【摘 要】 企業(yè)從財務(wù)健康到陷入財務(wù)困境通常是需要時間的。在這個過程中，注冊會計師出具的審計報告可能較早提示企業(yè)面臨的因各種原因?qū)е碌呢攧?wù)風險。體會注冊會計師的風險提示，信息使用者就可以較早采取相應(yīng)避險措施，最大限度維護自身利益。文章以審計機構(gòu)對輔仁藥業(yè)出具審計意見“變臉”為背景，討論審計意見對企業(yè)風險揭示的信息含量。分析表明，審計報告中所提示的風險是多方面的，包括但不限于企業(yè)所面臨的治理風險、經(jīng)營風險、關(guān)聯(lián)交易風險、資產(chǎn)質(zhì)量惡化風險等。

【關(guān)鍵詞】 審計報告； 財務(wù)風險； 財報分析

【中圖分類號】 F239.4? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2024）10-0002-07

2023年5月22日，上市公司輔仁藥業(yè)集團制藥股份有限公司（下稱輔仁藥業(yè)）退市了。一個上市公司的退市對投資者和債權(quán)人而言，可以說是踩到了雷；對公司的員工而言，可能面臨裁員或者降薪的困境。因此，輔仁藥業(yè)的退市將在一定程度上對該公司的股東、債權(quán)人和員工等造成財務(wù)損失或困難。

關(guān)于在資本市場中規(guī)避風險的方法，站在不同視角會有不同的見解。筆者看來，利用注冊會計師對企業(yè)財務(wù)報告出具的審計意見來規(guī)避風險，在實踐中的關(guān)注度還不夠高。本文以注冊會計師對輔仁藥業(yè)出具的審計意見為基礎(chǔ)，討論審計意見對企業(yè)風險揭示的信息含量（本文涉及的審計意見均來自輔仁藥業(yè)各年度報告）。

一、注冊會計師出具審計意見類型的變化

根據(jù)輔仁藥業(yè)發(fā)布的各年度報告，在2006—2018年間，注冊會計師出具的是標準無保留意見的審計報告；從2019年開始，盡管企業(yè)連續(xù)更換了兩次審計機構(gòu)，但注冊會計師出具的審計意見風險含義最低的是保留意見，其他則均為無法表示意見的審計報告。有關(guān)情況匯總?cè)绫?所示[ 1 ]。

特別需要注意的是，注冊會計師出具審計意見的轉(zhuǎn)折，并不是漸進式的，而是直接從上一年度的標準無保留意見變?yōu)闊o法表示意見，且這種重大變化是在審計機構(gòu)沒有變更的條件下出現(xiàn)的。這意味著，在注冊會計師看來，企業(yè)在整體上出現(xiàn)了重大的風險，而這種風險的存在，極有可能使企業(yè)在財務(wù)上走向不可逆轉(zhuǎn)的不歸路。

二、對審計意見出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折年度所涉事項風險內(nèi)涵的解讀

導致注冊會計師對輔仁藥業(yè)2019年度財務(wù)報告出具無法表示意見的事項蘊含了怎樣的風險因素呢？

從注冊會計師出具的審計報告具體內(nèi)容來看，注冊會計師列出的導致無法表示意見的六個事項均包含了重大的甚至是根本的風險因素。

（一）控股股東及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用資金和對外擔保

審計報告指出：“截至2019年12月31日，輔仁藥業(yè)向控股股東輔仁藥業(yè)集團有限公司及關(guān)聯(lián)方提供借款余額163 562.50萬元、向控股股東輔仁藥業(yè)集團有限公司及關(guān)聯(lián)方提供連帶責任擔保14 000.00萬元（尚有擔保余額5 980.00萬元），該事項未經(jīng)輔仁藥業(yè)公司董事會、股東大會審議。”

請注意，上述事項所揭示的風險既不是企業(yè)的決策風險管控問題，也不是企業(yè)日常經(jīng)營管理的風險管控問題，而是超越企業(yè)決策與日常經(jīng)營管理的更高層次的風險問題——企業(yè)的公司治理可能存在嚴重問題。

注冊會計師披露上述內(nèi)容一定是有證據(jù)的。相關(guān)證據(jù)顯示：企業(yè)可以不經(jīng)董事會和股東大會的審議就把公司及其子公司的巨額資金提供給控股股東和關(guān)聯(lián)方，或為控股股東及其關(guān)聯(lián)方提供擔保。這意味著，企業(yè)已經(jīng)在相當程度上變成了控股股東及其關(guān)聯(lián)方的提款機了。

