摘 要：城市商業(yè)銀行銀行在金融市場(chǎng)上占據(jù)越來(lái)越重要的地位，客觀準(zhǔn)確地對(duì)城市商業(yè)銀行進(jìn)行價(jià)值評(píng)估變得更加迫切。在此背景下，本文選擇青島銀行作為評(píng)估對(duì)象結(jié)合剩余收益模型進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，根據(jù)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、杜邦比率和股票市場(chǎng)信息，結(jié)合回歸分析和算術(shù)平均值預(yù)測(cè)公司未來(lái)營(yíng)業(yè)收入及相關(guān)財(cái)務(wù)比率，最后根據(jù)剩余收益模型得出公司的評(píng)價(jià)結(jié)果。結(jié)果顯示，青島銀行在2023年12月31日的市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)高于評(píng)估價(jià)格25.9億元，因此，有理由認(rèn)為青島銀行的內(nèi)在價(jià)值被低估，具有一定的可投性。同時(shí)評(píng)估結(jié)果與實(shí)際價(jià)值的誤差率為14.59%，說(shuō)明剩余收益模型對(duì)于城市商業(yè)銀行的價(jià)值評(píng)估具有適用性。

關(guān)鍵詞：價(jià)值評(píng)估；剩余收益模型；商業(yè)銀行

一、引言

中央金融工作會(huì)議指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)，金融要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)。作為“服務(wù)城鄉(xiāng)居民、服務(wù)中小企業(yè)、服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)”的主力軍，城市商業(yè)銀行應(yīng)貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神，將自身發(fā)展戰(zhàn)略融入時(shí)代大局，在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供高質(zhì)量服務(wù)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展。城市商業(yè)銀行作為服務(wù)城鄉(xiāng)居民、中小企業(yè)和地方經(jīng)濟(jì)的重要金融機(jī)構(gòu)，承載著貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神、融入國(guó)家發(fā)展大局、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)并實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展的重大使命。做好城商行的價(jià)值評(píng)估有利于發(fā)現(xiàn)短板、補(bǔ)齊弱項(xiàng)。城市商業(yè)銀行的企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一個(gè)復(fù)雜且關(guān)鍵的過(guò)程，它涉及對(duì)銀行的整體盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ榷喾矫嬉蛩氐木C合考量。

本文以青島銀行為例，運(yùn)用剩余收益模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估，探究適合城市商業(yè)銀行的價(jià)值評(píng)估模型。通過(guò)計(jì)算未來(lái)的剩余收益，幫助青島銀行等城市商業(yè)銀行更加清晰地認(rèn)識(shí)自身的發(fā)展?fàn)顩r，揭示潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并為其制定更為精準(zhǔn)的發(fā)展戰(zhàn)略提供有力支持。為推動(dòng)城市商業(yè)銀行的高質(zhì)量發(fā)展、優(yōu)化金融資源配置、為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)力量。通過(guò)比較內(nèi)在價(jià)值與實(shí)際價(jià)值，為城市商業(yè)銀行的投資和戰(zhàn)略實(shí)施提供決策依據(jù)，明確投資風(fēng)險(xiǎn)，從而提高市場(chǎng)投資者在銀行業(yè)投資決策中的準(zhǔn)確性和合理性。為市場(chǎng)投資者提供一個(gè)更為科學(xué)、合理的決策依據(jù)。

二、文獻(xiàn)綜述

在剩余收益模型的發(fā)展過(guò)程中，Preinreich在1938年首次嘗試性地提出了剩余收益模型，盡管這一模型展示了其潛在的應(yīng)用價(jià)值，但由于當(dāng)時(shí)缺乏充足的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，模型的有效性和實(shí)用性并未得到業(yè)界的廣泛認(rèn)可。隨后，Edwards和Bell于1961年基于凈剩余關(guān)系假設(shè)，對(duì)剩余收益模型進(jìn)行了再次的探討和深化。他們的工作不僅推動(dòng)了剩余收益模型的理論發(fā)展，也為其后續(xù)的實(shí)際應(yīng)用奠定了基礎(chǔ)。

