 如式（６）、（７） 所示。其中， β_２ 是機(jī)制變量的系數(shù)， β_３ 是企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位與客戶集中度構(gòu)建的交乘項(xiàng)系數(shù)。

機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果如表４ 所示， 其中列（１）、（３）為未加入調(diào)節(jié)變量及交乘項(xiàng)的基準(zhǔn)回歸模型， 列（２）、（４） 分別為兩個(gè)指標(biāo)ＣｕｓＣｏｎ 和ＣｕｓＣｏｎＨＨＩ的調(diào)節(jié)效應(yīng)模型?？梢缘弥?， 交乘項(xiàng)系數(shù)均為負(fù)，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位（ＦＮＰ）系數(shù)符號(hào)未更改， 且模型整體的Ｒ^２ 有些許提升并未降低。由此說明客戶集中度降低， 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的影響將增強(qiáng)， Ｈ２ 得到支持。

３.５異質(zhì)性分析

３.５.１企業(yè)所有制

本文考察了企業(yè)所有制的異質(zhì)性對(duì)核心路徑的影響。國有企業(yè)往往會(huì)受到政策、監(jiān)管以及內(nèi)部治理等因素影響， 導(dǎo)致其數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露行為相對(duì)較為保守［２４］ ； 另外， 非國有企業(yè)在市場(chǎng)競爭中更為靈活， 往往會(huì)傾向于向合作者傳遞積極的信息。因此非國有企業(yè)可能更注重通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息的披露來展示其網(wǎng)絡(luò)地位， 通過建立數(shù)據(jù)資產(chǎn)凸顯數(shù)字化競爭優(yōu)勢(shì)， 從而吸引和獲得更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和資源。表５中列（１）、（２） 為系數(shù)差異比較分析， 可以看出相比于國有企業(yè)， 非國有企業(yè)樣本中企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的影響更顯著。

３.５.２網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)

參考包群和但佳麗［３］的研究，本文同樣分析了不同網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)（Ｔｙｐｏｌｏｇｙ）中的影響差異。具體地， 根據(jù)樣本中企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的嵌入結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行編碼， 計(jì)算單源最短路徑長度。若企業(yè)所在網(wǎng)絡(luò)單源最短路徑長度大于１，則為多階網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)， 賦值為１，即企業(yè)所在網(wǎng)絡(luò)具有長鏈特征，意味著企業(yè)可能在網(wǎng)絡(luò)中扮演了重要的中介角色或者能夠傳遞高階信息， 存在跨越多層的關(guān)系；否則為一階網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)， 賦值為０，即該企業(yè)所在網(wǎng)絡(luò)具有短鏈特征， 表明它在網(wǎng)絡(luò)中處于較為邊緣的位置。處于長鏈結(jié)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)，往往需要收集和存儲(chǔ)更多關(guān)聯(lián)企業(yè)的數(shù)據(jù)， 而短鏈結(jié)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)上下游之間關(guān)系較為牢固， 需要處理和傳遞的數(shù)據(jù)信息可能相對(duì)較少。因此， 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露在長鏈結(jié)構(gòu)特征中更為明顯，短鏈結(jié)構(gòu)特征中較為薄弱。表５中列（３）、（４）為拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)異質(zhì)性統(tǒng)計(jì)結(jié)果， 可以獲得， 相比于一階（短鏈）結(jié)構(gòu)， 多階（長鏈）結(jié)構(gòu)樣本中， 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的影響更為顯著。

３.５.３企業(yè)規(guī)模

本文分析了企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性。大規(guī)模企業(yè)由于其自身已經(jīng)具有較強(qiáng)的市場(chǎng)地位和資源獲取能力， 對(duì)新資源建設(shè)的依賴性可能較小， 因此當(dāng)大規(guī)模企業(yè)位居供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)地位中心時(shí)， 更傾向于提升現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)資源。小規(guī)模企業(yè)在市場(chǎng)中的資源優(yōu)勢(shì)往往并不牢固， 需要獲取或開發(fā)更多的資源和機(jī)會(huì)， 因此它們傾向于利用網(wǎng)絡(luò)地位來增加外界對(duì)其關(guān)注， 而數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息的披露既能向市場(chǎng)傳遞積極的信號(hào)， 同時(shí)也能表達(dá)企業(yè)對(duì)可持續(xù)發(fā)展的重視， 以此來吸引潛在的投資者、合作伙伴等外部資源。本文將樣本以中位數(shù)劃分為兩組，并用１（大規(guī)模）和０（小規(guī)模）進(jìn)行編碼。表５ 中列（５）、（６） 為企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性結(jié)果， 可以得知， 相比于大規(guī)模企業(yè)， 小規(guī)模企業(yè)的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露影響更大也更為顯著。

