馬國(guó)璋 宋保勝

收稿日期：2024-04-17

基金項(xiàng)目：2022年度國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“傳統(tǒng)農(nóng)區(qū)集體經(jīng)濟(jì)組織雙重治理的實(shí)踐邏輯、驅(qū)動(dòng)機(jī)理與協(xié)同優(yōu)化研究”（22BJY179）；2023年度河南省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“河南數(shù)字鄉(xiāng)村支撐農(nóng)業(yè)強(qiáng)省建設(shè)路徑研究”（2023BJJ043）；2024年度河南省重點(diǎn)研發(fā)推廣項(xiàng)目（科技攻關(guān)）“區(qū)塊鏈助推河南省農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全溯源技術(shù)突破及實(shí)際應(yīng)用”（242102110345）；2023年度河南省本科高校產(chǎn)教融合研究項(xiàng)目“產(chǎn)教融合背景下高校財(cái)務(wù)管理專業(yè)教學(xué)模式創(chuàng)新與實(shí)踐”（20230072）；2021年度河南省高等教育教學(xué)改革研究和實(shí)踐項(xiàng)目“鄉(xiāng)村振興背景下農(nóng)業(yè)碩士‘需求導(dǎo)向型培養(yǎng)模式的構(gòu)建及實(shí)踐路徑研究”（2021SJGLX152Y）。

作者簡(jiǎn)介：馬國(guó)璋（2000—），男，河南新鄉(xiāng)人，碩士研究生，研究方向：創(chuàng)新管理；宋保勝（1969—），男，河南南陽(yáng)人，教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟(jì)。本文通信作者為宋保勝。

摘 要：基于雙元?jiǎng)?chuàng)新的效率與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，利用2007—2021年滬深A(yù)股非金融類上市公司的數(shù)據(jù)，探究企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動(dòng)雙元?jiǎng)?chuàng)新的作用機(jī)制。研究結(jié)果表明：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠促進(jìn)雙元?jiǎng)?chuàng)新；數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過(guò)提高創(chuàng)新效率推動(dòng)雙元?jiǎng)?chuàng)新；風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)雙元?jiǎng)?chuàng)新具有協(xié)同調(diào)節(jié)作用；不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、地區(qū)特征條件下，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的驅(qū)動(dòng)效果存在明顯的差異。研究結(jié)論為企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提高雙元?jiǎng)?chuàng)新能力提供了有益參考，同時(shí)也為我國(guó)發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)、實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略提供了重要的理論借鑒。

關(guān)鍵詞：數(shù)字化轉(zhuǎn)型；雙元?jiǎng)?chuàng)新；創(chuàng)新效率；風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平

中圖分類號(hào)：F273.1? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? 文章編號(hào)：1671-0037（2024）5-68-14

DOI：10.19345/j.cxkj.1671-0037.2024.5.6

0 引言

《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》提出，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，全面塑造發(fā)展新優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、高質(zhì)量的發(fā)展［1］。黨的二十大報(bào)告明確指出，“加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略”［2］。企業(yè)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀主體，承擔(dān)著推動(dòng)區(qū)域整體創(chuàng)新水平提升的重任［3］。強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，是中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)的重要手段，也是推動(dòng)科技進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要保證。2022年，科技部、財(cái)政部印發(fā)的《企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力提升行動(dòng)方案（2022—2023年）》明確指出，“引導(dǎo)支持各類企業(yè)將科技創(chuàng)新作為核心競(jìng)爭(zhēng)力，為實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐”［4］。科技創(chuàng)新是一項(xiàng)綜合性較強(qiáng)、涉及面較廣的工程，呈現(xiàn)出投資額度大、研發(fā)周期長(zhǎng)、不確定性因素多以及投入與產(chǎn)出不匹配等特性［5］。從“組織二元性”的視角出發(fā)，企業(yè)的科技創(chuàng)新可以分為探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新兩類。其中：探索式創(chuàng)新是一種大幅度、根本性和激進(jìn)型的創(chuàng)新活動(dòng)，主要利用獲取的新知識(shí)與新技能，推出新的產(chǎn)品和服務(wù)，開辟新市場(chǎng)，探索新營(yíng)銷方式，具有研發(fā)周期較長(zhǎng)、投入資金較多、信息成本較高、投資風(fēng)險(xiǎn)較大等特點(diǎn)；而利用式創(chuàng)新是一種基于企業(yè)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，側(cè)重于改進(jìn)現(xiàn)有流程、產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新活動(dòng)，其實(shí)質(zhì)是對(duì)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)力、技術(shù)和范式的深化與延伸，具有研發(fā)周期較短、投入資金較少、信息成本較低、投資風(fēng)險(xiǎn)較小等特點(diǎn)。在資源有限的情況下，過(guò)多地開展探索式創(chuàng)新活動(dòng)，會(huì)消耗大量的人力、物力和財(cái)力。盡管這種探索是有益的，但在超過(guò)某一節(jié)點(diǎn)后，較大的投資額度、較強(qiáng)的不確定性，以及所伴隨的風(fēng)險(xiǎn)性，則會(huì)使企業(yè)陷入“失敗陷阱”，即組織的資源不斷被消耗，卻看不到及時(shí)的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。若企業(yè)過(guò)多地開展利用式創(chuàng)新活動(dòng)，過(guò)度依賴現(xiàn)有的知識(shí)資源和能力，雖然風(fēng)險(xiǎn)比較小，但會(huì)使企業(yè)陷入“成功陷阱”，即傾向于對(duì)現(xiàn)有資源進(jìn)行再分配和優(yōu)化，缺乏新知識(shí)流入和創(chuàng)造性知識(shí)產(chǎn)出，無(wú)法適應(yīng)新興技術(shù)和市場(chǎng)環(huán)境，導(dǎo)致只關(guān)注短期回報(bào)，忽視探索式創(chuàng)新帶來(lái)的潛在價(jià)值［6］。因此，企業(yè)需要結(jié)合自身?yè)碛械膭?chuàng)新資源和未來(lái)發(fā)展方向，在平衡利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，合理配置資源，在維持現(xiàn)有市場(chǎng)、保持當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，探索新技術(shù)、開發(fā)新市場(chǎng)、培養(yǎng)新的核心競(jìng)爭(zhēng)力［7］。然而，企業(yè)數(shù)字化水平較低、管理機(jī)制不完善、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較弱等問(wèn)題，致使部分企業(yè)的創(chuàng)新資源利用不充分，利用式創(chuàng)新與探索式創(chuàng)新的融合度不高，企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新進(jìn)展受阻，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施質(zhì)量不高。

