高歌

綠色金融作為一種新型的融資形態(tài)受到了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注，本文通過對(duì)綠色金融、綠色經(jīng)濟(jì)效率相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，重點(diǎn)關(guān)注兩者的內(nèi)涵、測(cè)量方法以及綠色金融對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)效率的影響，并在此基礎(chǔ)上探討未來(lái)綠色金融的研究方向以及需要解決的問題，希望能夠更好發(fā)揮綠色金融的作用、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供一定的理論依據(jù)。

一、綠色金融文獻(xiàn)綜述

1.綠色金融內(nèi)涵。綠色金融理論首先由國(guó)外學(xué)者提出，但對(duì)于其定義還尚未形成統(tǒng)一的共識(shí)，不同學(xué)者從不同角度對(duì)綠色金融的內(nèi)涵進(jìn)行了界定。Cowan（1999）認(rèn)為綠色金融是一種新型融資方式，通過金融工具的創(chuàng)新進(jìn)行有針對(duì)性的融資，將環(huán)境管理納入融資過程，引導(dǎo)資金流向環(huán)境友好型企業(yè)，從而促進(jìn)環(huán)境質(zhì)量的提升。Zhou等（2020）對(duì)綠色金融的定義是為獲得環(huán)境效益而進(jìn)行的融資，通過對(duì)金融工具的創(chuàng)新刺激環(huán)境效益投資，進(jìn)而使經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境質(zhì)量改善，并發(fā)現(xiàn)綠色金融能夠限制環(huán)境退化，降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境成本。國(guó)內(nèi)關(guān)于綠色金融的研究起步較晚，但也取得了一定的成果。李建濤和梅德文（2021）認(rèn)為通過綠色金融能夠?yàn)榭沙掷m(xù)發(fā)展提供資金支持，根據(jù)哈特威克原則，綠色金融可以發(fā)揮累積機(jī)制和投資機(jī)制維持和增加環(huán)境資源存量。魏麗莉和楊穎（2022）認(rèn)為金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展要與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段相適應(yīng)，綠色金融能夠在不同階段衍生出不同金融形式，并通過支持環(huán)境治理和資源的高效利用來(lái)落實(shí)不同層面的綠色發(fā)展。周逢民（2019）以山東省為例，認(rèn)為綠色金融作為一種新型的投融資活動(dòng)，能夠引導(dǎo)資金從落后產(chǎn)能向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，綠色金融工具的創(chuàng)新能夠改善企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)及方向，從源頭上進(jìn)行污染防治。

由此可見，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)綠色金融的內(nèi)涵尚未形成共識(shí)，一方面是因?yàn)椴煌瑢W(xué)者思考問題的角度不同，另一方面是因?yàn)閲?guó)內(nèi)外學(xué)者所處的情境不同。其中不難發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外學(xué)者大多側(cè)重于從資金融通的角度對(duì)綠色金融進(jìn)行研究，認(rèn)為綠色金融是在發(fā)揮傳統(tǒng)金融服務(wù)功能的前提下，將環(huán)境、可持續(xù)發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展等納入考慮范圍之內(nèi)。因此，在對(duì)綠色金融進(jìn)行研究時(shí)必須從實(shí)際情境出發(fā)。

2.發(fā)展綠色金融的必要性。從宏觀角度看，郭瑤（2023）認(rèn)為綠色金融能夠?yàn)猷l(xiāng)村振興戰(zhàn)略提供資金支持，進(jìn)而加強(qiáng)農(nóng)村環(huán)境治理，促進(jìn)新興農(nóng)業(yè)發(fā)展，以及提高農(nóng)民收入。肖春梅和馬海碧（2023）通過中介效應(yīng)模型和空間自回歸模型研究綠色金融對(duì)綠色發(fā)展的作用機(jī)制，發(fā)現(xiàn)綠色金融可以通過綠化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)推動(dòng)綠色發(fā)展。林木西和肖宇博（2023）對(duì)綠色金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的作用進(jìn)行研究，綠色金融可以通過技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制、產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)機(jī)制、“雙控”機(jī)制、引進(jìn)外資機(jī)制、社會(huì)保障機(jī)制來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

從微觀角度層面來(lái)看，張彩虹（2023）等認(rèn)為綠色金融能夠?yàn)橹圃鞓I(yè)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持，阻礙對(duì)環(huán)境不友好產(chǎn)品的資金投入，激勵(lì)企業(yè)生產(chǎn)和研發(fā)綠色產(chǎn)品。曾代斌（2022）研究了綠色金融政策對(duì)高污染企業(yè)投融資的影響，發(fā)現(xiàn)綠色金融政策的實(shí)施能夠?qū)Ω呶廴酒髽I(yè)產(chǎn)生融資懲罰效應(yīng)，使高污染企業(yè)的投融資規(guī)模顯著下降。