４結(jié)論與啟示

本文以２００９～２０２３年Ａ 股上市公司數(shù)據(jù)作為研究樣本， 利用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析、文本分析等方法，實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露水平的影響及其作用機(jī)制。結(jié)果發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露具有顯著的正向影響， 且經(jīng)過一系列內(nèi)生性和穩(wěn)健性檢驗(yàn)后仍然成立。同時(shí)， 客戶集中度在此影響中發(fā)揮負(fù)向調(diào)節(jié)作用， 即客戶集中度越低， 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)其數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露水平的影響越強(qiáng)。此外， 異質(zhì)性分析顯示，對(duì)于非國有企業(yè)、多階（長鏈）結(jié)構(gòu)和小規(guī)模企業(yè)來說， 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)地位對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露的影響效果尤為明顯。

基于以上結(jié)論， 得到如下啟示：

對(duì)于政府而言， （１） 考慮到網(wǎng)絡(luò)中心地位企業(yè)擁有明顯的資源和能力優(yōu)勢(shì)， 應(yīng)該進(jìn)一步出臺(tái)支持政策來鼓勵(lì)以“強(qiáng)” 扶“弱”， 提升企業(yè)網(wǎng)絡(luò)整體的數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露水平， 進(jìn)而推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)［２５］ ； （２） 相關(guān)部門需要盡快統(tǒng)一數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露要求， 為企業(yè)披露數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息提供清晰的方向和明確的標(biāo)準(zhǔn)， 也為市場(chǎng)提供規(guī)范性和可比性的信息； （３） 為了加快政策落地，需要強(qiáng)化公共數(shù)據(jù)平臺(tái)和數(shù)據(jù)資產(chǎn)流動(dòng)機(jī)制的建設(shè)， 提高公開數(shù)據(jù)的利用率和外部數(shù)據(jù)的交易率。降低數(shù)據(jù)資產(chǎn)化成本的同時(shí)， 改善網(wǎng)絡(luò)邊緣地位企業(yè)的數(shù)據(jù)壁壘， 想方設(shè)法增強(qiáng)企業(yè)開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)化及其信息披露的信心與動(dòng)力。

對(duì)于上市公司而言， （１） 強(qiáng)化企業(yè)使命意識(shí)，做到勇挑重?fù)?dān)、敢打頭陣， 特別是要積極擔(dān)當(dāng)“鏈主” 職責(zé)［２６］，在推進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露進(jìn)程中充分發(fā)揮“頭雁” 作用。尤其對(duì)于非國有企業(yè)而言，要充分意識(shí)并利用自身的數(shù)據(jù)資產(chǎn)化優(yōu)勢(shì)， 實(shí)現(xiàn)無價(jià)值數(shù)據(jù)向高價(jià)值數(shù)據(jù)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，引領(lǐng)市場(chǎng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露新態(tài)勢(shì)； （２） 建設(shè)企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理平臺(tái)， 進(jìn)行系統(tǒng)化、集中化的數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理， 這樣不僅能夠保證數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)資產(chǎn)安全， 合理控制風(fēng)險(xiǎn)， 還能最大化釋放數(shù)據(jù)資產(chǎn)的潛在價(jià)值。特別是對(duì)于存在數(shù)據(jù)重復(fù)、冗余、失真及泄露風(fēng)險(xiǎn)的多層級(jí)（長鏈）結(jié)構(gòu)企業(yè)而言， 通過多層次和精細(xì)的平臺(tái)管理， 可顯著優(yōu)化數(shù)據(jù)質(zhì)量， 降低相關(guān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)； （３） 要密切關(guān)注政策動(dòng)向， 認(rèn)真貫徹國家決策部署， 夯實(shí)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和完善數(shù)據(jù)治理， 擴(kuò)大數(shù)據(jù)規(guī)模， 以激發(fā)數(shù)據(jù)資產(chǎn)高價(jià)值彈性提升邊際貢獻(xiàn)。尤其是處于網(wǎng)絡(luò)中心地位的小規(guī)模企業(yè)， 應(yīng)抓住機(jī)遇， 利用靈活性促進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息披露與企業(yè)戰(zhàn)略緊密結(jié)合， 爭取市場(chǎng)份額的快速增長。此外， 還應(yīng)積極引進(jìn)技術(shù)人才，合理配置資源， 打造良好的數(shù)據(jù)環(huán)境， 推動(dòng)數(shù)據(jù)要素與傳統(tǒng)要素的融合， 發(fā)揮數(shù)據(jù)要素乘數(shù)效應(yīng)，服務(wù)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。