方鳳嬌 胡金華

4月22日晚，金字火腿披露了2023年業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約3.14億元，同比下滑29.43%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約4006.3萬元，同比下降18.29%。這已是金字火腿連續(xù)第三年營收下滑，金字火腿方面解釋稱，主要是受到市場經(jīng)濟環(huán)境及生豬價格影響，消費疲軟，公司特色肉制品收入下降較多。

金字火腿近年來主業(yè)發(fā)展緩慢，在火腿賣不動的同時，還跨界算力、布局預制菜。多條腿走路成效尚未可知，但業(yè)績發(fā)展仍持續(xù)疲軟。此前金字火腿相關負責人對記者表示，公司將充分利用自身優(yōu)勢資源，繼續(xù)聚焦優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構，多維度加強品牌宣傳和消費者培育。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴記者，金字火腿主營產(chǎn)品火腿屬于腌制類產(chǎn)品，缺乏大健康的標簽。因此，金字火腿還是要依托上市公司的賦能，盡快找到第二增長曲線甚至第三增長曲線。

業(yè)績下滑? 營收三連降

2020-2023年，金字火腿營收呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，實現(xiàn)營收分別為7.10億元、5.06億元、4.45億元、3.14億元；凈利潤也整體呈下滑趨勢，歸母凈利潤分別為5930.14萬元、4285.39萬元、4902.88萬元、4006.3萬元。

面對業(yè)績下滑，金字火腿相關負責人此前對記者表示，公司將充分利用自身優(yōu)勢資源，繼續(xù)聚焦優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構，多維度加強品牌宣傳和消費者培育，大力發(fā)展火腿產(chǎn)品，積極發(fā)展香腸、臘肉、淡咸肉、烤腸、火腿預制菜等特色肉制品和預制肉制品，穩(wěn)健發(fā)展?jié)M足生鮮電商、社區(qū)電商、食品加工企業(yè)、連鎖餐飲等新渠道、新用戶個性化需求的定制品牌肉業(yè)務，拓展網(wǎng)絡營銷，強化線下市場，努力提升金字品牌價值，打造肉類品牌消費品。

金字火腿方面還坦言，公司主營業(yè)務的主要原材料是豬肉，因此豬肉價格的變動會直接影響到公司原料采購的成本。豬肉價格由于受豬的生長周期、存欄量、飼料價格、市場供求等多因素的影響，波動的幅度比較大，直接影響公司業(yè)務的盈利水平。但公司可以利用資金、進口、自有冷庫等優(yōu)勢，在原料價格低時多采購，價格高時少采購，從而減少豬肉價格對公司經(jīng)營的影響。

值得一提的是，據(jù)財報顯示，金字火腿2023年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年減少了70.90%，分季度來看，大幅下降主要在第二季度，下降金額為834余萬元。

餐寶典研究院院長汪洪棟分析認為，出現(xiàn)這種情況一般是公司的大客戶回款，或者是重要渠道的回款可能出了問題。現(xiàn)金流下滑對于企業(yè)會有大的影響，做事可能會更保守，甚至可能會出現(xiàn)犧牲部分業(yè)務的情況。

更嚴重的是，金字火腿投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-8.14億元，同比下降5389.36%。

金字火腿方面稱，報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降70.90%，主要系報告期內(nèi)銷售收款下降及采購原材料增加所致；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降5389.36%，主要系報告期內(nèi)對外投資浙江銀盾云公司、年產(chǎn)5萬噸肉制品數(shù)字智能產(chǎn)業(yè)基地項目建設投入增加及購買3.6億元結(jié)構性存款所致。

火腿賣不動? 還未找到第二增長曲線

近年來，金字火腿主業(yè)發(fā)展緩慢，報告期內(nèi)，營收占比高達87.73%的火腿業(yè)務營收同比下降33.38%。分產(chǎn)品來看，肉制品營收幾乎全線下滑，其中火腿營收下滑6.33%，火腿制品營收下滑2.79%，特色肉制品營收下滑57.51%，品牌肉營收下滑46.82%。

汪洪棟分析認為，金字火腿肉制品集體下滑跟當下的消費環(huán)境有一定關系，與其對于線下渠道的依賴也有一定關系，很多大超市都在關閉，這對于金字火腿的業(yè)務也會有影響。此外就是競爭力不足，品牌號召力不夠。

朱丹蓬告訴記者，金字火腿主營產(chǎn)品火腿屬于腌制類產(chǎn)品，缺乏大健康的屬性。當前中國消費者步入了大健康管理、營養(yǎng)管理、體重管理、顏值管理的節(jié)點，像火腿這一類傳統(tǒng)產(chǎn)品的沒落是必然的。

汪洪棟同樣認為，火腿這類傳統(tǒng)產(chǎn)品的市場很難有大的增長，為了保持增長，企業(yè)一定要發(fā)掘其他業(yè)務來作為補充、替代，否則繼續(xù)萎縮的可能性會越來越大。市場前景取決于行業(yè)、企業(yè)能否發(fā)掘新的消費場景，或者推出非常有吸引力的產(chǎn)品，如果無法做到，想要追求增長就比較難。

事實上，金字火腿也一直在尋找第二增長曲線，但是整體效果并不明顯。金字火腿方面稱，公司的總體戰(zhàn)略方針為：大力發(fā)展中式火腿、歐式發(fā)酵火腿等火腿產(chǎn)品，重點發(fā)展香腸、臘肉、醬肉、淡咸肉、XO醬等傳統(tǒng)特色肉制品，快速發(fā)展?jié)M足生鮮電商、社群電商、食品加工企業(yè)、連鎖餐飲等客戶個性化需求的預制肉類業(yè)務，拓展網(wǎng)絡營銷，強化線下市場，努力提升金字品牌價值，打造肉類品牌消費品。同時，積極通過資本運作，提升公司價值，回報投資者。

朱丹蓬認為，金字火腿的主營業(yè)務已不具備發(fā)展前景，必須做出創(chuàng)新升級以及轉(zhuǎn)型，否則難以支撐其營收、利潤和股價。