針對(duì)我國(guó)現(xiàn)狀，從宏觀角度來(lái)說，發(fā)展綠色金融是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的有效途徑之一，這與黨的二十大所提出的戰(zhàn)略目標(biāo)是高度吻合的。從微觀角度來(lái)說，發(fā)展綠色金融可以促進(jìn)企業(yè)“綠化”，降低環(huán)境污染。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有助于環(huán)境友好型社會(huì)的形成。

3.綠色金融發(fā)展水平的測(cè)度。既有文獻(xiàn)對(duì)綠色金融的理解和側(cè)重點(diǎn)有所不同，關(guān)于綠色金融發(fā)展水平指標(biāo)體系的構(gòu)建尚未形成統(tǒng)一的系統(tǒng)性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，但所采用的做法是基本符合國(guó)情的。王康仕等（2019）從需求側(cè)的存量視角出發(fā)，以金融資源從污染企業(yè)凈流出量來(lái)衡量綠色金融發(fā)展水平。彭珊（2019）將綠色金融的功能分為資金融通、資源配置、儲(chǔ)蓄投資和風(fēng)險(xiǎn)管理四大功能，并根據(jù)其功能選取了評(píng)價(jià)指標(biāo)，構(gòu)建綠色金融發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。李虹等（2019）從綠色金融工具的角度出發(fā)，采用熵值法對(duì)綠色信貸、綠色證券、綠色投資、碳金融四個(gè)方面對(duì)我國(guó)三大經(jīng)濟(jì)圈的綠色金融發(fā)展水平進(jìn)行評(píng)價(jià)。

綜上所述，國(guó)內(nèi)的大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為綠色金融發(fā)展水平應(yīng)該從多個(gè)方面進(jìn)行測(cè)度。但是，由于對(duì)綠色金融的定義尚未形成統(tǒng)一的共識(shí)，因此在指標(biāo)的選取上，不同學(xué)者有著不同的看法。不可否認(rèn)的是，多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)方法被廣泛應(yīng)用到綠色金融發(fā)展水平的測(cè)度上，其中熵值法、熵權(quán)法是一種客觀的賦權(quán)方法，能夠根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)觀測(cè)值所提供的信息大小來(lái)確定權(quán)重，能夠較好的評(píng)價(jià)綠色金融發(fā)展水平。另外，數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法可以通過構(gòu)造前沿面來(lái)對(duì)截面數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，可以實(shí)現(xiàn)面板數(shù)據(jù)的可比性。

二、綠色經(jīng)濟(jì)效率文獻(xiàn)綜述

1.綠色經(jīng)濟(jì)效率的內(nèi)涵。國(guó)外最早提出綠色經(jīng)濟(jì)效率概念，首次是由1989年P(guān)earce在《綠色經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》中提出。OECD（2011）將綠色經(jīng)濟(jì)解釋為新的經(jīng)濟(jì)體系，保證社會(huì)經(jīng)濟(jì)理性增長(zhǎng)，旨在改善人類福祉和社會(huì)公平，保護(hù)子孫后代免受環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和生態(tài)稀缺性。Munitlak等（2017）認(rèn)為綠色經(jīng)濟(jì)作為一種新型的發(fā)展戰(zhàn)略，能夠平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與生態(tài)保護(hù)的矛盾，主要體現(xiàn)在通過環(huán)保技術(shù)革新和低碳節(jié)能技術(shù)的應(yīng)用提升經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出質(zhì)量。Bagheri等（2018）認(rèn)為綠色經(jīng)濟(jì)是通過能源轉(zhuǎn)換技術(shù)的升級(jí)，提高供應(yīng)鏈能源效率，以實(shí)現(xiàn)自然資源的可持續(xù)利用，加速一國(guó)經(jīng)濟(jì)向綠色轉(zhuǎn)型。在國(guó)內(nèi)的研究中，鳳亞紅和陳舒（2022）認(rèn)為綠色經(jīng)濟(jì)是指對(duì)原有的經(jīng)濟(jì)體系進(jìn)行“綠化”，發(fā)現(xiàn)綠色經(jīng)濟(jì)效率緩慢提升，并以2015年為節(jié)點(diǎn)進(jìn)入了綠色轉(zhuǎn)型階段。錢爭(zhēng)鳴和劉曉晨（2013）認(rèn)為綠色經(jīng)濟(jì)效率是評(píng)價(jià)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)效率的指標(biāo)，在評(píng)價(jià)過程中須考慮資源投入和環(huán)境代價(jià)。在此基礎(chǔ)上林曉等（2017）對(duì)遼寧省綠色經(jīng)濟(jì)效率進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)其呈現(xiàn)先升高后降低的趨勢(shì)。傅春等（2020）認(rèn)為綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展是經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境的統(tǒng)一，應(yīng)該從投入產(chǎn)出要素的配置效率、資源投入以及環(huán)境成本等方面進(jìn)行綠色經(jīng)濟(jì)效率的研究。