此外，注冊會計師還指出：“我們通過查詢公開訴訟（仲裁）信息發(fā)現(xiàn)，以輔仁藥業(yè)公司及其子公司名義對外借款由控股股東及其關(guān)聯(lián)方使用、為控股股東及其關(guān)聯(lián)方提供擔保，且均未按相關(guān)規(guī)定進行賬務(wù)處理并及時披露?！?/p>

本來，公司從金融機構(gòu)借款，相關(guān)款項理應(yīng)匯入借款企業(yè)賬戶，然后由借款人按照借款時約定的借款用途對借款進行使用，進而按照約定償還借款本金和利息。但上述描述卻向我們展示了另外一種場景：相關(guān)款項可能并沒有進入借款企業(yè)的賬戶，而是進入到控股股東及其關(guān)聯(lián)方的賬戶，這種情形的出現(xiàn)，直接說明輔仁藥業(yè)的財務(wù)會計處理存在重要缺陷。

一個企業(yè)的財務(wù)會計處理出現(xiàn)重要缺陷，其會計信息質(zhì)量將會大打折扣。依據(jù)不能反映企業(yè)財務(wù)狀況的財務(wù)會計信息所做出的相關(guān)決策，可能隱藏著相應(yīng)風險。

（二）違約債務(wù)、訴訟（仲裁）

審計報告指出：“輔仁藥業(yè)公司債務(wù)逾期不能償還，已構(gòu)成違約并涉及訴訟。截至2019年12月31日，逾期債務(wù)本金及利息合計238 556.58萬元，占賬面負債總額的40.50%。”

常識告訴我們：如果企業(yè)的業(yè)務(wù)有不斷擴大的市場份額或營業(yè)收入持續(xù)增長、盈利能力較強且經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量能力也較強的情況下，只要企業(yè)不進行超出其自身經(jīng)營與投資需求的過度債務(wù)融資，一般不會出現(xiàn)債務(wù)違約的問題。

當企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)違約、訴訟（仲裁）纏身的時候，其資產(chǎn)質(zhì)量、盈利質(zhì)量就有可能存在較大風險：企業(yè)難以用自身的經(jīng)營活動和投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來正常償還債務(wù)，或企業(yè)難以通過新的籌資來償還現(xiàn)有到期債務(wù)。

這意味著企業(yè)不但經(jīng)營活動與籌資活動的現(xiàn)金能力不能解決債務(wù)清償問題，而且其籌資也面臨嚴重困境。

（三）預(yù)付款項、其他應(yīng)收款的商業(yè)實質(zhì)及可收回性

審計報告指出：“輔仁藥業(yè)公司通過供應(yīng)商（亳州市濟榮堂中藥材銷售有限公司、亳州市祥潤中藥材貿(mào)易有限公司）、其他往來單位（鄭州云之頂商貿(mào)有限公司、開封盈天商貿(mào)有限公司、許昌寶隆印務(wù)有限公司）向控股股東及關(guān)聯(lián)方支付資金，以及與輔仁藥業(yè)公司子公司進行資金周轉(zhuǎn)。我們無法就輔仁藥業(yè)公司與上述供應(yīng)商和往來單位的商業(yè)實質(zhì)與可收回性，以及是否存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，因此也無法判斷預(yù)付款項、其他應(yīng)收款項目對財務(wù)報表可能產(chǎn)生的影響?！?/p>

在審計過程中，當注冊會計師質(zhì)疑企業(yè)某些項目或業(yè)務(wù)會計處理的“商業(yè)實質(zhì)”的時候，往往意味著注冊會計師質(zhì)疑企業(yè)會計處理的恰當性。當認為這種質(zhì)疑所涉及內(nèi)容意義重大且不能通過審計過程來解決的時候，注冊會計師就可能在審計報告中列示出來，作為支持其出具非標準無保留意見審計報告的依據(jù)。

這就是說，到出具審計意見的時候，注冊會計師仍然不能確定預(yù)付款項和其他應(yīng)收款的會計處理是否恰當反映了企業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)。

當不屬于預(yù)付款性質(zhì)和其他應(yīng)收款性質(zhì)的支出被計入預(yù)付款項及其他應(yīng)收款的時候，相關(guān)會計信息的可信度就打了折扣，以此為基礎(chǔ)進行分析和決策就會失去意義。