到了1995年，F(xiàn)eltham和Ohlson提出了三大假設(shè)，為剩余收益模型研究奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，使其能夠在實(shí)際應(yīng)用中發(fā)揮更大的作用。國(guó)外資本市場(chǎng)相對(duì)成熟，為剩余收益模型的研究提供了良好的條件。眾多學(xué)者對(duì)模型進(jìn)行了深入探討，形成了較為完善的理論體系，并廣泛應(yīng)用于各個(gè)領(lǐng)域。而在國(guó)內(nèi)，雖然資本市場(chǎng)起步較晚，但剩余收益模型依然受到了廣泛的關(guān)注。陸宇峰（1999）利用1993—1997年中國(guó)資本市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，隨著會(huì)計(jì)年度的進(jìn)展，賬面凈資產(chǎn)和會(huì)計(jì)利潤(rùn)對(duì)股價(jià)的影響越來(lái)越強(qiáng)，賬面利潤(rùn)是股價(jià)的主要影響因素。這一研究為剩余收益模型在我國(guó)的應(yīng)用提供了有力的支持。鐘錚（2001）對(duì)于估值體系的理論體系及發(fā)展進(jìn)行研究，指出會(huì)計(jì)指標(biāo)在剩余收益模型中的運(yùn)用會(huì)有助于企業(yè)估值體系的發(fā)展。鐘錚的觀點(diǎn)為剩余收益模型在國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界和實(shí)踐界的普及和發(fā)展奠定了理論基礎(chǔ)。陸靜、孟衛(wèi)東、廖剛（2002）運(yùn)用擴(kuò)展的剩余收益模型，深入剖析了1998—2002年間上市公司會(huì)計(jì)盈余現(xiàn)金流量與股票價(jià)格之間的微妙關(guān)系，驗(yàn)證了剩余收益模型在解釋股票價(jià)格變動(dòng)方面的有效性，也進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)在投資決策中的重要作用。張景奇、孟衛(wèi)東、陸靜（2006）則進(jìn)一步研究了剩余收益模型在解釋股票價(jià)值方面的有效性。他們發(fā)現(xiàn)，與其他模型相比，剩余收益模型能更好地解釋股票的價(jià)值。然而，剩余收益模型也存在一些挑戰(zhàn)和局限性。例如，如何準(zhǔn)確確定股東要求的報(bào)酬率、如何對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行合理調(diào)整等問(wèn)題，都是影響模型應(yīng)用效果的關(guān)鍵因素。此外，該模型對(duì)于數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性要求較高，如果數(shù)據(jù)存在質(zhì)量問(wèn)題，可能會(huì)影響估值結(jié)果的準(zhǔn)確性。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的收集與梳理可知，剩余收益模型發(fā)展歷史較長(zhǎng)，學(xué)者對(duì)于剩余收益模型形成了一套完善的理論體系，相關(guān)研究較為豐富。國(guó)內(nèi)杰出學(xué)者在深入研究外國(guó)學(xué)者成果的基礎(chǔ)上，旨在更全面地掌握銀行的投資價(jià)值并為我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展提供寶貴的參考。

企業(yè)價(jià)值研究大多基于會(huì)計(jì)盈余現(xiàn)金流量與股票價(jià)格關(guān)系、企業(yè)估值體系的發(fā)展、剩余收益模型在解釋股票價(jià)值方面的有效性等理論分析并形成了初步的研究成果。本文將剩余收益模型價(jià)值評(píng)價(jià)體系運(yùn)用到城市商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估，旨在通過(guò)這一研究，揭示青島銀行內(nèi)在價(jià)值，并結(jié)合實(shí)際價(jià)值為投資者提供投資依據(jù)，為管理者提供數(shù)據(jù)參考。此舉不僅有助于提升青島銀行的經(jīng)營(yíng)管理水平，還能為我國(guó)商業(yè)銀行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究領(lǐng)域增添新的內(nèi)容，推動(dòng)該領(lǐng)域的進(jìn)一步發(fā)展。

三、剩余收益模型基本形式

剩余收益模型的理論基礎(chǔ)主要源于企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值的評(píng)估，主要建立在兩個(gè)核心觀點(diǎn)之上：一是承認(rèn)當(dāng)期凈資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值有影響，二是企業(yè)價(jià)值來(lái)源于創(chuàng)造而非分配。股利貼現(xiàn)模型、凈盈余關(guān)系以及動(dòng)態(tài)線性信息假設(shè)為剩余收益模型提供了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和應(yīng)用框架。