隨著新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的蓬勃興起，人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)得到普及。企業(yè)利用這些技術(shù)觸發(fā)業(yè)務(wù)流程屬性變化而產(chǎn)生的數(shù)字化轉(zhuǎn)型為雙元?jiǎng)?chuàng)新帶來(lái)了內(nèi)在的能力驅(qū)動(dòng)和外在的技術(shù)支撐［8］。數(shù)字化轉(zhuǎn)型可促使企業(yè)利用數(shù)字技術(shù)搜集、處理和分析數(shù)據(jù)，幫助企業(yè)進(jìn)行數(shù)據(jù)、技術(shù)的串聯(lián)和創(chuàng)新鏈條的構(gòu)建，并提供映射現(xiàn)實(shí)的虛擬實(shí)驗(yàn)空間和模型，推動(dòng)雙元?jiǎng)?chuàng)新。已有研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型在一定程度上提高了企業(yè)的管理效率，增強(qiáng)了信息的透明度，提升了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，優(yōu)化了人力資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而能夠有效推動(dòng)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新［9-10］。從長(zhǎng)期分析來(lái)看，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新產(chǎn)出存在倒U形影響［11］；從異質(zhì)性層面來(lái)看，市場(chǎng)化程度［12］、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度［13］、代理問(wèn)題［14］、融資約束［15］、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平［16］、企業(yè)性質(zhì)［17］、企業(yè)地理位置［18］等因素會(huì)影響數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的作用。韓先鋒等［19］發(fā)現(xiàn)，搭建數(shù)據(jù)中心，加大資金的支持力度，積極吸引人才，提高企業(yè)在信息搜集、處理、分析等方面的能力及溝通效率等，均有助于企業(yè)實(shí)施雙元?jiǎng)?chuàng)新，進(jìn)而提高生產(chǎn)效率，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效。綜上所述，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要探究了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)整體的影響，鮮有研究從“組織二元性”的特征視角出發(fā)，探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展的推動(dòng)作用；且針對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新效率與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平三者間的作用機(jī)理展開研究的不多，數(shù)字化轉(zhuǎn)型所扮演的角色也有待挖掘。因此，本文選取2007—2021年非金融類A股上市公司的數(shù)據(jù)，探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的作用機(jī)制，并進(jìn)一步分析創(chuàng)新效率的中介機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的調(diào)節(jié)機(jī)制，對(duì)企業(yè)實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，開展雙元?jiǎng)?chuàng)新活動(dòng)，以及推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有一定的理論價(jià)值和實(shí)踐啟示。

本研究可能存在的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，現(xiàn)有研究大多聚焦于數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)整體的賦能效應(yīng)，本文依托微觀企業(yè)層面指標(biāo)，揭示出數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠有效推動(dòng)企業(yè)利用式創(chuàng)新與探索式創(chuàng)新的開展，拓寬了企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的研究視野，有助于企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新能力提升。第二，通過(guò)實(shí)證分析檢驗(yàn)創(chuàng)新效率的中介作用機(jī)制，深入挖掘數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新之間的正向驅(qū)動(dòng)關(guān)系，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新能力的提升，提供了新的路徑借鑒。第三，引入調(diào)節(jié)因素風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，為進(jìn)一步研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型助推企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新能力提升提供了新的視角，豐富了宏觀視角的理論基礎(chǔ)研究和微觀視角的實(shí)證檢驗(yàn)研究。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與雙元?jiǎng)?chuàng)新