由此可見，國(guó)外學(xué)者的關(guān)注點(diǎn)主要在于“可持續(xù)性”，思考問題也主要從“效率”入手，認(rèn)為提高資源的使用效率能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，所以將綠色經(jīng)濟(jì)效率解釋為反應(yīng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性發(fā)展的評(píng)價(jià)指標(biāo)。而國(guó)內(nèi)學(xué)者在此觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，認(rèn)為在進(jìn)行研究時(shí)，不僅應(yīng)該關(guān)注“效率”還應(yīng)關(guān)注“效益”，因此國(guó)內(nèi)學(xué)者大多從投入、產(chǎn)出的角度進(jìn)行分析。

2.綠色經(jīng)濟(jì)效率的測(cè)度。綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵在于提升綠色經(jīng)濟(jì)效率，綜合考慮生產(chǎn)要素和非期望產(chǎn)出，國(guó)外關(guān)于綠色經(jīng)濟(jì)效率的測(cè)度以數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法為主。Egilmez和Yong（2014）使用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法對(duì)美國(guó)制造業(yè)運(yùn)輸模式造成碳、能源、水足跡的環(huán)境影響進(jìn)行量化分析，結(jié)合經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出設(shè)計(jì)出衡量綠色經(jīng)濟(jì)效率的指標(biāo)。Lahouel（2016）發(fā)現(xiàn)使用DEA法能夠衡量公司創(chuàng)造價(jià)值相對(duì)于產(chǎn)生廢物的環(huán)境績(jī)效，通過對(duì)法國(guó)17家公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其與公司的規(guī)模呈負(fù)相關(guān)?，F(xiàn)有文獻(xiàn)中，關(guān)于綠色經(jīng)濟(jì)效率的測(cè)算方法豐富多樣，對(duì)相關(guān)影響因素的評(píng)價(jià)也各有側(cè)重。劉釗（2019）從投資的角度出發(fā)，利用三階段DEA模型對(duì)影響綠色投資生態(tài)效率的環(huán)境因素和隨機(jī)誤差進(jìn)行調(diào)節(jié)，研究發(fā)現(xiàn)調(diào)整前的生態(tài)投資效率高估了技術(shù)效率，而低估了規(guī)模效率。吳遵杰和巫南杰（2021）認(rèn)為使用超效率SBM模型可以有效提升靜態(tài)綠色經(jīng)濟(jì)效率的可比性，并用ML指數(shù)來(lái)測(cè)度動(dòng)態(tài)綠色經(jīng)濟(jì)效率。

關(guān)于綠色經(jīng)濟(jì)效率的測(cè)度，國(guó)外學(xué)者多采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法進(jìn)行研究，其主要用于解決多投入多產(chǎn)出的生產(chǎn)單元（DMU）如何比較的問題，其優(yōu)點(diǎn)主要有不受投入產(chǎn)出量綱的影響，對(duì)生產(chǎn)單元的評(píng)價(jià)相對(duì)比較公平，可以對(duì)非效率的生產(chǎn)單元提出改進(jìn)的方向。但使用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)效率進(jìn)行評(píng)價(jià)還存在著一些弊端，為了克服這些弊端，國(guó)內(nèi)學(xué)者采用了不同方法對(duì)其進(jìn)行了改進(jìn)。