其局限性在于對(duì)未來(lái)收益預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度存在不確定性以及基于持續(xù)經(jīng)營(yíng)的假設(shè)可能在現(xiàn)實(shí)情況下存在邏輯上的漏洞。實(shí)際上，很少有企業(yè)能夠無(wú)限期地經(jīng)營(yíng)下去，因此，設(shè)定一個(gè)合理的經(jīng)營(yíng)年限并考慮企業(yè)的持續(xù)價(jià)值CVt顯得尤為重要。為了更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的實(shí)際情況，通常從企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的時(shí)點(diǎn)開(kāi)始計(jì)算其持續(xù)價(jià)值。這意味著，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)之后，企業(yè)預(yù)期的收益將成為計(jì)算價(jià)值的重要依據(jù)。因此，優(yōu)化后的模型公式會(huì)考慮這一因素，將CVt，即第t期末企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值納入計(jì)算范疇。

傳統(tǒng)的剩余收益模型在預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)價(jià)值時(shí)確實(shí)面臨一定的挑戰(zhàn)，因?yàn)槠淇赡苓^(guò)于簡(jiǎn)化或未能全面考慮企業(yè)復(fù)雜的財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)。為了克服這一難題，張人驥（2002）等學(xué)者進(jìn)行了深入的研究，在剩余收益模型中融入杜邦分析法，模型公式如下：

以下公式為模型分解優(yōu)化后最終剩余收益的表達(dá)式，其中RIt代表剩余收益，MOSt代表銷售利潤(rùn)，ATOt為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，EMt-1為第t-1期的權(quán)益乘數(shù)；r為股東必要報(bào)酬率；而St代表營(yíng)業(yè)收入。

四、青島銀行基于剩余收益模型參數(shù)預(yù)測(cè)

本小節(jié)以歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)，通過(guò)算術(shù)平均值以及線性回歸的方式對(duì)于剩余收益模型中各項(xiàng)參數(shù)分別進(jìn)行預(yù)測(cè)，為后續(xù)價(jià)值評(píng)估提供數(shù)據(jù)支持。

1.營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)選取及預(yù)測(cè)

本文選取2013—2023年的營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)作為分析基礎(chǔ)，如表1所示，可以觀察到青島銀行在這期間的營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?；谶@一趨勢(shì)，有理由預(yù)測(cè)青島銀行在2024—2026年的營(yíng)業(yè)收入將保持持續(xù)增長(zhǎng)。

為了更精確地分析這一趨勢(shì)，本文運(yùn)用了EXCEL軟件中的函數(shù)擬合功能，對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與年份進(jìn)行了線性、指數(shù)以及多項(xiàng)式回歸分析。經(jīng)過(guò)回歸分析后發(fā)現(xiàn)二次多項(xiàng)式函數(shù)的擬合程度最好，公式為y=0.0263x2+

9.5479x+30.208R2=0.9588，根據(jù)二次多項(xiàng)式函數(shù)的預(yù)測(cè)青島銀行在2024年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入將增長(zhǎng)至138.4億元，2025年增長(zhǎng)至148.6億元，2026年將增長(zhǎng)至158.8億元。這一預(yù)測(cè)結(jié)果顯示青島銀行隨著銀行業(yè)務(wù)的不斷拓展和市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)在未來(lái)幾年中將持續(xù)發(fā)展，青島銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有望持續(xù)增長(zhǎng)。然而，也需要注意到，未來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然存在不確定性，這可能會(huì)對(duì)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。

圖1 青島銀行2014—2023年?duì)I業(yè)收入趨勢(shì)

2.基于杜邦分析財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)選取及預(yù)測(cè)

（1） 預(yù)測(cè)銷售凈利率（MOS）：該指標(biāo)是綜合收益與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。由表2可以看出青島銀行的銷售凈利率在近期內(nèi)并未出現(xiàn)顯著的波動(dòng)或異常。因此，為確保預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性和可靠性，本文將其近8個(gè)報(bào)告期內(nèi)平均值作為銷售凈利率的預(yù)測(cè)值。因此，本文預(yù)測(cè)青島銀行在2023—2025年的銷售凈利率大致會(huì)在28.45%附近波動(dòng)。