現(xiàn)階段，動(dòng)態(tài)能力理論被視為研究企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵角度。該理論認(rèn)為，企業(yè)有能力及時(shí)獲取信息、感知市場(chǎng)變化并重新整合內(nèi)外部資源，以此保持企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下，數(shù)字化轉(zhuǎn)型主要通過(guò)數(shù)字技術(shù)、科技人才以及精細(xì)化管理機(jī)制等要素的嵌入，引導(dǎo)企業(yè)的組織邊界、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)模式等適時(shí)改變，達(dá)到經(jīng)營(yíng)理念重設(shè)、智能決策機(jī)制完善、生產(chǎn)業(yè)務(wù)流程再造和市場(chǎng)敏捷響應(yīng)等目的［20］。數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過(guò)匯集資金、人才、技術(shù)等創(chuàng)新要素，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)雙元?jiǎng)?chuàng)新。首先，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠較好地助力企業(yè)突破雙元?jiǎng)?chuàng)新的融資瓶頸，拓寬雙元?jiǎng)?chuàng)新融資渠道和擴(kuò)大融資規(guī)模。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是國(guó)家實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的重要一環(huán)。為提高數(shù)字化轉(zhuǎn)型成功率，國(guó)家財(cái)政會(huì)給予一定的補(bǔ)助。其通過(guò)信號(hào)傳遞，釋放出積極信息，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提供信貸資金支持。所謂數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實(shí)際上是將“數(shù)字技術(shù)”與“物理世界”進(jìn)行融合的過(guò)程，通過(guò)數(shù)字技術(shù)的信息處理能力，可有效打通各環(huán)節(jié)的流通障礙，提升信息的可利用水平，有效緩解企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，擴(kuò)大融資規(guī)模，推動(dòng)企業(yè)開展雙元?jiǎng)?chuàng)新［21］。其次，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于企業(yè)吸引高端人才，為企業(yè)開展雙元?jiǎng)?chuàng)新提供人才保證。數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提升企業(yè)的知識(shí)重組和轉(zhuǎn)移能力，也可積極向外界傳遞企業(yè)具有廣闊的發(fā)展前景和巨大的收益潛力等信息，有助于吸引大量的高素質(zhì)人才，為企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)儲(chǔ)備人力資本［22］。最后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于提升企業(yè)治理能力，促進(jìn)創(chuàng)新資源合理配置，保證雙元?jiǎng)?chuàng)新有序開展。根據(jù)數(shù)字化賦能理論，數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過(guò)數(shù)字技術(shù)賦能企業(yè)形成新的動(dòng)態(tài)能力、市場(chǎng)敏捷反應(yīng)能力和新知識(shí)吸收能力，提高知識(shí)跨界搜尋效率，延伸知識(shí)整合邊界，縮短知識(shí)之間的距離，促進(jìn)各部門間知識(shí)要素的高效流通，使企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)知識(shí)與外界環(huán)境相互融通，篩選出可利用的外部異質(zhì)性知識(shí)，并與當(dāng)前所擁有知識(shí)相結(jié)合，進(jìn)而提升雙元?jiǎng)?chuàng)新能力［23］?？傊?，基于數(shù)字化轉(zhuǎn)型，企業(yè)不僅能通過(guò)對(duì)舊知識(shí)的拓展、延伸、再利用等開展利用式創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)短期盈利能力的提升，滿足成長(zhǎng)需要，還能通過(guò)對(duì)新知識(shí)的探索、開發(fā)、創(chuàng)造等開展探索式創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的獲取。數(shù)字技術(shù)以及據(jù)此搭建的數(shù)字平臺(tái)有助于打破企業(yè)內(nèi)部的部門墻，將不同環(huán)節(jié)、不同模塊之間的“數(shù)據(jù)孤島”連接起來(lái)，推動(dòng)企業(yè)有針對(duì)性地開展利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新，降低制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新的盲目性，減少企業(yè)其他活動(dòng)對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的擠出效應(yīng)，惠及更多長(zhǎng)尾群體，形成雙元?jiǎng)?chuàng)新的“鯰魚效應(yīng)”［24］。由此，提出假設(shè)H1：

H1：數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用。

1.2 創(chuàng)新效率的中介效應(yīng)

企業(yè)創(chuàng)新效率是指企業(yè)在創(chuàng)新活動(dòng)中投入與產(chǎn)出的比例，其反映了企業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)的創(chuàng)新效率及與外部企業(yè)之間交易、合作與交流的效率。要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、躋身創(chuàng)新型國(guó)家前列，就要合理配置科技資源，提高科技資源邊際效應(yīng)，提升創(chuàng)新效率［25］。第一，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提升創(chuàng)新效率。一方面，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型借助數(shù)字技術(shù)，面向市場(chǎng)需要，精準(zhǔn)地配置創(chuàng)新要素，促使創(chuàng)新要素向邊際投資回報(bào)率更高的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，降低企業(yè)科技創(chuàng)新的盲目性，實(shí)現(xiàn)綠色創(chuàng)新效率和水平的提升［26］；另一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型為企業(yè)提供了聯(lián)合創(chuàng)新的系統(tǒng)、平臺(tái)和工具，打通了各創(chuàng)新環(huán)節(jié)，消除了創(chuàng)新過(guò)程中的信息傳遞障礙，促使不同創(chuàng)新資源集聚，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新數(shù)據(jù)共享，保證創(chuàng)新鏈條參與者能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)測(cè)每個(gè)節(jié)點(diǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況，加強(qiáng)各環(huán)節(jié)銜接，提高研發(fā)效率及上下游創(chuàng)新鏈條的運(yùn)作效率［27］。第二，創(chuàng)新效率提升能夠有效促進(jìn)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新。一方面，創(chuàng)新效率的提升可以有效推動(dòng)創(chuàng)新要素的供給，有利于重塑創(chuàng)新要素的配置模式，使得資源配置過(guò)程更加平穩(wěn)，確保利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新的資源互補(bǔ)，同時(shí)有效促進(jìn)創(chuàng)新資源供需均衡，達(dá)到帕累托最優(yōu)，較好地促使利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新相互轉(zhuǎn)換，推動(dòng)兩者有效融合［28］；另一方面，創(chuàng)新效率的提升有助于企業(yè)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而促進(jìn)利用式與探索式兩種創(chuàng)新模式協(xié)同發(fā)展。創(chuàng)新效率的提升可以增強(qiáng)企業(yè)對(duì)現(xiàn)有創(chuàng)新資源的識(shí)別能力，有助于數(shù)字技術(shù)與物理產(chǎn)品的融合，促進(jìn)資源流和信息流的整合、傳遞，縮短產(chǎn)品從設(shè)計(jì)研發(fā)到生產(chǎn)銷售的時(shí)間周期，提升運(yùn)營(yíng)效率，推動(dòng)企業(yè)基于現(xiàn)有知識(shí)和資源開展?jié)u進(jìn)式、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的利用式創(chuàng)新活動(dòng)；而當(dāng)這類創(chuàng)新活動(dòng)的邊際效益趨于零時(shí)，市場(chǎng)需求又會(huì)倒逼企業(yè)利用現(xiàn)有知識(shí)和資源開展突破式、風(fēng)險(xiǎn)較大的探索式創(chuàng)新活動(dòng)［29］?？傊瑪?shù)字化轉(zhuǎn)型能夠掃描、識(shí)別企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的變化，有效整合企業(yè)內(nèi)外部創(chuàng)新資源，提升創(chuàng)新效率；創(chuàng)新效率的提升可以促進(jìn)企業(yè)管理層通過(guò)利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新對(duì)現(xiàn)有技術(shù)、業(yè)務(wù)、組織結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式進(jìn)行變革和重塑。綜上可知，數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)影響創(chuàng)新效率，創(chuàng)新效率會(huì)進(jìn)一步影響雙元?jiǎng)?chuàng)新。由此，提出假設(shè)H2：

