摘 要：供應(yīng)商集中度對企業(yè)的長期生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，本文選取2012年至2020年A股非金融上市公司企業(yè)年度數(shù)據(jù)作為研究樣本，研究供應(yīng)商集中度對企業(yè)捐贈的影響。研究得出：供應(yīng)商集中度越高，企業(yè)捐贈水平越低，并且企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在其中發(fā)揮了部分中介作用。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)商集中度；捐贈；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

一、引言

供應(yīng)商集中度作為企業(yè)供應(yīng)鏈的一個(gè)重要特征，對企業(yè)的長期生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，已有很多學(xué)者研究了供應(yīng)商集中度對企業(yè)績效、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、融資能力、資本結(jié)構(gòu)、會計(jì)決策、創(chuàng)新、股利政策、股票價(jià)格等方面的影響。在企業(yè)社會責(zé)任行為日益受到重視的背景下，學(xué)術(shù)界也有越來越多的學(xué)者對捐贈的動機(jī)、影響因素、經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了研究，然而這些研究主要是從企業(yè)內(nèi)部來進(jìn)行分析，從企業(yè)外部視角進(jìn)行研究的比較少，企業(yè)不是獨(dú)立的系統(tǒng)，它必須依賴企業(yè)外部的資源才能生存并發(fā)展，如客戶、供應(yīng)商、政府、競爭者、債權(quán)人等，供應(yīng)商是企業(yè)重要的外部利益相關(guān)者。本文從供應(yīng)鏈的角度切入，研究供應(yīng)商集中度對企業(yè)捐贈是否有顯著影響。

二、理論分析與研究假設(shè)

供應(yīng)商與客戶的關(guān)系十分重要，其中，客戶的財(cái)務(wù)情況是決定公司利潤、承擔(dān)的債務(wù)以及評估公司市場競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。如果客戶的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)問題，減少采購，將會對供應(yīng)商的現(xiàn)金流造成較大的影響，給供應(yīng)商帶來風(fēng)險(xiǎn)，因此供應(yīng)商會在意客戶的經(jīng)營狀態(tài)以及償還能力（任莉莉和張瑞君，2019）。企業(yè)捐贈具有較高的機(jī)會成本（鄭杲娉和徐永新，2011），并且企業(yè)的捐贈行為會對現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。為確保公司的長期利潤，供應(yīng)商通常會阻止公司向他們提供過多的資助。鑒于供應(yīng)商是企業(yè)非常關(guān)鍵的部分，它們在決策、運(yùn)營、財(cái)務(wù)上起著非常重要的地位作用，因此，企業(yè)必須努力建立起雙贏的伙伴關(guān)系，并且積極采取措施來改善雙方的關(guān)系，從而確保雙贏的局面，同時(shí)也能夠讓供應(yīng)商感受到企業(yè)的誠意，因此，企業(yè)將積極地降低投入，確保能夠履行其對供應(yīng)商的承諾。盡管企業(yè)通?？梢圆灰蕾嚧笮凸?yīng)商，但是如果它們之間的合作關(guān)系不夠緊密，就可能導(dǎo)致對特定領(lǐng)域的大規(guī)模投入，從而消耗企業(yè)的流動資源，而在大型供應(yīng)商離開的情況下，帶來的沉沒成本可能更高，因此，為了避免可能的損失，企業(yè)可能需要降低對特定領(lǐng)域的投入。綜上，供應(yīng)商的集中度高會抑制企業(yè)的捐贈。從而提出本文的第一個(gè)假設(shè)。

H1：供應(yīng)商集中度越高，企業(yè)的捐贈越少。

隨著供應(yīng)商的集中，如果出現(xiàn)異常情況，如供應(yīng)商不能按期交付原材料，或者沒有能力與之建立長期的合作伙伴關(guān)系，將對企業(yè)造成嚴(yán)重的影響，極大地增加企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，并且嚴(yán)重影響了企業(yè)的運(yùn)行效率（楊鳳和吳曉輝，2017）。根據(jù)資源依賴?yán)碚?，由于企業(yè)的主要原材料來源于少數(shù)幾個(gè)或者只有一個(gè)供應(yīng)商，這將使企業(yè)更依賴于這些大型供應(yīng)商，而這些大型供應(yīng)商的談判技巧和談判能力更為出色，它們有可能利用這種優(yōu)勢將資金的不穩(wěn)定性和不確定性傳遞到企業(yè)，如調(diào)整原材料的價(jià)格，降低產(chǎn)品的品質(zhì)，要求企業(yè)支付預(yù)付款，這些行為將使企業(yè)承擔(dān)更多的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)（程敏英等，2019）?？偠灾^分依賴同類供應(yīng)商可以導(dǎo)致企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，Helland和Smith（2004）的研究表明，債務(wù)過重也可以導(dǎo)致企業(yè)不愿意進(jìn)行現(xiàn)金捐款，尤其是那些財(cái)政狀況良好、擁有足夠財(cái)政實(shí)力的企業(yè)。當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況受到影響時(shí)，它們可能面臨著來自債務(wù)方的壓力，這可能導(dǎo)致它們的財(cái)務(wù)困難。為了保護(hù)他們的利益，這些財(cái)務(wù)方可能會對它們的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行干預(yù)。從而提出本文的第二個(gè)假設(shè)。

H2：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)商集中度與捐贈的關(guān)系中發(fā)揮中介作用。

三、研究設(shè)計(jì)