（四）應(yīng)收賬款的確認、計量與列報的恰當性

審計報告指出：“輔仁藥業(yè)公司全資子公司開封制藥（集團）有限公司2019年度主營業(yè)務(wù)收入464 294.92萬元，2019年12月31日應(yīng)收賬款賬面余額377 603.72萬元，其中1年以內(nèi)應(yīng)收賬款余額343 880.34萬元，占2019年度主營業(yè)務(wù)收入的74.07%；開封制藥（集團）有限公司2019年度向圣光集團醫(yī)藥物流有限公司等96家客戶銷售7.26億元、開封制藥（集團）有限公司全資子公司河南同源制藥有限公司2019年度向安徽益信堂醫(yī)藥有限公司等226家客戶銷售1.58億元，截至2019年12月31日該等公司當期銷售款當期均未回款。在審計中發(fā)現(xiàn)，開封制藥（集團）有限公司貨幣資金內(nèi)部控制運行存在重大缺陷?！?/p>

從上述描述中可以清晰地看到，注冊會計師對開封制藥（集團）有限公司在2019年度確認的收入是否恰當是高度質(zhì)疑的，其中“該等公司當期銷售款當期均未回款”是在質(zhì)疑企業(yè)營業(yè)收入確認恰當性的同時，對企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)量也提出了質(zhì)疑。這說明注冊會計師對企業(yè)關(guān)于銷售的會計處理是否遵循了企業(yè)會計準則要求存在質(zhì)疑。

上述問題的風險在于：一方面，如果企業(yè)在本期確認營業(yè)收入所對應(yīng)的賒銷債權(quán)最終不能回收，則這些債權(quán)就會在未來變成壞賬，從而沖擊未來某會計期間的營業(yè)利潤；另一方面，這種“當期銷售款當期均未回款”的“業(yè)務(wù)模式”如果持續(xù)下去，企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量將會逐漸枯竭。

（五）中國證券監(jiān)督管理委員會立案調(diào)查

審計報告對此事項的描述：“因公司涉嫌違法違規(guī)，中國證券監(jiān)督管理委員會決定對公司立案調(diào)查。截至本審計報告出具日，調(diào)查工作仍在進行中?！彪m然企業(yè)后續(xù)的發(fā)展顯示，此次證監(jiān)會對企業(yè)的立案調(diào)查并沒有導致企業(yè)出現(xiàn)退市的風險，但“公司涉嫌違法違規(guī)”會在相當程度上影響企業(yè)對其顧客、員工、供應(yīng)商、信貸債權(quán)人以及股東等利益相關(guān)者社會責任的履行。

（六）與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性

審計報告指出：“截至2019年12月31日，輔仁藥業(yè)資金流動性困難，面臨債務(wù)逾期無法償還以及對外擔保承擔連帶賠償?shù)馁Y金壓力，同時涉及多起訴訟、部分銀行賬戶及資產(chǎn)被凍結(jié)，持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性?！?/p>

“與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性”是對面臨重大財務(wù)困境、可能在可預(yù)見的將來在財務(wù)上出現(xiàn)難以為繼局面企業(yè)經(jīng)常采用的一種描述。

應(yīng)該說，企業(yè)的資金流動性困難、債務(wù)預(yù)期無法償還、擔保連帶賠償壓力、訴訟不斷、資產(chǎn)被凍結(jié)等固然會在短時間內(nèi)嚴重影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，但并不必然導致企業(yè)最終出現(xiàn)嚴重的財務(wù)困境。如果企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)的市場地位和競爭力不斷提升、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額足夠充分以及企業(yè)有較為豐富的籌資手段，企業(yè)短時間內(nèi)的財務(wù)困境是可能安然度過的。上述財務(wù)困境的克服，除了企業(yè)在經(jīng)營管理方面的不斷努力外，還根本取決于企業(yè)控股股東所擁有的財務(wù)資源以及控股股東希望利用被控制企業(yè)達到什么樣的目的。如果控股股東不在“控股股東及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用資金及對外擔?！狈矫孢M行克制并盡力消除現(xiàn)有因“控股股東及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用資金及對外擔保”所導致的財務(wù)困境，則企業(yè)未來前景將十分暗淡。