H2：創(chuàng)新效率在數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)雙元?jiǎng)?chuàng)新的過(guò)程中起中介作用。

1.3 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的調(diào)節(jié)效應(yīng)

風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平是指企業(yè)管理層在面對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)選擇某些項(xiàng)目的意愿和傾向，其在某種程度上反映了企業(yè)選擇高風(fēng)險(xiǎn)、高收益投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)偏好和承擔(dān)意愿［30］。與科技創(chuàng)新一樣，數(shù)字化轉(zhuǎn)型也是一種探索式活動(dòng)，存在一定程度的不確定性，即企業(yè)管理層無(wú)法準(zhǔn)確判斷數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來(lái)的潛在結(jié)果?；谛畔⒅卫韺用?，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平較高的企業(yè)信息搜集、分析和應(yīng)用能力較強(qiáng)，能夠較好地把大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)嵌入企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和管理之中，準(zhǔn)確把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，尋求有價(jià)值的綠色創(chuàng)新信息并將其與組織業(yè)務(wù)、流程整合起來(lái)，幫助管理層做出更為精準(zhǔn)的判斷，推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進(jìn)而利用數(shù)字化平臺(tái)進(jìn)行前瞻性跨界數(shù)據(jù)搜索。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平較高的企業(yè)能夠充分利用自身冗余知識(shí)并轉(zhuǎn)化外部知識(shí)，優(yōu)化創(chuàng)新資源配置，減少雙元?jiǎng)?chuàng)新帶來(lái)的不確定性［31］。在此條件下，企業(yè)更愿意進(jìn)行探索式創(chuàng)新。另外，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平高意味著企業(yè)可以有效降低外部利益相關(guān)者與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱性，進(jìn)而減少權(quán)益投資者的信息風(fēng)險(xiǎn)和債券投資者的信貸風(fēng)險(xiǎn)，緩解企業(yè)代理沖突與融資約束，增強(qiáng)企業(yè)管理層開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型的意愿和能力。當(dāng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平較低時(shí)，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型能力也較低。企業(yè)難以吸收通過(guò)前瞻性跨界搜索獲得的知識(shí)，并且在面臨過(guò)多的外部知識(shí)時(shí)整合能力不足，導(dǎo)致其難以從大量異質(zhì)性知識(shí)、隱性知識(shí)中識(shí)別出有利于自身發(fā)展的信息。這將加重知識(shí)冗余帶來(lái)的負(fù)面影響，減緩企業(yè)對(duì)外部商業(yè)環(huán)境的反應(yīng)速度，使企業(yè)對(duì)那些效益不明確、風(fēng)險(xiǎn)難預(yù)測(cè)的創(chuàng)新項(xiàng)目較為消極，更傾向于將資金投向風(fēng)險(xiǎn)較低且回報(bào)穩(wěn)定的利用式創(chuàng)新項(xiàng)目［32］。由此，提出假設(shè)H3：

H3：風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與雙元?jiǎng)?chuàng)新之間的正向關(guān)系起調(diào)節(jié)作用。

綜上所述，本文的研究模型如圖1所示。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

選擇2007—2021年滬深A(yù)股非金融類上市公司的數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，并進(jìn)行以下處理以確保數(shù)據(jù)的質(zhì)量和有效性：①剔除ST和*ST類樣本，避免這些企業(yè)可能存在的運(yùn)營(yíng)問(wèn)題對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生影響；②剔除關(guān)鍵指標(biāo)缺失的樣本，確保數(shù)據(jù)的完整性，防止信息不全導(dǎo)致的研究偏差；③剔除財(cái)務(wù)狀況異常的樣本，排除可能存在財(cái)務(wù)舞弊或不合規(guī)行為的上市公司，確保研究的合規(guī)性和準(zhǔn)確性；④為減少部分變量的非正常值對(duì)檢驗(yàn)結(jié)果的影響，對(duì)樣本中的連續(xù)變量做±1%的縮尾處理。最終，共獲取26 366個(gè)觀測(cè)值。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，公司年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，數(shù)據(jù)處理與實(shí)證分析均采用Stata 17.0軟件。

2.2 變量定義與說(shuō)明

2.2.1 被解釋變量：企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新

借鑒杜善重和李卓［33］的研究，從利用式創(chuàng)新（DI）與探索式創(chuàng)新（EI）兩個(gè)視角對(duì)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新進(jìn)行多角度探究。采用企業(yè)研發(fā)投資資本化總額與年初資產(chǎn)總額的比值來(lái)衡量利用式創(chuàng)新，采用研發(fā)投入費(fèi)用化總額與年初資產(chǎn)總額的比值來(lái)衡量探索式創(chuàng)新。

2.2.2 解釋變量：數(shù)字化轉(zhuǎn)型

借鑒吳非等［34］的研究，使用Python軟件提取滬深上市公司公布的年報(bào)文本內(nèi)容，構(gòu)建數(shù)據(jù)池；對(duì)數(shù)據(jù)池中與人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈以及數(shù)字技術(shù)應(yīng)用等數(shù)字化相關(guān)的特征詞庫(kù)進(jìn)行搜索、匹配和詞譜計(jì)數(shù)，分類歸集關(guān)鍵技術(shù)方向的詞頻并形成最終加總詞頻，從而構(gòu)建企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的指標(biāo)體系。