1.數(shù)據(jù)來源

本文選取2012年至2020年A股非金融上市公司企業(yè)年度數(shù)據(jù)作為研究樣本，研究供應(yīng)商集中度對企業(yè)捐贈的影響。采用以下方法對數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選：①剔除 ST類公司；②剔除金融行業(yè)中的公司；③剔除任意一個(gè)變量中存在數(shù)據(jù)缺失的樣本。最后得到了5810個(gè)年度觀察數(shù)據(jù)。本文的數(shù)據(jù)來源為國泰安數(shù)據(jù)庫，并使用 Stata 15.0對數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析。

2.變量定義

（1） 被解釋變量

本文用捐贈金額及捐贈意愿來衡量企業(yè)捐贈。捐贈金額（Don1）借鑒戴亦一等（2014）的做法，將“具體項(xiàng)目”類別的營業(yè)外收入和支出進(jìn)行了整合，并將其中非公益性捐贈和公益性捐贈的金額相加，以此計(jì)算出捐贈總額。捐贈意愿（Don0）用虛擬變量“有無捐贈”來衡量，若當(dāng)年企業(yè)的捐贈金額大于0，取值為1，否則取值為0。

（2） 解釋變量

供應(yīng)商集中度：在唐躍軍（2009）的研究基礎(chǔ)上，選擇前五大供應(yīng)商的采購金額在采購總額中所占的比重（Sup5）作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。并在后續(xù)檢驗(yàn)中使用企業(yè)第一大供應(yīng)商的采購金額占上年采購總額的比重（Sup1）、第一大供應(yīng)商的采購金額占當(dāng)年采購總額的比重（Sup1a）、前五大供應(yīng)商的采購金額占上年采購總額的比重的滯后一期變量（LSup5）、企業(yè)第一大供應(yīng)商的采購金額占上年采購總額的比重的滯后一期變量（LSup1）來進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

（3） 中介變量

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：參考陳正林的研究，用樣本公司的托賓q值的方差（Sttq）來代替公司的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，為排除中介變量與被解釋變量間的雙向因果關(guān)系，選擇樣本企業(yè)在研究期間托賓q值的方差（Sttq）的滯后一期變量（LSttq）來進(jìn)行替代檢驗(yàn)。

（4） 控制變量

本文選取了10個(gè)關(guān)于企業(yè)捐贈的控制因素。第一類是企業(yè)的特定因素；第二類是企業(yè)的運(yùn)作情況；第三類是公司治理特征。

本文的變量名稱及定義如表1所示。

3.模型設(shè)計(jì)

本文設(shè)計(jì)以下模型來研究供應(yīng)商集中度對企業(yè)捐贈的影響。

Doni，t=β0+β1Supi，t+∑Controlsi，t+∑lndusty+∑year+εi，t" ""（1）

其中，Don為衡量企業(yè)捐贈水平的變量，代表Don1；Sup為衡量企業(yè)客戶集中度的變量，代表Sup5、Sup1、Sup5a和Sup1a；Controls代表一系列控制變量。通過模型（1）來檢驗(yàn)假設(shè)1，即供應(yīng)商集中度和企業(yè)捐贈的關(guān)系。若β1顯著為負(fù)，則證明假設(shè)1成立。

為了檢驗(yàn)供應(yīng)商集中度影響企業(yè)捐贈的作用機(jī)制，本文借鑒溫忠麟等的中介效應(yīng)分析方法，設(shè)計(jì)以下模型：

Sttqi，t（LSttqi，t）=β0+β1Sup5i，t+∑Controlsi，t+∑lndusty+∑year+εi，t" " （2）

Doni，t=β0+β1Sup5i，t+β2Sttqi，t（LSttqi，t）+∑Controlsi，t+∑lndusty+∑year+εi，t" " （3）

四、實(shí)證分析

1.供應(yīng)商集中度與企業(yè)捐贈的實(shí)證結(jié)果

為了對假設(shè)1進(jìn)行檢驗(yàn)，本文使用了模型1，將供應(yīng)商集中度的四種測度方式，即Sup5、Sup1、Sup5a、Sup1a分別作為解釋變量，以捐贈金額（Don1）為被解釋變量，對其進(jìn)行回歸分析?；貧w結(jié)果如表2所示，結(jié)果與假設(shè)相符，表明假設(shè)1得到支持，這意味著在控制了其他因素的影響后，隨著供應(yīng)商集中度的提高，企業(yè)的捐贈金額降低。

2.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了保證模型的穩(wěn)健性，對模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。為避免解釋變量與被解釋變量間可能出現(xiàn)的內(nèi)生性，對全部自變量進(jìn)行滯后一期的回歸，得到的結(jié)果如表3所示。解釋變量的系數(shù)均為負(fù)且均在1%的水平上顯著，與已有結(jié)果一致。

3.作用機(jī)制檢驗(yàn)

本文擬采用“供應(yīng)商高度集中→公司風(fēng)險(xiǎn)增大→公司捐贈降低”這一研究思路，并利用模型（2）、模型（3） 驗(yàn)證這一假設(shè)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。由表4中的第2列可知，在模型（2） 中Sup5的系數(shù)為正且在1%的水平下顯著，由表4中的第4列可知，在模型（3） 中Sup5和Sttq的系數(shù)均為負(fù)且均在1%的水平下顯著，證明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)商集中度和捐贈的關(guān)系中發(fā)揮了部分中介作用。

五、結(jié)語

本文選取2012年至2020年A股非金融上市公司企業(yè)年度數(shù)據(jù)作為研究樣本，研究供應(yīng)商集中度對企業(yè)捐贈的影響。研究得出：供應(yīng)商集中度越高，企業(yè)捐贈水平越低，并且企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在其中發(fā)揮了部分中介作用。

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