三、持續(xù)非標審計意見的風險內(nèi)涵

（一）企業(yè)在2020年更換了審計機構(gòu)，審計意見的風險形象有所改善

在2019年度財務(wù)報告被注冊會計師出具無法表示意見的審計報告后，輔仁藥業(yè)在2020年更換了擔任審計的會計師事務(wù)所。當然，這種變更既可能是由于瑞華會計師事務(wù)所擔任審計的時間達到了必須更換的期限而進行的正常調(diào)整，也可能是由于輔仁藥業(yè)希望通過更換會計師事務(wù)所改善審計意見而進行的調(diào)整。

請注意，雖然變更后的北京興華會計師事務(wù)所出具的是保留意見的審計報告，改善了輔仁藥業(yè)2020年度財務(wù)報告的風險形象，但導致注冊會計師出具保留意見的事項是控股股東及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用資金及違規(guī)對外擔保、訴訟（仲裁）案件的影響、應(yīng)收賬款的可收回性、與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性，這四項與2019年度財務(wù)報告導致注冊會計師出具無法表示意見審計報告的因素幾乎相同。除此之外，企業(yè)增加了兩個關(guān)鍵審計事項作為補充風險提示，一是營業(yè)收入的確認，二是存貨可變現(xiàn)凈值。

這說明，雖然注冊會計師出具的審計意見有所改善，但從整體來看，企業(yè)財報中的主要風險因素并沒有得到消除。

（二）企業(yè)在2021年繼續(xù)更換審計機構(gòu)，注冊會計師連續(xù)出具無法表示意見的審計報告

盡管北京興華會計師事務(wù)所對輔仁藥業(yè)2020年度財務(wù)報告出具了保留意見的審計報告，改善了輔仁藥業(yè)財務(wù)報告的風險形象，但輔仁藥業(yè)仍然在2021年更換了審計機構(gòu)，新的審計機構(gòu)是深圳旭泰會計師事務(wù)所。但是，注冊會計師對企業(yè)2021、2022年度的財務(wù)報告連續(xù)出具了無法表示意見的審計報告。顯然，這次審計機構(gòu)的變更并沒有使審計意見變得“更好”。

從表1展示的信息可以看出，深圳旭泰會計師事務(wù)所指出的導致無法表示意見的事項，與瑞華會計師事務(wù)所對輔仁藥業(yè)2019年度財務(wù)報告出具的審計報告中所提示的事項在主要方面是一致的。

這就是說，自2019年以來，影響輔仁藥業(yè)健康發(fā)展的主要風險因素一直存在，這種風險因素的長期存在，最終成為了推動企業(yè)退市的強大力量。

四、對輔仁藥業(yè)陷入財務(wù)困境過程的進一步考察

本文前面部分是在審計意見的引領(lǐng)下對輔仁藥業(yè)風險因素進行的考察。下面，本文對導致輔仁藥業(yè)不斷陷入財務(wù)困境的根本原因做進一步梳理。

（一）輔仁藥業(yè)相關(guān)年度重要財務(wù)數(shù)據(jù)的演變

表2列示的是輔仁藥業(yè)2016—2022年間的部分合并報表數(shù)據(jù)（根據(jù)輔仁藥業(yè)相關(guān)年度報告整理）。

表2表明，2016年輔仁藥業(yè)的資產(chǎn)總額、股本和資本公積以及營業(yè)收入的規(guī)模均不大，營業(yè)利潤的規(guī)模僅約兩千萬元。無論從哪個方面來看，輔仁藥業(yè)在財務(wù)上屬于規(guī)模較小的公司。

2017年，輔仁藥業(yè)突然發(fā)力，企業(yè)的資產(chǎn)總額、股本和資本公積以及營業(yè)收入的規(guī)模均實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。與此同時，營業(yè)利潤的規(guī)模得到大幅度提升。

輔仁藥業(yè)在財務(wù)上的高光時刻出現(xiàn)在2018年。在這一年，輔仁藥業(yè)繼續(xù)沿襲上一年發(fā)展態(tài)勢，在營業(yè)收入、營業(yè)利潤和資產(chǎn)規(guī)模等方面均出現(xiàn)了一定程度的增長，企業(yè)似乎步入了健康、良性發(fā)展的快車道。