2.2.3 中介變量：創(chuàng)新效率

參考孔東民等［35］的研究，通過(guò)加總各單位年度內(nèi)發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)量、實(shí)用新型專利申請(qǐng)數(shù)量和外觀設(shè)計(jì)專利申請(qǐng)數(shù)量得到企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出總體規(guī)模，將年度內(nèi)專利申請(qǐng)總數(shù)（加1，取對(duì)數(shù)）與研發(fā)投入金額（加1，取對(duì)數(shù)）的比值作為創(chuàng)新效率的衡量指標(biāo)。

2.2.4 調(diào)節(jié)變量：風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平

參考余明桂等［36］的研究，通過(guò)分析企業(yè)盈利的波動(dòng)程度（企業(yè)當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)與當(dāng)年末資產(chǎn)總額的比值）來(lái)衡量其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。為了剔除行業(yè)因素對(duì)企業(yè)盈利波動(dòng)性的影響，首先將各年度的企業(yè)盈利波動(dòng)值與同一年度企業(yè)所屬行業(yè)的均值相減，然后滾動(dòng)計(jì)算出企業(yè)三年觀測(cè)時(shí)段內(nèi)經(jīng)行業(yè)調(diào)整的企業(yè)盈利波動(dòng)值的標(biāo)準(zhǔn)差，以此作為企業(yè)對(duì)應(yīng)時(shí)段的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平（Risk）的衡量指標(biāo)。

2.2.5 控制變量

依據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)，并結(jié)合實(shí)際情況，選取企業(yè)規(guī)模（Size）、董事人數(shù)（Board）、第一大股東持股比例（Top1）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（ROA）、托賓Q值（Tobin Q）、現(xiàn)金流比率（Cashflow）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth）、上市年限（List-Age）等作為控制變量。此外，為了更準(zhǔn)確地反映各變量之間的關(guān)系，還加入了年份固定效應(yīng)和個(gè)體固定效應(yīng)。

各主要變量的定義如表1所示。

2.3 模型構(gòu)建

為檢驗(yàn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響，設(shè)定如下研究模型：

[R&Di，t=α0+α1DCGi，t+α2Controls+Year+Ind+εi，t] （1）

[? ? ?IEi，t=β0+β1DCGi，t+βjControli，t+Year+Ind+εi，t] （2）

[R&Di，t=γ0+γ1DCGi，t+γ2IEi，t+γjControli，t+Ind+εi，t] （3）

[R&Di，t=δ0+δ1DCGi，t+δ2Riski，t+δ3DCGi，t×Riski，t+δjControli，t+Ind+εi，t] （4）

其中，模型（1）主要用來(lái)驗(yàn)證數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的驅(qū)動(dòng)作用，即驗(yàn)證假設(shè)1是否成立；若α1顯著，繼續(xù)利用模型（2）來(lái)驗(yàn)證數(shù)字化轉(zhuǎn)型是否對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率提升有影響；若β1顯著，則采用模型（3）來(lái)驗(yàn)證創(chuàng)新效率在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型助推雙元?jiǎng)?chuàng)新的過(guò)程中是否具有中介效應(yīng)，以此驗(yàn)證假設(shè)2是否成立；將數(shù)字化轉(zhuǎn)型及其與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的交互項(xiàng)納入模型（1），進(jìn)而構(gòu)建模型（4），探究風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型助推雙元?jiǎng)?chuàng)新的過(guò)程中是否具有調(diào)節(jié)效應(yīng)，以此驗(yàn)證假設(shè)3是否成立。

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表2為各主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。由表2可知：樣本企業(yè)的雙元?jiǎng)?chuàng)新水平不一，且探索式創(chuàng)新的投入略高于利用式創(chuàng)新的投入；企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最大值為5.030，最小值為0，均值為1.454，表明樣本企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程存在較大的差異；創(chuàng)新效率的最小值為0，最大值為0.341，說(shuō)明樣本企業(yè)間的創(chuàng)新效率也存在一定的差異；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的最小值為0，最大值為0.429，表明樣本企業(yè)之間風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平差異明顯。

3.2 多元回歸分析

3.2.1 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新影響的檢驗(yàn)結(jié)果如表3中列（1）—（2）所示。由列（1）—（2）可知：針對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，探索式創(chuàng)新呈現(xiàn)出1%水平的顯著性（t=4.610，P=0.000＜0.01），且回歸系數(shù)值為0.004＞0，說(shuō)明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)探索式創(chuàng)新具有顯著的正向影響；利用式創(chuàng)新同樣呈現(xiàn)出1%水平的顯著性（t=2.667，P=0.008＜0.01），且回歸系數(shù)值為0.001＞0，說(shuō)明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)利用式創(chuàng)新也具有顯著的正向影響，驗(yàn)證了假設(shè)H1成立。控制變量的回歸結(jié)果也與預(yù)期情況一致，較好地反映了控制變量選取的可行性。

3.2.2 創(chuàng)新效率的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

參考溫忠麟等［37］提出的方法，用模型（2）—（3）對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動(dòng)雙元?jiǎng)?chuàng)新的內(nèi)在機(jī)制進(jìn)行檢驗(yàn)。表3中列（3）的結(jié)果顯示，創(chuàng)新效率在1%的水平下顯著，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率產(chǎn)生正向影響。由表3中列（4）可知，加入中介變量創(chuàng)新效率后，探索式創(chuàng)新呈現(xiàn)出1%水平的顯著性；但對(duì)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型，探索式創(chuàng)新并未呈現(xiàn)出顯著性。因此，進(jìn)一步采用Bootstrap法進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表4所示。由表4可知，a和b均顯著，且c不顯著，驗(yàn)證了假設(shè)H2成立。這表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過(guò)全面提高創(chuàng)新效率，優(yōu)化資源配置，盡可能減少資源浪費(fèi)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，攻克成本難題，為探索式創(chuàng)新提供了有力保障。