三、綠色金融水平與對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)效率影響的文獻(xiàn)綜述

學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為綠色金融發(fā)展水平是影響綠色經(jīng)濟(jì)效率的重要手段。在國(guó)外的一些相關(guān)研究中，Aizawa和Yang（2010）認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)可以通過三方面措施來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，一是限制高耗能、高污染企業(yè)的貸款，二是加強(qiáng)金融與環(huán)境部門之間的信息溝通，三是對(duì)違反環(huán)境法律的企業(yè)進(jìn)行追責(zé)。Chen（2013）認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)在開展綠色金融業(yè)務(wù)時(shí)能夠在一定程度上防范金融風(fēng)險(xiǎn)，降低金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。在國(guó)內(nèi)的研究中，韓科振（2020）認(rèn)為綠色金融的發(fā)展促進(jìn)了綠色技術(shù)的創(chuàng)新，進(jìn)而推動(dòng)了綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，發(fā)現(xiàn)綠色金融資源在區(qū)域間流動(dòng)促進(jìn)了本地以及相鄰地區(qū)綠色技術(shù)創(chuàng)新效率的提升，有利于突破綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸。雷漢云和王旭霞（2020）認(rèn)為環(huán)境污染會(huì)明顯抑制經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，但綠色金融能夠通過降低污染排放密度來(lái)發(fā)揮環(huán)境改善效應(yīng)以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，并發(fā)現(xiàn)結(jié)合兩種方式能夠取得的效果更好。部分學(xué)者發(fā)現(xiàn)綠色金融作為新事物，推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程并非一帆風(fēng)順，關(guān)于其是否能提升經(jīng)濟(jì)效率還存在著爭(zhēng)議。在國(guó)外，Thomas等（2007）投資激勵(lì)和政策補(bǔ)助對(duì)清潔生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新的作用有限，無(wú)法有效解決環(huán)境的污染問題，只有嚴(yán)格的污染管控才能激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Broberg（2013）認(rèn)為環(huán)境投資是一種企業(yè)樹立自身形象的手段以應(yīng)對(duì)外部環(huán)境對(duì)企業(yè)造成的不利影響，所以需要合理制定激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行環(huán)境投資的政策，促使企業(yè)自愿進(jìn)行足夠的環(huán)境投資以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。國(guó)內(nèi)學(xué)者龔斯聞等（2019）認(rèn)為相較于傳統(tǒng)金融，綠色金融能更有效地配置資源，可以通過綠色金融工具降低綠色融資成本，為綠色產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)活動(dòng)提供資金，不僅要發(fā)揮政府主導(dǎo)作用，還要發(fā)揮市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)作用。孫穗（2019）認(rèn)為我國(guó)的綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展僅依靠政府和金融機(jī)構(gòu)支持的綠色金融難以（下轉(zhuǎn)第150頁(yè)）（上接第138頁(yè)）實(shí)現(xiàn)，而綠色PPP項(xiàng)目能夠廣泛吸引社會(huì)資本，使項(xiàng)目獲得足夠的資金并降低風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

關(guān)于綠色金融對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)效率的影響，國(guó)內(nèi)外的研究表明綠色金融可以通過相關(guān)路徑對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)效率產(chǎn)生影響。從宏觀角度來(lái)說，綠色金融可以通過優(yōu)化生產(chǎn)要素配置、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、增加環(huán)境投資等實(shí)現(xiàn)綠色經(jīng)濟(jì)效率的提升，一些學(xué)者通過其相關(guān)機(jī)制進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)相關(guān)綠色金融政策、市場(chǎng)機(jī)制也會(huì)對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)效率產(chǎn)生影響。從微觀角度來(lái)說，綠色金融可以通過減緩環(huán)保企業(yè)融資成本、促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新等途徑促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，提升綠色經(jīng)濟(jì)效率。

四、文獻(xiàn)評(píng)述

綜上可知現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于綠色金融、經(jīng)濟(jì)效率及兩者之間的關(guān)系研究相對(duì)豐富，但存在以下幾點(diǎn)不足：一是我國(guó)綠色金融的發(fā)展還處于起步階段，對(duì)其內(nèi)涵的界定也存在不同程度的偏重，隨著傳統(tǒng)金融業(yè)的不斷演化，其核心仍然是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展，但已有的研究尚不能清晰地將綠色金融的經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益納入到一個(gè)統(tǒng)一的理論框架中，很少有學(xué)者對(duì)其在綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用進(jìn)行系統(tǒng)性地探索。二是已有的綠色金融定性研究主要集中在全國(guó)、企業(yè)兩個(gè)層面，而針對(duì)各省市的綠色金融評(píng)估卻很少，相應(yīng)的測(cè)量方法及指標(biāo)體系也沒有形成統(tǒng)一的規(guī)范，很難對(duì)各地區(qū)的綠色金融進(jìn)行精準(zhǔn)測(cè)度。三是已有研究對(duì)綠色金融的空間外溢效應(yīng)未給予足夠的重視，在一定區(qū)域內(nèi)綠色金融不僅會(huì)對(duì)區(qū)域內(nèi)的生產(chǎn)方式、環(huán)境資源等產(chǎn)生影響，也會(huì)對(duì)區(qū)域內(nèi)的工業(yè)發(fā)展、生態(tài)環(huán)境等產(chǎn)生一定的溢出效應(yīng)。四是國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于綠色金融發(fā)展水平對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)效率的促進(jìn)或抑制作用尚未達(dá)成一致意見，簡(jiǎn)單的線性影響研究容易低估其作用于綠色經(jīng)濟(jì)效率的實(shí)際效應(yīng)，且較少學(xué)者關(guān)注到綠色金融發(fā)展水平在不同階段的作用過程產(chǎn)生的不同效果?，F(xiàn)實(shí)中區(qū)域環(huán)境、資源分布及經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的空間差異使得綠色金融發(fā)展水平對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)效率的影響路徑更為復(fù)雜，有必要深入探究綠色金融發(fā)展水平對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)效率的影響機(jī)制特征。

（作者單位：甘肅政法大學(xué)）