但是，這種“欣欣向榮”的財務(wù)狀況在2019年戛然而止：雖然在2019年12月31日企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模達到創(chuàng)紀錄的117.36億元，但正是在這一年，企業(yè)的營業(yè)收入掉頭朝下，跌落到51.71億元，而營業(yè)利潤也回調(diào)到6.57億元，其規(guī)模幾乎是上一年營業(yè)利潤的百分之五十。與此同時，合并報表中與企業(yè)經(jīng)營活動關(guān)聯(lián)度較低的其他應(yīng)收款項目一年內(nèi)就從年初的0.17億元猛增到18.20億元，恰恰是企業(yè)2020年以后對其他應(yīng)收款計提的巨額減值損失極大沖擊了企業(yè)的營業(yè)利潤。當然，企業(yè)在應(yīng)收賬款上計提的減值損失構(gòu)成了另外一個導致營業(yè)利潤出現(xiàn)巨額虧損的“主力軍”。

兩項債權(quán)（應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款）的先迅速增加、后迅速計提減值損失并伴隨著注冊會計師審計意見的風險提示，這些現(xiàn)象在很大程度上反映的是輔仁藥業(yè)在2019年后組織行為的重大變化。

從企業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律來看，企業(yè)的營業(yè)收入和盈利狀況在年度間出現(xiàn)一定程度的波動是正常的，但恰恰在這一年，擔任輔仁藥業(yè)年度報告審計工作的注冊會計師對企業(yè)的財務(wù)報告出具了無法表示意見的審計報告。從前文的分析可以看到，這些導致注冊會計師出具無法表示意見審計報告的事項均蘊含了一定的風險，這些風險的消除與否將對企業(yè)未來發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。

遺憾的是，輔仁藥業(yè)2019年以后的財務(wù)狀況走勢越來越弱，營業(yè)收入、盈利狀況、資產(chǎn)規(guī)模以及償債能力等出現(xiàn)了持續(xù)下滑的情形。與此同時，注冊會計師持續(xù)發(fā)表具有明顯風險提示性質(zhì)的審計報告。

那么，為什么在幾年以前（2016—2018年間）看起來還好端端的一個企業(yè)，在較短時間內(nèi)出現(xiàn)了財務(wù)狀況持續(xù)惡化的情況呢？這樣一個看似不太容易實現(xiàn)的轉(zhuǎn)變，企業(yè)是怎么做到的呢？

實際上，輔仁藥業(yè)在2017年的一項重要合并，既成就了企業(yè)短時間內(nèi)基本業(yè)務(wù)規(guī)模的跨越式增長，也為企業(yè)未來財務(wù)狀況的持續(xù)下滑埋下隱患。

（二）輔仁藥業(yè)2017年的巨變對企業(yè)的根本性影響

輔仁藥業(yè)2017年度報告顯示，在這一年，輔仁藥業(yè)完成了一項同一控制下的企業(yè)合并，相關(guān)信息如表3。

原來，輔仁藥業(yè)2017年度的營業(yè)收入、資產(chǎn)規(guī)模等之所以有了跨越式發(fā)展，主要歸功于2017年12月26日的并購。企業(yè)在2017年度報告中披露，2017年12月21日，中國證監(jiān)會核發(fā)《關(guān)于核準輔仁藥業(yè)集團實業(yè)股份有限公司重大資產(chǎn)重組及向輔仁藥業(yè)集團有限公司等發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金的批復(fù)》（證監(jiān)許可〔2017〕2367號），核準輔仁藥業(yè)重大資產(chǎn)重組及向輔仁藥業(yè)集團有限公司等交易對象發(fā)行股份449 564 648股購買相關(guān)資產(chǎn)。

請注意，盡管并購發(fā)生的時間是當年12月26日，但由于是同一控制下的企業(yè)合并，被合并企業(yè)在2017年全年的營業(yè)收入和利潤等財務(wù)數(shù)據(jù)均要并入輔仁藥業(yè)的合并報表，視同2017年1月1日被合并企業(yè)就是輔仁藥業(yè)的子公司。

在資產(chǎn)負債表方面，同一控制下的企業(yè)合并在合并方輔仁藥業(yè)的合并資產(chǎn)中雖然不產(chǎn)生商譽，但對股東權(quán)益的重要項目——股本則產(chǎn)生了重大影響：在2017年12月31日，正是當年的合并導致企業(yè)的股本從年初的1.78億元猛增到年末的6.27億元。

這種股權(quán)規(guī)模的巨大變化背后是股權(quán)結(jié)構(gòu)的顯著變化：無論在此次合并前輔仁藥業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)如何，新增加的股份（449 564 648股）規(guī)模遠遠大于合并發(fā)生前的股份（177 592 864股）?？毓晒蓶|對輔仁藥業(yè)的控制力得到明顯強化。