從表3中列（5）可知，加入中介變量創(chuàng)新效率后，利用式創(chuàng)新呈現(xiàn)出5%水平的顯著性；而對(duì)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型，利用式創(chuàng)新呈現(xiàn)出1%水平的顯著性，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提升企業(yè)創(chuàng)新效率。進(jìn)一步采用Bootstrap法進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果見表4。由表4可知，a、b和c均顯著，且a*b與c同號(hào)，驗(yàn)證了假設(shè)H2成立。

3.2.3 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平展開調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)，結(jié)果如表3中列（6）—（7）所示。

由列（6）可知，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的交互項(xiàng)呈現(xiàn)出1%水平的顯著性（t=2.781，P=0.005＜0.01），且回歸系數(shù)值為0.061＞0，意味著在數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響探索式創(chuàng)新的過(guò)程中，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平具有顯著的正向影響。主要原因在于，探索式創(chuàng)新需要大量的資金投入，風(fēng)險(xiǎn)較高，而高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平能夠促使企業(yè)提供更加充足的資金，保障對(duì)數(shù)字技術(shù)的穩(wěn)定投入，強(qiáng)化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)探索式創(chuàng)新的促進(jìn)作用，驗(yàn)證了假設(shè)H3成立。

由列（7）可知，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的交互項(xiàng)呈現(xiàn)出10%水平的顯著性（t=-1.659，P=0.097＜0.1），且回歸系數(shù)值為-0.012＜0，意味著在數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響利用式創(chuàng)新的過(guò)程中，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平具有顯著的負(fù)向影響。主要原因在于，高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平往往刺激企業(yè)追求更高的收益。當(dāng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平提高時(shí)，其更傾向于將內(nèi)部資源投向具有突破性的創(chuàng)新項(xiàng)目，從而尋求更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)份額，而非僅依賴現(xiàn)有的技術(shù)和知識(shí)進(jìn)行優(yōu)化。這種對(duì)高收益的追求和資源分配方式的變化將會(huì)在一定程度上削弱數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)利用式創(chuàng)新的影響，驗(yàn)證了假設(shè)H3成立。

3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文將從以下3個(gè)方面開展穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

3.3.1 滯后效應(yīng)

一般來(lái)講，企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)周期較長(zhǎng)，且投入、產(chǎn)出的過(guò)程存在滯后性。為了降低企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可能產(chǎn)生的內(nèi)生性影響，對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型做滯后一期處理。如表5中列（1）—（2）所示：針對(duì)滯后一期的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，探索式創(chuàng)新呈現(xiàn)出1%水平的顯著性（t=3.035，P=0.002＜0.01），且回歸系數(shù)值為0.002＞0；利用式創(chuàng)新呈現(xiàn)出5%水平的顯著性（t=2.476，P=0.013＜0.05），且回歸系數(shù)值為0.001＞0。這表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型滯后一期仍對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新具有顯著的正向影響，實(shí)證結(jié)果具有穩(wěn)健性。

3.3.2 工具變量法

運(yùn)用工具變量法進(jìn)一步檢驗(yàn)?zāi)Ｐ涂赡艽嬖诘膬?nèi)生性問(wèn)題。借鑒姜英兵等［38］的研究方法，選取地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率作為工具變量。該指標(biāo)能夠真實(shí)地反映當(dāng)?shù)氐幕ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展與應(yīng)用水平，并在一定程度上與數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)聯(lián)，但又不會(huì)影響企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新，滿足工具變量的相關(guān)性及外生性要求。從表5中列（3）—（4） 可知：第一階段的回歸結(jié)果顯示，地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率與數(shù)字化轉(zhuǎn)型顯著相關(guān)，弱工具變量的F值為243，P值接近于0，表明不存在弱工具變量的問(wèn)題；第二階段的回歸結(jié)果顯示，地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率與探索式創(chuàng)新、利用式創(chuàng)新均呈現(xiàn)出1%水平的顯著性，意味著數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新存在顯著的正向影響，表明本文的實(shí)證結(jié)果具有穩(wěn)健性。

3.3.3 變量替換

為確保企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新影響評(píng)估的準(zhǔn)確性，避免變量測(cè)量偏差產(chǎn)生的問(wèn)題，借鑒袁淳等［25］的研究，依據(jù)與數(shù)字技術(shù)相關(guān)聯(lián)的國(guó)家政策語(yǔ)義描述，構(gòu)建一個(gè)較為完整的數(shù)字化詞庫(kù)，通過(guò)文本分析法，重新設(shè)計(jì)一個(gè)能全面體現(xiàn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的指標(biāo)體系。

根據(jù)表5中列（5）—（6）的回歸結(jié)果可知，針對(duì)重新測(cè)算后的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，探索式創(chuàng)新呈現(xiàn)出5%水平的顯著性（t=2.467，P=0.014＜0.05），且回歸系數(shù)值為0.006＞0，說(shuō)明重新測(cè)算后的數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)探索式創(chuàng)新仍具有顯著的正向影響；利用式創(chuàng)新呈現(xiàn)出1%水平的顯著性（t=6.394，P=0.000＜0.01），且回歸系數(shù)值為0.006＞0，說(shuō)明重新測(cè)算后的數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)利用式創(chuàng)新仍具有顯著的正向影響。這進(jìn)一步證實(shí)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新具有重要的推動(dòng)作用，再次驗(yàn)證了之前的觀點(diǎn)。

3.4 異質(zhì)性檢驗(yàn)