（2） 預(yù)測(cè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ATO）：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)營(yíng)效率。從表2的數(shù)據(jù)可以看出青島銀行近期的報(bào)告期內(nèi)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)一定波動(dòng)。本文選擇以青島銀行過(guò)去幾年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的平均值1.35%作為未來(lái)三年的預(yù)測(cè)值。這一預(yù)測(cè)值既考慮了銀行過(guò)去的運(yùn)營(yíng)情況，也考慮了市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)周期的變化對(duì)銀行運(yùn)營(yíng)效率的影響。

（3） 預(yù)測(cè)權(quán)益乘數(shù)（EM）：權(quán)益乘數(shù)作為衡量企業(yè)基本資本結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)，其大小直接影響著企業(yè)的運(yùn)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)權(quán)益乘數(shù)過(guò)高時(shí)，意味著股東投入的資本占比較高，雖然可能帶來(lái)較高的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，但同時(shí)也增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。反之，權(quán)益乘數(shù)過(guò)低則可能表明企業(yè)過(guò)于保守，未能充分利用財(cái)務(wù)杠桿。從表2中的數(shù)據(jù)可以看出青島銀行的權(quán)益乘數(shù)較為穩(wěn)定，這反映了其資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健和成熟。基于這一穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，本文選擇近8個(gè)報(bào)告期內(nèi)權(quán)益乘數(shù)的平均值15.04作為未來(lái)預(yù)測(cè)的依據(jù)，以期更準(zhǔn)確地評(píng)估青島銀行的資本結(jié)構(gòu)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。

3.權(quán)益報(bào)酬率數(shù)據(jù)選取及預(yù)測(cè)

權(quán)益報(bào)酬率是反映普通股投資者所獲得投資回報(bào)的關(guān)鍵指標(biāo)，它代表了企業(yè)所有者權(quán)益所帶來(lái)的報(bào)酬水平。關(guān)于權(quán)益報(bào)酬率的預(yù)測(cè)本文選擇資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），計(jì)算公式為：r= Rf + β（Rm-Rf），Rf 為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，一般用短期國(guó)債收益率計(jì)算，本文選取了五年期國(guó)債利率2.37%作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf的基準(zhǔn)利率；至于Rm的取值，為確保其準(zhǔn)確性，本文采用了2013—2023年滬深300指數(shù)的年收益率平均數(shù)作為預(yù)期市場(chǎng)收益率的估算依據(jù)，經(jīng)過(guò)計(jì)算得出Rm為9.11%。

最后是β值的計(jì)算，β作為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，是反映一支股票相對(duì)于整個(gè)證券市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平的指標(biāo)，具體表現(xiàn)為證券市場(chǎng)特征線的斜率。β值的高低直接關(guān)聯(lián)著股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小，一般而言，β值越大，股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就越高，但相應(yīng)地，其預(yù)期收益也可能越大。為了精確計(jì)算青島銀行的β值，本文在RESSET數(shù)據(jù)庫(kù)中查閱了青島銀行2023年度各月的β系數(shù)數(shù)據(jù)。為了確保數(shù)據(jù)的代表性和穩(wěn)定性，本文選擇了這些月度β系數(shù)的平均值作為計(jì)算依據(jù)，最終得出β值為0.82。結(jié)合之前確定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf為2.37%和預(yù)期市場(chǎng)收益率Rm為9.11%，可以將這些數(shù)據(jù)代入CAPM模型公式中進(jìn)行計(jì)算：r=2.37%+0.82×（9.11%-2.37%）=7.9%。因此，根據(jù)CAPM模型的預(yù)測(cè)，青島銀行的權(quán)益報(bào)酬率r為7.9%。

五、青島銀行價(jià)值評(píng)估結(jié)果分析

通過(guò)以上數(shù)據(jù)，代入上文提到的剩余收益公式計(jì)算出2023—2025年青島銀行剩余收益預(yù)測(cè)值，并選取預(yù)期回報(bào)率r作為貼現(xiàn)率估算，2024年、2025年以及2026年的剩余價(jià)值在2023年12月31日的現(xiàn)值分別為-13.41億元，-13.35億元，-13.22億元，數(shù)據(jù)匯總?cè)绫?所示。