這種強化對企業(yè)的根本性影響是：如果輔仁藥業(yè)能更多站在全體股東立場去謀求企業(yè)發(fā)展、最大限度謀求企業(yè)整體價值最大化，則公司將朝著有利于包括控股股東在內(nèi)的全體股東的利益最優(yōu)化的方向發(fā)展，但如果輔仁藥業(yè)只是更多體現(xiàn)控股股東意志，則輔仁藥業(yè)的組織行為和財務(wù)狀況就可能朝著有利于控股股東而不利于其他股東的方向發(fā)展。

2019年注冊會計師在審計意見中指出并在后續(xù)各年度基本沒有消除的影響注冊會計師出具審計意見的主要事項，恰恰反映了輔仁藥業(yè)的組織行為與發(fā)展方向在持續(xù)不斷地朝著不利于其他股東的方向發(fā)展。

五、啟示

從輔仁藥業(yè)短短幾年的時間通過合并實現(xiàn)跨越式發(fā)展但又很快走向財務(wù)困境直至最終退市的過程，可以得到如下啟示：

（一）公司治理是需要高度關(guān)注的企業(yè)重要風險因素

除了企業(yè)面臨的外部政策風險、競爭環(huán)境風險等因素外，從企業(yè)內(nèi)部角度看，在諸多內(nèi)部風險因素中，公司治理風險是需要高度關(guān)注的企業(yè)風險因素。企業(yè)的公司治理既決定了股東之間、股東與各類債權(quán)人之間、股東與員工之間等利益相關(guān)者的關(guān)系，又決定著企業(yè)的組織行為及其發(fā)展方向[ 2 ]。輔仁藥業(yè)在2016年以來的發(fā)展變化軌跡在相當程度上詮釋了公司治理對企業(yè)發(fā)展的根本性影響。

（二）注冊會計師出具的審計報告具有重要的風險警示作用

注冊會計師對企業(yè)財務(wù)報告出具的審計意見表面上是針對企業(yè)財務(wù)會計信息質(zhì)量的，但是除了規(guī)范性的表述，如各方責任、形成審計意見的基礎(chǔ)等內(nèi)容外，審計報告中的其他內(nèi)容均具有強烈的風險提示作用。輔仁藥業(yè)2017年以來的各年度審計報告中影響審計意見的主要事項的風險提示作用是相當鮮明的。

即使是標準無保留意見的審計報告，其關(guān)鍵審計事項也具有風險提示作用。在注冊會計師為輔仁藥業(yè)2016—2022年間出具的審計報告中，注冊會計師分別在2016年和2020年的審計報告中包含了關(guān)鍵審計事項的內(nèi)容，這些事項涉及收入確認、應(yīng)收賬款壞賬準備和存貨可變現(xiàn)凈值等項目。上述項目能夠進入關(guān)鍵審計事項，其風險提示意義在于信息使用者應(yīng)當持續(xù)關(guān)注這些項目在年度間的變化及發(fā)展方向。輔仁藥業(yè)財務(wù)狀況的后續(xù)發(fā)展證實了企業(yè)財務(wù)狀況持續(xù)惡化的重要區(qū)域是營業(yè)收入持續(xù)下滑和應(yīng)收賬款計提巨額壞賬準備。

因此，對影響注冊會計師出具審計意見諸因素背后的邏輯進行研究，可能揭示出對企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要的風險信息。

（三）掌握系統(tǒng)的財報分析方法，通過財報數(shù)據(jù)透視企業(yè)風險

盡管審計報告在一定程度上揭示了企業(yè)存在的某些風險，但是注冊會計師在審計報告中揭示的僅僅是企業(yè)面臨的部分風險，由于各種原因的制約，有時注冊會計師提示的可能是非重要風險。因此，完全依賴審計報告來對企業(yè)財報中蘊含的風險進行評估是遠遠不夠的。

在揭示企業(yè)風險方面，注冊會計師出具的審計意見具有重要的參考價值。與此同時，對企業(yè)財務(wù)信息所揭示的更多信息和風險，還要依靠分析者自身財報分析能力的提升。