前文驗(yàn)證了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型整體上具有推動(dòng)雙元?jiǎng)?chuàng)新的效應(yīng)，但其對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響是否存在企業(yè)產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性和區(qū)域異質(zhì)性，接下來(lái)將對(duì)此做進(jìn)一步討論，以深化對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的認(rèn)識(shí)。

3.4.1 基于產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性的分析

企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同導(dǎo)致其在經(jīng)營(yíng)理念、社會(huì)責(zé)任、融資約束、管理方式等方面存在較大差異，對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的異質(zhì)性影響也被廣泛驗(yàn)證。因此，從企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)視角出發(fā)，進(jìn)一步檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響是否存在差異，結(jié)果如表6所示。由表6可知：對(duì)于探索式創(chuàng)新，數(shù)字化轉(zhuǎn)型未呈現(xiàn)出顯著性，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)探索式創(chuàng)新的影響并未因產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同而有所差異；對(duì)于利用式創(chuàng)新，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新成果分別呈現(xiàn)出5%水平和1%水平的顯著性，表明非國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)利用式創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)效果強(qiáng)于國(guó)有企業(yè)。究其原因，國(guó)有企業(yè)大多屬于原材料行業(yè)如紡織、電力，且擁有政府的資金保障與政策支持，這種市場(chǎng)支配地位使其生存競(jìng)爭(zhēng)壓力較小，更傾向于維持現(xiàn)狀，確保穩(wěn)定的回報(bào)，因此國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新意愿較弱。相對(duì)而言，民營(yíng)企業(yè)則更需要順應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展潮流，把握政策的傾向性，通過(guò)實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略不斷更新升級(jí)產(chǎn)品，以獲得較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和較多的政府補(bǔ)貼，從而幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

3.4.2 基于區(qū)域異質(zhì)性的分析

由于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)受到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等外部環(huán)境的限制，各區(qū)域數(shù)字化轉(zhuǎn)型的進(jìn)程存在一定的差異。為了進(jìn)一步探究不同地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響，將樣本企業(yè)按東部、中部、西部分組，并進(jìn)行異質(zhì)性分析，結(jié)果如表7所示。由表7可知：對(duì)于探索式創(chuàng)新，數(shù)字化轉(zhuǎn)型在東部地區(qū)未呈現(xiàn)出顯著性，在中部與西部地區(qū)分別呈現(xiàn)出5%水平和1%水平的顯著性；對(duì)于利用式創(chuàng)新，數(shù)字化轉(zhuǎn)型在東部與西部地區(qū)均呈現(xiàn)出5%水平的顯著性，在中部地區(qū)呈現(xiàn)出1%水平的顯著性。這表明，中西部地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的促進(jìn)作用大于東部地區(qū)。究其原因，東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，數(shù)字化水平較高，技術(shù)水平較為先進(jìn)，創(chuàng)新能力較強(qiáng)，因此東部地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的促進(jìn)空間較??；而中西部地區(qū)數(shù)字化水平較低，創(chuàng)新意識(shí)與創(chuàng)新能力較弱，技術(shù)水平較為落后，因此中西部地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的促進(jìn)空間更大。

4 研究結(jié)論與啟示

本文運(yùn)用2007—2021年滬深A(yù)股非金融類上市公司的數(shù)據(jù)，驗(yàn)證企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響，并剖析其作用機(jī)制，同時(shí)將創(chuàng)新效率和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平納入研究框架，探討二者在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響雙元?jiǎng)?chuàng)新過(guò)程中的疊加效應(yīng)。研究表明：①數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)利用式創(chuàng)新與探索式創(chuàng)新均具有正向促進(jìn)作用，且該結(jié)果通過(guò)了一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)。②數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠在一定程度上提升企業(yè)創(chuàng)新效率，增強(qiáng)數(shù)字技術(shù)的擴(kuò)展性和開放性，提高創(chuàng)新要素的流動(dòng)性與供需匹配度，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新。③風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響雙元?jiǎng)?chuàng)新的過(guò)程中起調(diào)節(jié)作用。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的提升，有助于提高公司股東對(duì)管理層創(chuàng)新行為失敗的容忍度，較好地避免了管理層的短視行為，激發(fā)其對(duì)探索式創(chuàng)新的積極性，同時(shí)對(duì)利用式創(chuàng)新起到抑制作用。當(dāng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平較低時(shí)，管理層將會(huì)選擇更為穩(wěn)健的創(chuàng)新投資方向，在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，即推進(jìn)利用式創(chuàng)新，減少探索式創(chuàng)新。因此，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平調(diào)節(jié)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響程度。④非國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)雙元?jiǎng)?chuàng)新的效果更為突出，中西部地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)雙元?jiǎng)?chuàng)新的效果更為突出。

從數(shù)字化轉(zhuǎn)型的有效供應(yīng)視角出發(fā)，提出以下幾點(diǎn)建議：

第一，積極引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的提升效果。政府應(yīng)積極推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，制定科學(xué)的數(shù)字化發(fā)展戰(zhàn)略，出臺(tái)并實(shí)施一系列與數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)的政策，包括產(chǎn)業(yè)政策、科技政策、財(cái)政政策等。這些政策應(yīng)明確轉(zhuǎn)型目標(biāo)、任務(wù)和措施，為企業(yè)提供清晰的轉(zhuǎn)型路徑，持續(xù)引導(dǎo)企業(yè)加深對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型引領(lǐng)創(chuàng)新的認(rèn)識(shí)。各地政府應(yīng)根據(jù)所在地區(qū)的具體情況以及企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同提供差異化的支持政策，從而為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型營(yíng)造良好的外部環(huán)境，助力企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。此外，通過(guò)財(cái)政撥款、稅收優(yōu)惠、信貸支持等方式，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供資金扶持，降低企業(yè)轉(zhuǎn)型成本，提高企業(yè)轉(zhuǎn)型的積極性和成功率；加大對(duì)數(shù)字技能教育和培訓(xùn)的投入力度，培養(yǎng)適應(yīng)數(shù)字化時(shí)代的人才隊(duì)伍，以滿足企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的人才需求；同時(shí)，提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型所需的公共設(shè)施和服務(wù)，如云計(jì)算平臺(tái)、大數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)安全保障等；幫助企業(yè)解決數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中的技術(shù)難題，提高企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的效率和安全性。有關(guān)部門還可以選擇一批具有代表性的企業(yè)，開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型試點(diǎn)示范工作?；谠圏c(diǎn)企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)出適合廣大企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型模式和方法，從而帶動(dòng)更多企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