預(yù)測(cè)期末固定剩余價(jià)值本文選取剩余收益現(xiàn)值平均值（RI）-15.54億元，結(jié)合權(quán)益報(bào)酬率計(jì)算預(yù)測(cè)期末持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值（CV）為-196.71億元，將2023年12月31日作為評(píng)估基準(zhǔn)日，根據(jù)青島銀行同年度的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，其所有者權(quán)益的賬面價(jià)值（BV2023）為400億元。這一數(shù)據(jù)可以為后續(xù)的價(jià)值評(píng)估提供重要參考，青島銀行2023年的企業(yè)價(jià)值預(yù)測(cè)值如下：

V2023=400-39.98-156.61=203.41

綜上所述，本文運(yùn)用剩余收益模型算出青島銀行2023年12月31日企業(yè)價(jià)值為203.41億元。通過(guò)深圳證券交易所可以查詢到青島銀行2023年12月31日的總股本為58.2億股，收盤價(jià)為3.05，最終算得市值為177.51億元。兩者差額比率為14.59%，評(píng)估結(jié)果與實(shí)際價(jià)值的誤差率小于20%，則可認(rèn)定該評(píng)估結(jié)果是合理的。

六、結(jié)語(yǔ)

本文通過(guò)對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的全面對(duì)比分析，最終選擇采用剩余收益模型對(duì)青島銀行價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估過(guò)程中，緊密結(jié)合青島銀行在評(píng)估基準(zhǔn)日的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，深入剖析其歷史經(jīng)營(yíng)情況，并充分考慮了公司未來(lái)的獲利能力和預(yù)期收益。經(jīng)過(guò)計(jì)算和分析，最終測(cè)算出青島銀行的評(píng)估價(jià)值為203.41億元。一方面，與當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格177.51億元相比，評(píng)估價(jià)值明顯偏高，這表明青島銀行的內(nèi)在價(jià)值可能在一定程度上被低估?；谶@一評(píng)估結(jié)果，本文認(rèn)為青島銀行具有一定的投資價(jià)值，其未來(lái)的發(fā)展?jié)摿陀芰χ档猛顿Y者關(guān)注。從青島銀行管理層來(lái)看，在促進(jìn)企業(yè)發(fā)展時(shí)應(yīng)注意各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的平穩(wěn)，更要時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)變化以應(yīng)對(duì)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，積極響應(yīng)國(guó)家政策，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的支持力度，為未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。另一方面，評(píng)估結(jié)果與實(shí)際價(jià)值的誤差率為14.59%，說(shuō)明剩余收益模型可以為城市商業(yè)銀行的價(jià)值評(píng)估提供參考。誤差率的存在可能是由于多種因素造成的，如模型的簡(jiǎn)化假設(shè)、數(shù)據(jù)的非完全性以及市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化等。在實(shí)際應(yīng)用中，投資者應(yīng)充分考慮各種因素，綜合運(yùn)用多種評(píng)估手段，以更全面地了解企業(yè)的價(jià)值狀況，為投資決策提供有力支持。同時(shí)，企業(yè)和管理層也應(yīng)注重提升自身實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)。需要指出的是，本文研究仍有一定的局限性，首先，評(píng)估是基于一定的假設(shè)和前提條件進(jìn)行的，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、利率水平、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等。然而，這些假設(shè)可能會(huì)受到多種因素的影響，如政策調(diào)整、市場(chǎng)變化等，導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果與實(shí)際價(jià)值存在偏差。因此在未來(lái)的研究中，需要進(jìn)一步優(yōu)化數(shù)據(jù)處理方法，減少人為因素的干擾，提高預(yù)測(cè)結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。

綜上所述，本文通過(guò)對(duì)青島銀行的企業(yè)價(jià)值評(píng)估，不僅為投資者提供了有價(jià)值的參考信息，也為銀行自身的發(fā)展提供了有益的啟示。同時(shí)，也期待未來(lái)能夠有更多的研究和實(shí)踐來(lái)不斷完善和優(yōu)化商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估方法，為金融行業(yè)的健康發(fā)展貢獻(xiàn)更多力量，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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