實際上，我國《企業(yè)會計準則》和資本市場信息披露要求不斷變化，這些變化主要集中在企業(yè)披露的財務(wù)報告體系及具體內(nèi)容中。在財務(wù)報告體系方面最重要的變化是我們經(jīng)歷了披露（母公司與合并）資產(chǎn)負債表、利潤表和財務(wù)狀況變動表到披露資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表乃至披露資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和股東權(quán)益變動表的變化；在具體內(nèi)容上最突出的變化是資產(chǎn)負債表資產(chǎn)項目在不斷演變、利潤表營業(yè)利潤的范圍在不斷調(diào)整。

企業(yè)披露的財務(wù)報告體系及具體內(nèi)容的不斷變化呼喚相應(yīng)分析方法的動態(tài)跟進。遺憾的是，到目前為止，理論界與實務(wù)界人士所應(yīng)用的財報分析方法仍然主要采用來自美國教科書中的財務(wù)比率分析方法，這種方法雖然可以在一定程度上幫助我們對企業(yè)財務(wù)狀況進行基本的認知，但不能根本解決基于中國《企業(yè)會計準則》和資本市場信息披露要求的日益豐富的中國企業(yè)財報分析問題。比如，比率分析在合并報表與母公司報表的應(yīng)用上有什么不同，企業(yè)財報數(shù)據(jù)體現(xiàn)了怎樣的企業(yè)戰(zhàn)略，企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行與發(fā)展方向是怎樣的，企業(yè)競爭力在財報數(shù)據(jù)中是如何體現(xiàn)的，企業(yè)財報體現(xiàn)了企業(yè)面臨的哪些風險等。

顯然，上述問題的解決不應(yīng)該也不可能再到美國教科書中去尋求答案。

筆者從1994年開始對按照中國《企業(yè)會計準則》和資本市場信息披露要求形成的中國企業(yè)財報分析的理論與方法問題展開研究，到2000年，筆者形成了以資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤質(zhì)量和現(xiàn)金流量質(zhì)量為基本概念體系的企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量分析理論，并開始對企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量進行整體、結(jié)構(gòu)和個體分析，為研究中國企業(yè)財報貢獻了“質(zhì)量分析”工具[ 3 ]。

進入21世紀，隨著中國社會主義市場經(jīng)濟的迅速發(fā)展，企業(yè)的投資者和管理者等利益相關(guān)者對組織的戰(zhàn)略、競爭力、風險等與財報數(shù)據(jù)之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系越來越關(guān)注，對財報信息的管理闡釋以及利用有價值的財報信息支撐企業(yè)治理與管理決策的需求越來越多。

在這個背景下，筆者對企業(yè)財報分析的理論與方法進行了持續(xù)不斷的研究，重點解決公司治理、戰(zhàn)略管理、財務(wù)戰(zhàn)略、價值創(chuàng)造能力建設(shè)與企業(yè)市場競爭力、企業(yè)成本機制、企業(yè)風險以及發(fā)展方向等重大問題與財報數(shù)據(jù)之間的互動問題。至2012年，形成了戰(zhàn)略視角財報分析框架[ 4 ]。

現(xiàn)在，對中國企業(yè)財報進行分析，可以采用的方法體系包括以比率分析為核心的杜邦分析體系，以財務(wù)狀況質(zhì)量分析為主要內(nèi)容的質(zhì)量分析方法以及以系統(tǒng)分析財報數(shù)據(jù)與企業(yè)管理邏輯關(guān)系的戰(zhàn)略視角財報分析框架[ 5 ]。

綜合運用上述分析方法，企業(yè)財報數(shù)據(jù)所揭示的企業(yè)實質(zhì)、企業(yè)戰(zhàn)略和運行方向、企業(yè)競爭力、企業(yè)風險以及企業(yè)未來的發(fā)展方向等問題都會找到答案。

【參考文獻】

［1］ 輔仁藥業(yè)集團制藥股份有限公司2006—2022年度報告［R］.

［2］ 張新民，錢愛民，陳德球.上市公司財務(wù)狀況質(zhì)量：理論框架與評價體系［J］.管理世界，2019，35（7）：152-166，204.

［3］ 張新民，王秀麗.企業(yè)財務(wù)狀況的質(zhì)量特征［J］.會計研究，2003（9）：35-38.

［4］ 張新民.資產(chǎn)負債表：從要素到戰(zhàn)略［J］.會計研究，2014（5）：19-28，94.

［5］ 張新民.從報表看企業(yè)：數(shù)字背后的秘密［M］.北京：中國人民大學出版社，2024.