第二，企業(yè)應(yīng)增強(qiáng)創(chuàng)新意識(shí)，培養(yǎng)數(shù)字化理念。企業(yè)應(yīng)充分意識(shí)到數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新及可持續(xù)發(fā)展的必要性，將數(shù)字化理念融入企業(yè)文化，并作為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)把握數(shù)字化發(fā)展的趨勢(shì)，順應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的潮流，抓住數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的契機(jī)，利用數(shù)據(jù)分析和人工智能，優(yōu)化研發(fā)流程，提高研發(fā)效率。例如：通過(guò)模擬實(shí)驗(yàn)和虛擬樣機(jī)等數(shù)字技術(shù)手段，加速產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和開發(fā)進(jìn)程；通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部與外部的知識(shí)交流和共享，從而拓寬企業(yè)的創(chuàng)新思路和視野，提高企業(yè)的創(chuàng)新能力；通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈，提升企業(yè)的供應(yīng)鏈管理能力；通過(guò)大數(shù)據(jù)和云計(jì)算，創(chuàng)新商業(yè)模式和營(yíng)銷方式，精準(zhǔn)分析市場(chǎng)需求和消費(fèi)者行為，拓寬業(yè)務(wù)范圍和收入來(lái)源，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

第三，基于創(chuàng)新效率的中介作用以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的調(diào)節(jié)作用，企業(yè)在進(jìn)行雙元?jiǎng)?chuàng)新的過(guò)程中，應(yīng)充分利用數(shù)字技術(shù)，構(gòu)建資源統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制，不斷優(yōu)化資源配置，減少財(cái)務(wù)冗余，將更多的資金用于企業(yè)創(chuàng)新，同時(shí)優(yōu)化創(chuàng)新流程，從而提高創(chuàng)新效率。此外，企業(yè)還應(yīng)依托數(shù)字化轉(zhuǎn)型，收集并利用大量的數(shù)據(jù)為決策制定提供參考，通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的分析，預(yù)測(cè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，快速適應(yīng)市場(chǎng)變化，提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，從而不斷提升企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。

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Ma Guozhang， Song Baosheng

（School of Economics and Management， Henan Agricultural University， Zhengzhou 450046， China）

Abstract： In recent years， China has consistently emphasized the pivotal role of innovation in driving the construction of China-style modernization and has reinforced the prominence of enterprises as the primary drivers of innovation. With the popularization of digital technology， digital transformation has gradually emerged as a catalyst for augmenting both the quality and efficiency of enterprise innovation activities. However， existing literature primarily focuses on examining the overall impact of digital transformation on enterprise innovation activities， with limited research exploring how it promotes dual-element innovation development within organizations from an organizational "dual nature" perspective.

This study utilizes the CSMAR and WIND databases to examine non-financial A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen from 2007 to 2021， employing measurement methods proposed by Du Shanzhong and Wu Fei， among others， to calculate variables related to exploratory innovation， exploitative innovation and digital transformation， and explore the mechanism of digital transformation to promote enterprises to carry out dual innovation.? The research findings demonstrate that digital transformation positively influences enterprise dual-sided innovation. Mechanism verification reveals that digital transformation enhances innovation efficiency as a driver of enterprise dual-sided innovation. Furthermore， the level of risk-taking within enterprises has a synergistic moderating effect on the relationship between digital transformation and enterprise dual-sided innovation. Robust regression results are obtained after addressing endogeneity issues and accounting for variable measurement biases. Heterogeneity analysis indicates distinct driving effects across different ownership types and regional characteristics： while no significant differences are observed in terms of exploratory innovation due to digital transformation; non-state-owned enterprises experience greater promotion of exploitative innovation compared to state-owned enterprises as a result of their engagement with digital transformation; when considering regional analysis， no significant differences are found in terms of exploratory innovation in the eastern region but show significance at 5% level in the central region and at 1% level in the western region; for exploitative innovation， significant differences are observed at a 5% level both in eastern and western regions while showing significance at a 1% level in central region.

Compared to prior literature， this paper contributes in the following three aspects： Firstly， it unveils that digital transformation effectively facilitates enterprises to engage in exploitative innovation and exploratory innovation， thereby expanding the research scope of digital transformation and dual-sided innovation. Secondly， through empirical testing of the mediating mechanism of innovation efficiency， it extensively explores the positive driving relationship between digital transformation and enterprise dual-sided innovation. Thirdly， by introducing the moderating factor of company risk-taking level when analyzing the impact mechanism of digital transformation on improving enterprise dual-sided innovation capacity， it enhances both theoretical foundation and empirical experience for further studying how digital transformation drives improvement in enterprise dual-sided innovation capacity.

The research findings partially unveil the inherent rationale behind digital transformation and dual-sided innovation， offering valuable insights for enterprises to accomplish digital transformation and enhance their capacity for dual-sided innovation. Simultaneously， they also provide crucial theoretical guidance for China's pursuit of a digital economy and implementation of an innovation-driven development strategy.

Key words： digital transformation; dual innovation; innovation efficiency; risk taking

（欄目編輯：朱可染）